生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

博士眼镜（300622）研究报告：视力保护专家，革新开启跑马圈地.pdf

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2023/04/12
284
浙商证券

博士眼镜（300622）研究报告：视力保护专家，革新开启跑马圈地。公司成立于1993年，定位“视力保护专家”，是国内眼镜零售行业首家上市公司，目前公司扎根华南区域，业务辐射全国。2021年公司收入/净利分别实现8.87/0.95亿元（17-21年CAGR分别为17%/16%），毛利率/净利率分别为65%/11%。2021年底公司共有481家门店。眼镜兼具“功能+潮流”属性，行业扩容无忧我国青少年近视发病形势严峻，根据国家卫健委数据，2020年近视率达53%，视光配镜服务与近视防控产品需求持续释放；同时功能性镜片从青少年逐步渗透至全年龄，成人功能性...

标签：博士眼镜眼镜

潮宏基（002345）研究报告：引领时尚，重启成长.pdf

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2023/04/11
102
长江证券

潮宏基（002345）研究报告：引领时尚，重启成长。潮宏基品牌成立于1997年，是国内领先、定位中高端、以东方审美风格的时尚佩饰性珠宝为核心产品的珠宝企业。目前通过“CHJ潮宏基”和“VENTI梵迪”两大品牌运营时尚珠宝业务、通过“FION菲安妮”品牌运营时尚女包业务，其中“CHJ潮宏基”为公司核心品牌，主营时尚串珠手链、戒指、项链等。2021年公司营收为46.36亿元，2016-2021年CAGR为11.1%，2021年归母净利润3.51亿，2016-2021年CAGR为8.5%。核心能力：时尚品...

标签：潮宏基时尚

久祺股份（300994）研究报告：把握电踏车崛起红利，自主品牌&跨境电商布局领先.pdf

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2023/04/10
480
国盛证券

久祺股份（300994）研究报告：把握电踏车崛起红利，自主品牌&跨境电商布局领先。深耕自行车产业20余年，发力自主品牌再起航。公司成立于2000年，主要从事自行车整车及其零部件，是国内主要的自行车产品出口商之一，产品远销全球五大洲80多个国家和地区。2017-2021年公司收入从17.56亿元增长至37.10亿元，CAGR为20.6%，归母净利润从0.33亿元增长至2.05亿元，CAGR达58.5%，盈利能力持续增强主要系公司近年来大力发展OBM业务，2017-2020年OBM收入占比从9.2%提升至15.6%，带动公司销售毛利率从10.9%增长至20.2%。2022Q1-Q3公司收入...

标签：久祺股份电踏车

上海家化（600315）研究报告：匠心百年，日新月异.pdf

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2023/04/07
416
上海证券

上海家化（600315）研究报告：匠心百年，日新月异。历经120余年发展，国货日化龙头焕新升级。上海家化主要从事护肤、个护家清、母婴产品的研发、生产和销售，在众多细分领域上保持领先地位。2020年潘秋生先生接任董事长后提出“123”方针，进行业务结构优化、梳理渠道布局、提升组织效率，公司迎来全新气象。22年受疫情影响，特渠调整，超头缺失等多重因素扰动下实现营收71.06亿元，同比-7.06%，归母净利润为4.72亿元，同比-27.29%。品牌定位厘清，产品品类丰富，攻守兼具公司品牌资产丰富，3大品类、10大品牌多元布局护肤、个护家清、母婴等专业赛道，覆盖多样消费需求。坚...

标签：上海家化

名创优品（9896.HK）跟踪报告：复苏和品牌化持续，国内外展店空间广阔.pdf

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2023/04/07
472
中信证券

名创优品（9896.HK）跟踪报告：复苏和品牌化持续，国内外展店空间广阔。基本面（海外&国内疫后复苏，品牌升级）超预期与估值提升推动市值大涨。自2022年9月下旬以来公司周平均美股+港股总市值相比底部增长281.9%至396.6亿元人民币，主要是因为：1）基本面上，海外各国和中国疫情管控先后放开，消费场景陆续迅速恢复正常，带动公司业绩不断复苏；国内品牌战略升级计划稳步进行，推动公司连续两季度利润表现大超预期。2）估值上，从底部向上修复，中概股迎来反弹行情。我们认为公司未来成长性来源于：1）短期看亚洲区域和国内恢复、国内品牌升级计划下毛利率预计将提升；2）中期看预计公司收入结构会优化，海...

标签：名创优品品牌

箭牌家居（001322）研究报告：智能趋势助“弯道超车”，陶瓷卫浴龙头护城河稳固.pdf

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2023/03/30
372
民生证券

箭牌家居（001322）研究报告：智能趋势助“弯道超车”，陶瓷卫浴龙头护城河稳固。坐便器起家的陶瓷卫浴龙头。箭牌家居是集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，产品品类覆盖卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等。公司以坐便器起家，随后陆续拓展了五金、浴室柜、浴缸浴房等浴室家具及瓷砖、定制橱柜、衣柜产品，卫浴品类逐渐完善、经营模式不断创新。公司收入中卫生陶瓷占比最大且保持稳定（2022H1占比46%），龙头五金收入占比持续提升（2018年占比19%提升至2022H1占比27%）。智能马桶方兴未艾，内资企业有望弯道超车。1）强功能大单品，智能马...

标签：箭牌家居陶瓷卫浴卫浴陶瓷家居

欧派家居（603833）研究报告：平台化家居龙头，零售+整装双轮驱动.pdf

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2023/03/30
417
财通证券

欧派家居（603833）研究报告：平台化家居龙头，零售+整装双轮驱动。欧派家居：继往开来，势能向上。公司为定制家居行业龙头，2021年销售规模率先突破200亿元。自成立以来，公司从领军橱柜到逐鹿全屋定制，从经销为王到全渠道多点开花，商业模式迭代创新能力持续得到验证。当下伴随地产迈入存量时代，欧派率先推进商业模式变革，零售与整装两翼并行，践行大家居战略，再度打开成长空间。零售大家居：持续创新，继往开来。一方面，整家战略转型推动销售模式升级，据我们测算2021A/22H1配套品收入约占衣柜收入21%/23%，欧派衣柜零售业务服务客户数同比分别增长27.8%/17.1%，工厂客单值同比分别增长12....

标签：欧派家居家居零售

浙江自然（605080）研究报告：户外细分赛道龙头，环保替代构筑核心壁垒.pdf

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2023/03/28
265
中银证券

浙江自然（605080）研究报告：户外细分赛道龙头，环保替代构筑核心壁垒。全球户外用品细分赛道龙头制造商。公司深耕户外用品行业三十年，以ODM模式和外销（2021年收入占比80%）为主，收入、利润保持高速增长，2017年-2021年收入/业绩由4.25/0.89亿元增长至8.42/2.20亿元，CAGR18.64%/25.16%。2021年核心产品充气床垫在产能扩建和TPU产品占比提升驱动下销量和均价同比提升11%、33%，收入占比达75%。公司具备一体化生产能力，掌握TPU面料复合技术在内的全流程产品生产工艺，享受高毛利的同时在产品定制和质量控制方面具备优势。凭借优秀产品设计和制造能力，公司...

标签：浙江自然环保

欧派家居（603833）研究报告：围绕消费者需求变化迭代渠道模式，护城河深化市场份额提升路径明晰.pdf

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2023/03/28
616
招商证券

欧派家居（603833）研究报告：围绕消费者需求变化迭代渠道模式，护城河深化市场份额提升路径明晰。我国泛家装行业发展史实则为消费者需求重构不断推动主流商业模式前进的变革史。历经品类延展以及单品类门店快速扩张阶段之后，步入流量分散、品类融合、渠道裂变的商业模型重塑期，欧派作为定制家居行业龙头，已为大家居行业执牛耳者，我们于22年发布的深度报告《欧派家居系列深度之三-剑指千亿内销，渠道深化品类扩张价格延展》中采用自上而下+自下而上相结合的方式分空间对其长期收入（内销）天花板的水平（结论为1300亿元左右）进行深入讨论与测算，其中各渠道的市占率提升是公司达到该水平的核心假设。我们认为，泛家居行业是典...

标签：欧派家居家居

箭牌家居（001322）研究报告：卫浴赛道空间广阔，国产龙头加码智能化扬帆起航.pdf

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2023/03/27
165
开源证券

箭牌家居（001322）研究报告：卫浴赛道空间广阔，国产龙头加码智能化扬帆起航。2021年卫浴行业市场规模为2046亿元，我们看好智能化产品因其市场渗透率低叠加市场逐步进入供需两旺格局成为行业最重要的驱动因素；同时，我们以行业主要产品坐便器测算，行业存量房/二手房/新房三大流量入口需求套数占比分别为33.8%/19.9%14.9%，其中以存量房翻新需求弹性空间较大。竞争格局方面，相较于传统家居，卫浴因行业内产品具有较强功能属性，头部国产品牌在产品力及研发力加持下更易获取市场份额，我们看好国产品牌超额受益于智能化产品迭代升级以及新零售渠道流量红利，实现市占率的持续提升。产品智能化+套系化建设稳步...

标签：箭牌家居智能化卫浴家居

美容护理行业毛戈平招股书梳理：彩妆赛道的进取与变革.pdf

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2023/03/24
648
华安证券

美容护理行业毛戈平招股书梳理：彩妆赛道的进取与变革。01公司概况：匠心打造中国高端民族美妆品牌；02行业概况：行业趋势向好，国妆黄金时代；03竞争优势：产品、渠道、营销共振；04风险提示。

标签：毛戈平美容护理美容护理彩妆

箭牌家居（001322）研究报告：智能趋势助“弯道超车”，陶瓷卫浴龙头护城河稳固.pdf

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2023/03/23
304
民生证券

箭牌家居（001322）研究报告：智能趋势助“弯道超车”，陶瓷卫浴龙头护城河稳固。坐便器起家的陶瓷卫浴龙头。箭牌家居成立于1994年，是集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，产品品类覆盖卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等。公司以坐便器起家，随后陆续拓展了浴室产品、瓷砖、定制橱柜及衣柜产品，品类逐渐完善、模式不断创新。公司收入中卫生陶瓷占比最大且保持稳定（2022H1占比46%），龙头五金收入占比持续提升（2018年占比19%提升至2022H1占比27%）。分产品毛利率来看，传统卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具业务毛利率相对较高且较为稳定...

标签：箭牌家居陶瓷卫浴陶瓷卫浴家居

化妆品行业毛戈平专题分析：二十年深耕，铸就大师级高端国货美妆品牌.pdf

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2023/03/21
760
国盛证券

化妆品行业毛戈平专题分析：二十年深耕，铸就大师级高端国货美妆品牌。公司简介：公司旗下拥有中国高端美妆代表品牌MAOGEPING、至爱终生及化妆培训业务。公司业绩稳健增长且具备较强盈利能力，2020-2022年收入分别为8.82/14.31/16.82亿元，CAGR38.1%，其中主品牌占比约95%；归母净利润分别为2.0/3.3/3.5亿元，CAGR32.6%。受益于较高的品牌价值，公司具备较强盈利能力，2020-2022年毛利率分别为81.2%/80.5%/81.2%，归母净利率分别为22.5%/22.8%/20.7%。行业概况：中国美容个护市场空间广阔，预计2022年销售额约6608亿，2...

标签：化妆品美妆国货

江山欧派（603208）研究报告：制造优势筑底，新渠道、品类方兴未艾.pdf

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2023/03/20
219
国盛证券

江山欧派（603208）研究报告：制造优势筑底，新渠道、品类方兴未艾。工程木门龙头，锐意进取、扩张提速。公司是木门领军企业，核心产品为实木复合门、夹板模压门，产品矩阵逐步拓宽。2012年以来公司与万科、保利等主要房企建立战略合作关系，目前形成浙江江山、河南兰考、重庆永川三大生产基地，规模制造优势凸显、产品性价比领先。2022年公司归母净利润亏损2.5-3.5亿元，主要系计提减值影响，伴随直营工程端优质客户放量、工程代理及经销延续2022年增长趋势，预计2023年业绩恢复增长。木门行业：百舸争流，精装日新月著。竞争格局方面，木门行业格局分散，根据中国木门窗协会及我们计算，2021年CR5仅为4%...

标签：江山欧派渠道

可靠股份（301009）研究报告：专注创新，铸就成人失禁龙头.pdf

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2023/03/20
396
华创证券

可靠股份（301009）研究报告：专注创新，铸就成人失禁龙头。婴儿卫生用品代工起家，攻入成人失禁赛道。公司自2001年成立以来，始终专注于一次性卫生用品的设计、研发、生产和销售，产品包括婴儿护理用品、成人失禁用品和宠物卫生用品，2022H1分别占比47%/43%/8%。公司采用“ODM+自主品牌双轮驱动”的发展模式，ODM业务领域与菲律宾JS（菲律宾市占率第二）、杜迪公司等知名婴儿护理用品品牌商建立长期稳定合作关系，自主品牌业务方面，拥有“可靠”“吸收宝”“安护士”等多个品牌，其中“可靠...

标签：可靠股份