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  • 食品饮料行业深度研究及2022年度策略：紧抓高质量、结构化、场景修复主线.pdf

    • 8积分
    • 2022/01/06
    • 380
    • 民生证券

    复盘2021，食品饮料板块在高确定性的预期与结构景气度中消化了高估值，行业比较投资收益排名靠后，展望2022，板块将迎来“破晓”：我们认为产业研究是行业基本面研究的基础，消费行业需求端的迎合与创造是我们关注的纲领。目前对于食品饮料板块“自下而上”的紧密跟踪，看批价、盯动销、数库存日常市调基本可实现，信息的对称性显著提升了市场决策的效率与效能，依靠短期“预期差”择股存在客观上的困难，我们认为应立足企业“基本面三角”内部要素、做产业价值发现，结合“确定性”“景气度”“估值”三角与市场风格偏好做好投资决策。

    标签： 食品饮料 白酒 啤酒

  • 软饮料行业专题研究：具有投资价值的优质赛道.pdf

    • 6积分
    • 2022/01/06
    • 984
    • 兴业证券

    包装饮用水行业规模及格局：1）我国行业规模破二千亿元，未来空间及增速均可期。根据Euromonitor，预计2025年，我国包装水市场规模将达至3,131亿元，占全部软饮料的40.9%，2021-2025年复合增速将为5.0%，预计未来5年行业规模将再增1,000亿元。2）TOP3水企连续3年坐稳头部，2020年集中度高达24.5%。根据Euromonitor,2020年农夫山泉及华润怡宝的市占率分别为11.4%、8.4%，为我国包装水市场的主流产品及品牌，且主流趋势仍将持续。根据Euromonitor，预计2021年农夫山泉及华润怡宝市占率将达到11.8%、8.1%，稳居行业前二。

    标签： 软饮料

  • 食品饮料行业深度研究：复盘及展望.pdf

    • 6积分
    • 2022/01/05
    • 1276
    • 中信证券

    本文对食品饮料各细分板块（非白酒）进行详细复盘和前瞻，梳理2022年食品饮料行业投资主线如下：主线一，行业逻辑望持续兑现，看好啤酒行业持续高端化，推荐华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒；看好乳业双雄盈利拐点已到，推荐伊利股份、蒙牛乳业。主线二，提价逻辑驱动，关注原材料成本下降、价格传导等超预期的弹性机会，推荐安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜。主线三，大单品&渠道扩张驱动，关注成长股的逻辑兑现和超预期可能，推荐东鹏饮料，关注妙可蓝多、立高食品、甘源食品、盐津铺子、颐海国际。主线四，关注2022年疫情改善幅度，有望带来依赖餐饮渠道和独立开店公司的投资机会，关注安井食品、海天味业、绝味食品、巴比食品...

    标签： 食品饮料 调味品 啤酒

  • 新型烟草行业研究：蓄势待发，产业链上下游坐拥发展红利.pdf

    • 6积分
    • 2022/01/05
    • 1539
    • 东吴证券

    新型烟草行业是低渗透高增长的黄金赛道。2020年新型烟草整体市场规模为419亿美元（约合2682亿元），新型烟草按照品类可以分为雾化电子烟和加热不燃烧(HNB)两类，其中雾化电子烟市场规模约211亿美元，HNB市场规模约208亿美元。2020年全球雾化电子烟渗透率仅为2.5%，美国市场为最大的雾化电子烟消费市场，2020年我国雾化电子烟内销市场超过140亿元，渗透率仅为0.8%，未来增长潜力巨大。加热不燃烧2020年全球渗透率为2.4%，需求主要集中在日韩，占比超过50%，我国目前尚未开放HNB销售。我们假设至2030年全球新型烟草渗透率达30%，持续挤压传统卷烟市场空间，则新型烟草整体市场规...

    标签： 烟草 新型烟草 雾化电子烟 电子烟

  • 食品饮料行业2022年投资策略：消费新趋势，投资好机遇.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/31
    • 735
    • 华安证券

    食品饮料行业2022年投资策略：消费新趋势，投资好机遇。板块经历调整，估值泡沫逐步消化经济逐步恢复常态，消费升级趋势深化。

    标签： 食品饮料 白酒 烘焙食品 速冻食品

  • 食品饮料行业2022年投资策略：寻找结构性机会，把握三大投资主线.pdf

    • 8积分
    • 2021/12/31
    • 383
    • 浙商证券

    大众品板块：21年板块整体业绩有所承压，细分板块表现各异1）整体业绩：21年大众品板块表现稍显疲软，主要系终端需求恢复较为缓慢；同时原材料成本持续上涨，导致行业成本压力较大。21Q1-Q3食品加工板块收入同比下降3%，归母净利润同比下降20%；2）细分板块：个别板块业绩亮眼，啤酒、乳品、烘焙、卤制品业绩表现相对较好，21Q1-Q3实现收入利润双增长；休闲零食、调味品和预加工板块利润端同比有所下降。

    标签： 食品饮料 白酒 啤酒 调味品

  • 白酒行业研究：竞争格局稳定的优质赛道，关注次高端全国化机会.pdf

    • 7积分
    • 2021/12/30
    • 453
    • 东北证券

    我国白酒市场发展日趋成熟，拥有完整产业链，竞争格局相对稳定，目前处于量减价升的阶段。白酒市场规模高达6000亿，白酒生产的地域分布特征明显，龙头品牌在川黔、鲁豫、苏皖、华北等地区，表现出明显的集聚效应。从供给侧观察，行业价格带宽广，各品牌的价格定位与目标消费者群体相对明确，2016年后，高端与次高端价格带的市场占有率不断提高。从需求侧观察，宏观与微观因素共同作用于白酒消费，近年“三公消费”的限制政策使得政务消费占比迅速走低，地产投资对白酒消费有较大提振作用。

    标签： 白酒

  • 食品饮料行业2022年投资策略：白酒景气周期延续，食品至暗时刻已过.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/29
    • 212
    • 国信证券

    21年复盘：白酒需求复苏，大众品需求承压，终端需求差异导致板块表现分化回顾21年，疫情点状反复和消费整体疲软背景下，食品饮料板块下跌1.64%，表现排名靠后，估值回调明显。需求差异下板块内部业绩分化，呈现结构性行情。白酒板块在需求复苏下虽业绩稳健但估值高位回落，整体平淡但次高端酒企因产品结构升级和全国化扩张展现高业绩弹性涨幅亮眼，当下高端和次高端景气有望延续，业绩稳增长下估值有望进一步提升。大众食品板块在需求回落和成本上涨下业绩承压导致持续回调，上游原材料涨价带来的影响逐步在表端体现，当下提价预期升温有待落地，终端需求疲软或已过至暗时刻，各细分板块迎来估值重塑。

    标签： 食品饮料 白酒 啤酒 调味品

  • 食品饮料行业2022年投资策略：守得云开见月明，把握反转和升级机会.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/29
    • 233
    • 国开证券

    2021年板块表现较为低迷，2022年发展趋势向好。2021年初至12月21日，食品饮料板块上涨1.70%，PE较年初下降17.1%，基金持仓1-3季度连续下降，主要由于板块经历了消费需求不及预期、成本上涨及渠道变革三方面困境。经历了需求及盈利能力的低谷，我们判断2022年行业的发展环境将迎来改善，预计需求将逐步提升，消费升级将持续，提价也将改善食品制造行业的盈利能力。

    标签： 食品饮料 白酒 啤酒

  • 食品饮料行业2022年投资策略：价格回升有望推动业绩加速释放.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/29
    • 519
    • 中泰证券

    两年疫情压力测试，价值回归中。疫情影响有限，如白酒总量下滑有限，啤酒价格加速提升，酵母、速冻加速增长。疫情更多是干扰心态以及价值链，随着餐饮的修复，产业有望全面回归正轨；行业成长的逻辑有望延续2015-2019年的逻辑，行业内部经历了价格战，剩者为王。对于调整较多的龙一龙二，应该引起足够的重视。目前价格周期已经启动，增库存周期也有望到来，业绩有望加速释放。如果疫情管控得当，宏观表现良好，有望获得超额收益。

    标签： 食品饮料 白酒 啤酒 调味品 烘焙食品

  • 白酒行业2022年投资策略：关注结构性机会，坚守高端白酒.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/27
    • 513
    • 山西证券

    市场行情：白酒行业2021年市场回顾。市场W型双底格局走势，个股表现分化，软饮料表现最靓丽，上涨16.14%，成为2021年最大的赢家；其次是啤酒（8.24%）、葡萄酒（4.93%）、白酒（2.65%）。具体来看，春节前受白酒板块反弹影响，板块具有显著超额收益，但节后开盘至3月中旬，国内流动性收紧预期以及美债收益率持续上行等因素对高估值板块造成冲击，市场风格切换，白酒股降估值带动板块整体下行。进入二季度，随着年报以及一季报的陆续发布，利润弹性释放，以二三线白酒出现强势反弹，带动食品饮料板块指数回升。

    标签： 白酒 高端白酒

  • 食品饮料行业2022年投资策略：把握白酒结构性行情，重视大众品拐点机会.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/27
    • 349
    • 华鑫证券

    行情回顾：多种因素压制白酒，大众品表现分化。截止12月20日，白酒板块涨幅前三分别为舍得酒业、迎驾贡酒、水井坊；大众品今年上市公司较多，剔除上市因素外，其他企业表现一般。当前食品饮料和白酒板块处于历史较高位置，PE分别为45/51倍，估值中枢有望稳中有升。

    标签： 食品饮料 白酒 高端酒

  • 预制菜行业专题报告：B+C端量价双升带动预制菜行业跃向万亿级别.pdf

    • 9积分
    • 2021/12/25
    • 1615
    • 山西证券

    懒宅经济推动预制菜行业高速发展。我国居民家庭越来越依赖食物工业化生产和社会化供应。预制菜简化繁琐买菜、洗菜、切菜、烹制步骤，融合品质、营养和口感，迎合快节奏生活下年轻消费群体生活方式。2021年中国预制菜空间规模预计达到3400亿元，同比增长18%。未来3-5年我国预制菜行业有望成为下一个万亿餐饮市场。

    标签： 预制菜 连锁餐饮

  • 食品饮料行业深度研究报告：白酒结构成长，大众品类扬新帆.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/24
    • 650
    • 德邦证券

    复盘：四季度食饮板块重回升势，酒类领先食品上行。年初食品饮料板块在20Q1低基数高增长的预期之下涨幅明显，年后疫情呈现点状突发状态，社零消费数据不振，对消费力担忧成为现实，餐饮复苏不及预期，渠道分流带来的竞争恶化等因素对业绩造成影响，板块进入一段较长时间的调整期。9月底，白酒和调味品龙头相继释放利好，大众食品板块公司密集提价，酒类业绩增长确定性高，率先修复，食品提价传导催化，公司从品类从渠道从架构也积极调整，同时激励不断，逆境中新生，守得云开见月明，我们看好食饮2022年的投资机会。

    标签： 食品饮料 白酒 啤酒 调味品 烘焙食品

  • 食品饮料行业2022年投资策略报告：攻守兼备，次第花开.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/23
    • 301
    • 财信证券

    2022年食品饮料行业投资策略综述：2021年食品饮料板块行情跌宕起伏，白酒基本面整体稳健但估值波动显著，大众品基本面承压估值大幅回落。展望2022年，食品饮料行业既有白酒增长的确定性，又有大众品业绩修复的弹性，投资机会将多于今年，建议继续增配食品饮料，重点布局大众品板块。白酒方面，我们判断明年白酒基本面依然稳健，其中高端白酒增长确定性仍高且有业绩加速的基础，次高端边际降速但部分基础扎实的酒企能维持较高增速，区域龙头有望在渠道与产品运营能力强化、激励机制优化的基础上展现业绩成长性。

    标签： 食品饮料 白酒 高端白酒
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