生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

新日股份（603787）研究报告：修炼内功，聚焦份额，“新日”正东升.pdf

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2022/10/25
379
招商证券

新日股份（603787）研究报告：修炼内功，聚焦份额，“新日”正东升。新日股份：深耕行业二十余载，双核心业务驱动业绩持续增长。公司为主要从事高端、智能电动自行车的研发、生产与销售的大型民营股份制上市公司，目前已拥有无锡、天津、湖北、广东、浙江等多个生产基地,产品远销欧美和东南亚市场,出口全球近100个国家和地区。2022H1公司实现营业收入23.78亿元（+17.14%），实现归母净利润0.65亿元（+434.97%）。行业：新国标等释放需求弹性，行业份额持续向龙头集中。2020年全国电动两轮车产量达4834万辆，同比增长33.94%，“一车一票&rdquo...

标签：新日股份

嘉亨家化（300955）研究报告：一体化优质供应商，新增产能打开空间.pdf

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2022/10/14
183
华创证券

嘉亨家化（300955）研究报告：一体化优质供应商，新增产能打开空间。嘉亨家化主要从事日化产品OEM/ODM（包括化妆品和家庭护理产品研发、配制、灌装）及塑料包装容器的研发设计和生产，是行业内少数兼具日化产品及塑包研发、设计和生产能力的企业，为强生、上海家化、郁美净、贝泰妮等主要客户提供一体化综合服务，且与核心客户的合作范围不断扩大。早期国内渠道和流量更迭相对缓慢，因此当时的品牌商有足够的时间培育供应链及相关人才、技术的储备；但互联网特别是移动互联网时代，渠道更迭迅速、产品丰富、品牌对注意力的争夺加剧，新进入者先追求起盘后培育供应链在一定程度上风险更小、机会成本更低，因此现代的专业代工厂应运而...

标签：嘉亨家化

科思股份（300856）研究报告：防晒品原料制造龙头，产能扩张叠加品类扩充未来可期.pdf

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2022/10/13
442
国信证券

科思股份（300856）研究报告：防晒品原料制造龙头，产能扩张叠加品类扩充未来可期。公司概况：公司主营业务为防晒剂原料和合成香料生产，是全球防晒剂原料头部供应企业，22年上半年实现收入8.2亿，同增61.3%，实现归母净利润1.5亿元，同增69.8%，其中防晒剂占营收高达79.44%。公司产品主要销售至境外地区，营收占比维持在80%以上水平，且2021年前五大客户占销售收入的57.1%。公司在防晒需求稳健提升基础上，通过绑定下游核心客户，实现稳健业绩表现，2016-21年收入及归母净利复合增速分别为12.4%/25.0%。行业分析：防晒行业市场空间巨大，2020年全球化妆品市场达到4841亿美...

标签：科思股份防晒

哈尔斯（002615）研究报告：出口订单饱满，自主品牌探索新空间.pdf

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2022/10/13
596
安信证券

哈尔斯（002615）研究报告：出口订单饱满，自主品牌探索新空间。月销量超500万只的保温杯龙头：哈尔斯出口市占率过去5年均保持在10%以上。公司以外销为主，2022H1占比达87%，其中，2022Q1美国市场业务占比74%，美国市场的需求变化将影响公司业绩表现。我们估算公司2022H1月平均销售560万只金属器皿，较2021年的542万只保持稳定增长，预计下半年销售旺季将持续拉高月平均销量。海外大客户收入持续增长利好公司：公司第一大客户YETI受益于美国市场户外活动及通勤恢复的需求拉动，收入持续增长。哈尔斯是YETI最重要的杯壶生产商之一，同时哈尔斯主要收入也来源于YETI，相辅相成，共同成...

标签：哈尔斯

青松股份（300132）研究报告：聚焦化妆品业务，代加工龙头修复可期.pdf

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2022/10/12
447
华安证券

青松股份（300132）研究报告：聚焦化妆品业务，代加工龙头修复可期。公司2019年通过收购诺斯贝尔进入化妆品代加工行业，2021年底化妆品ODM业务营收占比达到68%。2022年9月底，公司公告拟剥离松节油深加工业务，进一步聚焦化妆品业务。根据欧睿的数据，2020年受疫情影响下，中国化妆品市场同比增速为7%，下游仍然保持高景气。随着化妆品的人群、渠道、品牌不断进行多元化拓展，品牌商对于上游代加工企业的需求增加，给具备竞争优势的OEM/ODM企业带来增长机遇。此外，2022年《化妆品质量管理规范》等化妆品行业新规开始实施，对于化妆品的生产质量提出更高的要求。《规范》实施后难以达到生产质量要求及...

标签：青松股份化妆品

周大福（1929.HK）研究报告：珠宝龙头品牌积淀深厚，内地渠道扩张驱动成长.pdf

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2022/10/12
636
开源证券

周大福（1929.HK）研究报告：珠宝龙头品牌积淀深厚，内地渠道扩张驱动成长。我国黄金珠宝行业增长稳定，其中黄金品类早年以投资属性为主，近年受益工艺革新拓展日常消费场景，打开增量需求空间。竞争格局方面，受疫情反复、一口价改克重等变化影响，区域中小品牌经营压力增大、行业逐步出清；而龙头品牌基于产品和渠道优势持续发力扩张，未来头部集中将成为行业主旋律。供应链和渠道双轮驱动，打造周大福品牌核心竞争力，科技赋能未来发展公司深耕珠宝行业九十三载，品牌力深入人心，未来持续推进供应链和渠道建设，叠加数字化赋能，巩固核心竞争力。（1）供应链（产品）：公司打造纵向一体化产业链，保证产品设计、质量和消费者体验均处...

标签：周大福珠宝

红星美凯龙（1528.HK）研究报告：家居龙头，提效降本、调整再启航.pdf

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2022/10/12
517
华泰证券

红星美凯龙（1528.HK）研究报告：家居龙头，提效降本、调整再启航。据沙利文，2021年家居零售市场规模超3万亿元，呈典型的“大行业、小公司”特征。疫情背景下劣势家居卖场、建材街、街边店加速出清，行业集中度不断提升，未来家居品牌与龙头渠道商相互依赖程度将进一步提升，虽然短期地产保交楼对未来3-5年产业链影响相对明显，但后周期行业中具备戴维斯双击机会，在行业磨底的过程中，行业龙头践行数字化转型，推进业态融合，汇聚线上线下流量，α逐渐显现。公司销售/管理费用率持续优化，财务杠杆快速下降2022H1公司将主力品类持续延伸至十大品类，加速主题馆打造，并且实现期间费...

标签：红星美凯龙家居

丽人丽妆（605136）研究报告：头部美妆服务商，深耕与拓展并进.pdf

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2022/10/11
473
华安证券

丽人丽妆（605136）研究报告：头部美妆服务商，深耕与拓展并进。able_Summary]美妆品类与电商服务具备“类充要条件”，头部服务商竞争优势建立美妆品类线上渗透率较高，且相比于其他品类，更适宜发展电商服务，主要因为：（1）高复购率：美妆品类高复购率的特点，使得品牌商注重通过新品上市推广、购物节策划等活动提高消费者黏性，进而对线上运营以及营销策略的要求较高；（2）高毛利：美妆品类高毛利能够支撑电商服务较高佣金率。2015~2020年美妆品类电商渠道渗透率从28.4%提升至45.5%，随着抖音、小红书、拼多多等新兴电商平台兴起，渗透率有望进一步提升，带动美妆品类电商...

标签：丽人丽妆美妆

珀莱雅（603605）动态报告：持续进击的国货美妆龙头.pdf

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2022/10/11
532
民生证券

珀莱雅（603605）动态报告：持续进击的国货美妆龙头。珀莱雅是国货美妆龙头。珀莱雅品牌成立于2003年，从最早起步于日化专营店的大众品牌逐步崛起成长为国货美妆龙头，品牌矩阵以主品牌“珀莱雅”为核心，持续扩展覆盖护肤、美妆、洗护等多个细分领域的子品牌。公司股权结构相对集中且稳定，核心管理团队深耕行业多年，拥有丰富的行业经验，且团队成员稳定，公司陆续出台股权激励计划，绑定核心管理人员及骨干，彰显公司中长期业绩增长信心的同时有助于进一步激发员工的潜力。渠道端，前瞻性渠道布局，把握历次渠道变迁红利，夯实长期发展根基：公司早年从CS渠道起家，随后前瞻性地进行线上渠道布局，20年...

标签：珀莱雅美妆国货

明月镜片（301101）研究报告：国产镜片领导品牌，近视防控大空间、离焦镜初发力.pdf

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2022/10/10
467
浙商证券

明月镜片（301101）研究报告：国产镜片领导品牌，近视防控大空间、离焦镜初发力。明月镜片是国内领先的综合类眼镜镜片品牌企业，具备完善的产业链及一站式服务体系，自主品牌“明月镜片”于2016年-2020年连续五年在中国大陆范围内销售领先，系国产品牌翘楚。2017-2021年公司营收从4.26亿元增长至5.76亿元，CAGR为7.80%；归母净利润从0.17亿元增长至0.82亿元，CAGR为48.56%；22H1公司营收2.86亿元（+5.34%），归母净利润0.52亿元（+53.05%），疫情略有扰动收入增速。行业：镜片市场稳定增长，近视防控镜片需求崛起需求基础：我国近...

标签：明月镜片近视防控离焦镜镜片

爱玛科技（603529）研究报告：奋起直追的两轮车巨头.pdf

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2022/10/09
690
中信建投证券

爱玛科技（603529）研究报告：奋起直追的两轮车巨头。深耕行业多年的两轮车巨头。经过多年的发展，公司在电动自行车行业取得较高的市场占有率，并已成为电动自行车行业龙头企业。创始人张剑为公司的控股股东和实际控制人，对公司发展具有较强把控力，目前高管也已经与公司实现高度利益绑定。过去数年，产品端公司将时尚设计基因贯穿始终，渠道端公司目前已经形成遍布全国的销售网络，财务表现方面公司维持稳健增长态势。回顾：此前数年爱玛份额为何相对回落？2018年之后公司份额相对另一巨头品牌雅迪有所回落，可以从三维度来拆解份额变化原因：1）产能维度，雅迪16年之后扩产频繁且力度较大，同期爱玛产能布局略显保守。2）渠道维...

标签：爱玛科技两轮车

浙江自然（605080）研究报告：卡位户外优质赛道，量价齐升共驱增长.pdf

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2022/10/09
331
信达证券

浙江自然（605080）研究报告：卡位户外优质赛道，量价齐升共驱增长。多年户外用品制造经验积累，成长与盈利能力突出。公司深耕户外用品制造行业多年，坚持以“成为全球领先的户外运动用品供应商”为理念和目标，与全球40多个国家200多个品牌建立了良好稳定的合作关系，主要客户包括迪卡侬、SEATOSUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、历德超市等全球户外头部品牌。2021年公司充气床垫、户外箱包收入占比分别为75%、13%；外销、内销占比分别为79.8%、20.2%。1H22实现收入6.36亿元，同比增长28.37%，2016-2021年收入CAGR达2...

标签：浙江自然

蕉下控股（1783.HK）研究报告：乘户外防晒之清风，济新型零售之沧海.pdf

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2022/10/08
1178
浙商证券

蕉下控股（1783.HK）研究报告：乘户外防晒之清风，济新型零售之沧海。公司成立于2013年，以2021年总零售额及线上零售额市占率分别为5.0%及12.9%（其中，线上零售额为第二大品牌的5倍）成为中国本土第一大防晒服饰品牌。17年后公司逐步涉足产品多元化发展，至今已成功将业务拓展至户外鞋服领域，2021年服装/伞具/帽子/配饰/鞋履营收占比分别为30%/21%/19%/25%/6%。丰富的产品组合帮助公司覆盖消费者更广阔的城市户外消费场景。核心竞争力：强产品力+营销高举高打+强电商运营产品功能性与时尚感兼具，生命周期长、用户忠诚度高。19/20/21年客户复购率分别为18.2%/32.9%...

标签：蕉下控股零售防晒

明月镜片（301101）研究报告：眼镜镜片行业前景广阔，明月品牌初露锋芒.pdf

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2022/10/08
714
西部证券

明月镜片（301101）研究报告：眼镜镜片行业前景广阔，明月品牌初露锋芒。中国眼镜市场规模超千亿元，市场前景广阔。中国近视患者人数多达6亿，老视约4.5亿，且眼科疾病案例逐年增加。2019年中国眼镜产品市场规模达884.25亿元，预计2023年可达1004.67亿元；中国眼镜片销售规模不断攀升，预计2023年可达1.57亿副。目前青少年近视防控已上升到国家战略高度。根据国家卫健委统计，2020年，我国儿童青少年总体近视率为52.7%，较2019年上升了2.5%；其中6岁儿童近视率为14.3%，小学生为35.6%，初中生为71.1%，高中生为80.5%。近视防控与矫正任务异常艰巨，眼镜镜片行业前...

标签：明月镜片眼镜镜片镜片眼镜

明月镜片（301101）研究报告：近视防控新品放量，业绩有望步入高增长通道.pdf

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2022/09/30
373
东方证券

明月镜片（301101）研究报告：近视防控新品放量，业绩有望步入高增长通道。中国近视防控市场空间广阔，公司轻松控新品性价比出众，短期有望快速放量。当前中国约1.3亿人的青少年群体存在近视防控需求，规模位居全球首位，中国近视防控市场空间广阔。与OK镜/离焦软镜/阿托品等近视防控手段相比，离焦镜由于产品属性并非医疗器械，推广难度相对更低，且价格相对实惠，更具大规模放量的先决条件，行业有望在短期内迅速扩容，若渗透率由当前不足5%的水平于2025年提升至12%，并假设镜片更换周期为1.5年，测算2021-2025年离焦镜行业规模CAGR将达31%。公司于2021年6月、12月先后推出两代青少年近视管理...

标签：明月镜片近视防控近视镜片