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联德股份公司深度研究：传统主业根基稳固，制冷+发电成长加速.pdf
- 4积分
- 2026/02/24
- 68
- 国海证券
联德股份公司深度研究：传统主业根基稳固，制冷+发电成长加速。传统主业迎来周期性复苏与结构性增长共振：1）全球工程机械行业拐点将至。Off-HighwayResearch预测2025-2027年全球建筑设备销量逐年递增，且中国市场有明显上升趋势，公司工程机械版块业务有望提升。2）压缩机业务提供稳健基石。压缩机传统下游需求稳健，公司与开利、江森自控等全球巨头深度绑定，为公司提供了稳定的订单基本盘。AI算力时代催生“冷”与“电”双轮驱动，打开全新成长空间：1）“冷”的需求：数据中心温控部件核心供应商。AI算力发展带动全球数据中心...
标签：联德股份发电制冷
石基信息深度报告：泛酒店PMS全球化推动，餐饮零售受益于阿里生态.pdf
- 5积分
- 2026/02/24
- 114
- 国海证券
石基信息深度报告：泛酒店PMS全球化推动，餐饮零售受益于阿里生态。全面协同布局高端连锁酒店系统及相关产业，SaaS业务ARR达5.4亿，续费率超9成。公司是国内领先的酒店业、零售业、休闲娱乐业信息系统提供商，以酒店业务为核心，管理系统PMS作为“中枢系统”串联各项业务，具有多套酒店PMS产品，全面覆盖不同客群，且DaylightPMS专注于全球化+高端酒店，在此基础上，公司开展Infrasys业务，提供高效的餐饮全流程服务，从经营成果看，2025H1公司平台化SaaS业务ARR达5.4亿，同比+21.4%，续费率超9成。加速全球展业，协同阿里生态布局新零售公司产品持续新...
标签：石基信息 PMS 酒店餐饮零售
斯菱智驱首次覆盖：汽车轴承稳健增长，积极布局机器人业务.pdf
- 4积分
- 2026/02/24
- 70
- 国泰海通证券
斯菱智驱首次覆盖：汽车轴承稳健增长，积极布局机器人业务。主业稳健增长，盈利能力提升。（1）2025Q1-3，公司收入5.81亿元，同比+4.38%，归母净利润1.40亿元，同比+2.17%，毛利率34.33%，同比+1.74pct。（2）公司主营汽车轴承，2025H1公司综合毛利率34.82%，同比+1.94pct，主要系公司持续优化产品和客户结构，其中制动系统类轴承毛利率34.86%，同比+3.46pct，收入占比80.22%，同比+3.38pct，驱动公司毛利率上涨。（3）产能布局持续优化：泰国项目二期工程进度达45%，三期投资顺利推进，产能利用率维持70%-80%；“年产62...
标签：机器人轴承汽车
华润饮料公司研究报告：纯净水龙头静待复苏，中长期看饮料放量&净利率提升.pdf
- 5积分
- 2026/02/24
- 68
- 太平洋证券
华润饮料公司研究报告：纯净水龙头静待复苏，中长期看饮料放量&净利率提升。纯净水行业龙头，立足华南迈向全国，饮料业务加速布局。华润饮料起步于华南，历经40多年发展已成为国内第二大包装水企业，市场份额达18.4%。2021-2024年公司营业收入从113.40增长至135.21亿元，CAGR达6.04%，净利润从8.58增长至16.61亿元，CAGR达24.63%，毛利率提升&销售费用率下行带动利润弹性凸显。公司收入结构以包装饮用水为主，2025H1占比84.6%，近几年公司饮料业务加速布局增长亮眼，占比从2021年的4.6%提升至2025H1的15.4%。包装水行业需求稳健，品牌...
标签：纯净水饮料
维宏股份公司研究报告：中国工控领域领先企业，积极开拓机器人赛道.pdf
- 6积分
- 2026/02/24
- 83
- 华鑫证券
维宏股份公司研究报告：中国工控领域领先企业，积极开拓机器人赛道。深耕工业运控领域二十余载，主业稳健增长工控领先企业，主业稳步增长。公司产品采取软硬件结合的系统架构，硬件产品涵盖运动控制器与伺服驱动器两大类，其中运动控制器又分为一体化运动控制器和运动控制卡。运动控制系统是工业自动化的核心，随着国家政策扶持，下游市场如雕刻雕铣、水切割、激光切割、精密玻璃加工等多个领域景气度提升，有望带动公司产品市占率持续增长。2024年，公司实现营业总收入及扣非归母净利润分别为4.66/0.66亿元，同比分别为+5.53%/+66.78%，2021-2024年CAGR为4.11%/10.44%，整体健增长态势，公...
标签：维宏股份机器人工控
泰格医药公司研究报告：临床CRO龙头，扬帆启航新征程.pdf
- 4积分
- 2026/02/24
- 260
- 东吴证券
泰格医药公司研究报告：临床CRO龙头，扬帆启航新征程。摘要：国内外创新药投融资景气度持续上行，临床CRO需求也将持续扩容。国内临床CRO行业经历激烈的价格竞争，供给优化，泰格医药龙头市占率持续提升，新签订单加速，有望迎来量价齐升，业绩修复增长潜力大。国内外创新药投融资景气度持续改善，叠加美元降息周期、创新药出海浪潮延续等，临床CRO行业需求有望持续扩容。根据Frost&Sullivan，2024年全球医药研发外包渗透率已超50%，预计2033年将提升至约65%，行业增长空间明确。国内临床CRO行业在经历2021-2022年企业数量快速扩张与同质化竞争后，已进入供给出清、格局优化阶段，行...
标签：泰格医药医药临床CRO
金固股份深度报告：阿凡达十年磨一剑，铌微新材料平台化.pdf
- 5积分
- 2026/02/24
- 68
- 国联民生证券
金固股份深度报告：阿凡达十年磨一剑，铌微新材料平台化。从钢轮龙头到阿凡达车轮，重塑第一增长曲线。公司成立于1996年、起家于钢制车轮，并于2010年成长为国内钢轮龙头企业，后受美国双反、汽车轻量化趋势影响，钢轮需求承压。故公司于2012年启动阿凡达铌微合金项目，聚焦阿凡达低碳车轮，陆续完成产品落地、产线落地、定点落地、规模化量产、产能扩张、客户扩张，逐渐实现阿凡达低碳车轮主业的转型与聚焦，主业重回增长。全球车轮需求稳中有升，铌微合金有望异军突起。汽车车轮作为连接轮胎与车轴的安全件，不仅起到承载车身重量、传递扭矩的功能件作用，也起到配合整车造型的装饰作用，我们测算2025年全球车轮需求约5.3亿...
标签：金固股份新材料
珠免集团首次覆盖报告：主业聚焦、品类扩容、政策红利可期.pdf
- 4积分
- 2026/02/24
- 77
- 国泰海通证券
珠免集团首次覆盖报告：主业聚焦、品类扩容、政策红利可期。华南免税明珠，珠海横琴大有可为。2024年，公司成功置入珠海免税51%的股权，确立以免税业务为核心的战略方向；2025年12月完成地产业务剥离全部流程。珠海免税是珠海市唯一拥有口岸免税经营资质的运营商。珠免旗下口岸免税店涵盖80%以上大陆旅客进出中国澳门的渠道，且涵盖了100%经珠海进出中国香港的渠道。拱北口岸免税店是珠免最主要利润来源，2023年5月焕新升级，成为亚太地区单体面积最大的陆路口岸免税店。2025年上半年，珠免集团免税业务板块营业收入11.31亿元，净利润3.91亿元。品类持续扩容，免税渠道黄金更具价格优势。2月8日，珠海免...
标签：免税
华虹公司首次覆盖报告：特色工艺全球翘楚，国芯撑起自主脊梁.pdf
- 4积分
- 2026/02/24
- 83
- 西部证券
华虹公司首次覆盖报告：特色工艺全球翘楚，国芯撑起自主脊梁。公司是全球特色工艺代工龙头，显著受益全球晶圆代工行业复苏。1）据IDC，2025年全球晶圆代工厂整体营收增速高达20%，而群智咨询预计代工价格由25Q3起呈现企稳趋势。2）公司是中国特色工艺半导体代工龙头，根据TrendForce数据，从营收上看，25Q1华虹集团是全球第六、中国大陆市场第二大晶圆代工厂，成熟制程领域龙头地位稳固。25Q1/Q2公司产能利用率102.70%、108.30%，有望充分受益于成熟制程代工复苏。AI重塑产品形态，驱动电子行业进入新增长周期。SEMI预测，在AI推动下，全球半导体市场规模预计在2025年-2030...
标签：华虹公司
万华化学公司研究报告：静水流深意，长风启锦程.pdf
- 3积分
- 2026/02/24
- 101
- 长江证券
万华化学公司研究报告：静水流深意，长风启锦程。引子：化工景气有望上行，万华化学有无转机？公司是全球领先的综合性化工龙头，业务比较多元化，可以说，万华化学像一个缩小版的化工ETF。展望未来，全球及中国市场大环境或有积极变化，我们在2026年度投资策略中，判断化工有望迎来景气上行期，那么公司目前哪些产品景气位于底部？有无改善趋势？公司主营业务：聚氨酯、石化、精细化工及新材料三足鼎立公司目前的主营业务分为聚氨酯、石化及精细化工新材料三大板块。聚氨酯：公司对行业壁垒极高的MDI业务持续耕耘，在规模、技术、成本多维度实现了全球领先。根据公告，公司MDI总产能达到380万吨/年，TDI总产能达到144万吨...
标签：万华化学
优然牧业深度报告：优然自若，稳执牛耳.pdf
- 3积分
- 2026/02/24
- 67
- 长江证券
优然牧业深度报告：优然自若，稳执牛耳。牧业规模化运营的先行者，数智化转型筑就穿越周期的经营韧性优然牧业是规模化养殖先行者。作为中国牧业的龙头企业，全球最大原料奶供应商，2021年在港交所上市。公司以“育种-草业-饲料-奶牛养殖”全产业链闭环为核心，覆盖反刍动物养殖系统化解决方案（饲料、育种、奶牛超市等），形成“种养结合”的生态优势。2025年上半年，原料奶业务收入占比76.8%，反刍动物解决方案业务收入占比23.2%，公司依托“慧牧云”智慧管理系统、“聚牧城科技”交易平台及生物育种技术，实现全链条数...
标签：优然牧业
TCL电子深度研究报告：全球突破与盈利修复正当时.pdf
- 7积分
- 2026/02/24
- 84
- 华创证券
TCL电子深度研究报告：全球突破与盈利修复正当时。存量电视市场出现结构性机会。全球电视行业已进入由结构升级驱动的存量竞争的时代。未来的核心驱动力在于大屏化和显示技术升级。消费者对于大屏电视的需求日益旺盛，奥维睿沃数据显示全球电视平均尺寸由2017年42.5寸提升至2023年的52寸。显示技术迭代方面，MiniLED电视已经成为确定性的主流升级方向，市场渗透率迅速提升。根据行家说display，MiniLED2024年出货820万台，同比增长100%，超过OLED电视的700万台。上游产业链的集中赋予中国企业更强的竞争力，产业格局竞争进入白热化阶段。从电视的上游来看，全球LCD面板产能已完成向中...
标签：电子
快手科技公司研究报告：解读有关可灵与Seedance比较、税务风险及2026年增长的主要争议点；维持买入评级（摘要）.pdf
- 3积分
- 2026/02/14
- 131
- 高盛
快手科技公司研究报告：解读有关可灵与Seedance比较、税务风险及2026年增长的主要争议点；维持买入评级（摘要）。1.近期Seedance2.0发布后，可灵AI的增长情况与竞争态势我们经常被问及可灵AI在2026年的竞争地位及市场态势，尤其是在同业公司字节跳动发布了类似的视频生成模型（Seedance2.0）并获得市场积极反馈之后。我们指出：1.上周的可灵3.0版本更新（比Seedance2.0提早数日）提供了许多类似的功能升级，并在音视频一致性、视频时长（15秒）、故事板设计等方面有重大提升。2.可灵仍主要关注企业/专业用户，并重点拓展海外市场。相比之下，Seedance2.0同样服务于...
标签：快手
宏川智慧公司深度研究：民营化工仓储龙头，静待需求复苏释放业绩弹性.pdf
- 3积分
- 2026/02/14
- 145
- 国海证券
宏川智慧公司深度研究：民营化工仓储龙头，静待需求复苏释放业绩弹性。宏川智慧：民营化工仓储龙头，规模稳步扩张。公司主要为石化产品生产商、贸易商、终端用户等提供仓储综合服务及其他相关服务，持续并购扩张规模，已逐步实现第一主业码头储罐、第二主业化工仓库并进发展，其中码头储罐占营收、毛利润比重在2020～2024年稳居80%以上。行业以容量租金为主要收入，利润受容量与出租率驱动，近年需求与单价波动导致营收、利润阶段性承压。严监管下持续并购扩张，布局全国多地联动。危化品特性决定行业强监管，2018年以来新增仓储产能受限，自建项目审批链条长、投入大、周期久，抬高进入壁垒，我们认为各化工仓储公司倾向于用并购...
标签：宏川智慧仓储化工
MINIMAX_WP公司研究报告：全球化多模态大模型公司，高性价比构筑核心竞争力.pdf
- 3积分
- 2026/02/14
- 154
- 国信证券
MINIMAX_WP公司研究报告：全球化多模态大模型公司，高性价比构筑核心竞争力。事项：近期，开源项目Clawdbot在技术社区引发了关注。项目上线初期，MiniMax即接入其技术生态，为开发者提供模型能力层面的支持。国信互联网观点：Minimaxagent能力突出，凭借质价比受到海外开发者好评。开源项目Clawdbot（现已经更名openClaw）在技术社区爆火，Minimax提供底层技术支持。作为一款主力模型，MiniMax2.1在工具调用方面表现出色。更重要的是，在处理此类非极端复杂的全栈任务时，M2.1高效且成本低。相较于Claude等同类型产品，M2.1API与CodingPlan套...
标签：大模型

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