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上传者：y****
时间：2026/02/03
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轻工制造行业：家居估值修复延续，Suzano提涨2月浆价。

【周观点】

①在政策预期及二手房成交回暖背景下，本周地产链情绪持续回暖，家居龙头估值明显修复，持续推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚、悍高集团，关注低估值敏华控股、志邦家居。②巴西 Suzano 计划自 2 月起阔叶浆订单价格再次上调。中国及其他亚洲市场的价格将上调 10 美元/吨。

1）家居：①据财联社报道，多家房企已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。在政策利好预期升温的背景下，近期家居板块估值有所修复。②2025 年上海二手房全年成交 25.4 万套，创近四年新高， 2026 年以来上海二手房成交回暖、挂牌量下降，供需关系边际改善。地产销售回暖利好家居估值修复，建议关注春节后楼市小阳春的持续性。③目前家居景气虽持续磨底，但板块估值和机构持仓均处历史低位，维持原有观点：短期看好板块估值修复、Q2 后随着国补基数降低、基本面有望逐步迎环比改善。

2）造纸：根据卓创资讯，截至 2026 年 1 月 30 日，双胶纸价格 4725 元/吨（持平），铜版纸价格 4660 元/吨（持平）；白卡纸价格 4269 元/ 吨（持平）；箱板纸价格 3517.2 元/吨（-2 元/吨），瓦楞纸价格 2676.25 元/吨（+6.87 元/吨）。①1 月 28 日，巴西 Suzano 计划自 2 月起阔叶浆订单价格再次上调。中国及其他亚洲市场的价格将上调 10 美元/吨。浆价上涨持续支撑纸价。②1 月 28 日晨鸣湛江基地二厂生产线顺利复产，年产能 19 万吨，主要生产高品质文化用纸和特种纸。短期文化纸供应仍偏宽松。③玖龙纸业发布中期盈喜，预计截至 2025 年 12 月 31 日止 6 个月将取得盈利约人民币 21.5 亿元至人民币 22.5 亿元，较去年同期增长 216.0%至 230.7%。主要由于产品销售量增加及销售价格上升，及原材料成本下降而导致毛利润大幅增加。

3）包装：①翔港科技发布全年业绩预告，预计归母净利润 10,000 万元到 13,800 万元，同比+52.14%到 109.95%。公司立足主业，持续进行市场拓展，包装印刷业务板块的营业收入同比有大幅增长，盈利能力加强。同时公司持续加强集团化、精细化管理运营和资源利用效率不断提高，进一步推动利润增长。②1 月 29 日，恒鑫生活 PHA 淋膜纸制品获全球首张 BPI 家庭堆肥认证，成为全球首家通过该认证的企业。PHA 产品被视为替代传统塑料的理想选择之一。公司于 2024 年已获得全球首张 PHA 家庭&工业堆肥淋膜纸制产品证书，此次 BPI 家庭堆肥认证将进一步完善公司在全球权威认证体系的布局，为产品全面进入国际市场提供了多重保障。