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  • 2月大类资产配置展望：外资回流A股，短期成长风格仍有空间.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/05
    • 120
    • 招商证券

    2月大类资产配置展望：外资回流A股，短期成长风格仍有空间。A股展望：估值潜力再压缩并下调盈利预期，成长风格仍有空间。整体来看，在2026年1月市场整体继续上行的情况下，为数不多的估值空间已被消耗，而基本面领先指标和分析师预期又未对企业盈利增速形成明显利好，在更多财报信息披露之前，暂时下调对A股的收益率预期。未来12个月中证800乐观/中性/谨慎场景下的收益率水平小幅下调为10.50%/7.88%/5.32%。风格层面，当前基本面对成长价值观点较为均衡、短期动量对成长风格有一定利空，但中期趋势、估值性价比、拥挤度层面仍能支撑成长风格相对走强。 债券展望：利率中枢下降，短期运动趋势和机构...

    标签： 资产 资产配置 A股 外资

  • 指数研选系列报告：创业板50指数，龙头出海，链动全球.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/05
    • 42
    • 广发证券

    指数研选系列报告：创业板50指数，龙头出海，链动全球。创业板50指数（399673.SZ）于2014年6月18日由深圳证券交易所正式推出，旨在反映创业板市场中规模较大、流动性较好的龙头公司的整体表现。亮点一：定位“三创四新”，聚焦新质生产力龙头企业。创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技、医药四大板块，前三大行业依次为电池（26.14%）、通信设备（23.46%）、光伏设备（7.26%），合计占比56.85%，均具备较高的成长性。成分股聚焦行业龙头、代表性高，涵盖新能源、光模块、金融科技、PCB、医疗器械的行业龙头。亮点二：国际竞争力突出，深度融入全球产业链。创业...

    标签： 创业板

  • 业绩之锚6：A股对业绩预告的反应机制与偏好.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/05
    • 99
    • 中邮证券

    业绩之锚6：A股对业绩预告的反应机制与偏好。2025年报业绩预告显示A股业绩延续2025三季报以来的改善趋势。单纯从业绩预告的预喜率（预增、略增、续盈、扭亏）和预忧率（预减、略减、首亏、续亏）来看，A股上市公司在2025年报或将出现边际回升。根据2025年报的业绩预告，预增和扭亏上市公司数量和占比显著提升，同时预减和首亏数量同比也明显减少。但续亏的上市公司数量和占比较2024财年也有明显上升，说明业绩的好转是分化的，仍有相当数量的上市公司陷在连年亏损的桎梏之中。回溯2019-2024年报业绩预告发布后的个股相对万得全A超额收益，预喜预忧并不是一个很好的选股依据。发现除了发布续亏业绩预告的个股外...

    标签： A股 机制

  • 国内债券ETF发展现状与产品结构解析：从规模高增到结构分化.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/05
    • 106
    • 华源证券

    国内债券ETF发展现状与产品结构解析：从规模高增到结构分化。2025年国内债券ETF迎来快速发展，规模（资产净值）从2024年末的1740亿元（上市20只）快速增长至2025年末的8290亿元（上市53只）：产品结构分化，信用债ETF成增长绝对主力。截至2025年末，利率债、信用债、可转债ETF规模分别为1528亿元、6152亿元、610亿元（分别较24年末+768亿元/+5611亿元/+171亿元），占比分别为18.4%、74.2%、7.4%（分别较2024年末-25.3pct/+43.1pct/-17.9pct），产品数量占比分别为30.2%、66.0%、3.8%。1)利率债ETF实现全期...

    标签： 产品 ETF 债券

  • 量化选股策略更新.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/04
    • 102
    • 银河证券

    量化选股策略更新。国企基本面因子选股多头策略：2026年1月，策略实现收益+6.91%，相对于基准中证国企指数（000955.CSI）实现超额收益+2.22%。本月新调入股票：福建高速。科技股基本面因子选股多头策略：2026年1月，策略实现收益+8.55%，相对于科技股样本池平均收益实现超额收益+0.57%，相对于万得双创指数（881034.WI）实现超额收益+0.10%。本月新调入股票：天益医疗、捷邦科技、巨一科技、金马游乐、全柴动力、华胜天成、大富科技、海能技术。消费股基本面因子选股多头策略：2026年1月，策略实现收益+3.97%，相对于基准50%中证主要消费指数（000932.SH）+...

    标签： 选股

  • 港股2月投资策略：预计沃什的缩表交易不会持续，继续看好春季行情.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/04
    • 133
    • 国信证券

    港股2月投资策略：预计沃什的缩表交易不会持续，继续看好春季行情。美国：沃什提名后引发了反向交易。当市场预期全年降息的逻辑过于一致时，沃什的提名引发了缩表的预期并带来了美元指数的反弹。我们认为当下为此担忧还尚早，由于美国上半年的时薪、消费、就业压力均较大，且上半年通胀的压力不大，故而降息的必要性依然较高；另外，关于缩表的更多信息要到5月份主席换届之后才将逐渐清晰。今年1月份，美股上涨幅度显著小于新兴市场，因此我们认为将美元指数的反弹看成是阶段性的，上半年我们依然认为新兴市场机会更大。但有两个风险需要跟踪：一是原油价格因地缘冲突的大幅上涨；二是长债利率继续向上大幅攀升。国内：两个“I&...

    标签： 港股 投资策略

  • 票息资产热度图谱：3年到5年票息强势.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/04
    • 44
    • 国金证券

    票息资产热度图谱：3年到5年票息强势。城投债：公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.5%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率多下行，中长端品种表现占优。具体来看，下行幅度较大的品种的包括3-5年辽宁地级市永续、3-5年陕西区县级非永续、3-5年甘肃地级市非永续、3-5年上海省级永续城投债等。私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.8%以下；收益率超过3.9%的城投债出现在贵州地级市；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，2年以上私募城投债...

    标签： 资产

  • A股流动性与风格跟踪月报：成长占优，大小盘表现差异收敛.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 114
    • 招商证券

    A股流动性与风格跟踪月报：成长占优，大小盘表现差异收敛。展望2月，市场在未来一段时间将会以震荡为主，节后指数有望强于节前。日历效应显示2月小盘、成长风格的胜率相对更高，考虑到市场仍处春季行情阶段，风格层面继续推荐成长风格，大小盘表现差异有望收敛，先大盘后小盘。推荐指数主要包括中证1000、创业板50、300质量、800信息等。风格展望：成长占优，大小盘表现差异收敛。进入2月后，考虑到市场仍处春季行情阶段，继续推荐成长风格，大小盘表现差异有望收敛，先大盘后小盘。推荐指数组合包括：中证1000、创业板50、300质量、800信息等。具体来说，第一，2016-2025年的10年里，2月小盘、成长风格...

    标签： 流动性 A股

  • 元瞻经纬总量月报（2026年1月）：慢牛深化，长路徐行.pdf

    • 4积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 101
    • 国元证券

    元瞻经纬总量月报（2026年1月）：慢牛深化，长路徐行。“924”以来，在政治局会议指引下各部委联合推出超预期政策组合拳，叠加产业与监管政策协同，重塑市场生态，推动A股进入慢牛周期。2026年开年以来，A股开年表现亮眼，演绎出“开门红”的强势上涨行情，上证指数连阳，多次创出阶段性新高，成交量端也表现活跃，反映出投资者风险偏好显著提升和市场参与度的快速提高。我们认为，本轮“开门红”行情虽呈现出显著的季节性和结构性行情特征，但其驱动力不仅有“春季躁动”的情绪催化、政策打造高质量资本市场的制度引导，同时也...

    标签： 策略

  • Alpha因子跟踪月报（2026年1月）：因子表现分化.pdf

    • 12积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 93
    • 广发证券

    Alpha因子跟踪月报（2026年1月）：因子表现分化。广发金工Alpha因子数据库。本数据库基于mysql8.0建立，整体框架如右图1所示，覆盖广发金工团队十余年研发经验深厚积累的基本面因子、Level-1中高频因子、Level-2高频因子、机器学习因子、另类数据因子等，为多空策略、指数增强、ETF轮动、资产配置、衍生品等策略提供可靠且有效的因子库支持。广发金工团队自有100TB级存储数据库、高性能CPU/GPU算力服务器，拥有Wind、天软、通联等多个可靠的数据供应商，实现因子高效研发和动态更新。Alpha因子表现分析。本报告对上述数据库中的Alpha因子在全市场、沪深300、中证A500...

    标签： Alpha因子

  • 行业配置报告（2026年2月）：行业配置策略定期跟踪及行业ETF组合构建.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/04
    • 74
    • 西南证券

    行业配置报告（2026年2月）：行业配置策略定期跟踪及行业ETF组合构建。相似预期差行业轮动模型最新配置观点：煤炭钢铁轻工制造房地产建筑建材。上月组合收益率表现：2026年1月，组合月度收益率+6.04%，相较于行业等权指数超额收益率+0.96%。1月行业配置为：消费者服务、石油石化、非银金融、电子、汽车、基础化工.分析师预期边际变化行业轮动模型最新配置观点：非银行金融有色金属通信计算机。电力及公用事业钢铁上月组合收益率表现：2026年1月，组合月度收益率+7.72%，相较于行业等权指数超额收益率+2.65%。1月行业配置为：非银金融、有色金属、通信、煤炭、电力设备、钢铁。基于行业指数量价特征...

    标签： ETF

  • 投资者微观行为洞察手册·1月第4期：融资资金开始回流.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/04
    • 80
    • 国泰海通证券

    投资者微观行为洞察手册·1月第4期：融资资金开始回流。市场定价状态：市场成交热度抬升，赚钱效应边际下降。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率抬升，全A日均成交额上升至3.1万亿，日均涨停家数降至69家，最大连板数为6.5板，封板率降至71.0%，龙虎榜上榜家数为66家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至23.6%，全A个股周度收益中位数下降至-3.4%；3）交易集中度（下降）：二级行业交易集中度下降，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有18个，其中石油石化、国防军工等4个行业换手率处于99%以上。A股资金流动：本期融资资金小幅流入，ETF资金大幅流出。1）...

    标签： 投资者 融资

  • 2026年A股年度策略：AI兴，再通胀，驭慢牛.pdf

    • 19积分
    • 2026/02/04
    • 110
    • 中航证券

    2026年A股年度策略：AI兴，再通胀，驭慢牛。全球政经格局来看，2025年是“转折之年”，“百年未有之大变局”进一步显性化:逆全球化因美国关税武器化和国家安全战略重新转向“孤立主义”而提速;“东升西降”大趋势下，中美博弈进入“竞争”深水区，全球治理多元化重构;世界进入地缘冲突频发、不确定性常态化的“多事之秋”。面对变局，我国“十五五”规划以扩大内需、科技自立、制度性开放为核心，系统构建发展确定性，形成中长期发展的确定性锚点。从...

    标签： A股 AI 通胀

  • 2月信用债策略月报：关注长信用品种的博弈机会.pdf

    • 4积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 93
    • 华创证券

    2月信用债策略月报：关注长信用品种的博弈机会。1月信用债配置情绪较好，基金费率新规正式稿较预期更宽松，叠加年初配置盘进场、摊余债基集中开放，驱动信用债收益率普遍下行，利差大幅压缩，5y以内品种信用利差收窄至2025年以来最低点附近。2月债市展望：债市定价影响因素中性偏利好，关注长信用配置力量的变化1）债市定价影响因素中性偏利好，利空因素主要关注权益风偏的扰动。基本面条件或更加有利债市；资金面在央行呵护下大概率维持平稳，难出现25年初的紧张局面，对债市影响或偏中性；机构行为方面，摊余成本债基仍在集中开放期，且年内票息品种受青睐，5y以内信用债需求格局仍较好；权益风偏方面，近期上涨行情阶段性趋缓，...

    标签： 信用债

  • 信用债周策略：地产债情绪修复到哪里？.pdf

    • 4积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 118
    • 国联民生证券

    信用债周策略：地产债情绪修复到哪里？三道红线政策逐步退场：2026年1月28日，据财联社等多家媒体报道，监管部门不再硬性要求房企每月上报“三条红线”指标。“三条红线”政策回顾：2020年8月，住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会。会议指出，人民银行、住房城乡建设部会同相关部门在前期广泛征求意见的基础上，形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则，被市场称为“三道红线政策”。2026年以来地产相关政策梳理：2026年房地产政策依旧“稳字当头”，2026年1月1日《求是》发文，其中提到...

    标签： 信用债 地产
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