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  • 零售行业2022年度中期投资策略：预期处于低点，把握改善趋势.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/21
    • 71
    • 长江证券

    零售行业2022年度中期投资策略：预期处于低点，把握改善趋势。自3月起随着疫情持续发酵，居民线下出行次数减少且终端需求放缓，3-4月份社零同比增速分别为-3.5%、-11.1%，就市场表现而言疫情带来的不确定性因素是年初以来可选与必选版块间市场表现分化的重要锚点，目前随着部分封控地区逐步恢复正常运营、复工复产稳健推进，需关注由消费复苏带来的短期绝对收益率机会，然而长期的演绎仍需看细分板块各自的成长空间、格局变化、以及成长中的确定性，且高估值与低估值、成长与价值的策略亦有分化。化妆品医美：进击中的国货品牌市场风格的切换叠加终端需求的疲弱加剧可选消费景气度延续的不确定性，使得板块内个股的经营和市场...

    标签： 零售 投资策略

  • 海外宏观2022年中期策略：通胀、增长、政策，拐点谁先来？.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/21
    • 189
    • 东方证券

    海外宏观2022年中期策略：通胀、增长、政策，拐点谁先来？2022年已经过去的一半不乏惊涛骇浪。海外宏观的多数焦点变化，着落在市场此前涉猎、钻研和防备的射程之内。但形势发展的一日千里，市场转折时泥沙俱下之不可阻挡，并不在多数参与者的事前预期当中。年初至今，我们看到新的超预期的通胀读数，看到美联储加息路径预期突破一层层公认的“天花板”，看到不断上修的美债收益率目标位，也开始看到不断下修的经济增长预期。展望下半场，接下来海外宏观环境预测的关键在于把握通胀、政策、增长三条线索的节奏和拐点。从新的条件出发，我们认为——海外通胀拐点或最先显现，但不宜对通胀...

    标签： 中期策略

  • 投资策略专题报告：中观超额收益追踪图谱.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/21
    • 166
    • 国信证券

    投资策略专题报告：中观超额收益追踪图谱。一级行业超额收益的判定指标筛选；一级行业最新景气度一览。

    标签： 投资策略

  • 传媒行业半年度策略：监管政策趋于缓和，把握疫后复苏与长期增长两条主线.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/21
    • 176
    • 中原证券

    传媒行业半年度策略：监管政策趋于缓和，把握疫后复苏与长期增长两条主线。传媒板块年内走势较为低迷。受各种内部及外部因素叠加的影响，传媒板块在2022年的走势相对低迷。从短期影响走势的因素来看，2022年传媒板块走势不理想主要来自于2021年较为火热的元宇宙主题投资热情在2022年有所冷却、传媒以及互联网领域迎来了比较密集且力度更加严格的政策监管、外部国际政局环境动荡以及年内国内多个城市疫情复发等因素共同导致，其中我们认为疫情的复发和监管政策加压是对板块走势影响较为重大的因素之一。监管政策趋于缓和，板块估值或将迎来修复。随着几轮行业监管政策和专项整治行动的酝酿、出台，官方多次表态经过多轮治理，部分...

    标签： 传媒

  • 非银行金融行业资产管理业2022年下半年投资策略：公募基金，专注四大价值点，彰显竞争力.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/21
    • 625
    • 中信证券

    非银行金融行业资产管理业2022年下半年投资策略：公募基金，专注四大价值点，彰显竞争力。需求端：长周期增长阶段，预计AUM增速维持两位数以上。在过去10年（2011年末-2021年末），中国公募基金规模从2万亿增长至25万亿，CAGR达29%，领先于中国资管业和全球资管业。公募基金AUM的高速增长主要来自于资金流入，占过去十年行业规模增量的89%；尤其是2020年和2021年，公募基金流入持续创历史新高。我们假设到2030年每年的名义GDP增速为8%，期末资管AUM占GDP的比重达到120%，则届时AUM将达到270万亿人民币，对应复合增速为11%。作为资管机构中综合实力最强的公募基金，我们预...

    标签： 金融 资产管理 公募基金 基金 投资策略

  • 股票市场投资修炼手册：读懂上市公司定期报告.pdf

    • 30积分
    • 2022/06/21
    • 775
    • 上海证券

    股票市场投资修炼手册：读懂上市公司定期报告。为进一步贯彻党中央、国务院决策部署，推进以信息披露为核心的注册制改革，提高中小投资者阅读使用上市公司信息披露文件的能力，引导投资者主动阅读定期报告，提升投资者客观分析能力、识别投资风险，让投资者愿意看、看得懂、能判断，感受深度学习上市公司报告能够创造的“价值”，鼓励投资者养成阅读上市公司报告的习惯。在中国证监会的统一部署下，面向全市场投资者，上海证券交易所梳理了阅读年报、半年报等定期报告的应知应会并形成概述篇、财务篇、非财务篇三大章节的基础问答手册。其中财务篇从资产负债表、利润表、现金流量表三大基础报表出发，介绍了阅读财务报表...

    标签： 股票

  • 固定收益2022年度中期投资策略：曲线走平，利率价格先于信用创造.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/21
    • 95
    • 长江证券

    固定收益2022年度中期投资策略：曲线走平，利率价格先于信用创造。“困境反转”程度有待印证，逆周期发力面临挑战。一方面，疫后经济活动恐难恢复到100%；另一方面，地产、就业在内的许多问题在经济活动常态运行后对经济增长的拖累仍在。而对于逆周期调节需要有两点认识：1）对抗1%的地产投资下滑，需要2%左右的基建投资上行；2）8月专项债发完后基建资金来源成疑。同时地方政府面临卖地收入下滑、防疫静态管理带来的超支少收与基建三重压力，目前的宏观管理框架下，似乎很难看到财政收支平衡。而从城投市场来看，目前表现的城投下沉策略偏向资金行为而非信用行为。物价：粮价、能源价格是否会推升整体通...

    标签： 固定收益 投资策略

  • 家电行业2022年中期策略：把握低估值龙头及强α标的，曙光已现，黎明将至.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/21
    • 178
    • 西南证券

    家电行业2022年中期策略：把握低估值龙头及强α标的，曙光已现，黎明将至。回溯2022H1：砥砺前行。回顾2022H1上半年来看，在疫情反复叠加复杂的国际环境影响下，家电终端需求较弱。国内市场来看，在疫情影响下工厂生产以及物流配送等受限，国内家电终端需求较弱。海外市场来看，疫情影响了部分家电产品的出货，在复杂的国际环境以及较高的基数影响下，上半年家电出口规模同比有所下滑。综合内外销来看，家电整体需求表现一般。Q1大宗原材料价格上涨一定程度上引发了市场对于家电企业盈利的担忧。随着原材料价格趋稳，叠加产品均价提升以及内部提效，部分优质企业Q1盈利率先恢复。展望2022H2：曙光已现目前...

    标签： 家电 中期策略

  • 锂电池行业2022年中期投资策略：高景气叠加产业链优势，关注四条主线.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/21
    • 361
    • 中原证券

    锂电池行业2022年中期投资策略：高景气叠加产业链优势，关注四条主线。01行情与业绩回顾；02全球及我国新能源汽车持续高景气；03我国动力电池产业链优势显著提升；04投资主线及评级；05风险提示。

    标签： 锂电池 投资策略

  • 医药行业2022中期策略：看好政策免疫的硬科技和高端消费领域.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/21
    • 287
    • 中国银河证券

    医药行业2022中期策略：看好政策免疫的硬科技和高端消费领域。上游成“政策免疫”最后堡垒。集中带量采购涉及的医药领域已涵盖仿制药、高值耗材、生物制品、中成药等领域，创新药也要面临医保谈判议价的压力，医药中游的药品、器械生产商普遍利润承压。此外，辅助用药、药占比、零加成等政策持续挤压下游医疗终端用药水分。只有上游的制药装备、CXO等领域不直接承受政策压力。把握逻辑最稳固的长期趋势。医药领域中逻辑最稳固的三个长期趋势：（1）人类生活模式或面临更高的疫情爆发风险；（2）高端消费持续收益于K型消费趋势；（3）制药产业持续向生物药方向转型。资产配置风格已轮动至医药舒适期。当前市场...

    标签： 医药 免疫 中期策略

  • 光伏行业2022年下半年策略报告：全球需求高景气，积极把握确定性增长.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/21
    • 653
    • 中原证券

    光伏行业2022年下半年策略报告：全球需求高景气，积极把握确定性增长。国内外光伏装机需求旺盛，板块业绩加速增长。受央企集中式电站延期项目在今年落地,，分布式光伏装机持续发力等因素影响，2022Q1国内光伏装机大幅增长。印度市场规避关税增加备货需求，地缘政治冲突加快德国、英国等欧洲国家可再生能源替代传统能源进度，海外市场装机需求超预期。产业链成本，受硅料产能释放进度不及预期、硅片新增产能释放以及开工率提升等因素影响，硅料供应紧缺，硅料、硅片、电池、组件价格高企。而得益于下游旺盛的装机需求、规模效应和企业经营效率的提升，光伏板块量、利齐升，产业链上游获利丰厚。2022H1光伏产业指数走出深&ldq...

    标签： 光伏

  • 家电行业2022中期策略：期待内需提振，重塑复苏信心.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/21
    • 187
    • 国泰君安证券

    家电行业2022中期策略：期待内需提振，重塑复苏信心。22H1复盘：成长赛道仍是结构性亮点要点：1）股价表现上，自4.27反弹以来，跨新能源零部件、个护、厨小电等成长性细分板块股价表现相对较好；2）基本面表现上，整体家电需求弱势情况下，智能微投、洗地机、空气炸锅销量依旧实现同比高增。22H2展望：抓住内需改善细分机会要点：22H1疫情反复成为框架分析中内需最大扰动因素，而外需如预期表现，开始呈现下滑态势。进入22H2，受购买力压制的整体需求将需要更长的复苏周期，年内中短期维度我们认为需更加重视细分需求崛起。内需市场最大改善或来自新消费格局优化要点：外部环境压力预计在22H2难有实质性大幅改善，...

    标签： 家电 中期策略

  • 农林牧渔行业中期策略：把握养殖周期上行和粮食安全.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/21
    • 217
    • 国金证券

    农林牧渔行业中期策略：把握养殖周期上行和粮食安全。农业板块表现优于大盘：2022年初至6月16日，农林牧渔板块整体下跌4.86%，在31个申万一级分类行业中排名第7位，同期沪深300指数下跌13.97%，农林牧渔板块跑赢大盘。同时间内农林牧渔子板块中表现较好的为养殖产业链与种植产业链，分别上涨1.07%和下跌2.14%。生猪养殖：关注猪价以及能繁母猪存栏变化趋势对预期的影响。随着猪价的触底反弹，我们认为猪周期的底部已经确定，后市猪价会呈现震荡上行。我们认为生猪供给充足且消费的低迷不足以支撑猪价短期内大幅上涨，预计短期内呈现震荡偏强，进入三季度后生猪价格有望明显增长，同时四季度猪价受一致性预期影...

    标签： 农林牧渔 养殖 粮食 粮食安全 中期策略

  • 化工基础材料行业中期策略： 高油价有望延续，下游关注需求复苏.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/20
    • 304
    • 华泰证券

    化工基础材料行业中期策略：高油价有望延续，下游关注需求复苏。内需低迷海外衰退隐患渐显，关注油气等资源品、下游复苏板块及新材料2022年上半年受地产低迷及疫情影响，国内需求低迷，PMI在二季度持续低于荣枯线，而出口仍保持良好。但考虑到美联储快速加息带来的衰退隐患，化工品需求侧更应关注内需的边际改善。板块而言，由于长期资本开支不足，我们认为22-24年全球高能源价格延续，油气板块有望高景气，磷矿石、纯碱等供需较好景气周期亦或延长，关注中盐化工；基础化工受需求低迷、成本抬升及新增供给释放等影响，化学原料与制品行业仍处于被动补库阶段，但即将转入主动去库，行业景气底部已至，可关注华鲁恒升、森麒麟、扬农化...

    标签： 化工 基础材料 中期策略

  • 化工行业中期策略报告：能源大变革下“传统”和“新”两端的投资机会.pdf

    • 7积分
    • 2022/06/20
    • 290
    • 首创证券

    化工行业中期策略报告：能源大变革下“传统”和“新”两端的投资机会。2021及2022Q1回顾：化工品价格、企业盈利均处高位世界经济在经受了2020年疫情的剧烈冲击之后，自2021年开启复苏，各国货币政策宽松呵护，叠加能源供应紧张，特别是国内三季度限产、限电措施执行，中国化工品价格指数创出新高之后维持高位，化工企业增收又增利，2022Q1因俄乌地缘政治影响，原油价格重回120美元/桶之上的历史高位，成本端支撑强劲，化工行业景气持续。未来需求展望：疫后复苏，国内外共振，资源/能源价格高位支撑化工景气周期现阶段海外基本放开疫情管控，经济社会活动趋于正常...

    标签： 化工 中期策略
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