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潮宏基（002345）研究报告：引领时尚，重启成长。潮宏基品牌成立于 1997 年，是国内领先、定位中高端、以东方审美风格的时尚佩饰性珠宝为 核心产品的珠宝企业。目前通过“CHJ 潮宏基”和“VENTI 梵迪”两大品牌运营时尚珠宝业务、通 过“FION 菲安妮”品牌运营时尚女包业务，其中“CHJ 潮宏基”为公司核心品牌，主营时尚串珠手 链、戒指、项链等。2021 年公司营收为 46.36 亿元，2016-2021 年 CAGR 为 11.1%，2021 年 归母净利润 3.51 亿，2016-2021 年 CAGR 为 8.5%。

核心能力：时尚品牌积淀，产品开发及系统运营突出

公司始终坚持年轻时尚定位，并推动“国际化→中西文化融合→泛时尚化&多品类”的探索，并最 终回归珠宝主业并结合中国传统文化，通过产品设计和系统化运营打磨出差异化突出、市场识 别度较高的时尚品牌形象。产品设计维度：公司积累较强的设计能力，持续推进产品设计迭代， 深耕非遗花丝工艺、且具有将东方审美融入设计的先例经验，推出样式繁多的轻巧串珠产品等， 赢得年轻消费者的广泛青睐。系统运营能力：公司是国内首家引进 SAP-ERP 的珠宝企业，将 公司总部、各销售大区和分布全国的营销网点、仓库等业务数据连接并共享，做到了跨区域精 细化管理，极大提升了经营效率并对自身品牌形象管理提供更高效支撑。同时基于较强的数字 化基础，公司在 2019 年推出云店模式，门店员工通过云店提供线上导购服务，云店销售额全 部回流至对应门店，显著提升消费者购物体验和门店销售周转，有力推动公司市场份额提升。

增长趋势：珠宝首饰主业蓄力迸发，潜力业务拓增量

在公司较深厚的时尚品牌积淀基础上，基于较强的产品开发能力，公司顺应足金产品工艺优化 带来的佩饰性和礼品性需求提升的趋势，积极推动黄金产品的创新开发和门店产品结构调整， 有望实现单店销售规模和盈利能力的提升。同时，公司已经形成自营为基础，加盟门店拓展的 业务体系，在单店业务能力提升支撑下，公司加快推动与加盟商合作，在当前公司品牌认知基 础夯实而门店覆盖率相对较低的背景下，公司黄金珠宝业务潜在空间较大且有望快速打开增长 动能。在此基础上，公司女包市场认可度较高，有望通过渠道优化带来新一轮恢复成长，并且 通过“VENTI 梵迪”珠宝品牌开展培育钻业务，已初步形成产品系列布局，有望后续贡献增量。