另类投资策略周度跟踪：黄金和铜或将接力白银牛市，A股情绪指数回暖.pdf

另类投资策略周度跟踪：黄金和铜或将接力白银牛市，A股情绪指数回暖。核心观点：A股情绪指数抬升，港股情绪指数下降，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX低位震荡，对A股的择时仓位为看多。当 前机构关注国防军工行业，通信和商贸零售行业的机构关注度从高位下降。最近一周“煤炭”、“钢铁”、“轻工制造”、“银行”和 “非银行金融”行业的机构关注度在提升。当前建材、轻工制造、国防军工和商贸零售行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分 股扩散）。2025年12月看好家电、电力及公用事业、国防军工、电子、计算机和保险的相对收益。黄金、白银、铜和原油的VIX抬升，中 长期依然看多黄金。白银的VIX创历史新高，激发黄金和铜等有色金属做多热情。

A股和港股投资者情绪跟踪：A股方面，“A股情绪指数_等权”抬升，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX低位震荡，基于A股情绪 指数对中证全指的多层次阈值择时策略仓位为看多。港股方面，“港股情绪指数_PLS”下降，基于港股情绪指数对恒生指数的多层次阈值 择时策略仓位为空仓。

中信一级行业机构调研和拥挤度：当前机构关注国防军工行业，通信和商贸零售行业的机构关注度从高位下降。最近一周“煤炭”、“钢 铁”、“轻工制造”、“银行”和“非银行金融”行业的机构关注度在提升。流动性、成分股扩散、波动率和成分股一致性为四个比较低 频的交易拥挤度指标，当前建材、轻工制造、国防军工和商贸零售行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股扩散），当前较多 行业处于持续拥挤状态（流动性、成分股扩散和成分股一致性）。当四低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥挤行业偏多时，市场整体也往 往会有不同幅度的下跌调整，近期整体拥挤信号和拥挤行业数量抬升。

A股风格和行业配置：“A股行业和风格轮动指数@相对收益”从多维度分析中信一级行业和风格指数，当前配置：家电、电力及公用事业、 国防军工、电子、计算机和保险。

大宗商品：黄金、白银、铜和原油的VIX抬升。白银的VIX创历史新高。经济偏弱、美元走弱、黄金需求增加，中长期依然看多黄金。