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  • 立高食品首次覆盖报告：烘焙行业全能选手，景气赛道杆位起跑.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/13
    • 532
    • 国元证券

    公司以植脂奶油起家，二十余年不断丰富经营范围，2014年通过收购奥昆涉足冷冻烘焙，现拥有烘焙食品原料以及冷冻烘焙食品两大主营业务。产品方面，公司产品丰富、品规多样，充分满足下游需求。其中冷冻烘焙产品业务近年高速发展，现已成为公司最主要的收入来源，且在行业中处于领先地位。近期公司发布针对核心管理人员的股权激励计划，聚焦公司收入规模提升，长期绑定管理层利益。

    标签： 烘焙 冷冻烘焙 立高食品

  • 白酒行业研究报告：次高端白酒渠道专题分析.pdf

    • 8积分
    • 2021/08/12
    • 2381
    • 招商证券

    次高端白酒由于需求的双向性，高端白酒牵引团购市场需求，大众推动流通市场需求。在高端酒影响下，川贵酒受益于低教育成本采取全国汇量，而区域白酒采取精耕细作。2012年以前受市场高度分化的原因，区域白酒与川贵酒渠道模式差异较大。2017年以后次高端白酒开始全面转向渠道直控，带来全国化成长机会。本报告通过引入通用的量化研究框架，去解构整个次高端白酒的历史变革，预测次高端白酒未来成长发展周期。

    标签： 白酒 食品饮料

  • 白酒行业专题研究报告：近3年白酒行业调整期复盘深度报告.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/12
    • 498
    • 浙商证券

    白酒行业专题研究报告：近3年白酒行业调整期复盘深度报告。我们认为近3年来每轮白酒调整期的预期偏差主要来源于对微观指标的认知不足/对宏观指标预期的变化，且在预期修正后，产业发展逻辑将以更全的面貌示人，当前行业呈现消费升级加速推动结构性分化加速态势，而长期保持低库存+消费结构稳健使得酒企周期性变弱。另外，我们通过复盘过去20年的四轮超额收益阶段特征，认为宏观指标重要性日益凸显，微观指标可观测结构性机会。落地到21年来看，需继续坚守行业龙头，并紧握高弹性高成长标的机会。

    标签： 白酒 消费升级

  • 白酒行业专题报告：海外烈酒年份概念由来及发展.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/12
    • 370
    • 安信证券

    白酒行业专题报告：海外烈酒年份概念由来及发展。2019年中国白酒届已有老酒战略首倡，2020年以来我们关注到几个趋势正在形成和强化：1）千元价格带扩容，品牌多样性增强；2）次高端扩容加速，多香型并举。在品牌竞争的今日，如何实现突围和实现品牌跃升，老酒成为一个重要方向，一个容易达成共识的方向，这是否有其必然性值得思考，为此我们对海外烈性酒的“年份叙事”做了梳理，作为系列专题报告的首篇。

    标签： 白酒

  • 珠江啤酒专题研究：纯生升级、餐饮发力，华南明珠聚力高端化.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/12
    • 477
    • 兴业证券

    珠江啤酒专题研究：纯生升级、餐饮发力，华南明珠聚力高端化。啤酒行业已步入高端加速期，广东市场体量大、经济水平高，珠啤区域地位仍将稳中有升。1）中国啤酒行业经历快速扩张期、第一轮并购整合期、第二轮并购整合期、阶段调整期，当前已进入高端加速期。2）预计十四五期间啤酒行业利润将实现翻倍，吨酒价将从3000元/吨提升至4000元/吨。3）广东省啤酒市场体量大、经济水平高，高端化发展具有广阔空间。复盘广东市场竞争格局来看，先后经历了区域啤酒百花齐放、全国龙头争相布局、全国龙头并购整合、多强并立聚力高端四个阶段，珠啤当前市占率在33%，未来继续强化流通优势、发力餐饮短板，预计区域地位仍将稳中有升。

    标签： 啤酒 饮料 珠江啤酒 餐饮

  • 珠江啤酒深度解析：深耕广东厚积薄发，珠江啤酒闪耀华南.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/11
    • 481
    • 西南证券

    珠江啤酒深度解析：深耕广东厚积薄发，珠江啤酒闪耀华南。1、经历自2017开始酒企对于高端化转型的前期培育，行业步入结构升级红利期，预计未来三年行业内中高端啤酒合计占比将超越60%。2、公司作为广东省内啤酒龙头，市占率长期稳定在33%以上，已成为广东省文化名片。3、产品结构优异，中高端啤酒收入占比连续两年超90%；产品升级顺利，新品黑金纯生2020年销量实现爆发，同比大幅提升177%，公司业绩有望持续高增。

    标签： 啤酒 饮料 珠江啤酒

  • 舍得酒业专题研究报告：首次覆盖报告：舍得复兴.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/11
    • 1123
    • 国泰君安证券

    全国大单品，聚焦次高端。公司前身为沱牌曲酒厂，酿造工艺为浓香标杆之一，目前拥有“舍得”、“沱牌”双品牌，其中舍得系列聚焦次高端价位，核心单品品味、智慧舍得处于高速放量期，构成主要收入来源，公司区域布局广泛，销售以川、冀、鲁、豫为核心，省外市场占比近8成，舍得成为全国性品牌。

    标签： 舍得酒业 饮料

  • 食品饮料行业专题研究报告：逻辑持续兑现，价位分化、酱香酒热潮拓展想象空间.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/10
    • 443
    • 方正证券

    食品饮料行业专题研究报告：逻辑持续兑现，价位分化、酱香酒热潮拓展想象空间。次高端趋势明确，弹性凸显，逻辑持续兑现。自我们2017年提出次高端逻辑以来已进入第四年，其间次高端价位收入规模从300亿元增长至700亿元，扩容趋势还在不断加速。2020年突发的新冠疫情对行业无疑是一场压力测试，20年2-4月白酒消费场景大部分消失，但价位升级逆势提速，酱酒热蔓延。2021年随着消费恢复，酱酒和三线次高端品牌酒鬼酒、舍得酒业等酒企顺应趋势，显示出较强的爆发力；区域龙头继续保持稳健经营，次高端全线呈景气高增长态势。

    标签： 食品 饮料 食品饮料 酱香酒

  • 承德露露走在正确的道路上：品牌积淀深、改革决心足.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/10
    • 513
    • 国信证券

    公司于1975年开发出了我国第一款杏仁露植物蛋白饮料产品，并于其后主导制定了行业和国家标准；至今40余年，公司占杏仁露行业绝大部分市场份额，品牌积淀深厚，是我国杏仁露行业的领跑者和绝对龙头。

    标签： 饮料 承德露露

  • 味知香投资价值分析报告：预制菜新秀，顺水泛轻舟.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/10
    • 895
    • 光大证券

    味知香投资价值分析报告：预制菜新秀，顺水泛轻舟。预制菜行业：高景气度，千帆竞发。1）短期逻辑：中餐标准化浪潮，疫情冲击传统餐饮业，预制菜行业站上风口。2）长期逻辑：餐饮连锁化加速，外卖兴起，B端亟需降本增效；家庭结构小型化，“速食”成消费风潮，居民做饭技能及需求弱化，倒逼预制菜行业崛起，呈现高景气度。3）行业现状：目前我国预制菜行业尚处起步阶段，多派系公司争相切入，一片蓝海千帆竞发。4)市场规模：据上下游双角度测算，2019年我国预制菜市场规模为2633亿左右，2025年有望达到万亿规模，2019-2025年CAGR约25.42%。

    标签： 预制菜 中餐 味知香

  • 全球烈酒消费税专题研究：比较、推演，理性话消费税改革.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/10
    • 1199
    • 国泰君安证券

    全球烈酒消费税专题研究：比较、推演，理性话消费税改革。白酒行业消费税五次调整逐步完善，未来征收思路预计将继续保持整体税负水平稳定，征收环节后移等事项在征管、操作、落地等层面尚不具备实操性仍需进一步讨论。白酒行业长期结构化发展趋势明显，高端强品牌力构建坚实护城河，次高端强势品牌有望持续享受扩容与升级红利，行业集中度提升利好优质品牌长期发展。建议增持：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、今世缘、顺鑫农业；成长性标的建议增持：山西汾酒、酒鬼酒、迎驾贡酒。

    标签： 烈酒 白酒

  • 火锅产业专题报告：后疫情时代，火锅龙头何去何从？.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/10
    • 813
    • 长江证券

    火锅产业专题报告：后疫情时代，火锅龙头何去何从？中国餐饮行业高度分散，各赛道差异化竞争。火锅门店数量占比最高为5.9%，高于非快餐类的其他菜系品类。25-35岁人群是餐饮消费核心主力，95后年轻消费者逐渐成为重要消费生力军。2020年火锅品类的人均消费金额处于较高水平，接近80元，同比实现了6.3%的增长，表明火锅品类整体定位偏中高端，且议价能力较强；中档价位依旧是主力消费需求，重庆火锅、四川火锅作为最有影响力的品类，虽然门店数量上不占优势，但贡献的订单数量和订单金额名列前二，依旧是最主流的类型。

    标签： 火锅 餐饮连锁

  • 调味品行业专题报告：调味品15~17年复盘与本轮展望.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/10
    • 469
    • 招商证券

    调味品行业专题报告：调味品15~17年复盘与本轮展望。餐饮景气度与企业收入拟合度高，压力期海天早于行业完成调整，提价前后的业绩稳。定性更高，16年餐饮下滑影响行业需求，海天经历2个季度去库存后率先完成调整。16H2成本压力增大，持续2-3个季度后海天率先提价。提价前的压力期，及提价后的过渡期，海天表现都更加稳健。行业压力期会带来集中度的加速提升。15年股价表现优异，16年业绩放缓导致估值消化，持续1年左右随业绩反弹而修复。

    标签： 调味品

  • 速冻食品行业研究：洞见速冻行业制胜点，共话餐饮新红利.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/09
    • 1359
    • 国联证券

    速冻食品行业迎来黄金发展期，预计未来十年行业空间近4500亿我国速冻行业起步晚于欧美日等发达国家，但行业增长势头强劲，行业正处于快速发展期。在行业高景气背景下，疫情大幅推升了速冻食品需求量、提高消费认可度，伴随着主力消费群体改变、产品品类不断推陈出新、餐饮企业经营模式变革等内外因素驱动，速冻行业或将保持高速增长态势。

    标签： 速冻食品 餐饮

  • 食品饮料行业：渠道变革对品牌格局影响专题，卡夫亨氏，护城河消失了么？.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/09
    • 679
    • 招商证券

    市场关注社区团购对食品饮料品牌的冲击，我们认为渠道将会不断变迁，社区团购是渠道变化在当前情况下的表现，我们放大视角来看待，到底渠道变化过程中，品牌的格局将会如何演绎？本文以卡夫亨氏为一个分析的载体，复盘了巴菲特投资卡夫亨氏的过程，并分析北美渠道变化中品牌格局的迭代。我们认为渠道更迭会持续发生，对品牌方而言机遇与挑战并存，其中产品有差异化、或品牌心智较深的企业韧性更强，建议关注头部品牌。

    标签： 食品饮料 社区团购
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