生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

箭牌家居（001322）研究报告：智能化引领发展，国产卫浴龙头启帆远航.pdf

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2023/02/16
157
东北证券

箭牌家居（001322）研究报告：智能化引领发展，国产卫浴龙头启帆远航。公司集研发、生产、销售与服务于一体，已经成为了国内陶瓷卫浴行业的头部企业。公司生产范围覆盖高品质卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品。公司主要产品品牌包括ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华，三个品牌具有不同的市场定位，能够满足不同消费群体的需求。卫生洁具行业市场规模呈不断扩大的趋势。得益于居民消费水平的不断提高以及需求量的提升，卫浴洁具市场规模不断增加。卫生陶瓷集中率较为分散，近两年集中率呈上升趋势，国内CR3比例不断提高。自2022年以来，国家陆续出台相关政策，保持房地...

标签：箭牌家居家居智能化卫浴

公牛集团（603195）研究报告：民用电工行业领军者，新老业务与渠道协同并进.pdf

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2023/02/15
486
国信证券

公牛集团（603195）研究报告：民用电工行业领军者，新老业务与渠道协同并进。公司概况：民用电工行业领军者，我国家喻户晓的公众品牌。公牛集团创立于1995年，从插座开始逐步拓展，形成了电连接、智能电工照明、数码配件三大业务板块。渠道端形成了线下、线上协同发展的强大营销体系，已在全国范围内建立了75万多家五金渠道售点（含五金店、日杂店、办公用品店、超市等)、12万多家专业装饰及灯饰渠道售点以及25万多家数码配件渠道售点，开拓了数十家线上授权经销商。“公牛”品牌家喻户晓，成为70%家庭的选择，“安全用电专家”深入人心。行业分析：传统民用电工行业公司市...

标签：公牛集团

箭牌家居（001322）研究报告：国货卫浴龙头崛起，智能马桶东风渐暖.pdf

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2023/02/10
952
安信证券

箭牌家居（001322）研究报告：国货卫浴龙头崛起，智能马桶东风渐暖。箭牌家居系国内陶瓷卫浴行业龙头，深耕卫浴行业30余年，以传统卫浴产品起家，逐步向浴室家具、瓷砖等品类拓展，成功转型卫浴定制空间集成商。公司坚持多品牌战略，ARROW箭牌、FAENZA法恩莎和ANNWA安华三大品牌分别定位中高端、高端和年轻客群。截至2022年9月末，公司实控人谢岳荣家族合计持股82.84%，股权结构集中稳定。卫生陶瓷、龙头五金两大品类贡献公司主要收入来源，2021年收入占比分别为46.05%、27.37%；公司零售、工程、电商、家装四大渠道协同发展，C端业务占比逐年提升至71.76%（2021）。2022Q1...

标签：箭牌家居智能马桶马桶卫浴家居

珀莱雅（603605）研究报告：“平销”角度看珀莱雅坚持变革的强劲动力.pdf

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2023/02/09
895
华安证券

珀莱雅（603605）研究报告：“平销”角度看珀莱雅坚持变革的强劲动力。ble_Summary]自播提升品牌对直播间的控制力，剔除大促因素全年GMV波动更平缓我们关注品牌的平销情况，以月度GMV的标准差来衡量波动性。从天猫官旗月度GMV的标准差看，销售规模和大促明显影响全年月度GMV的波动性。珀莱雅的大促占比较同规模的品牌低的情况下，在剔除大促影响后，标准差下降更多。说明除大促之外的月度GMV的波动程度较同规模的其他品牌更小，总体GMV的月度分布更为均匀。主要可能是由于（1）公司在大促中会上头部主播的直播间，折扣较日常直播更大；（2）公司较国际品牌更看重淘内工具的使用和...

标签：珀莱雅

九号公司（689009）研究报告：创新出行，趣玩科技.pdf

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2023/02/08
1001
华创证券

九号公司（689009）研究报告：创新出行，趣玩科技。以“简化移动”作主轴，九号公司在掌握核心技术下，持续多元创新扩展。其短交通+机器人对应“人+物”的短途创新，使其“便捷有趣”主张创造价值。底层产研壁垒为支柱，需求定位品牌价值。1）研产销壁垒：核心技术布局“移动”+“智慧”，专利成果丰厚且授权排他性专利领先行业，优秀研发机制及团队保障持续性；OEM轻资产，原材料规模化采购降本；Ninebot/Segway品牌分别聚焦国内/海外，近年弱化小米渠道束缚，强化自建渠道品牌力。2）...

标签：九号公司出行

上美股份（2145.HK）研究报告：营销研发赋能，国货头部品牌高速成长.pdf

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2023/02/06
527
国海证券

上美股份（2145.HK）研究报告：营销研发赋能，国货头部品牌高速成长。深耕行业二十载，持续推进多品牌战略：公司深耕美护行业超过20年，作为一家科研赋能多品牌化妆品公司，专注于护肤品及母婴护理产品的开发、制造及销售。坚持实施多品牌战略，目前拥有韩束、红色小象、一叶子三个核心品牌，同时孵化高肌能、安弥儿和极方等新品牌。集团管理层多以80后为主，并且在化妆品与消费行业有多年管理经验。美护、母婴赛道整体业绩高增空间广阔，国货品牌有望持续提升市占：从中国化妆品市场来看，量的方面，行业增长全球领先，疫情冲击影响下前景仍然稳中向好。价的方面，中国化妆品人均消费快速提升，对标海外市场增长潜力较大。根据弗若斯...

标签：上美股份国货美股营销

公牛集团（603195）研究报告：电工龙头前行不辍，多元成长可期.pdf

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2023/02/06
295
国盛证券

公牛集团（603195）研究报告：电工龙头前行不辍，多元成长可期。业务结构兼具稳定性与成长性，业绩稳增、资产优质。公司传统转换器、墙开插座业务龙头地位稳固，布局高潜力赛道，打造“现金牛业务+成长性业务+蓝海业务”结构，成长空间充足。公司业绩稳健增长，2017-2021年收入/归母净利润CAGR分别为14.4%/21.3%；近三年ROE约25%-30%，充分反映龙头公司商业壁垒和经营效率，资产质地优异。产品、品牌、渠道相辅相成，核心壁垒稳固。优质产品提高品牌认可度，品牌溢价与成本优势提供高渠道利润，广泛终端网点扩大品牌影响力。产品、品牌、渠道相互赋能，成就公牛传统核心业务...

标签：公牛集团

百亚股份（003006）研究报告：向410战略加速进发，新渠道加速弯道超车.pdf

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2023/02/02
305
招商证券

百亚股份（003006）研究报告：向410战略加速进发，新渠道加速弯道超车。裤型卫生巾占比提升至21.6%，有望带动行业新一轮增长。21年中国卫生巾市场规模987亿元，06-21年CAGR8.1%，预计22-26年CAGR3.9%，价增驱动。据魔镜数据，京东裤型卫生巾占比由20年1月的12.3%提升至22年12月的21.6%，消费结构升级，或带动行业新一轮增长。此外，22年宏观环境较弱下，卫生巾整体消费升级趋势确定，22Q3自由点片单价同比+5%~6%。22Q3电商收入占比提升至22%，有望弯道超车，形成全国性品牌力。21年公司进行电商渠道改革，通过调整线上产品结构、平台资金关系、新人引进等，...

标签：百亚股份

江山欧派（603208）研究报告：渠道裂变，紧抓家装，开启二次成长.pdf

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2023/02/02
334
财通证券

江山欧派（603208）研究报告：渠道裂变，紧抓家装，开启二次成长。木门龙头，深耕行业十余载。江山欧派成立于2006年，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的专业制门企业，主要产品为实木复合门和夹板模压门两大门类，并逐步延伸至防火门、入户门、柜类等新产品，新品类2022H1收入占比接近20%。公司自有浙江江山、河南兰考、重庆等多个大型制造基地，产能位居行业前列，拥有模压门、防火门、实木复合门以及定制门产能（均含规划）350/150/110/20.5万套。大市场小企业，渠道多元裂变，加速格局优化。木门生产环节多，工业化有难度，当前行业正处于整合过程中，机械化程度高、规模大、工厂化生产的大型品牌木...

标签：江山欧派家装

慕思股份（001323）研究报告：健康睡眠行业领先者，产品品牌渠道稳扩张.pdf

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2023/01/31
156
东莞证券

慕思股份（001323）研究报告：健康睡眠行业领先者，产品品牌渠道稳扩张。国内软体家具生产规模呈增长趋势。CSIL数据显示，2010-2021年，我国软体家具市场产值规模从189亿美元增长至360亿美元，期间CAGR为6.03%。其中床垫占比较高，2020年在国内软体家具中的占比为45.43%。随着我国社会经济发展，国民对生活品质的要求提升，消费习惯和消费需求改变，床垫行业的新增需求和更新需求空间广；另一方面，国内疫情防控持续优化，扩内需政策加码，地产预期回暖，居民消费信心有望逐步恢复，带动床垫行业消费复苏。我们认为，多因素驱动下，未来我国床垫渗透率将进一步提升，软体家具消费市场有望进一步扩容...

标签：慕思股份睡眠健康睡眠

居然之家（000785）研究报告：受益地产产业链复苏，线上平台创造数字经济新增量.pdf

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2023/01/31
462
中信建投证券

居然之家（000785）研究报告：受益地产产业链复苏，线上平台创造数字经济新增量。居然之家是中国泛家居行业龙头企业。公司主营家居卖场，同时涵盖室内设计、装修、智能家居、智慧物流等。公司通过以租赁物业的直营卖场及加盟卖场为主的轻资产模式扩张，快速建立起全国范围的连锁零售网络。截至2021年，公司共经营421个家居卖场，包含95个直营卖场及326个加盟卖场。房地产风险逐渐缓释，2023年重回健康发展轨道。2022年房地产行业面临部分房企债务违约、购房者停贷等冲击，市场信心受到损害。2022年底，支持房地产行业健康发展的政策密集出台。受益于经济重回较高增速，居民收入和信心改善，房产需求端也将改善。新...

标签：居然之家数字经济地产

丸美股份（603983）跟踪报告：线上提效，恋火高增，边际改善可期.pdf

5积分
2023/01/31
450
中信证券

丸美股份（603983）跟踪报告：线上提效，恋火高增，边际改善可期。主品牌丸美：夯实抗衰心智，发力重组胶原系列。丸美品牌深耕抗衰领域，在原有弹力蛋白产品的基础上，已布局三大抗衰明星成分：胜肽、视黄醇和胶原蛋白。丸美全人源™️胶原蛋白以黄金1:1比例构建Ⅰ型+Ⅲ型胶原蛋白，同时增加独家专利C-pro扣环增加结构稳定性和胶原链的延伸性。继2021年10月公司推出重组双胶原精华、重组双胶原眼霜等双胶原小金管系列产品后，2022年10月重组胶原系列发布新品：重组胶原蛋白奢颜霜（胶原奶油霜）、重组胶原蛋白面膜（胶原绵绵杯）、重组胶原蛋白冻干面膜（脆皮冻干面膜）。结合魔镜市场情报数据、蝉妈妈数...

标签：丸美股份

欧派家居（603833）研究报告：长逻辑与短博弈.pdf

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2023/01/30
411
信达证券

欧派家居（603833）研究报告：长逻辑与短博弈。复盘来看，我们认为企业家战略远见依旧是公司发展胜负手。虽然定制行业过去几年增速放缓、渠道流量分化，且行业的非标&重服务属性使其难以实现快速集中，但我们也看到，欧派家居在董事长姚董的带领下，强大执行力推进“品类持续接力、渠道破局立新”，使我们见证了公司过去七年一路走来，在大家居行业龙头地位持续巩固，业绩表现行业领先、估值溢价效应显著。我们对公司的认知也在不断深化，现阶段重点提示：在消费趋势整装化的背景下，公司大家居势能正在快速生长，虹吸效应实力展现，市场份额有望加速提升。消费趋势整装化，重视定制行业继产品维度的渗透...

标签：欧派家居家居

珀莱雅（603605）研究报告：有形之策略，无形之壁垒.pdf

6积分
2023/01/30
1255
中信证券

珀莱雅（603605）研究报告：有形之策略，无形之壁垒。本报告通过复盘珀莱雅的发展，探讨其有形之策略与无形之壁垒，结合行业发展的预判，展望公司的未来之路。“术”之有形皆易模仿，而其实施效果差距甚远，因其“道”为核心壁垒。我们力求通过条分缕析，论证市场质疑的“化妆品公司的壁垒性”问题，说明珀莱雅公司持续高速成长的内在驱动，描绘其无形而又确实存在的坚实壁垒；同时展望公司未来三重看点。有形之策略：深耕大单品，“快准狠”占红利，情感营销升华品牌价值。①产品策略——深耕大单品，以点带面...

标签：珀莱雅

好太太（603848）研究报告：卡位智能家居，迎风起正扬帆.pdf

6积分
2023/01/29
516
首创证券

好太太（603848）研究报告：卡位智能家居，迎风起正扬帆。好太太：中国智能晾晒行业领导者。好太太成立于1999年，初期主要聚焦晾衣架产品，2016年开始从单一赛道向多赛道智能家居布局，逐步形成全屋织物智能护理、智能看护、智能健康生活、智能光感四大智能家居产品矩阵。公司股权结构集中，整体盈利水平突出，2021年毛利率/净利率分别为45.09%/21.15%。2017年12月1日于上交所上市。智能家居风口再起，饱含商机。（1）规模：目前我国智能家居产业链清晰，涉及智能控制、生产制造、家装零售等多个细分行业。经济发展、消费主力军变化、政策等多因素助力行业快速扩容。根据Statista数据，预计至2...

标签：好太太智能家居家居