农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

圣农发展研究报告：行业景气拐点渐近，公司“养殖+食品”两翼齐飞 .pdf

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2023/08/21
223
方正证券

圣农发展研究报告：行业景气拐点渐近，公司“养殖+食品”两翼齐飞。全产业链一体化优势凸显，养殖+深加工共驱发展。圣农发展深耕白羽鸡行业四十载，拥有目前全球白羽肉鸡行业最完整、配套产业集群，产业链覆盖上游养殖、下游深加工及其他配套产业。2017-2022年，公司营收规模整体由101.6亿增长至168.2亿，CAGR达10.6%；2023年Q1公司实现营收45.4亿元，同比+34%。2017-2022年，公司归母净利由2017年的3.2亿增长至2022年的4.1亿，近5年CAGR达5.46%；2023年Q1公司归母净利达到0.89亿元，同比上升236.91%。白羽肉鸡行业：祖...

标签：圣农发展养殖食品

唐人神研究报告：深耕生猪产业链，中长期目标坚定.pdf

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2023/08/17
248
国金证券

唐人神研究报告：深耕生猪产业链，中长期目标坚定。唐人神以饲料加工起家，公司目前形成了以生物饲料、生猪养殖屠宰和肉制品加工为一体的运营模式。2022年公司实现营业收入265.39亿元，同比增长22.06%；实现归母净利润1.35亿元，扭亏为盈。2023年上半年生猪价格持续低迷，2023Q1公司实现营业收入65.23亿元，同比增长32.93%；实现归母净利润-3.4亿元，同比-128.00%。根据公司业绩预告，预计2023H1实现归母净利润-6.0至-6.7亿元。历史上猪周期时长在4年左右，2023年初至今生猪养殖板块持续亏损，目前连续6个月产能持续调减，截至6月份全国能繁母猪存栏4296万头，较...

标签：唐人神生猪

乖宝宠物研究报告：品牌战略精准，宠物龙头蓄势待发.pdf

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2023/08/16
234
国联证券

乖宝宠物研究报告：品牌战略精准，宠物龙头蓄势待发。2019-2022年，中国城镇宠物犬消费市场规模从2024亿元增至2706亿元，CAGR达10.16%。相比发达国家和地区，我国城镇宠物消费市场起步较晚，但中国市场规模持续增长，步入快速发展阶段。宠物食品为中国宠物市场规模最大的细分市场，在市场规模快速扩张的背景下，宠物食品龙头公司有望享受行业红利，进一步提升销售量。营销定位精准，自主品牌优势提升明显。营收净利呈现高增速，乖宝公司旗下品牌麦富迪品牌建设优异，消费者认可度较高，已形成复购客户群。麦富迪天猫宠物行业品牌销售额排名TOP1，抖音宠物行业品牌销售额排名TOP1。乖宝宠物已形成了一套相对有...

标签：乖宝宠物宠物

立华股份研究报告：黄鸡景气度有望提升，扩产增效行稳致远.pdf

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2023/08/15
185
广发证券

立华股份研究报告：黄鸡景气度有望提升，扩产增效行稳致远。公司为全国黄羽鸡养殖龙头，加速向冰鲜模式转型。2022年，公司实现黄羽鸡销售（含毛鸡、屠宰品及熟制品）4.07亿只，同比增长5.99%，约占全国出栏总数的10.91%，龙头地位稳固。公司持续推进由活禽销售模式向屠宰鲜品、冰鲜、冰冻加工品销售转型，建立新盈利增长点，2022年，公司冰鲜鸡、热鲜及冻品共销售5.73万吨，同比增长14.26%，到2025年，公司将形成累计超过2亿羽的鲜禽加工能力。黄鸡行业景气提升，公司养殖水平保持领先。当前黄鸡行业产能处于相对低位，截止2023年第28周，行业父母代种鸡存栏量约为2211万套，降至18年四季度水...

标签：立华股份

禾丰股份研究报告：已然雄踞关外，旨在问鼎中原.pdf

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2023/08/15
79
东北证券

禾丰股份研究报告：已然雄踞关外，旨在问鼎中原。三十年造就农牧巨头，全产业链一体化经营。禾丰股份历史可追溯至1995年，由饲料业务起家，而后逐渐延伸产业，分别于2008年和2016启动肉禽和生猪业务，完成全产业链一体化布局，历经近三十年发展成长为我国东北地区农牧行业的龙头企业。在具备资深专业背景和丰富管理经验的团队带领下，公司营收规模稳步增长，过去五年的营业收入年复合增速为20%，并且在行业低迷时，依然能实现每年盈利。饲料产业为核心主业，区域龙头走向全国。饲料行业已步入高质量发展阶段，产量增速逐渐放缓，行业内部竞争激化，集中度将不断向头部集中。公司作为东北地区饲料龙头企业，原料采购、技术研发、品...

标签：禾丰股份

乖宝宠物研究报告：海内外业务双轮驱动，多维度打造宠物食品头部品牌.pdf

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2023/08/11
239
中信建投证券

乖宝宠物研究报告：海内外业务双轮驱动，多维度打造宠物食品头部品牌。公司深耕犬猫食品研发、生产与销售，产品矩阵覆盖犬猫主粮、零食、保健品及其他宠物食品。2022年，公司实现营收33.98亿元，同比+31.93%；实现归母净利润2.67亿元，同比+90.25%。国内海外市场双轮驱动，多维度打造自有品牌我国宠物行业正处于量价齐升阶段，公司持续发力新产品研发，同时重视品牌和渠道端建设，多维度提升品牌竞争力。海外方面，公司境外业务营业收入主要来源于OEM/ODM业务，受境外市场通胀影响，2022年OEM/ODM境外业务略有下滑。

标签：宠物食品宠物食品

科前生物分析报告：龙头地位稳固，研发助力业绩增长.pdf

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2023/08/09
323
西南证券

科前生物分析报告：龙头地位稳固，研发助力业绩增长。养殖端产能持续去化接近底部反转，旺季在即猪价反弹可期。2023年以来，行业持续亏损，较低猪价清退过剩产能，2023Q2能繁母猪存栏数量环比-0.21%，2023年冬季双节需求增加，猪价届时有望迎来拐点。考虑到猪价持续低位运行，2023年6月份，22个省市生猪/仔猪均价分别为14.24/36.02元/公斤，环比变动分别为-1.9%/-7.4%，同比变动分别为-13.0%/-14.5%，种猪与外购猪苗价格同比较低，预计2023年出栏生猪综合成本同比下降，生猪养殖企业亏损幅度收窄有望实现盈利，未来生猪均价及板块盈利水平趋势向好。盈利能力处于业内较高水...

标签：科前生物生物研发

乖宝宠物研究报告：行业身位领先，蓄力一往无前.pdf

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2023/08/08
136
华创证券

乖宝宠物研究报告：行业身位领先，蓄力一往无前。坚定聚焦国内市场，本土宠企强势龙头。乖宝宠物于2006年成立，起初以出口代工业务为主，2013年坚定转型国内市场，推出“麦富迪”这一家喻户晓的知名宠粮品牌。当前，公司产品已做到宠物猫狗用主粮、零食与保健品全覆盖，品牌知名度与收入规模体量遥遥领先，为本土宠食企业中当之无愧的强势龙头。财务分析：2022年公司实现营收33.98亿元，归母净利润2.67亿元，分别同比增长31.93%、90.25%。海外工厂产能释放，境外OEM/ODM业务稳定，加上21年收购Waggin'Train成为自有品牌，整体营收水平平稳增长。受益于价...

标签：乖宝宠物宠物

乖宝宠物专题报告：上市在即，麦富迪品牌力持续验证.pdf

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2023/08/01
259
华安证券

乖宝宠物专题报告：上市在即，麦富迪品牌力持续验证。我国宠物行业公司目前主要集中于宠物食品和宠物用品板块，大多仍以海外出口为主要业务，凭借国内或东南亚地区产业集群优势和劳动力优势为国际宠物品牌、零售商、大型商超等客户进行代工生产，部分企业同时通过海外业务利润反哺国内市场，打造自有品牌，完善产品矩阵并逐步向湿粮、干粮等机械化程度、毛利率相对较高的品类延伸。受困于俄乌冲突影响下的供应链问题以及超预期通货膨胀，2022年欧美地区宠物产品的成本及销售价格持续增长，2022Q3以来，受海外高通胀经济环境以及国内出口运输恢复的影响，海外客户纷纷调整压缩库存，国内宠物产品出口承压明显。根据海关总署数据，202...

标签：乖宝宠物宠物

圣农发展研究报告：固本培元，生肉调理品双轨并进.pdf

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2023/07/25
198
华泰证券

圣农发展研究报告：固本培元，生肉调理品双轨并进。2022年国内白羽鸡祖代更新量同比减少23%，并已如期传导至父母代鸡苗销量。考虑父母代换羽影响、及祖代种鸡或不具备大规模换羽基础，我们预计商品代出栏环比收缩或最早在23Q4出现、2024年白羽鸡肉供需或现缺口，2024、2025年白羽鸡均价有望迎来持续上涨。圣农一体化养殖模式具备高食品安全、高品质等优势，鸡肉深受大客户青睐带来明显溢价。我们预计2024年圣农生鸡肉销售均价或达11.8元/公斤。叠加饲料原料价格高位回落或带动养殖成本下降，我们预计圣农生肉业务盈利有望在2024、2025年录得明显增长。调理品业务：夯实大B、发力C端，盈利提升可期圣农...

标签：圣农发展

普莱柯研究报告：研发实力领先，新大单品未来可期.pdf

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2023/07/24
162
兴业证券

普莱柯研究报告：研发实力领先，新大单品未来可期。围绕下游养殖痛点的产品研发即将进入兑现期：公司围绕养殖市场的关键和共性需求，致力于解决产业技术难题，从而提升公司重大产品核心竞争力。含有多个亚单位组分的禽用系列五联灭活疫苗（新支流减腺、新支流法腺）、猪伪狂犬病流行株活疫苗（HN1201-R1株）、圆环（亚单位）-支原体二联灭活疫苗等重要产品均已进入新兽药注册阶段；与哈尔滨兽医研究所合作开发高致病性禽流感（H5+H7型）重组三价亚单位疫苗已完成临床试验。非瘟疫苗或将新增百亿动保疫苗市场空间：公司持续推进与中国农业科学院兰州兽医研究所合作开发的非洲猪瘟亚单位疫苗研究，目前已提交应急评价申请。非瘟病毒...

标签：普莱柯

唐人神研究报告：深耕饲料三十载，布局养殖画新篇.pdf

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2023/07/21
549
中信建投证券

唐人神研究报告：深耕饲料三十载，布局养殖画新篇。公司深耕饲料行业30余年，主要产品包括猪料、禽料和水产饲料，2022年饲料内外销量616.63万吨，猪料/禽料占比分别49%/47%，未来猪料占比预计提升。募投产能支撑业务发展，种猪及养殖模式优势赋能公司2023-2024年公司计划分别出栏生猪350/500万头，长远目标设定年出栏1000万头生猪。公司种猪体系将逐步由“新美系”向高繁殖性能的“新丹系”过渡，PSY预计可达到28头以上，进而带动生猪养殖成本改善。公司当前自繁自养和“公司+农户”模式占比约1：1。

标签：唐人神饲料养殖

巨星农牧研究报告：进击的巨星.pdf

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2023/07/21
252
申港证券

巨星农牧研究报告：进击的巨星。每一轮猪周期中，配置生猪养殖板块可取得超额收益的时期主要可分为两个阶段：一是能繁母猪初步去化，行业确认进入产能缩减通道的阶段；二是猪价开始企稳，养殖利润确认回升的阶段。当前处于板块配置的第一阶段，预期反转阶段。当前新生仔猪数量已呈现下行趋势，今年Q4或出现商品猪供给下行，猪价回暖。成本领先高效养殖体系构筑壁垒公司在饲养规模、育种技术、管理水平等方面都具有显著优势，公司构建“五星”养殖体系，并与PIC、Pipestone、GSI等国际农牧企业合作，持续提升效率。公司完全养殖成本在行业内处于领先地位。资本结构合理资金充裕截至1Q23，公司货币资...

标签：巨星农牧

益生股份研究报告：畜禽种源龙头，景气周期临近.pdf

5积分
2023/07/12
150
浙商证券

益生股份研究报告：畜禽种源龙头，景气周期临近。国内白羽鸡种禽企业龙头。公司自1990年开始从美国引种，三十余年聚焦于畜禽种源的核心竞争力打造，目前已成长为国内规模最大的祖代养殖企业，2022年公司销售鸡苗6.51亿羽，商品代鸡苗销量市占率近1/10。祖代引种受限，供给收紧周期将至。自2021年全球再次爆发禽流感大流行，祖代生产基地包括欧洲、美国和新西兰，其中欧洲在2015年禽流感爆发封关后至今未予复关，美国47个州均受到禽流感侵袭，4个主要祖代生产州目前仅剩阿拉巴马州可对外供种，新西兰方面，新西兰安伟捷暂时无法对外供种，仅科宝可引进，预计祖代引种受限问题短期内无法缓解。国内自2022年5月至今...

标签：益生股份

民和股份（002234）研究报告：周期临近，食品助力新成长.pdf

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2023/07/12
137
浙商证券

民和股份（002234）研究报告：周期临近，食品助力新成长。深耕肉种鸡多年，产业链继续延伸。公司三十多年来一直致力于父母代肉种鸡饲养和商品代肉雏鸡的生产，已初步建立起了以父母代肉种鸡饲养、商品代肉雏鸡生产销售为核心，集肉鸡养殖、屠宰加工、有机废弃物资源化开发利用为一体的较为完善的循环产业链。截至2020年，公司存栏父母代肉种鸡约330万套，可年孵化商品代肉鸡3亿多只、年出栏并屠宰商品代肉鸡3,000多万只。祖代引种受限，供给收紧周期将至。自2021年全球再次爆发禽流感大流行，祖代生产基地包括欧洲、美国和新西兰，其中欧洲在2015年禽流感爆发封关后至今未予复关，美国47个州均受到禽流感侵袭，4个...

标签：民和股份食品