白酒行业专题研究报告：近3年白酒行业调整期复盘深度报告.pdf
- 上传者：楚**
- 时间：2021/08/12
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白酒行业专题研究报告：近3年白酒行业调整期复盘深度报告。我们认为近 3 年来每轮白酒调整期的预期偏差主要来源于对微观指标的认知不足/对宏观指标预期的变化，且在预期修正后，产业发展逻辑将以更全的面貌示人，当前行业呈现消费升级加速推动结构性分化加速态势，而长期保持低库存+消费结构稳健使得酒企周期性变弱。另外，我们通过复盘过去 20 年的四轮超额收益阶段特征，认为宏观指标重要性日益凸显，微观指标可观测结构性机会。落地到 21 年来看，需继续坚守行业龙头，并紧握高弹性高成长标的机会。
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