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A股投资策略周报：近期增量资金变化对A股的影响及涨价品种梳理。当前重要机构投资者持续增持 A500ETF 等宽基品种为市场带来稳定增量资金，市 场赚钱效应改善后融资资金也出现加速净流入态势，随着离岸人民币汇率持续升 值，圣诞后外资也有望逐渐回流，资金面有望进一步改善，一轮 “跨年+春季”行 情有望持续演绎。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深 300、上证 50 为代表的 蓝筹指数；行业层面，应重点关注顺周期相关品种。

【观策·论市】近期增量资金变化对 A 股的影响及涨价品种梳理：当前已有重 要机构投资者持续增持 A500ETF 等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。尽 管 A500ETF 的大幅净申购可能受季末冲量影响，但我们认为这部分因素对资 金面影响相对有限，且在 A500 放量申购后融资资金也出现加速净流入态势。 随着市场学习效应增强和市场赚钱效应的不断积累，资金或提前布局“春季躁 动”行情，增量资金仍然有望继续净流入。此外，随着离岸人民币汇率持续升 值，外资也有望逐渐回流，布局中国市场，资金面有望进一步改善。综合来看， 一轮 “跨年+春季”行情有望持续演绎。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪 深 300、上证 50 为代表的蓝筹指数；行业层面，应重点关注顺周期涨价相关 品种，近一周涨价商品主要集中在有色、原油、化工、新能源产业链、存储器 和部分农产品，其中尤其值得关注的包括工业金属、非银金融、酒店航空。赛 道层面，建议重点关注算力、商业航天和可控核聚变。

【复盘·内观】本周 A 股市场整体高开高走，主要因：（1）离岸人民币破 7.0 关 口创 15 个月新高，叠加美联储降息预期升温，市场流动性宽松；（2）政策面， 央行四季度例会明确继续实施适度宽松的货币政策；（3）技术面，三大指数 突破 60 日均线并站稳，多头排列形成，前期回调提供了布局跨年行情的时机。

【中观·景气】电影票价明显修复，有色价格强势。本周景气改善的领域主要 有：1）工业金属、贵金属、原油、化工品价格多数上涨；2）新能源产业链供 需结构持续改善，中游材料价格普遍上涨；3）服务消费价格季节性上涨，电 影票价明显修复，酒店客房均价回暖；4）TMT 延续高景气，DDRM、NAND Flash 价格持续上行，11 月电信主营业务收入三个月滚动同比增幅扩大。后续 关注年报盈利有望高增或有改善的有色、电池、军工电子、航空/航天装备、 电网设备、工程机械、半导体、传媒等。

【资金·众寡】融资净流入与 ETF 净申购，A500ETF 持续净申购。融资资金 前四个交易日合计净流入 413.4 亿元；新成立偏股类公募基金 100.4 亿份，较 前期上升 31.9 亿份；ETF 净申购，对应净流入 330.5 亿元。融资资金净买入 电子、通信、电力设备等；军工 ETF 赎回较多，医药 ETF 申购较多。重要股 东净减持规模缩小，计划减持规模提升。