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欧福蛋业公司研究报告：中国蛋制品加工引领者，B端客户和技术壁垒深厚，C端有望开启成长。专注蛋制品二十余年，中国蛋品加工领军企业。公司主要从事蛋液、蛋粉及各类蛋类预制品研发、生产、销售，是农业产业化国家重点龙头企业。凭借优质产品与服务，与众多客户长期合作，多次保障重大赛事产品供应。整体来看，公司营业收入集中于蛋液产品，2021年开始蛋液产品盈利能力稳步提升。募投项目四川雁江生产基地项目于2025 年10 月开始投产，预计年新增蛋处理量约 15000 吨。公司 2025Q1-Q3 归母净利润6612.94 万元（yoy+29.77%），上游原材料鸡蛋全国市场价 2025 年至今（2025/1/2-2026/1/8）下跌22%。

2024 年中国蛋品加工市场规模超 500 亿元，下游需求稳步扩大。根据观研天下数据中心，2024 年中国蛋品加工市场规模已突破 500 亿元，同比增速达到7%。从供给端来看，中国蛋品加工行业的加工产能规模也在扩大。2024 年我国蛋液总产量约29 万吨，蛋粉总产量约2.3万吨。从需求端来看，中国蛋品加工行业需求规模正在扩大，2024 年我国蛋液销量约26万吨，蛋粉销量约 2.1 万吨。现阶段我国鸡蛋的加工比例仅为5%-7%左右，与国外发达国家仍有着较大的差距，未来蛋品加工行业市场空间广阔。根据亿欧智库，2024 年国内烘焙食品零售市场规模攀升至 6110.7 亿元，同比增长 8.8%，高于许多传统食品行业，预计到2029年，中国烘焙食品市场规模或将达到 8595.6 亿元，2024-2029 年复合增长率约7%。

B 端绑定联合利华、百胜等客户，产能建设和研发创新驱动成长。公司注重研发投入，持续推动技术创新和产品升级，研发了溶菌酶提取技术，天津 150 吨溶菌酶生产线项目已建成，溶菌酶项目是公司蛋白增值业务的重要举措之一。公司生产线、设备和工艺由丹麦SanovoEngineering A/S(丹麦)设计和提供，采用自动控制系统。公司主要客户包括大型连锁食品快餐企业和食品生产加工企业以及少量的贸易商，包括百胜公司（肯德基）等国际食品企业、好利来等烘焙行业知名企业，以及桃李面包等食品制造商。公司取得了HALAL 认证、BRC认证、新加坡 AVA 认证、欧盟注册认证，积极开拓中国香港及中国澳门地区出口业务，外销收入整体保持增长，并且外销毛利率高于内销。公司自主研发了面向C 端的创新型鸡蛋白功能饮品，2025H1，饮料类营收达 78.22 万元，同比大幅增长（yoy+448.7%），毛利率不断提高，从2023 年 30%提升到 2025H1 的 61%。