豪恩汽电研究报告：智驾感知层国产龙头，新能源+出海打开成长空间.pdf

豪恩汽电研究报告：智驾感知层国产龙头，新能源+出海打开成长空间。报告亮点：市场认为公司由于合资客户占比较高，收入增速存在压力。我们 认为公司作为国产智能驾驶感知层龙头，有望显著受益于出口、智驾高增、 新能源等行业大趋势，预计 25、26 年公司收入&利润有望实现高速增长。

主要逻辑#1：公司在超声波雷达等视觉传感器市场市占率领先，且在感知技 术领域技术优势明显。2024 年 1-8 月中国市场乘用车前装标配超声波雷达 市场中，豪恩汽电市占率约 7%，排名领先。我们认为公司拥有超声波感知 技术、超声波信号计算处理技术、视觉感知技术、传感器防护及热管理技术 等多项核心技术，在智能驾驶感知层领域技术优势明显。

主要逻辑#2：公司领先技术获得多家海内外主流车企认可，出海有望成为公 司重要看点。经过长期行业深耕及沉淀，依托领先的性能指标和可靠的质量， 公司已经进入了众多国内外汽车整车厂的供应商体系，与日产、大众、 Stellantis、PSA 全球、比亚迪、理想、小鹏、赛力斯、长城、吉利、福特、 铃木和现代起亚等国内外汽车整车制造商建立了长期、稳定的合作关系，展 望未来，我们认为海外市场有望成为公司的重要发力点。

主要逻辑#3：中长期来看，伴随智能驾驶价值量提升+价格下探，叠加国产 供应商崛起，公司成长空间广阔。随着国内整车厂商降本增效的需求扩张以 及自主创新和研发能力的增强，以公司为代表的部分本土企业突破技术壁 垒，在智能驾驶感知层等领域逐渐进入供应链体系，国产替代空间广阔。