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  • 策略专题研究：如何看待年底的共识与分歧？.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 148
    • 华泰证券

    策略专题研究：如何看待年底的共识与分歧？共识一:大宗品板块逻辑坚实，快速重估近期商品市场表现强势，背后驱动主要来自双重逻辑：一是货币属性重估，美元信用趋弱推动黄金的长叙事逻辑向其他商品扩散，多数商品黄金比价仍处于低位，存在比价修复空间；二是商品属性支撑，明年全球经济或仍具有韧性，有利于需求实际改善。展望后市，部分品种因地缘、资金拥挤等短期逻辑上涨过快，建议逢低增配而非逢高追涨；权益方面，全球比较下A股与港股周期板块总体估值相对偏高，但煤炭、石油、化工等仍具相对性价比。共识二：内需弱修复，消费板块配置仍偏左侧从机构行为看，港股通近期向消费板块的“高低切”配置，更多反映了防...

    标签： 策略

  • 北交所策略专题报告：2025年打新择时复盘，上市首日售出策略仍然为短期最佳策略.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/29
    • 110
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：2025年打新择时复盘，上市首日售出策略仍然为短期最佳策略。北交所2025年打新择时复盘，一周内新股股价最高日通常为上市首日从2025年北交所节奏上来看，截至2025年12月26日，2025年1-12月北交所合计过会49家企业，合计上市25家企业，从2025年4季度开始，北交所上市节奏出现提升，其中2025年11-12月北交所合计过会22家企业。从2024年至今48家上市企业一周内股价变化趋势来看，多数企业股价最高日为上市首日。我们按照上市日期为T日，上市企业股价最高日在T日、T+1、T+2、T+3、T+4、T+5、T+6、T+7的占比分别为72.92%、0.00%、4.1...

    标签： 北交所 上市

  • 另类投资策略周度跟踪：黄金和铜或将接力白银牛市，A股情绪指数回暖.pdf

    • 7积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 44
    • 中信建投证券

    另类投资策略周度跟踪：黄金和铜或将接力白银牛市，A股情绪指数回暖。核心观点：A股情绪指数抬升，港股情绪指数下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX低位震荡，对A股的择时仓位为看多。当前机构关注国防军工行业，通信和商贸零售行业的机构关注度从高位下降。最近一周“煤炭”、“钢铁”、“轻工制造”、“银行”和“非银行金融”行业的机构关注度在提升。当前建材、轻工制造、国防军工和商贸零售行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股扩散）。2025年12月看好家电、电力...

    标签： 黄金 投资策略 A股

  • 投资策略：哪些热点有望继续上涨？.pdf

    • 24积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 152
    • 中信建投证券

    投资策略：哪些热点有望继续上涨？核心观点：热点方面，商业航天进入技术政策密集催化阶段，12月3日，朱雀三号运载火箭（ZQ-3）在酒泉卫星发射中心完成首飞。12月24日，2025第三届商业航天发展大会召开，集中发布《中国商业航天产业发展报告（2025）》。潜在投资机会主要有机器人、可控核聚变：机器人板块迎来收购潮，近期，遨博智能拟收购东杰智能控制权，追觅科技创始人拟入主嘉美包装，智元机器人完成收购上纬新材；可控核聚变技术突破推动景气预期，12月23日，十多个国家的顶尖科学家在合肥进行《合肥聚变宣言》的国际合作签署；12月24日，合肥“人造太阳”（EAST）创造&ldquo...

    标签： 投资 投资策略

  • 全球大类资产周观点（87）：“疯狂”的金属.pdf

    • 3积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 25
    • 中信建投证券

    全球大类资产周观点（87）：“疯狂”的金属。年末金属市场掀起涨价狂潮，金银铜均刷新历史新高。①全球货币宽松进程中金银铜等流动性敏感金属天然受益。②贸易博弈之后大国对关键产业的安全意图展露，激发资金涌入贵金属及有色战略性资源品布局。③大国科技博弈，让AI和能源叙事开始酝酿情绪。铜在AI、电力、新能源、高端设备带来的新兴需求崛起，所以市场一边讨论并关注AI投资的持续性，一边积极看多铜的新兴产业需求。展望未来，金银贵金属需要观察美国货币能够宽松到什么程度；铜铝等有色金属需要观察全球复苏强度如何。目前来说，货币宽松进展和全球复苏强度尚未看到证伪因素，所以金属，尤其是铜为代表的有...

    标签： 资产 金属

  • A股投资策略周报：近期增量资金变化对A股的影响及涨价品种梳理.pdf

    • 4积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 39
    • 招商证券

    A股投资策略周报：近期增量资金变化对A股的影响及涨价品种梳理。当前重要机构投资者持续增持A500ETF等宽基品种为市场带来稳定增量资金，市场赚钱效应改善后融资资金也出现加速净流入态势，随着离岸人民币汇率持续升值，圣诞后外资也有望逐渐回流，资金面有望进一步改善，一轮“跨年+春季”行情有望持续演绎。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数；行业层面，应重点关注顺周期相关品种。【观策·论市】近期增量资金变化对A股的影响及涨价品种梳理：当前已有重要机构投资者持续增持A500ETF等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。尽管A500ETF的大幅...

    标签： 投资 投资策略 A股

  • 科创&海外市场策略深度报告：如何把握牛市中的春季行情？.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/27
    • 46
    • 浙商证券

    科创&海外市场策略深度报告：如何把握牛市中的春季行情？结合牛市周期中的春季行情规律，自11月底以来，受高景气的海外算力产业链估值切换驱动，本轮春季行情或已逐步展开。牛市中的春季行情规律“无产业，不牛市”，牛市的关键驱动因素在于，具有产业迎来景气高速增长。对景气高速增长驱动的产业投资机会进行分析，会发现存在比较清晰的季节规律特征。这个规律，也在一定程度上导致了牛市中的行情演绎有明显的季节规律。其中，牛市中的春季行情便呈现出较强的规律性。我们借助复盘，对牛市中的春季行情规律进行说明，继而对当前行情进行分析。其中，选取的三段春季行情案例有，2014年初、2020年初和...

    标签： 市场 策略

  • 中银量化多策略行业轮动周报.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/26
    • 59
    • 中银证券

    中银量化多策略行业轮动周报。当前（2025年12月25日）中银多策略行业配置系统仓位：非银行金融（11.8%）、银行（9.3%）、交通运输（9.1%）、食品饮料（7.6%）、基础化工（7.3%）、钢铁（6.9%）、通信（6.0%）、石油石化（4.7%）、家电（4.3%）、机械（3.7%）、煤炭（3.7%）、综合金融（3.6%）、有色金属（3.5%）、建材（3.5%）、综合（3.4%）、农林牧渔（3.4%）、电力设备及新能源（3.4%）、电子（2.5%）、电力及公用事业（1.2%）、建筑（1.2%）。市场表现回顾：中信一级行业平均周收益率3.0%，近1月平均收益率3.3%。本周收益率表现最好的三...

    标签： 策略

  • 2026年度策略：在下一个台阶等政策，结构和分化是主旋律.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/26
    • 66
    • 国盛证券

    2026年度策略：在下一个台阶等政策，结构和分化是主旋律。全国商品房销售自2021年走过大周期拐点后进入长坡下行周期，逐年下台阶，只是台阶下的大与小。2025年1-10月全国商品房销售面积7.2亿方，同比-6.8%，量能上回到2009年的水平；销售金额6.9万亿元，同比-9.6%，量能上已经回到2015年的水平。

    标签： 政策

  • A股市场2025年12月投资策略报告：震荡中枢缓慢抬升，主题投资有望活跃.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/26
    • 137
    • 渤海证券

    A股市场2025年12月投资策略报告：震荡中枢缓慢抬升，主题投资有望活跃。宏观方面，伴随中美经贸不确定性风险的缓和，外需将整体保持稳定，而11月经济数据显示有效需求仍待提振。从中央经济工作会议的定调来看，尽管2026年的总量政策相对克制，但在提质增效要求下，结构政策的优化也有望带来一定亮点。宏观流动性方面，美联储2025年累计降息75BP；展望2026年，市场预期美联储将降息2次、共计50BP，不过新任联储主席的政策取向将影响2026年下半年的降息路径；整体而言，海外流动性将延续宽松趋势。国内方面，12月以来，货币政策延续均衡偏松状态；展望而言，中央经济工作会议定调“适度宽松&rd...

    标签： A股 市场 投资 投资策略

  • 2026年投资展望系列之九：2026海外，从贬值交易到加息魅影.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/26
    • 54
    • 华西证券

    2026年投资展望系列之九：2026海外，从贬值交易到加息魅影。海外经济：软着陆2026年受益于美联储降息，高利率对可贸易品的压制效应消失，叠加补库需求释放，全球制造业有望延续温和修复过程。美国经济受益于货币+财政双宽松，过热风险较低，处于软着陆模式。货币：美联储可能降息100bp市场预期美联储2026年降息约50-60bp。但美联储面临双重压力，降息幅度可能达到100bp。一是美国联邦政府试图降低政府债务融资成本，在2026可能有效削弱美联储独立性。二是美国劳动力市场面临下行风险，同时通胀统计数字被劳工部低估，支持美联储下调利率。财政：赤字增量在欧洲美国或在2026年维持6%左右的赤字率，而...

    标签： 投资 加息

  • 2026年度信用债策略报告：辨势而为，精耕细作.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/26
    • 65
    • 华源证券

    2026年度信用债策略报告：辨势而为，精耕细作。2025年信用债的供需关系：供给端：信用债的供给端整体呈现“城投债紧平衡、产业债扩容”的供给格局，金融债供给整体相对稳定。城投债：2025年1-11月城投债供给延续缩量态势，考虑到化债政策的延续性，以及市场化转型主体具备市场化的自主经营能力仍需假以时日，预计2026年城投债供给或仍难以放量。产业债：2025年1-11月净融资额相较于2024年全年大幅增长，增量主要由央企和地方国企贡献。产业债净融资大幅正增长，其一，2024-2025年无风险利率与信用利差中枢明显下移，产业主体发债融资性价比回升，企业发行意愿增强；其二，政策...

    标签： 信用债

  • 全球资管深研系列（四）：全球智能投顾全景图.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/26
    • 72
    • 国信证券

    全球资管深研系列（四）：全球智能投顾全景图。智能投顾的兴起源于金融科技与传统财富管理的融合，其核心优势体现在低成本、高可及性及操作便捷性。全球金融危机后，监管趋严与技术发展推动非银行金融科技公司崛起，智能投顾作为人工顾问的低成本替代方案应运而生。其通过算法自动构建投资组合，显著降低咨询费用，并打破时空限制，使投资者可随时随地获取专业服务。此外，智能投顾尤其吸引低收入群体和年轻用户，通过被动投资策略最小化交易成本，提升资本市场参与度，为养老、应急储备等长期目标提供新工具。智能投顾经历了“早期的在线问卷与静态建议”、“全流程自动化与被动管理”、&ld...

    标签： 智能投顾 资管

  • 2026年一季度全球大类资产配置展望：权益积极看多，债市由配置转向交易.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/26
    • 59
    • 湘财证券

    2026年一季度全球大类资产配置展望：权益积极看多，债市由配置转向交易。宏观环境展望海外方面，全球经济变化不定。美股方面，套息交易平仓可能冲击高估值科技股，但因仓位并不拥挤，冲击力度或弱于2024年；美债方面，日债收益率攀升（10年期突破2%）可能吸引日本资金回流，推升美债收益率；新兴市场方面（例如港股），美元走弱利好新兴资产，但需警惕流动性收紧引发的连锁反应。国内方面，政策基调保持积极。由于2025年在财政赤字和降准降息方面的表述有所放松，所以，虽然2026年总体政策基调不变，但预计在政策细节上，依然会有所微调。大类资产展望权益市场方面：我们预判2026年的宏观中周期和宏观短周期均处于底部反...

    标签： 资产 资产配置 债市

  • 2026年年度投资策略，从“慢牛不慢”到“平顶非顶”.pdf

    • 32积分
    • 2025/12/25
    • 57
    • 慧博智能投研

    2026年年度投资策略，从“慢牛不慢”到“平顶非顶”。之前提出3个核心判断：①2025年进入牛市第二阶段，重视“高净值率、低股价、高股价、绩优股”因子，此阶段绩优定价回归，无需过分恐高。②2025年的核心主线是“科技+消费”，“以我为主”下要重视自主可控。③高股息因子短期的超强超额收益阶段告一段落，高股息在2025年以绝对收益为主。

    标签： 投资策略 投资
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