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  • 重庆啤酒深度报告：嘉士伯赋能西部龙头，“网红”乌苏迈向“长红”.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/20
    • 637
    • 浙商证券

    重庆啤酒深度报告：嘉士伯赋能西部龙头，“网红”乌苏迈向“长红”。公司是嘉士伯在中国经营啤酒资产的唯一平台，旗下拥有“本地强势品牌+国际高端品牌”的品牌组合，核心市场覆盖重庆、四川、湖南、新疆、宁夏、云南等西部城市。自2013年嘉士伯入主重啤后，重啤逐步转为全国性啤酒企业，营收体量破百亿，盈利能力领跑行业。我们认为乌苏从“网红”能走向“长红”源于内外因共振，同时，乌苏的放量亦将带动公司整体高端矩阵产品实现加速全国化，盈利能力有望持续提升。

    标签： 啤酒 重庆啤酒

  • 古井贡酒专题研究报告：次高端与全国化并进，新百亿征程路径清晰.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/19
    • 389
    • 西南证券

    推荐逻辑：1、受益于消费升级，徽酒主流价格带升至200元左右，预计未来三年省内次高端复合增速20%以上，公司是徽酒绝对龙头和领军品牌，将充分受益于徽酒结构升级和份额集中红利。2、在优秀管理层赋能下，历经十余年砥砺奋进，公司在品牌、产品、渠道上构建起全方位的领先优势，当前公司聚焦发力次高端，古20成为10亿级单品，产品升级节奏显著领先于竞品，可尽享省内次高端扩容红利。3、在省内格局向好叠加品牌势能释放的背景下，公司全国化扩张成效显著，华北、华南、江浙沪等市场均实现高速增长，依托老八大名酒底蕴、持续费用投入和强大营销铁军，省外扩张有望取得新突破，预计未来三年省外复合增速20%以上。4、未来3-5年...

    标签： 白酒 消费升级 古井贡酒

  • 白酒行业专题研究报告：白酒，2022，从全国次高端到区域次高端.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/19
    • 1740
    • 广发证券

    白酒行业专题研究报告：白酒，2022，从全国次高端到区域次高端。2022年，区域次高端白酒有望接力全国次高端，实现业绩超预期增长。我们在年初发布报告中提出：“每一轮白酒牛市的第三年，次高端白酒企业的业绩往往会加速增长”，复盘2021年至今全国化次高端酒企股价走势，已验证我们的观点。借鉴过去两轮白酒牛市，我们认为，2022年区域次高端酒企有望接力全国化次高端酒企，进入业绩释放期。参考前两轮白酒牛市估值提升幅度，预计本轮区域次高端酒企PE估值区间也会相应提升至40-80倍。

    标签： 白酒 高端白酒

  • 奈雪的茶专题研究报告：贩卖茶饮快乐第一股，领跑千亿赛道.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/19
    • 496
    • 申港证券

    奈雪的茶是于2015年成立的中国领先的高端现制茶饮连锁品牌，占中国高端现制茶饮店市场份额的18.9%。公司采取直营模式不断扩张门店，截至2021年6月，奈雪的茶已于全国70个城市布局562家门店。公司于2020年11月推出全新茶饮店型奈雪PRO，截至2021年6月，奈雪pro已布局全国28个城市共67家店。公司计划2021/2022年主要在一线城市及新一线城市新开300/350家店，其中约70%为奈雪pro店，约210/245家。

    标签： 奈雪的茶

  • 千味央厨专题研究报告：餐饮端速冻先行者，业绩增长路径明确.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/19
    • 616
    • 申港证券

    千味央厨专题研究报告：餐饮端速冻先行者，业绩增长路径明确。速冻行业细分品类景气度分化，餐饮端成为速冻市场的新蓝海。连锁化背景下餐饮业呼唤标准、半成品化食材以节约成本、稳定品质和提升出餐效率。2019年我国餐饮食材采购规模1.93万亿，工业化空间广阔。速冻食品全行业餐饮和家庭渠道收入比例为38%：64%，餐饮渠道收入达512亿元。预计速冻面米制品、速冻菜肴和烘焙制品在餐饮端有望实现20%以上的复合增速，速冻火锅料制品有望实现13%以上的复合增长，超过行业整体约10%的复合增长水平。2B市场成为新的高成长赛道，专注餐饮供应链的企业将占有先发优势。

    标签： 千味央厨 速冻食品 餐饮

  • 青岛啤酒专题研究报告：高端战略赋能，推动百年青啤再上行.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/19
    • 298
    • 东莞证券

    青岛啤酒专题研究报告：高端战略赋能，推动百年青啤再上行。公司高端战略清晰，多维布局激发增长潜力。近年来，公司积极布局高端化战略，加快向听装酒和精酿产品为代表的高附加值产品转型，以更好的满足市场的需求。2020年，公司推出百年之旅、琥珀拉格等超高端新产品，实现以“基础质量+特色质量”向“魅力质量”转变。此外，公司通过短期关厂的方式提高整体的产能利用率，创新设立1903酒吧丰富消费场景，采用体育、音乐、联名IP等多样化的营销方式对公司的产品进行宣传，提高品牌影响力。

    标签： 青岛啤酒

  • 奈雪的茶专题研究报告：新式茶饮先行者，抢占高端宽赛道.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/19
    • 540
    • 华泰证券

    中国现制荼饮市场保持高速发展，奈雪发展乘东风奈雪的茶控股有限公司（奈雪的茶〕定位为中国高端现制茶饮行业的领导者。据灼识咨询预测，中国现制茶饮市场2020-2025年收入CAGR达24.5％其中高端细分市场的收入预计增长更快，CAGR达32，.2％，从2020年人民币129亿元增加到2025年人民币522亿元。伴醢居民收入增长，提供优质茶饮的新品牌不断涌现。在线下门店设计持续创新、外卖服务与社交媒体的推动下，我们认为中国高端现制茶饮市场处于高速増长周期。奈雪的茶作为领先企业，凭借领先的品牌影力及快遠扩张的门店布局有望充分受益行业的高增长。我们采用DCF估值，基于WACC为10.18％、永续增长率...

    标签： 奈雪的茶 高端茶饮 现制茶饮

  • 山西汾酒专题研究报告：渠道进入收获期，全国化正当时.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/18
    • 617
    • 招商证券

    次高端行业扩容×销售区域拓展，乘出汾酒最大弹性，未来仍将持续。汾酒过去五年领涨板块，主要抓住了两大驱动因素，一是次高端价格带的快速扩容，行业整体增速过去五年保持27%，未来预计仍会维持近20%增长。二是销售区域的不断外拓。香型差异化发展，老名酒价值回归，汾酒抓住了消费者教育核心矛盾，实现了区域拓展。展望未来，我们认为这两个变量仍将持续，这也是我们坚定看好公司的原因。

    标签： 白酒 山西汾酒

  • 乳业深度报告：乳业，黄金时代！.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/18
    • 1077
    • 浙商证券

    乳业深度报告：乳业，黄金时代！今天，乳业产业链，正处在，黄金时代！常温奶已经深深根植全国，奶粉正迎来全面国货崛起，低温奶增长如火如荼，奶酪空间看不到尽头！低温鲜奶板块，是最符合当前新鲜潮流的板块，也是容易出隐形冠军的板块，更新鲜、更好喝、更营养，是她的标签，成长迅猛。常温白奶和酸奶板块，是投资确定性最高的板块，每一轮原奶价格波动、每一轮外部冲击，都是利好龙头的变化，都是集中度提升、高端化、提价的驱动力。

    标签： 低温鲜奶

  • 调味品行业专题报告：颐海VS天味，复调料头部公司的中场战事.pdf

    • 8积分
    • 2021/08/16
    • 1086
    • 国联证券

    调味品行业专题报告：颐海VS天味，复调料头部公司的中场战事。复合调味品行业空间广、增速高，量价齐升驱动行业快速扩容。行业当前正处在发展阶段，竞争格局相对分散，火锅底料和中式复调料是两大优质赛道，行业头部公司天味、颐海均起源于此。短期空间广阔，各细分赛道机会众多，业内公司抢占增量空间，行业集中度难以快速提高。中长期，业内具有先发优势的头部公司有望保持领先地位。根据我们测算，未来10年行业将拥有当前近2.7倍的市场空间，规模达4000亿元，CAGR为10.54%。

    标签： 调味品 火锅底料

  • 舍得酒业专题研究报告：老酒赋能，双品牌战略向前，舍得迈入“复兴时代”.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/16
    • 269
    • 西部证券

    公司具备名酒基因，2021年复星系入驻有望带来资源加持。沱牌曲酒在1989年第五届评酒会上荣获金质奖章，是中国名优白酒之一，舍得2001年推出，培育8年后放量增长，成为营收贡献的主力。2021年豫园通过拍卖获得舍得控股股东地位，复星系进驻董事会，充分提振渠道信心。分工来看公司领导班子还是由经验丰富的老员工组成，复星系有望以生态圈赋能舍得，推动公司的高质量发展。

    标签： 白酒 舍得酒业

  • 山西汾酒专题研究报告：全国化效果显著，高端化渐入佳境.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/14
    • 597
    • 德邦证券

    山西汾酒专题研究报告：全国化效果显著，高端化渐入佳境。公司确定了“中国酒魂，活态为魂”的战略定位，持续投入费用提升品牌形象，品牌宣传围绕“文化”与“品质”突出汾酒优势。产品以玻汾扩渠道，以青花树立品牌形象。全国化扩张中市场战略迭代升级，深入推进“1357+10”市场布局策略，深度开发区域不断扩大。针对南方市场在战略上提出“打过长江”，充分借助经销商的力量进行市场开拓。在正确的市场策略与更加有干劲的人员运作下，汾酒的营销网络越织越密。

    标签： 白酒 山西汾酒

  • 啤酒行业研究：啤酒行业高端化，重啤和华润最受益.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/14
    • 850
    • 广发证券

    啤酒行业研究：啤酒行业高端化，重啤和华润最受益。受益于高档啤酒放量，国内酒企盈利能力有望继续提升。受益于高吨酒价和高毛利率，百威英博稳态净利率达24%左右，远高于国内头部酒企。随着高档啤酒放量，我们认为国内酒企盈利能力仍有较大提升空间，未来有望对标百威英博。其中，基于产品结构差异，我们预计重啤未来有望实现量价齐升，华润和青啤则有望通过均价提升带动整体收入增长。首推重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒，关注百威亚太。

    标签： 啤酒

  • 奈雪的茶专题研究报告：新式茶饮第一股，奈雪PRO店助力高增长.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/13
    • 741
    • 上海证券

    奈雪Pro店规模在80-200平米，选址主要在高级写字楼和高密度社区，在原有场景的基础上增加早餐、日常通勤、商务的场景。产品端方面在保持原有茶饮单品下，新增8款咖啡产品以覆盖更多时段和人群以及20款零食，8款茶礼盒、30款全新烘焙。经测算21年成熟的奈雪PRO商场店和写字楼/社区店单店经营利润率分别约为21.4%和25.01%，标准店为17.2%。主要受益于奈雪PRO店具备更轻的单店模型，由于不设现场烘焙和面包房区域，后厨面积有明显精简，也省却了采购烘焙设备和招募、培训额外员工的成本，在前期投入、人工和租金方面全面优化。

    标签： 奈雪的茶 茶饮料 烘焙 新式茶饮

  • 调味品行业专题研究报告：社区团购将成为调味品重要渠道.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/13
    • 907
    • 中泰证券

    调味品行业专题研究报告：社区团购将成为调味品重要渠道。社区团购提升渠道效率，有望成为调味品重要通路。（1）社区团购提升渠道效率，兼容调味品商品属性。相比传统流通渠道，社区团购缩减了加价率最高的终端层级，最适合在传统流通中消费频次较低、周转较慢的品类。基础调味品低附加值+较重易碎+购买频次较低周转较慢，与社区团购渠道兼容性好。通过提升渠道效率，社区团购对比传统流通的核心优势是价格更低。（2）展望未来，社区团购有望成为调味品C端重要渠道。生鲜+调味品形成互补，45%的社区团购消费者购买了粮油调味产品。

    标签： 调味品 社区团购 电商
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