农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

瑞派宠物（ H02432）新股研究报告：分级诊疗体系提升专科化服务能力，有望带动客单价及盈利能力提升.pdf

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2026/03/10
34
方正证券

瑞派宠物（H02432）新股研究报告：分级诊疗体系提升专科化服务能力，有望带动客单价及盈利能力提升。深耕宠物医疗赛道，通过三级医院体系提供专业化诊疗服务。公司于2012年底成立。2016-2021年，公司通过战略并购实现快速扩张，先后收购了天津长江、我宠我爱等连锁品牌，初步建立了覆盖全国的医疗网络（突破400家门店）。历经10年+，公司已形成成熟的“城市中心医院—区域中心醫院—社区医院”三级医疗协同体系。截止2025H1公司在营医院548家，是中国第二大的连锁宠物医院。1）收入角度看：主要由诊疗服务构成（占比90%左右），2023-2025H1总...

标签：宠物诊疗

康农种业首次覆盖：玉米种子黑马，品种迭代领先.pdf

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2026/03/06
54
国泰海通证券

康农种业首次覆盖：玉米种子黑马，品种迭代领先。玉米种子供需拐点显现，玉米粮价上行利好优质种子销售。2023年全国制种玉米面积和产量创十年新高，供需比达167%，行业总体承受较大压力；2024-2025年玉米种子制种面积下降，玉米种子行业库存下降，2026年玉米种子行业竞争局势有望放缓。叠加玉米粮价景气度有望上行，利好“优质优价”策略的种子公司销售。康农种业引领玉米品种迭代，康农玉8009表现突出。康农玉8009种植密度可达5000+株/亩，耐密性好、抗倒性和抗病性能力强，测产试验中达到1089公斤/亩产量，刷新国家高密度品种的高产记录，在黄淮海区域推广面积迅速提升。过去...

标签：玉米种子种业种子

优然牧业港股公司首次覆盖报告：肉奶价格共振在即，牧业龙头业绩弹性可期.pdf

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2026/02/27
56
开源证券

优然牧业港股公司首次覆盖报告：肉奶价格共振在即，牧业龙头业绩弹性可期。行业周期性波动放缓，奶价拐点将至随着产业链深度整合、规模化牧场及奶牛单产水平均持续提升，上游产能波动放缓，奶价周期拉长。本轮周期从2021年9月至今奶价已下行4年，累计下跌31%。供给端看，2025年9月我国奶牛存栏量相比1月下降3.2%，牛奶产量随之增速回落，展望未来，随着饲料成本压力加大、奶价持续低位运行，牧场亏损不断加深，存栏去化有望进一步深化，原奶产量随之实现下降。进口方面，国内大包粉仍有价格优势，2026年进口量预计不会有显著增加。需求端看，乳制品产量已呈现边际改善，行业深加工产能即将释放，出口大包粉及活牛的探索已...

标签：优然牧业

德康农牧深度系列二：联农标杆，富农典范.pdf

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2026/02/25
50
长江证券

德康农牧深度系列二：联农标杆，富农典范。深耕育种，助农兴农德康坚持育种战略优先，通过近二十年从引种到自主创新的发展之路，成功构建起高壁垒的自主繁育体系与种质资源库。凭借国家级育种平台的多元化布局与前瞻性的技术投入，公司已构建起规模领先、技术自主的种源护城河，为长期发展提供充足且优质的种质保障。在确立了育种战略的先发优势后，公司进一步夯实了产学研实力，创建了农业农村部西南生猪育种与扩繁重点实验室，截至2024年末公司核心种猪群规模达1.49万头，纯种种猪规模达14.73万头，拥有2家国家级核心育种场。与此同时，德康农牧自2019年启动全基因组育种以来，已累计完成5万余头测定，实现集团品系100%...

标签：德康农牧

优然牧业深度报告：优然自若，稳执牛耳.pdf

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2026/02/24
67
长江证券

优然牧业深度报告：优然自若，稳执牛耳。牧业规模化运营的先行者，数智化转型筑就穿越周期的经营韧性优然牧业是规模化养殖先行者。作为中国牧业的龙头企业，全球最大原料奶供应商，2021年在港交所上市。公司以“育种-草业-饲料-奶牛养殖”全产业链闭环为核心，覆盖反刍动物养殖系统化解决方案（饲料、育种、奶牛超市等），形成“种养结合”的生态优势。2025年上半年，原料奶业务收入占比76.8%，反刍动物解决方案业务收入占比23.2%，公司依托“慧牧云”智慧管理系统、“聚牧城科技”交易平台及生物育种技术，实现全链条数...

标签：优然牧业

中宠股份首次覆盖：掘金全球宠物经济，品牌与供应链优势打开增量空间.pdf

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2026/02/13
124
海通国际

中宠股份首次覆盖：掘金全球宠物经济，品牌与供应链优势打开增量空间。宠物行业依靠“银发经济”和“单身经济”长坡后雪，国产品牌份额将持续提升。根据我们发布的宠物行业系列报告之一：全球宠物市场三国志，美日固本，中国奇袭，东南亚崛起，2025年中国宠物市场规模超3200亿，同比增长中单位数，随着疫后宠物犬数量恢复、户籍人口城镇化率提升以及养宠文化的成熟，宠物行业长坡厚雪。宠物食品是犬猫消费的最大支出项，占比过半，其中干粮/湿粮/零食占比为78.0%/13.6%/8.4%，干粮中膨化粮/烘焙粮和冻干粮/其他占比分别为70%/20%/10%。根据2025年中...

标签：中宠股份宠物经济经济宠物

佩蒂股份公司研究报告：宠物健康咀嚼食品引领者迈向全食品品牌.pdf

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2026/02/06
121
银河证券

佩蒂股份公司研究报告：宠物健康咀嚼食品引领者迈向全食品品牌。佩蒂股份：全球宠物健康咀嚼食品引领者：公司咀嚼产品出货量和产能规模处全球前列，自有品牌“好适嘉”、“爵宴”开启“双轮驱动”战略。国内通过线上线下渠道提升知名度，海外持续扩产越南、新西兰、柬埔寨基地，优化供应链以增强国际竞争力，逐步实现从单一产品到全品类宠食的战略转型。品类矩阵纵深拓展，五大生产基地强支撑：24年公司零食类产品收入15.4亿元，同比+28%，四年复合增速+6%，占主营业务收入的93%。25H1公司营养肉质零食收入2.2亿元，同比+14%，毛利率36....

标签：佩蒂股份宠物食品品牌

牧原股份公司深度报告：以成本优势构筑护城河，驱动产能与业务双扩张.pdf

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2026/02/06
120
华鑫证券

牧原股份公司深度报告：以成本优势构筑护城河，驱动产能与业务双扩张。以种、饲料、管理三大基石构筑深厚成本护城河企业的长期价值根植于其构建的可持续核心竞争力，牧原股份的护城河体现在其系统性的低成本能力上。在种源上，公司通过独特的“轮回二元育种”体系，实现种猪100%自供。在饲料上，凭借低蛋白日粮等技术，将豆粕用量降至行业平均水平的一半以下，并依托粮产区布局优化采购成本，使饲料成本占比稳定在55%-60%。在管理上，通过智能化精细运营，打造高标准生物安全体系，推动养殖完全成本降至约11.3元/公斤的行业领先水平。“人、钱、事”高效协同，驱动战略落地与边...

标签：牧原股份

依依股份公司研究报告：宠物卫生护理龙头稳健增长，加速推进产业链整合.pdf

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2026/02/02
128
国盛证券

依依股份公司研究报告：宠物卫生护理龙头稳健增长，加速推进产业链整合。公司深耕宠物一次性卫生护理用品行业，稳步成长为细分领域龙头。公司深耕行业二十余年，核心产品包括宠物垫、宠物尿裤等，采用“出口代工+自主品牌”双轮驱动模式，产品远销近40个国家和地区，海关同类产品出口占比连续多年保持第一。公司股权结构集中且兼顾核心人员激励，管理层产业经验丰厚。2015–2022年间营收从5.9亿元增至15.2亿元，CAGR为14.4%，2025年Q1-3实现营收13.06亿元，同比下降0.72%，实现归母净利润1.6亿元，同比增长3.8%，毛利率/归母净利率稳步回升至20.1...

标签：依依股份卫生护理宠物卫生

农产品公司研究报告：农批龙头价值回归，稳健中兼具成长性.pdf

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2026/01/29
134
国盛证券

农产品公司研究报告：农批龙头价值回归，稳健中兼具成长性。概况：农批市场龙头，资产价值丰厚。公司为深圳国资委下属农批市场龙头企业，年均交易额超2500亿、年均交易量超3600万吨、持续保持全国规模以上农批市场10%的市场份额，为我国规模最大的全国综合性农批企业。2018-2024年，公司收入CAGR为16.07%、归母净利润CAGR为44.18%。公司主营业务包括农批市场经营、农批市场配套（产业链）、农产品生产加工部分，产业链为近年主要驱动力。深圳国资委为公司实控人，持股38.67%，二股东生命人寿持股25.62%；分红政策稳定，持续回报股东，2024年推出新员工持股计划，激励范围、资金规模扩大...

标签：农产品

欧福蛋业公司研究报告：中国蛋制品加工引领者，B端客户和技术壁垒深厚，C端有望开启成长.pdf

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2026/01/29
119
华源证券

欧福蛋业公司研究报告：中国蛋制品加工引领者，B端客户和技术壁垒深厚，C端有望开启成长。专注蛋制品二十余年，中国蛋品加工领军企业。公司主要从事蛋液、蛋粉及各类蛋类预制品研发、生产、销售，是农业产业化国家重点龙头企业。凭借优质产品与服务，与众多客户长期合作，多次保障重大赛事产品供应。整体来看，公司营业收入集中于蛋液产品，2021年开始蛋液产品盈利能力稳步提升。募投项目四川雁江生产基地项目于2025年10月开始投产，预计年新增蛋处理量约15000吨。公司2025Q1-Q3归母净利润6612.94万元（yoy+29.77%），上游原材料鸡蛋全国市场价2025年至今（2025/1/2-2026/1/8）...

标签：欧福蛋业

源飞宠物公司研究报告：从制造走向品牌，双轮驱动筑壁垒.pdf

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2026/01/16
184
兴业证券

源飞宠物公司研究报告：从制造走向品牌，双轮驱动筑壁垒。深耕宠物行业二十余年，内外销双轮发展，2024年以来收入加速增长。公司专注于宠物用品和宠物食品的研发、生产和销售，起步于外销代工，2023年开始发力布局国内市场，并推出自主品牌，内外销双轮驱动下，2024年以来收入加速增长。2025Q1-Q3，公司实现收入12.8亿元，同比+38%，实现归母净利润1.3亿元，同比+9%，营业收入增长提速，国内自主品牌布局投入大，高费用投放阶段性导致利润增速稍慢。外销端：美国宠物市场虽为存量市场，但国内代工企业的份额仍有较大提升空间，行业仍具备较强成长性，公司凭借优质的产品&客户，以及柬埔寨优势产能等...

标签：源飞宠物宠物

生物股份公司深度报告：非瘟亚单位疫苗全球首发在即，创新龙头成长动能强劲.pdf

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2026/01/09
164
开源证券

生物股份公司深度报告：非瘟亚单位疫苗全球首发在即，创新龙头成长动能强劲。技术创新构筑核心竞争壁垒，公司新品多点开花持续成长公司重视技术创新，研发体系完善，拥有高规格P3实验室，2025H1公司研发投入0.84亿元，占营收比重13.51%，居可比公司前列。2025H1公司在研疫苗项目20余个，未来五年布局研发管线新苗40余个，疫苗持续迭代升级拓宽品类，新品多点开花持续成长。非瘟亚单位疫苗全球首发在即，公司先发优势明显有望充分受益非瘟病毒结构复杂，防控及疫苗研发难度大，非瘟疫苗落地有望显著改善我国生猪养殖成本。我们保守假设测算下，非瘟疫苗仍可贡献年84.0亿元增量市场空间。2025年7月公司合作研...

标签：生物股份疫苗

牧原股份深度报告：龙头振翼，出海拓疆.pdf

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2026/01/07
201
长江证券

牧原股份深度报告：龙头振翼，出海拓疆。养殖业出海路径探究：复用成熟范式，深耕本土融合我国生猪养殖行业规模化程度已行至高处，向外求增量或是头部企业突破增长瓶颈的可行之路。类比制造业，出海必要条件是具备比较优势和本地化储备，猪企的比较优势本质上是养殖全链条的系统性竞争力，依靠国内的产业积累并复用成熟范式，更关键的是需要高度重视本土化建设，快速熟悉本地的政策要求、养殖环境和产业关系，最终目标是真正融入当地生态。牧原出海新篇章：依靠技术创新优势，输出先进养殖模式牧原的国际化进程始于技术服务出海，将产业基础较弱的越南选定为出海第一站，商业模式一开始以生猪养殖技术服务与智能化养殖设备的销售为主，强调与当地...

标签：牧原股份

牧原股份：领先成本助穿越周期，双擎共振启价值新程.pdf

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2025/12/31
176
申万宏源研究

牧原股份：领先成本助穿越周期，双擎共振启价值新程。生猪养殖龙头企业，步入发展新阶段。牧原股份是国内规模最大的生猪养殖产业链企业，业务覆盖饲料加工、生猪育种、养殖及屠宰加工全产业链。上市以来，公司凭借卓有远见的布局和持之以恒的努力，实现了生猪出栏量的跨越式增长：2014-2024年出栏量CAGR达44%，2024年市占率已超10%；2025H1公司出栏生猪4691万头（其中商品猪3839万头，仔猪829万头，种猪23万头）。当前公司已从“扩量”步入“提质”新阶段，正在“国内高质量降本增效+海外规模化拓展”双引擎的驱动下开启全...

标签：牧原股份