生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

南京新百（600682）研究报告：三轮共驱动，静待花开.pdf

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2022/11/22
1026
中信证券

南京新百（600682）研究报告：三轮共驱动，静待花开。公司概况：“现代商业+健康养老+生物医疗”三轮驱动，向国内大健康龙头砥砺奋进。公司1993年上市之初立足零售百货业务；2017年，公司收购安康通84%股权、三胞国际100%股权和齐鲁干细胞76%股权，正式进军健康养老、生物医疗领域；截至2022年9月，公司已形成“现代商业（零售百货/房地产/宾馆餐饮）+健康养老（健康养老&护理）+生物医疗（专业技术服务/科研服务/医药制造/医疗服务）”三轮驱动模式，覆盖8项细分业务。2022Q1-3，公司实现营业收入46.6亿元，同比+2.3%；归属...

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鲁商发展（600223）研究报告：拟剥离地产，化妆品业务快速崛起，转型大健康前景可期.pdf

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2022/11/21
422
东吴证券

鲁商发展（600223）研究报告：拟剥离地产，化妆品业务快速崛起，转型大健康前景可期。持续聚焦大健康产业，化妆品业务成长较快。公司起初的业务主要为房地产开发、经营与物业管理，之后逐步切入医药、化妆品、原料等板块，包括2018年收购了山东福瑞达医药集团，2019年底收购山东焦点生物等。此外，2021年底引入腾讯、壹网壹创等五家战投以及2022年初公司换帅加速公司大健康的顺利转型。化妆品业务：“4+N”战略驱动发展，颐莲、瑷尔博士快速崛起。“4+N”战略覆盖护肤、香氛、美妆等细分领域，2021年实现营收14.95亿元，同增117%。（1）瑷尔博士：专...

标签：鲁商发展大健康化妆品地产健康

青松股份（300132）研究报告：聚焦化妆品代工业务，产品矩阵完善期待产能释放.pdf

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2022/11/21
262
民生证券

青松股份（300132）研究报告：聚焦化妆品代工业务，产品矩阵完善期待产能释放。定增计划：摆脱3年无实控人状态，聚焦化妆品ODM业务。公司10月公告称，拟定增募资3.2-4.5亿元，本次发行完成后，林世达先生（诺斯贝尔董事长）所持股份占总股本的比例为12.22%-16.37%，成为公司第一大股东。公司过去3年一直处于无实控人状态，公司的发展缺乏强有力的引领和支持，经营业绩承受较大压力。实控人的确定有利于发展战略的稳定，聚焦化妆品ODM业务，提高公司竞争力。募资用于银行贷款，减轻公司债务压力，提升盈利能力。公司过去对诺斯贝尔的收购以及化妆品业务的扩张使得负债余额较高，2021年和2022H1公司...

标签：青松股份化妆品

潮宏基（002345）研究报告：渠道逆势扩张布局疫后需求修复，入局培育钻石铺路新增长点.pdf

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2022/11/19
417
中信证券

潮宏基（002345）研究报告：渠道逆势扩张布局疫后需求修复，入局培育钻石铺路新增长点。布局时尚生态产业圈，国内领先年轻时尚品牌。①潮宏基主营产品为珠宝首饰和时尚女包，旗下有“CHJ潮宏基”“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大核心品牌，未来计划拓展培育钻业务，其定位与形象正在规划。②时尚珠宝提供主要收入和毛利润：截至2022H1，公司实现营业收入21.74亿元，其中，时尚珠宝首饰收入占比58.14%，传统黄金首饰收入占比29.99%，皮具业务收入占比8.28%；毛利润6.44亿元，其中，时尚珠宝首饰占比为72.52%...

标签：潮宏基培育钻石钻石

晨光股份（603899）研究报告：复盘晨光传统主业护城河的构筑.pdf

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2022/11/18
155
长江证券

晨光股份（603899）研究报告：复盘晨光传统主业护城河的构筑。伴随科力普等新业务拓展，晨光传统核心业务收入比重呈下降趋势，但依旧贡献主要利润（2021年收入/归母净利润占比47%/80%，不含晨光科技）；过去一年因传统核心业务收入增长降速导致晨光估值大幅回撤，传统核心业务收入增速直接影响公司估值水平。通过梳理渠道和产品的发展脉络，洞察晨光如何构筑和强化传统主业壁垒，能更清晰地展望公司传统主业的未来成长。晨光：书写&学生文具龙头，办公用品快速成长成长至今，晨光已成为国内文具零售龙头，其中书写&学生文具表现强势，办公用品快速成长。2021年晨光零售收入（总收入剔除科力普）近百亿元...

标签：晨光股份

牧高笛（603908）研究报告：精致露营天地广阔，自主品牌大有可为.pdf

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2022/11/15
509
华创证券

牧高笛（603908）研究报告：精致露营天地广阔，自主品牌大有可为。二十载根植户外产业，引领精致露营风潮。公司深耕户外用品行业数十年，2003年推出冷山帐篷，主攻专业露营。2017年在上交所上市，2020年开始顺应市场需求变化，专攻精致露营，在疫情催化周边游热度，以及社交媒体营销造势的合力下，公司品牌及产品力受市场高度关注，业绩亦进入持续兑现期。精致露营方兴未艾，广阔天地大有可为。精致露营是本轮我国露营产业链热潮的核心故事线，其背后驱动既有出行限制下旅程范式的变化，这直接催化露营产品的消费需求；也有居民在长期足不出户背景下，对亲近自然与精致美好生活叙事的内在诉求，而社交媒体很好地把握了消费者微...

标签：牧高笛露营

索菲亚（002572）研究报告：定制衣柜龙头，百亿起点再启航.pdf

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2022/11/14
433
国信证券

索菲亚（002572）研究报告：定制衣柜龙头，百亿起点再启航。公司概况：定制衣柜龙头，发展全渠道多品牌全品类。索菲亚始创于2001年，系我国定制衣柜领域开创者。逐渐形成覆盖定制家居全品类的产品矩阵。渠道流量入口多元化布局，线下零售开设终端门店逾4000家，覆盖全国1800个城市和区域，铺设零售/大宗/整装/线上全渠道。旗下拥有索菲亚/司米/华鹤/米兰纳四大品牌，覆盖高/中/大众全方位消费档次。以大家居为战略，以“全渠道、多品牌、全品类”为发展目标。生产端建设全国7大生产基地，拥有亚洲先进的工业4.0车间。管理架构上通过扁平化组织结构提升管理效率，打造数字化、智能化中后台...

标签：索菲亚定制衣柜

珀莱雅（603605）研究报告：拥抱变化、自我变革，持续成长.pdf

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2022/11/10
710
平安证券

珀莱雅（603605）研究报告：拥抱变化、自我变革，持续成长。珀莱雅是本土传统美妆中转型最为成功的品牌之一。2022年以来，珀莱雅在38节、618大促中连续斩获天猫美妆行业前五、国货第一。今年双11，截止第一波正式售卖期，珀莱雅品牌成交额已突破10亿，排名天猫美妆第四、国货第一，持续验证品牌实力。积极拥抱变化，坚持自我变革。公司是国内少数能够摆脱路径依赖、持续自我更新的化妆品企业。近二十年来，公司顺应中国化妆品行业变革，从最早的CS渠道起家，再到深度转型线上，抓住社媒时代红利，在大单品策略驱动下，实现二次爆发。从管理、产品、研发及渠道层面剖析珀莱雅品牌“逆袭”成功的关键...

标签：珀莱雅

孩子王（301078）研究报告：母婴连锁龙头，全渠道经营、数字化赋能.pdf

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2022/11/10
567
中信证券

孩子王（301078）研究报告：母婴连锁龙头，全渠道经营、数字化赋能。国内最大母婴连锁企业。孩子王成立于2009年，是一家为准妈妈及0-14岁婴童销售食品、衣物品、易耗品、耐用品等商品的母婴连锁企业。截至2022年6月30日，公司在全国20个省(市)拥有500家大型数字化实体门店。2017-2021年公司营收由52.4亿元增长到90.5亿元，年均复合增长率达到14.7%。分渠道看，2020年，公司线下销售/扫码购/电商平台收入占比分别为40.9%/52.5%/6.7%，2021年公司线上平台收入占比9.3%。消费升级扩大市场规模，行业集中度提升。艾媒咨询2020年预计中国母婴行业市场规模201...

标签：孩子王母婴连锁母婴数字化

名创优品（9896.HK）研究报告：自有品牌生活家居龙头，壁垒深厚.pdf

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2022/11/07
730
中信证券

名创优品（9896.HK）研究报告：自有品牌生活家居龙头，壁垒深厚。自有品牌生活家居龙头，全球化布局。公司成立于2013年，是以自有品牌进入中国生活家居市场的领先者之一。公司主品牌名创优品销售11个品类的生活家居商品，核心SKU超过9000个。截至FY2022，公司共有5199家门店，其中海外105个国家和地区有1973家店。FY2019-FY2022，公司营业收入分别为93.9/89.8/90.7/100.9亿元，疫情下展现强韧性。行业进入双位数增长阶段，竞争格局良好。2021年中国自有品牌综合零售市场规模为950亿元，沙利文咨询预计2022E-2026ECAGR为14.2%（转引自公司招股...

标签：名创优品家居

丸美股份（603983）研究报告：大单品策略+抖音拓展成效显，业绩拐点临近.pdf

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2022/11/05
535
国金证券

丸美股份（603983）研究报告：大单品策略+抖音拓展成效显，业绩拐点临近。深耕眼部护理市场，本土抗衰龙头。公司成立于2002年，旗下品牌丸美/恋火/春纪定位中高端眼部抗衰/彩妆/大众功能性护肤。1-3Q22营收/净利11.4/1.2亿元、+0.5%/-16%；Q3收入+24%、录得19年来单季度最高增速，归母净利294万元、同比扭亏。丸美贡献主要营收、1H22占比85%。02-18年主品牌受益行业红利+差异定位成专业眼部护肤龙头。根据欧睿，07-18年我国护肤品零售额复合增11%；06-11年主要由线下专卖店驱动、专卖店零售额复合增24%，10-18年电商复合增76%、接棒增长。公司线下经销...

标签：丸美股份美股抖音

欧莱雅专题研究：百年美妆帝国崛起启示录.pdf

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2022/10/28
1021
民生证券

欧莱雅专题研究：百年美妆帝国崛起启示录。欧莱雅：从美发产品起家的百年全球化美妆巨头。公司成立于1909年，最早业务从染发剂起家，历经百余年发展，已成为全球最大的化妆品企业，产品销往海内外150个国家地区，截至22年10月，欧莱雅旗下拥有高档化妆品、大众化妆品、活性健康化化妆品及专业美发产品4大事业部，品牌矩阵覆盖护肤、彩妆、香水、护发、染发等五大品类，满足低中高端不同用户的需求。品牌、研发、渠道、营销，四大核心竞争力构筑长期经营护城河。（1）品牌端：外延并购助力梯度化多品牌矩阵打造，构筑发展根基。欧莱雅通过多次外延并购活动持续扩充品牌矩阵，收并购过程中注重品牌之间的差异化与优势互补，收购后对品...

标签：欧莱雅美妆

珀莱雅（603605）研究报告：大单品重塑品牌价值，强运营驾驭多元渠道.pdf

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2022/10/26
606
华福证券

珀莱雅（603605）研究报告：大单品重塑品牌价值，强运营驾驭多元渠道。灵敏变革成就国货美妆龙头。回顾珀莱雅的发展历程，公司依托高敏锐度，顺应行业阶段及时调整策略，线下驱动-营销驱动-线上驱动-产品驱动发展路径清晰，看好后续开启品牌驱动之路。大单品策略下看珀莱雅主品牌后续增长来源。大单品带动品牌量价齐升，后续量增源自大单品横向延伸形成的多产品矩阵以及产品系列拓展带来的功效受众扩充，品牌均价提升源自大单品迭代升级单品提价与产品结构优化带来的整体均价提升。综合我们从量价角度和市占率角度的测算结果，预计珀莱雅主品牌2025年营收可达86-88亿元，主品牌空间依然广阔。多元能力支撑品牌长青。1）研发端...

标签：珀莱雅

惠丰钻石（839725）研究报告：金刚石微粉制造专家乘风起，蓄力CVD培育钻.pdf

5积分
2022/10/26
254
国金证券

惠丰钻石（839725）研究报告：金刚石微粉制造专家乘风起，蓄力CVD培育钻。概况：金刚石微粉制造专家，产品/客户/技术优势显著。1）产品：产品丰富覆盖光伏/半导体/机械加工等多个领域，12年率先提出“四超一稳”的产品质量战略，21年产量8.56亿克拉、市占率16%、处领先水平；2）技术：研发费用率在5.5%-7%、处行业前列，保持技术优势；3）客户：覆盖下游各细分领域龙头（美畅/高测/岱勒新材/蓝思科技等），新客户拓展能力强。短期：内外多因素利好、3Q22提速增长，延续20年来业绩良好增长态势：积极挖掘消费电子，受益下游光伏等行业景气回升，20年业绩恢复增长，21年公...

标签：惠丰钻石金刚石钻石

明月镜片（301101）研究报告：国产镜片领先品牌，近视防控扬帆起航.pdf

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2022/10/26
467
国盛证券

明月镜片（301101）研究报告：国产镜片领先品牌，近视防控扬帆起航。商，以镜片生产及销售为核心，产业链布局完善。2017-2021年公司营业收入CAGR达7.8%，得益于产品结构升级，归母净利润CAGR为48.6%，2022H1公司实现收入2.86亿元（同比+5.3%），归母净利润0.52亿元（同比+53.1%），疫情期间经营显现韧性。镜片行业前景广阔，格局分散，国产知名品牌差异制胜。2015-2021年我国镜片市场规模CAGR为4.3%，规模增速超过全球，然而与发达国家相比在人均支出方面仍有较大提升空间。近视化率较高以及消费者对功能性及更新频次要求提高提振我国镜片需求。2020年我国镜片行...

标签：明月镜片近视防控镜片近视