生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

浙江自然（605080）研究报告：聚焦户外充气床垫，打造环保露营龙头.pdf

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2022/08/16
430
华金证券

浙江自然（605080）研究报告：聚焦户外充气床垫，打造环保露营龙头。主打充气床垫的户外龙头，ODM深度绑定优质客户：公司主营充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品，聚焦户外床垫领域近30年，凭借强大的设计能力面向欧美进行侧重ODM的代工直销，与全球知名零售商、品牌商如迪卡侬、SEATOSUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、历德超市等建立了长期稳定的合作关系，深度参与客户产品研发和市场洞察，构筑起深厚的客户资源壁垒。多年紧抓成熟的欧美市场，随着本土发展业务加码：公司收入约8成源于海外，疫情后稍减，2021年取得境外收入6.72亿元/+48.58%，占比79.8%/...

标签：浙江自然充气床垫床垫露营

潮宏基（002345）研究报告：时尚珠宝品牌扩张成果逐步兑现，向上弹性充足.pdf

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2022/08/09
226
东亚前海证券

潮宏基（002345）研究报告：时尚珠宝品牌扩张成果逐步兑现，向上弹性充足。珠宝消费“人货场”的重构正在进行中，时尚珠宝大有可为。横向比较行业集中度，2020年中国珠宝品牌CR10约25%，相比居民文化传统及消费习惯相似的中国香港（56%）、日本市场（49%），我国珠宝品牌集中度长期仍有较大提升空间，且近两年疫情背景下，行业尾部出清加速。从供给端来看，本土传统珠宝品牌多数溢价能力较低，年轻品牌依托差异化定位与产品设计创新、品牌打造提升溢价能力；需求方面，终端消费时尚化、年轻化趋势突显，出于悦己需求选购黄金珠宝越来越普遍，产品应用场景拓宽至自我奖赏、祈福开运、纪念人生高光...

标签：潮宏基珠宝时尚

周大福（1929.HK）研究报告：百年品牌底蕴深厚，渠道下沉发展焕新.pdf

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2022/08/09
291
东吴证券

周大福（1929.HK）研究报告：百年品牌底蕴深厚，渠道下沉发展焕新。百年黄金珠宝品牌，历史悠久，文化底蕴深厚：周大福成立于1929年，在品牌力、产品力、渠道网络、工艺设计等多领域领先行业，成长为中国内地及港澳黄金珠宝行业的龙头，2022财年，公司实现主营业务收入989亿港币，同比+41%，实现归母净利润67.1亿港币，同比+11%。品牌力：黄金产品多次引领行业发展潮流，品牌认知度高：黄金产品正是周大福的优势品类，周大福在这个品类有较强的文化底蕴和产品特色，供应链优势突出，产品运营打法成熟，多次引领行业发展潮流，如率先推出古法金引领消费趋势等，品牌经历了时间的沉淀，消费者认可度高，在2022年...

标签：周大福

慕思股份（001323）研究报告：渠道厚积薄发，品牌运筹制胜，大睡眠龙头乘风破浪.pdf

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2022/08/08
605
招商证券

慕思股份（001323）研究报告：渠道厚积薄发，品牌运筹制胜，大睡眠龙头乘风破浪。慕思股份：中高端床垫领军品牌，渠道全面，品牌领先。慕思品牌创立于2004年，专业从事整套健康睡眠系统的研发、生产和销售。公司旗下拥有七大主品牌，构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，主要产品包括中高端床垫、床架和床品。经过近二十年的精耕细作，公司建立了系统而全面的销售网络，现拥有1,900余家经销商和4,900余家专卖店，覆盖国内500余个城市和全球20多个国家或地区，慕思床垫在国内市场排名第一。21年公司实现营业收入64.81亿元，同比增长45.56%。行业：床垫软体赛道优质，龙头份额持续集中，睡眠经济提供新蓝...

标签：慕思股份睡眠

珀莱雅（603605）研究报告：产品差异化定位，渠道前瞻性布局.pdf

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2022/08/08
783
招商证券

珀莱雅（603605）研究报告：产品差异化定位，渠道前瞻性布局。复盘珀莱雅的品牌成长之路，可见其品牌之所以能在竞争日益激烈的美妆行业实现突围，主要原因可以归因于两点：一是产品端的差异化定位，与海外原料供应商建立技术合作，围绕大单品打造产品矩阵，扩大品类、功效及价格带；二是渠道端的前瞻性布局，早期抓住CS渠道红利打造大众品牌，随后布局线上渠道运营，线上线下双运营，快速抢占先发优势。珀莱雅618销售数据表现亮眼，同比增速超80%，一跃成为美妆榜单第一国牌。2022年618美妆行业整体销售表现相对平缓。珀莱雅却逆势实现高增长，根据魔镜数据统计，珀莱雅天猫销售额5.69亿元，同比增长83.5%，销售排...

标签：珀莱雅

顾家家居（603816）研究报告：三驾马车持续推进大家居战略布局.pdf

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2022/08/04
794
德邦证券

顾家家居（603816）研究报告：三驾马车持续推进大家居战略布局。软体家具龙头，大家居产品战略布局，业绩增长强劲。公司始于家族式沙发厂，历近四十载，已成软体家具龙头。公司品牌持续完善，从软体定制到整装家居，积极布局“大家居”战略。2022Q1公司实现营收45.4亿元，同比+20%，2012-2021年营收CAGR达27.1%，2022Q1归母净利润4.4亿元，同比+15.1%，2012-2021净利润CAGR达21.1%。软体家具行业增长稳健，行业集中度仍较分散，多重需求助推行业规模持续增加，龙头份额有望持续提升。2021年全球软体家具消费规模达690亿美元，2010-...

标签：顾家家居家居

居然之家（000785）研究报告：加盟推动门店持续扩张，打造泛家居消费链服务全覆盖.pdf

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2022/08/01
399
光大证券

居然之家（000785）研究报告：加盟推动门店持续扩张，打造泛家居消费链服务全覆盖。发迹北京，成就家居卖场领先者。居然之家于1999年在北京成立，经过20余年的发展，已经成为泛家居行业的领先者，业务涵盖家居卖场业务、家居产品销售业务、装修设计业务、商超业务以及贷款保理业务等。截至2021年末，居然之家在全国拥有421个家居卖场门店，2021年GMV达到1040.3亿元。除了家居卖场业务，居然之家还为消费者提供家居消费链条上的配套服务，为消费者带来“一站式”的家居消费体验。加盟模式驱动门店扩张，新零售理念打开增长空间。加盟店为公司的主要拓店手段。截至2021年末的421家...

标签：居然之家家居

慕思股份（001323）研究报告：睡眠经济引领者，正循环逻辑下的成长新阶段.pdf

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2022/07/29
554
国金证券

慕思股份（001323）研究报告：睡眠经济引领者，正循环逻辑下的成长新阶段。中高端定位清晰，床垫龙头地位稳固：公司品牌创立于2004年，主营床垫、床架等品类，定位中高端市场。21年公司营收/归母净利为64.8/6.9亿元，分别同比增长45.6%/28.0%，CAGR3分别为26.7%/46.9%。经过多年品牌及渠道打造，根据我们测算，21年公司床垫市场份额8.6%，稳固第一，且对标海外成熟市场，份额提升潜力大。并且依托强大的上下游话语权及自身优异运营，整体周转、现金流均明显优于行业。此外，根据公司披露，22年H1预计营收/归母净利中值为30.5/3.3亿元，分别同比+8.5%/+1.2%。以品...

标签：慕思股份睡眠睡眠经济

迪阿股份（301177）研究报告：专注婚恋钻饰赛道，独特内涵助力品牌突围.pdf

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2022/07/27
331
安信证券

迪阿股份（301177）研究报告：专注婚恋钻饰赛道，独特内涵助力品牌突围。有别于市场的观点：部分投资者认为：结婚率下降与低复购模式背景下，DR未来发展天花板有限。我们认为，未来DR的增长驱动力在于：（1）渗透率&客单价双升将弥补结婚率下降；（2）消费场景衍生&消费品类拓宽提升产品复购率。迪阿股份：专注婚恋钻饰赛道，成长势头强劲。（1）发展历程：脱胎营销咨询公司，2011年业务领域转向珠宝行业同时更名为“深圳市戴瑞珠宝有限公司”，2019年变更为迪阿股份，并于2021年12月成功上市。（2）股权结构：高度集中，高管团队营销经验丰富。（3）经营情况：优化开店...

标签：迪阿股份钻饰

际华集团（601718）研究报告：扎实改革蓄力发展，军需品龙头修复可期.pdf

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2022/07/27
289
光大证券

际华集团（601718）研究报告：扎实改革蓄力发展，军需品龙头修复可期。际华集团是我国最大的军需用品企业。公司拥有职业装、职业鞋靴、防护装具、纺织印染以及皮革皮鞋五大业务板块，产品主要面向军品和民品市场。公司的实际控制人为国资委，21年公司第五届董事会领导集体换届，新兴际华集团的党委副书记、董事吴同兴出任公司的董事长，且公司通过公开竞聘的方式选拔夏前军为总经理。业绩表现方面，21年公司收入为154.94亿元、同比增长3.61%，归母净利润-1.66亿元、同比减亏78.67%，利润端同比减亏主要系21年公司产品结构优化、高毛利率订单占比提升、降本增效，以及资产减值损失同比大幅减少所致。22Q1公...

标签：际华集团

喜临门（603008）研究报告：三十余载奋斗精进，鉴机识变行业领先.pdf

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2022/07/26
362
华创证券

喜临门（603008）研究报告：三十余载奋斗精进，鉴机识变行业领先。三十余载奋斗精进，成就国内床垫领军企业。喜临门成立于1984年，2012年A股上市，连续六年获得C-BPI中国床垫行业品牌力第一名，产品远销70+国家及地区。产品端看，体系覆盖软床、床垫、沙发和全屋定制，2021年软床/床垫/沙发营收占比分别为31.1%/51%/13.6%；公司旗下品牌包括“喜临门”、“喜眠”、“M&D”等，主品牌喜临门旗下产品系列包含“净眠”、“法诗曼”、“爱尔娜&rd...

标签：喜临门

中国黄金（600916）研究报告：黄金行业龙头，“品牌”&“渠道”驱动高增.pdf

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2022/07/25
467
财通证券

中国黄金（600916）研究报告：黄金行业龙头，“品牌”&“渠道”驱动高增。中国黄金：黄金珠宝销售龙头，投资金条稳定贡献业绩。中国黄金是集团下游黄金珠宝零售板块的唯一平台，具有设计、加工、批发、零售、服务全产业链优势。2021年黄金投资需求带动金条销售，叠加公司产品创新吸引年轻消费者。公司加速终端网点扩张，2021年产品销量大增，2020/2021年金条销售41/95吨，2020/2021年首饰销售46/54吨。2022Q1公司持续拓展门店，即使受深圳等地疫情影响，收入增速高于行业平均水平。2022Q1，公司实现营业收入143.68亿元，...

标签：中国黄金黄金

顾家家居（603816）研究报告：软体家具龙头四十年匠心不改，从区域走向全球.pdf

7积分
2022/07/21
916
国信证券

顾家家居（603816）研究报告：软体家具龙头四十年匠心不改，从区域走向全球。公司概况：四十年从沙发到全品类，从区域走向全球。顾家家居创立于1982年，以沙发业务为核心逐步将业务拓展至床类、定制家具、红木家具、配套产品等领域，并形成了满足不同消费群体需求的品牌矩阵。从产品结构来看，软体家具收入占89%，沙发品类占比最高，床类、定制产品近年来增速较快；从境内外销售来看，境内收入约占六成。股权相对集中，高管行业经验丰富。较早实行职业经理人制度，实现所有权与经营权的分离。从财务情况来看，基于精益化管理，盈利能力和营运效率业内突出。行业分析：我国软体家具生产消费出口规模领先，行业集中度低。根据CSIL...

标签：顾家家居软体家具家具家居

新秀丽（1910.HK）研究报告：海外出行东风起，全球箱包龙头再出发.pdf

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2022/07/18
863
国金证券

新秀丽（1910.HK）研究报告：海外出行东风起，全球箱包龙头再出发。全球领先的百年箱包龙头，疫后业绩超预期恢复。公司旗下拥有箱包品牌美旅、Tumi及户外品牌Gregory等，在全球120多个国家拥有4.8万个零售网点。随着全球出行复苏，公司21年收入/归母净利分别实现20.2/0.14亿美元，业绩扭亏为盈，其中北美/亚洲/欧洲/南美分别贡献40%/34%/21%/5%。1Q22表现超预期，收入/归母净利分别同增62%/123%，恢复至19年同期的62%/72%水平，其中北美/欧洲/南美以70%/146%/135%的增速领先，亚洲同增19%、恢复滞后。结合各地区占比及恢复程度，我们预计22年北...

标签：新秀丽箱包出行

贝泰妮（300957）研究报告：敏感肌龙头稳扎稳打，多品牌培育势能初显.pdf

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2022/07/15
377
安信证券

贝泰妮（300957）研究报告：敏感肌龙头稳扎稳打，多品牌培育势能初显。药企基因主攻敏感肌护肤，品牌力占领消费者心智。出身老牌药企，敏感肌赛道龙头公司贝泰妮于2021年上市，公司以“薇诺娜”品牌为核心，主营化妆品（护肤品+彩妆）及医疗器械的研发生产。2021年公司总营收40.22亿元，其中化妆品占91.54%，线上渠道占比82.34%。功效性护肤细分赛道市占率第一。主品牌薇诺娜：敏感肌赛道龙头品牌，稳扎稳打不断突破。后疫情时代肌肤敏感问题的群体基数增加，同时随着消费者购买力升级和护肤要求的提升，选择功效型护肤品预防肌肤问题成为趋势。营销端：薇诺娜通过多元营销触达敏感肌圈...

标签：贝泰妮敏感肌