航空航天与军工 - 企业研究 - 知识库

宝钛股份（600456）研究报告：军民用钛合金龙头，品类扩张+下游放量共促增长.pdf

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2022/08/20
447
浙商证券

宝钛股份（600456）研究报告：军民用钛合金龙头，品类扩张+下游放量共促增长。军民用钛合金行业龙头，近三年收入/利润复合增速12%/53%钛合金行业龙头：公司是我国钛及钛合金行业产能最多、全产业链布局最完整的龙头公司，拥有从海绵钛到棒材、板材等产品全流程加工生产能力，军用产品广泛应用于飞机整机制造、发动机冷端制造及导弹体制造，民用于化工、冶金、民航等高端领域，产业链完整，产品谱系齐全；产品结构优化+规模效应促利润显著提升：公司近三年收入/净利润复合增速12%/53%，受益于高端钛材销售占比提升+规模效应显著，公司利润增速显著快于收入增速；后期随产品结构不断优化，公司销售毛利率/销售净利率后期...

标签：宝钛股份钛合金

三角防务（300775）研究报告：航空锻件核心民营配套商，前瞻布局打造多品类全流程供应.pdf

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2022/08/20
842
浙商证券

三角防务（300775）研究报告：航空锻件核心民营配套商，前瞻布局打造多品类全流程供应。公司主营大中型军用航空锻件，产品配套歼20、运20等新一代军用飞机以及各类国产航空发动机。回顾其发展历程，公司耗时八年投资八亿自主建设大型锻压设备，一举填补国内该领域空白，成为大型军用航空锻件领域重要的民营供应商。此后公司借助资本市场力量不断完善业务板块，提升核心竞争力并延续增长。2014~2021年，公司营收和归母净利润年复合增长率分别为33.87%和83.84%。2021年一季度完成营收4.28亿元，同比增长125%；归母净利润1.42亿元，同比增长89.61%。航空锻件行业集中度较高，军机与民机市场双...

标签：三角防务航空防务

观典防务（688287）研究报告：转板第一股，无人机禁毒龙头蓄力前行.pdf

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2022/08/13
340
开源证券

观典防务（688287）研究报告：转板第一股，无人机禁毒龙头蓄力前行。近年来我国禁毒工作初见成效，但面对外部压力形势不容懈怠，如何从源头制止制毒行为的产生仍然是各级政府的重要议题。公司开创的无人机禁毒模式，弥补了以往人工巡查和卫星巡查的不足，有效提升毒品巡查效率。罂粟种植的自然条件简单，我国潜在航测面积较大，未来无人机禁毒服务有较大增长空间。公司是无人机禁毒行业的创始者，具有显著的先发优势、经验优势、资质优势，同时公司多年积累的数据库及数据分析处理技术为公司在其他领域进一步拓展业务奠定了坚实基础。无人机产品发力军工领域，防务装备打开成长曲线军用方面，无人机作战改变了现代战争的作战形势，近年来被...

标签：观典防务无人机禁毒无人机禁毒

航天彩虹（002389）研究报告：军用无人机核心制造商，两大业务板块助力公司业绩增长.pdf

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2022/08/11
580
长城证券

航天彩虹（002389）研究报告：军用无人机核心制造商，两大业务板块助力公司业绩增长。全球无人机市场规模扩大提速，受益于国内外对现代化军队建设需求，军用无人机景气度有望持续提升，公司作为察打一体的无人机出口龙头有望受益：军用无人机作为未来智能化空战体系的核心，在军事需求牵引和技术进步推动下，无人机性能和规模快速发展，作战能力和贡献度越来越大，成为军事竞争的新热点。根据美国前沿科技研究机构ABIResearch预测，到2030年无人机市场价值将达到920亿美元，复合年增长率将比2020年高出25%。我国着眼建设与中国国际地位相称、与国家安全和发展利益相适应的国防和军队，国防费规模保持稳步增长，根...

标签：航天彩虹军用无人机无人机航天

中航重机（600765）研究报告：机遇与禀赋并存，再论公司价值.pdf

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2022/08/05
562
广发证券

中航重机（600765）研究报告：机遇与禀赋并存，再论公司价值。市场空间：航发锻件产品谱系化，升级、维修市场景气度高。公司在航空发动机锻件市场份额或相对较高，产品覆盖环、盘、轴等。在发动机使用寿命内，苛刻的运行将要求发动机中的大多数高价值零件最多更换四次，涉及如叶片、燃烧室零件以及寿命有限的盘和轴等。销售备件产生的现金流入在全寿命周期内超过新机销售的6倍以上。发展前景：主机厂为增效率实施供应链改革是机遇，集团定位公司为通用基础结构件制造骨干企业是禀赋，管理层“顺势而为”是发展内因。（1）机遇，航空工业沈飞积极实施供应链改革，如全面退出锻造业务，我们强调供应链改革核心不在...

标签：中航重机

中无人机（688297）研究报告：国内大型固定翼无人机领域翘楚.pdf

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2022/07/29
348
东莞证券

中无人机（688297）研究报告：国内大型固定翼无人机领域翘楚。国内大型固定翼长航时无人机系统的领军企业。中无人机（下面简称“公司”）是专注于大型固定翼长航时无人机系统成体系、多场景、全寿命的整体解决方案提供商，主要从事无人机系统的设计研发、生产制造、销售和服务。公司是国内大型固定翼长航时无人机系统的领军企业，公司无人机系统产品包括翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2等翼龙系列无人机系统，具备长航时、全自主多种控制模式、多种复合侦察手段、多种载荷武器集成、精确侦察与打击能力和全面灵活的支持保障能力。公司无人机业务收入大幅增长。2019年至2022年，公司实现营业收入分别为2....

标签：中无人机固定翼无人机无人机

广东宏大（002683）研究报告：民爆矿服内生与外延并举，大变局下军贸业务可期.pdf

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2022/07/26
412
安信证券

广东宏大（002683）研究报告：民爆矿服内生与外延并举，大变局下军贸业务可期。矿山民爆一体化服务公司，战略转型布局防务板块：公司业务布局民爆、矿服、防务装备三大领域，现已成功打造“矿山民爆一体化”的服务模式，也是公司的两大传统业务。防务装备板块是公司的战略转型重点板块，公司拥有军工“四证”，主要研发并销售的产品有导弹武器系统、智能弹药装备及单兵作战装备等，外贸产品现有HD-1和JK两个项目。外延并购区域整合+新市场开拓，助推传统业务持续增长：目前民爆行业正在经历整合，产业集中度提升。公司通过民爆产能的整合，打破长期以来“小、散、低&...

标签：广东宏大民爆

中航重机（600765）研究报告：航空锻造平台型龙头，产业链一体化拓展.pdf

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2022/07/25
556
国金证券

中航重机（600765）研究报告：航空锻造平台型龙头，产业链一体化拓展。航空结构件平台龙头，聚焦主业实现高增长。公司是中航工业集团航空结构件专业化平台，聚焦锻造和液压环控两大主业。锻造业务，积极推动高端升级和上下游延伸，打造一站式解决客户需求的航空结构件平台供应商。液压环控业务，剥离民品等低效资产后改善明显。公司21年营收同比增长31.2%，归母净利润同比增长159.1%，发展进入快车道。航空锻造赛道高景气，未来十年军民用航空锻件市场合计超6000亿。我国飞机主力机型在“十四五”期间预计进入批产放量阶段，航空锻造作为飞机生产的关键环节将从中受益。我们预计未来十年军机机身...

标签：中航重机航空锻造锻造航空

纵横股份（688070）报告：无人机系列#2，“大鹏纵横”，我国工业级无人机领军者.pdf

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2022/07/21
588
民生证券

纵横股份（688070）报告：无人机系列#2，“大鹏纵横”，我国工业级无人机领军者。深耕工业级无人机，垂直起降固定翼无人机领域市占率全国第一。公司成立于2010年，聚焦工业级无人机系统研制及服务，产品覆盖大鹏八大系列垂直起降固定翼无人机系统，具有能量效率高、航时长、可垂直起降和悬停等诸多优势，深耕于测绘与地理信息、安防、巡检、应急等领域的应用。2019年，公司在我国垂直起降固定翼工业级无人机市场占比53.8%，排名第一；在我国工业级无人机整机市场占比5.4%，排名第二。研发投入加大，利润率经历波动后有望回升。1）2017~2020年，公司营收由1.0亿元增长至2.7亿元...

标签：纵横股份无人机

铖昌科技（001270）研究报告：军品民品共振，射频芯片新锐份额进击在即.pdf

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2022/07/21
974
华创证券

铖昌科技（001270）研究报告：军品民品共振，射频芯片新锐份额进击在即。相控阵T/R芯片是高壁垒、高价值、高成长的优质赛道。相控阵T/R芯片是相控阵雷达中负责信号收发核心元器件，下游多面向军用市场，技术及资质壁垒高、市场较为封闭。相控阵T/R芯片也是相控阵雷达的高价值环节，根据我们的测算，其成本占比雷达系统近三成，市场规模超百亿。相控阵T/R芯片将充分受益有源相控阵雷达在下游的渗透及武器装备的量增+升级需求，成长性强、景气度高。下游解构：军品民品共振，相控阵雷达渗透带动相控阵T/R芯片加速放量。1）军用：有源相控阵雷达以其性能优势成为军用雷达技术迭代至今的主流形态，充分受益武器装备的新型号装...

标签：铖昌科技射频芯片芯片射频军品

七一二（603712）公司深度报告：行业风起处，正是铸剑时.pdf

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2022/07/07
554
中国银河证券

七一二（603712）公司深度报告：行业风起处，正是铸剑时。国内军民专网无线通信产品和整体解决方案核心供应商。公司拥有完备科研生产资质，是行业内少数实现全军种覆盖的企业。在收入基数较大的背景下，公司研发投入全部费用化，且研发费用率维持22%左右的较高水平，凸显公司试图筑造持续、强大核心竞争力的努力。随着研发项目逐步转化，将形成对收入的强劲牵引，未来持续快速发展可期。军用无线通信市场空间巨大，窄带龙头将持续受益。截至2010年，美军的信息化水平或已达80%以上。对标美国的军队信息化建设历程，预计2025年我国相关装备的采购预算或达800亿，四年复合增速8.2%。“十四五”...

标签：七一二

立航科技（603261）研究报告：深耕航空地面保障装备，机载系统配套取得重大突破.pdf

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2022/07/06
444
中泰证券

立航科技（603261）研究报告：深耕航空地面保障装备，机载系统配套取得重大突破。核心航空地面装备和部装服务供应商，技术实力雄厚。公司成立于2003年7月3日，自成立以来，公司陆续布局了飞机地面保障设备、航空器试验和检测设备、飞机工艺装备、飞机零件加工和飞机部件装配等业务。目前，公司在航空地面保障装备和飞机部装领域具备较强的优势。公司已取得AS9100D航空航天国防组织质量体系认证证书、安全生产标准化企业认证证书、国家高新技术企业认证证书等其它科研生产证书。公司具有深厚的相关技术积淀，经过长期实践，建立了完整的科研生产业务体系，在复杂精密的机电液一体化设备领域具有深厚的技术积淀并取得丰硕的成果...

标签：立航科技航空

北摩高科（002985）研究报告：军机刹车制动龙头，民航耗材国产替代加速推进.pdf

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2022/07/05
337
首创证券

北摩高科（002985）研究报告：军机刹车制动龙头，民航耗材国产替代加速推进。深耕刹车制动领域，产品由部件向系统延伸。公司自成立以来深耕刹车制动领域，以刹车盘（副）为基础，逐步向飞机机轮、刹车控制系统、起落架着陆全系统延伸。2021年实现某型飞机起落架业务收入，标志着公司完成从零部件供应商、材料供应商向系统供应商、整体方案解决商的跨越式转变。立足军品，耗材产品同时受益于增量与存量市场。公司主要产品飞机机轮及刹车控制系统、刹车盘（副）及起落架均属于航空着陆系统中的重要组成部分。“十四五”期间将是我国军机结构性升级的重要时期，公司机轮及刹车控制系统、起落架产品将在前装市场充...

标签：北摩高科军机民航国产替代刹车

思科瑞（688053）研究报告：军用电子元器件可靠性检测领域新星.pdf

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2022/07/04
721
中航证券

思科瑞（688053）研究报告：军用电子元器件可靠性检测领域新星。行业后起之秀，深耕军用电子元器件可靠性检测服务公司2014年成立，至今不足八年时间，已成功跻身我国第三方军用电子元器件可靠性检测行业民营机构中的前三行列。公司聚焦国防科技的半导体和集成电路、电子信息领域，为军工集团下属企业和为军工企业配套的电子厂商提供应用于机载、车载、舰载、箭载、弹载等军用电子系统的各类电子元器件测试与可靠性筛选试验、破坏性物理分析（DPA)、失效分析与可靠性管理技术支持等服务。公司形成了以成都、西安、无锡检测基地为中心，辐射西南、西北和华东区域的业务布局，能够及时快速响应客户需求，有利于客户维护以及业务拓展。...

标签：思科瑞元器件电子电子元器件

中无人机（688297）研究报告：将飞翼伏，凤举龙兴.pdf

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2022/06/29
434
德邦证券

中无人机（688297）研究报告：将飞翼伏，凤举龙兴。背靠中航工业的无人机军贸龙头。中国航空工业集团直接持有并通过航空工业成飞、航空工业成都所等五家公司合计控制公司66.73%股份，为公司的实际控制人。公司的核心业务主要来源于公司控股股东中航工业成都所，成都所是我国主战飞机的主要研制单位，未来有望继续为公司注入新的无人机型号生产、研制工作。公司成立于2007年，当前已经发展成为专注于大型固定翼长航时无人机系统成体系、多场景、全寿命的整体解决方案提供商。2019年公司开始进行翼龙无人机销售，近三年90%左右营收来源于军贸业务，是国内大型固定翼长航时无人机系统的领军企业。近三年公司营收和归母净利润...

标签：中无人机