2022年板材行业发展现状及市场空间分析 存量房装修释放持续性家居需求

1. 人造板行业需求持续释放，落后产能淘汰集中度提升可期

1.1. 人造板材年产值超 7000 亿元，市场需求有望持续释放

公司主营产品装饰基础板材属于人造板行业，人造板是指以木材及其剩余物，或棉杆、甘蔗 渣等非木材植物为原料，经加工成薄板、刨花或碎屑等材料后，再采用胶粘剂胶合成或采用 高压方式制成的板材，主要包括胶合板、刨花板、纤维板和其他人造板等产品。其中胶合板 的主要原材料是原木，既有天然木材强度高、纹理自然美观的优点，又可弥补天然木材变形、 纵横力学差异大等缺点，还具有很强的耐候性，是生产和消费量最多的人造板类型；刨花板 因其表面平整，可进行油漆和各种贴面，其结构稳定性强， 握钉力较强，用胶量相对较少， 价格适中，广泛应用在定制家居中，可分为普通刨花板和 OSB；纤维板表面光滑平整、材 质细密、性能稳定、边缘牢固，且表面装饰性好，易于二次成型，适合曲面和形状设计。目 前国内胶合板生产仍存在较多的人工作业，自动化程度较低，企业的生产设备和生产技术壁 垒以及资金壁垒都不高，刨花板与纤维板由于生产工艺要求，生产自动化程度较高，在热压 等关键工艺方面存在技术壁垒。

随着消费者对于产品的环保及外观设计的需求提升，人造板作为装饰主材的重要性日益突出， 从人造板产量来看，2010-2020 年我国人造板产量呈增长趋势，从 1.54 亿立方米增长至 3.11 亿立方米，期内 CAGR 为 7.31%，各年同比增速自 2015 年放缓，2020 年人造板产量同比 增长 0.8%，其中的胶合板产量占比最高，2020 年占人造板产量比重为 63.99%，同比提升 了 4.64 个 pct。根据 2019 年我国人造板的产量结构，胶合板占比最高，其次为纤维板，产 量占比约为 20%，刨花板占比约为 10%。

图：我国人造板、胶合板产量及胶合板占比

2010-2020 年我国人造板行业年产值由 2660 亿元增长至约 7210 亿元，期内 CAGR 为 10.49%，自 2015 年起，人造板材行业呈现稳健增长态势，产值增速维持个位数水平，其中 2020 年产值同比增长 6.03%。从人造板消费量来看，2014-2020 年人造板消费量总体不断 增长，从 2.51 亿立方米增长至 2.96 亿立方米，产销率由 91.70%提升至 95.23%，产量和销 费量之间的差距不断收窄。其中，胶合板是消费量最多的人造板类型，2020 年占人造板消 费量比重为 62.70%，同比提升 4.85 个 pct。

人造板行业的上游主要包括速生林、基材、胶粘剂、五金等材料提供商，中游主要为各类成 品家居等，下游行业主要为毛坯房购买者、二次装修消费者、精装修楼盘的开发商等，建筑 装饰和家具制造是人造板最主要的应用领域，室内装饰材料和定制家居行业与下游地产和家 装行业发展高度相关，近几年房地产调控政策趋紧导致地产投资、商品房销售面积增速均有 回落，但目前商品房精装化已成趋势，精装率仍有提升空间，此外，建筑物在使用周期内通 常有多次装修的需求，旧房翻新、家具更替等创造装饰板材的持续性需求，未来人造板材市 场规模有望持续扩大。

1.2. “大行业小公司”格局分散，环保品牌要求+客户结构驱动集中度提升

人造板行业市场规模较大，但行业内企业普遍规模不大，地方小品牌林立，行业集中度较为 分散，市场竞争激烈。截至 2020 年，我国人造板行业仍未出现年营收突破百亿元的上市公 司，我们对部分公开经营数据的人造板材行业公司进行汇总，6 家公司 2020 年营收合计为 200 亿元，占 2020 年人造板材行业产值的比重接近 3%，行业整体集中度处于较低水平。

近年来，我国人造板产业供给侧结构性改革持续激发新动能，落后产能加速淘汰，根据《中 国人造板产业报告 2021》，截至 2020 年底，全国累计注销、吊销或停产胶合板类产品生产 企业约 1.75 万家，累计关闭、拆除或停产纤维板生产线 781 条，淘汰落后产能 3316 万立方 米/年；累计关闭、拆除或停产刨花板生产线 1123 条，淘汰落后产能约 2772 万立方米/年。 全国共有人造板企业 1.6 万余家，同比增长 11.6%，全国 26 个省均有人造板生产，其中山 东、江苏、广西、安徽、河北、河南、广东 7 省生产量均超千万立方米。目前，我国部分大 型胶合板自动化生产线建成投产，连续压机胶合板生产线正在筹建，优质人造板产品供应能 力不断提高。

目前消费者不仅需要家居产品美观耐用，同时对环保健康的关注度大幅提升，我国关于人造 板甲醛释放限量的标准要求日趋严格，2021 年 3 月兔宝宝参与并起草的最新国家标准《人 造板及其制品甲醛释放量分级》发布，该标准将室内用人造板及其制品的甲醛释放量按照限 量值分为 3 个等级，即 E1级(≤0.124mg/m³)、E0级(≤0.050mg/m³)和 ENF 级(≤0.025mg/m ³)，较之前国标的甲醛释放量分级新增 E0 和 ENF 级，进一步提升了人造板的环保等级要求， 甲醛控制技术成为优质人造板生产的关键技术，决定了产品的环保性能，未来无醛人造板产 品将成为定制家居市场的关注点之一。此外，受板材消费结构变化、消费需求升级以及制造 业升级等多方面因素影响，最终消费群体对于装修的环保、安全等品质追求也逐步延伸到板 材等装修基础材料，因此板材的品牌价值日益凸显，产能规模较小且无品牌的企业或将逐步 退出，具有一定品牌知名度的企业有望扩大市场份额，产品环保要求趋严叠加品牌价值效应 将助力行业集中度提升。

此外，在客户结构变化上，板材客户呈现由 C 端向 B 端的转变趋势，随着住宅全装修渗透率 提升以及定制家居模式的发展，目前装饰板材下游的个人消费者和个人装修队等 C 端客户，逐渐向家装公司、定制家居公司、家具厂、工装公司和地产公司等 B 端客户转变，通常 B 端 客户具备较强的资源整合能力及专业性，在板材采购时，对于板材品牌影响力、产品质量、 产品交付时间、产能规模、供应商的资金实力等均有较高的要求，头部板材企业具备更强的 综合竞争实力，未来板材行业的市场份额将逐步向头部品牌集中。

2. 地产精装率提升空间广阔，存量房装修释放持续性家居需求

政策驱动地产精装化发展，未来仍有充足提升空间。随着全国各地区房地产精装修政策不断 发布，精装修已成为全国房地产市场的必然趋势。2017 年，住建部发布《建筑业发展“十 三五”规划》，明确提出到 2020 年新开工全装修成品住宅面积占比达到 30%，各省市纷纷 响应国家号召，出台相关政策鼓励精装房。据奥维云网（AVC）监测数据显示，2019 年我 国精装房渗透率已提升至 32%，2020 年保持在 30%以上，完成了十三五规划目标，2021 年，渗透率同比提升了 4.2 个 pct，但与发达国家 80%以上的精装渗透率相比，我国精装市 场渗透率仍处于低位。同时从各省市精装渗透率来看，并未达到各地方政策要求的渗透率指 标，例如，浙江省于 2016 年出台的《浙江省绿色建筑条例》规定到 2020 年底全省新建多 层和高层住宅将基本实现全装修，据奥维云网（AVC）数据，2020 年浙江省精装渗透率不 足 50%；2020 年江苏、四川精装渗透率分别为 40.9%和 29.3%，也低于 50%的目标要求。 在各城市精装率水平上，目前一线城市精装率水平相对较高，二三线城市增长空间充足，未 来我国精装渗透率提升仍具有广阔的空间。

根据奥维云网数据，我国商品住宅精装开盘数量从 2015 年的 82.2 万套增长至 2020 年的 325.5万套，2021年受到房地产市场大环境影响，商品住宅精装开盘量同比下滑12%至286.1 万套。从住宅地产完工面积装修结构来看，2020 和 2021 年住宅地产完工面积中全装修份额 均相较 2018 年提升显著。 过去几年，房地产行业经历了严格的政策调控，行业发展受到较大的抑制，地产投资数据、 新开工面积及竣工面积数据总体呈下行态势，在 2022 年 3 月，金融委召开会议，提出针对 房企，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套 措施。随后央行、银保监会、证监会、财政部、外管局等部委均积极发声提出稳定地产行业 发展，如鼓励并购贷、推迟房地产税试点扩大、配合有力化解房地产企业风险等，预计随着 地产行业利好政策逐步落地，叠加精装房渗透率的提升和市场下沉，未来各年精装住宅开盘 数量有望增长，持续创造地产端工程家居需求，且优质龙头定制家居企业将充分受益地产行 业集中度提升趋势，市场份额提升可期。

图：我国住宅精装渗透率水平

存量房屋翻新、二手房装修为成品家居创造持续性需求。1）存量房屋翻新：根据统计局数 据显示，2000-2010 年我国商品房销售市场处于飞速发展阶段，销售面积从 1.86 亿㎡增长 至 10.48 亿㎡，CAGR 高达 18.85%。随着我国城市化进程不断加快，房屋装修逐渐老化， 存量房翻新的市场需求逐步释放，通常房屋翻新周期为 10-15 年，过去处于销售快速增长期 的商品房市场对应当前存量房翻新市场。2）二手房装修：根据亿欧智库报告显示，我国一 线城市新建住房市场趋于饱和并不断迈入二手房交易时代，2020 年全国二手房交易规模达 到 6.75 万亿元，占全部住宅交易规模的比重达到 43.7%，成为我国商品住宅销售的重要组 成部分，二手房重装修市场规模可观。目前我国房建领域正逐步进入存量房大规模更新期， 未来存量房更新需求将逐年增加，老房屋翻新和二手房重装需求逐步释放，有望为成品家居 行业创造新的业绩增长点，且摆脱和房地产行业发展紧密相关的特征，一定程度上具备可持 续性，行业发展有望迎来新一轮上行期。

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