金融研究与金融投资 - 知识库

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策略报告：2026一季度市场策略展望和股票推荐.pdf
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- 2025/12/11
- 159
- 招商证券国际
策略报告：2026一季度市场策略展望和股票推荐。在美联储降息、AI投资等因素支持下，美国经济预计保持温和增长，维持对美股的战略性看多，但需关注结构性分化和一季度短期风险。港股在“新供给创造新需求”的主线驱动下，有望实现温和上行。截至12月9日，四季度标普500上涨2.3%，年初至今上涨16.8%；恒生指数全季下跌5.3%，年初至今上涨28.4%。美股市场展望2026年，在降息、减税、AI投资和消费韧性的作用下，美国经济预计将保持温和增长（1.8%~2.2%），实现“软着陆”。结构性失业（低技能劳动力失业和贫富差距K型结构带来的风险）仍然是美联储政...
标签：市场策略市场股票
2026年投资展望系列之四：2026债市，或比预期好一点.pdf
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- 2025/12/11
- 49
- 华西证券
2026年投资展望系列之四：2026债市，或比预期好一点。2025，跌宕起伏不同于2023-2024年的一帆风顺，2025年的债市可谓是极具挑战。长端利率的下行趋势早在年初便被打断，之后种种事件接力成为债市定价主线，多空双方频繁上演“你方唱罢我登台”的戏码，激烈博弈之间，利率走势大起大落。2025年同样是债市投资的变革之年，利率行情从“牛长熊短”切换至“牛短熊长”，获取收益的难度呈指数级上升。一方面，上一年末的抢跑行情，透支了来年的收益空间；另一方面，传统的定价框架遭遇挑战，货币政策对“弱现实”不再...
标签：投资债市
行业景气观察（1210）：11月CPI同比增幅扩大，各类挖机、装载机销量同比改善.pdf
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- 2025/12/11
- 57
- 招商证券
行业景气观察（1210）：11月CPI同比增幅扩大，各类挖机、装载机销量同比改善。本周景气度改善的方向主要在部分资源品、消费服务和信息技术领域。上游资源品中，金属价格多数上涨，水泥价格改善；中游制造领域，11月各类挖掘机、装载机销量三个月滚动同比增幅扩大。信息技术中，11月集成电路进口、出口同比增幅扩大，10月全球半导体销售额同比增幅扩大。消费服务领域，11月服装、鞋类CPI同比增幅扩大，中药材价格上涨。11月CPI同比增幅扩大，PPI降幅略有扩大，“反内卷”政策持续推动供给出清。推荐景气较高或有改善的有色、建材、工程机械、中药、纺织服饰、造纸、存储器、集成电路等。【本...
标签：装载机 CPI
2026年度信用债投资策略：重票息、择品种、博交易.pdf
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- 2025/12/11
- 45
- 国泰海通证券
2026年度信用债投资策略：重票息、择品种、博交易。阶段一：1月至3月上旬，央行公开市场投放节制+释放稳汇率决心+暂停购买国债，资金维持偏紧态势压制债市情绪，叠加权益市场表现偏强，股债跷跷板效应延续，信用债跟随利率债调整，压力由短端向长端超长端传导，各类信用债收益率均呈现上行趋势。阶段二：3月中旬至7月初，资金转松+中美关税政策扰动，信用债收益率跟随债市整体修复，信用债/科创债ETF规模扩张速度较快，机构配置需求较高，推动利差持续压缩。
标签：信用债投资策略
2026年公募基金投资策略：均衡配置，顺势而为.pdf
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- 2025/12/11
- 243
- 西部证券
2026年公募基金投资策略：均衡配置，顺势而为。25年公募基金规模和份额均上升，但结构有所变化，固收+和指数权益被净申购，固收和主动权益被净赎回。全球权益走强，国内股强债弱，基金全面收涨，主动基金跑赢被动产品，科技、周期等主题基金表现亮眼。展望26年，预计权益仍具有向上空间，成长占优，建议保持景气+反转均衡配置，灵活把握短期机会，顺势而为。配置上，践行全球多元资产配置，优选各细分策略产品。【报告亮点】基于公募全品类视角，分析25年公募发展和结构，寻找其中变化；从大类资产到各类基金，对比各类基金25年业绩，归因收益差别，全面观测不同策略基金表现；基于全球多元资产配置视角，分析26年A股、债券、美...
标签：公募基金基金基金投资基金投资策略投资策略
2026年北交所投资策略：四年筑基，蓬勃向上.pdf
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- 2025/12/10
- 50
- 西部证券
2026年北交所投资策略：四年筑基，蓬勃向上。四年来，北交所实现了从无到有、从小到大的跨越式发展，已成为服务创新型中小企业的核心阵地。截至2025年10月底，北交所上市公司数量稳步增长至280家，总市值突破9000亿元大关，逐渐向“万亿”级别交易所迈进。中小企业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半，凸显北交所服务创新型中小企业的市场定位。从融资规模看，北交所280家公司上市募资合计584.9亿元，有效支持了实体经济创新发展。市场功能持续优化，运行保持稳中向好的良好态势。展望2026年，北交所将进入高质量扩张的新周期，市场建设将从&l...
标签：北交所投资策略
专题研究：2025年，保险资产配置呈现哪些特点？.pdf
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- 2025/12/10
- 99
- 方正证券
专题研究：2025年，保险资产配置呈现哪些特点？往年保险的配置对债券市场有较为深刻的影响，今年市场也开始关注其在权益市场上的增量，本文分析今年保险资产配置的特点，以供投资者参考。保险利差损是指保险资金投资运用的收益率，低于需要支付给投保人的保单预定利率时所造成的亏损。利差损是驱动保险调整其资产配置策略的动力之一，当面临或者预期将会有利差损时，保险必须在资产配置上做出应对。在这个过程中，保险可能会提升风险偏好，加大权益类资产配置或者拉长资产久期，寻找高收益资产，以及增加非标资产等的配置。同时另一方面，监管政策也出台相关文件，缓解利差损风险，措施包括建立预定利率与市场利率挂钩以及动态调整机制等。从...
标签：保险资产资产配置
2025年12月流动性月报：资金面内生稳定性回升，等待年末政策信号明朗.pdf
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- 2025/12/10
- 52
- 华福证券
2025年12月流动性月报：资金面内生稳定性回升，等待年末政策信号明朗。10月超储率较9月下降约0.2pct至1.2%，略低于我们预期的1.3%。10月政府存款上升6258亿元，高于预期的3781亿，这是10月超储率低于预期的主要原因。尽管10月政府存款相较于广义财政盈余及政府债净缴款之和额外下降了1272亿元，但一般公共预算支出大幅低于预期，使得广义财政盈余规模达到了2641亿元，而非预期的赤字。以当前数据看，全年一般公共预算支出存在低于年初目标的可能，而在此前的大幅偏离后，今年政府性基金支出可能较年初目标相对接近。此外，10月央行对其他存款性公司债权上升146亿元，与高频数据相差不大；10...
标签：流动性政策
全球产业趋势跟踪周报：朱雀三号可重复运载火箭首飞，豆包手机助手重构交互模式.pdf
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- 2025年第49周：12/01-12/07
- 78
- 招商证券
全球产业趋势跟踪周报：朱雀三号可重复运载火箭首飞，豆包手机助手重构交互模式。本周产业趋势主要集中在商业航天和人工智能。商业航天方面，12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，朱雀三号是中国首款旨在实现可重复使用的大型液体运载火箭。人工智能方面，12月1日，字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，并与中兴合作推出工程样机nubiaM153，目前可在该样机上体验豆包手机助手的预览版本。【主题与产业趋势】朱雀三号可重复运载火箭首飞，商业航天进入快速发展时期。12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二...
标签：火箭运载火箭手机
财报透视系列（一）：上市公司内外需景气度变化与投资机会展望.pdf
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- 2025/12/10
- 158
- 平安证券
财报透视系列（一）：上市公司内外需景气度变化与投资机会展望。宏观背景：2025年以来，我国外需韧性内需波动，需求前景仍存不确定性。外需受到海外关税政策扰动，但在企业抢出口、拓展非美市场等因素下，出口增长保持较强韧性；10月以来关税政策反复、中美磋商达成新共识，但仍需密切跟踪其变化。内需则在国内政策支持下逐步修复；但Q3以来投资、消费增速再度回落，未来内需修复及增量政策仍需关注。在此背景下，A股哪些行业内外需正在同步向上？景气修复更具确定性？我们拆解财报数据进行了分析。财报映射：2025H1，A股核心实体企业境外收入高增、境内收入降幅收窄。从收入占比看，A股核心实体企业（全A剔除金融、房地产、石...
标签：会展投资财报上市公司
策略深度报告：关注“十五五”产业布局的重点方向.pdf
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- 2025/12/10
- 106
- 万联证券
策略深度报告：关注“十五五”产业布局的重点方向。“十五五”规划建议为产业发展指明方向：“十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。《建议》将“建设现代化产业体系”作为牵引高质量发展的首要任务。与“十四五”规划相比，《建议》中现代化产业体系的内涵更为丰富。三大方向为坚持“智能化、绿色化、融合化”发展。四项重点任务为优化提升传统产业；培育壮大新兴产业和未来产业；促进服务业优质高效发展；构建现代化基础设施体系。同时要求建设&ldq...
标签：产业布局
2026年宏观利率债年度策略：经济新范式下的债市策略探索.pdf
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- 2025/12/10
- 132
- 平安证券
2026年宏观利率债年度策略：经济新范式下的债市策略探索。2025年经济周期弱化，资产的定价呈现新特征。经济转型进行时，周期弱化、结构当道，总量资产趋势难寻，且有“失锚”感，大类资产形成了长期叙事+极端估值修正的双因子模式。对债市来说，“失锚”也体现为非典型熊市，曲线哑铃型上移10-30BP：一季度是经典的基本面、资金面驱动，曲线熊平；三季度是风险偏好和政策冲击下的机构行为主导的调整，曲线哑铃型走位。但机构行为有共性，与机构考核、资金属性等有关：1）大行最早配置放量，标志是大幅超季节性买债；2）农商行在调整的早期和中期入场，略偏左侧交易；3）保险...
标签：宏观利率利率债债市经济
ESG动态跟踪月报（2025年11月）：碳市场新增行业配额方案落地，国际政策分化下绿色金融保持活跃.pdf
- 5积分
- 2025/12/10
- 184
- 招商证券
ESG动态跟踪月报（2025年11月）：碳市场新增行业配额方案落地，国际政策分化下绿色金融保持活跃。2025年11月，生态环境部出台钢铁、水泥、铝冶炼行业碳配额方案，推动全国碳市场实质性扩容；国家能源局发布新能源融合发展意见，引导能源系统从规模扩张转向协同增效；三项油气甲烷减排CCER方法学发布，为甲烷减排提供了可交易的路径；国务院发布“双碳”白皮书，系统呈现国家战略全景；大型活动绿色管理能力逐步成熟，第十五届全运会落地全过程碳中和；绿色金融供给保持活跃，香港发行数码绿色债，国开行发行绿色金融债。国际层面，欧盟一方面推出SDFR2.0提案、投资29亿欧元支持净零项目、发...
标签： ESG 碳市场绿色金融金融
新三板掘金双周报第一期：筑牢新三板“塔基”，多角度发掘专精特新中小企业.pdf
- 5积分
- 2025年第49周：12/01-12/07
- 115
- 开源证券
新三板掘金双周报第一期：筑牢新三板“塔基”，多角度发掘专精特新中小企业。筑牢新三板“塔基”，与北交所共同服务中小企业中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。北交所“深改十九条”中多条提到联合北交所与新三板建设与加强互联互通。“加强多层次市场互联互通”制定北交所撬...
标签：专精特新中小企业新三板
流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：IPO规模创今年7月以来新高.pdf
- 6积分
- 2025年第49周：12/01-12/07
- 49
- 华创证券
流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：IPO规模创今年7月以来新高。资金流动性：1）资金供给端扩张：偏股型公募新发维持中高位、杠杆资金净流入小幅下降，股票型ETF净申购重回流入，回购金额小幅扩张；2）资金需求端收缩：股权融资小幅收缩，其中IPO规模显著扩张至今年7月以来新高，产业资本净减持小幅扩张，近六个月南向资金累计净流入超7200亿。交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度分位（下同）上行行业主要为：军工+26pct至66%、轻工+15pct至74%、通信+9pct至52%；下行行业主要为：光伏-12pct至80%...
标签：流动性投资

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