债海观潮，大势研判，债“熊”交易为时尚早.pdf
- 上传者：J***
- 时间：2025/09/03
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债海观潮，大势研判，债“熊”交易为时尚早。行情回顾：8月多数债券品种收益率上行；利率债方面，几乎全部品种收益率上行；信用债方面，长期限低等级品种信用利差收窄；违约方面，8月违约金额有所上升；
海外基本面：美国经济景气回升，新增就业边际下滑；美国核心通胀有所回升，通胀预期保持稳定；欧洲日本经济景气继续上升；
国内基本面：基于生产法测算的月度GDP同比增速在7月份约为4.3%，较6月明显回落0.9个百分点，低于全年经济增速目标值。其中建筑业拖累约0.5个百分点，工业拖累0.3个百分点，服务业拖累0.1个百分点。需求方面，7月国内出口增速继续上升，消费、投资增速有所下行，国内经济增长对出口的依赖有所提升。高频跟踪来看，8月国信高频宏观扩散指数B先回落再上升，表现基本持平历史平均水平，指向国内经济增长动能运行稳健；
货币政策：二季度货币政策执行报告提出把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平；
热点追踪：债券资产在康波萧条期并不能保证正收益，反而可能出现较大亏损；债券的主要优势在于较高的胜率，但在赔率方面表现很不突出；
大势研判：本轮债券下跌主要是受到预期和情绪的短期影响；需关注9月中旬公布的8月经济数据以及美联储议息会议最终的降息情况；
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