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老铺黄金研究报告：定位高净值客户盈利能力强，古法黄金奢侈品代表.pdf
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- 2024/06/27
- 262
- 东吴证券
老铺黄金研究报告：定位高净值客户盈利能力强，古法黄金奢侈品代表。古法黄金特色品牌，定位高净值客户盈利能力强：老铺黄金成立于2009年，是我国定位高端客群的黄金珠宝品牌，具备奢侈品属性，公司凭借着兼具文化、时尚属性和高级感调性的古法黄金产品和优质的客户服务吸引了高净值客户的青睐，同店保持了高速增长，截至2023年底，公司门店总数30家，且均为直营门店，2023年共计实现收入31.8亿元，同比+146%，实现归母净利润4.2亿元，同比大幅提升。古法黄金市场规模仍在保持高速增长：我国黄金珠宝市场整体规模趋于稳定，但古法黄金品类属于黄金产品中近年来比例持续提升的品种，据行业协会统计，我国古...
标签：黄金
紫金矿业研究报告：铜金矿山龙头笃行不辍，初心如磐再扬帆.pdf
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- 2024/06/27
- 250
- 东吴证券
紫金矿业研究报告：铜金矿山龙头笃行不辍，初心如磐再扬帆。矿山资源“三大区域”稳步布局，全球头部跨国金属矿业生力军：三十载笃行不辍，完成三大区域布局：公司1986年从福建上杭县紫金山起家，初步形成“地、采、选、冶、环”的技术和工程管理模式”，2015-2019年，公司在行业景气度低点收购卡莫阿、科卢韦齐、博尔和Timok铜矿，完成在刚果（金）和塞尔维亚铜矿重要布局，2020-2023年收购西藏巨龙铜矿及朱诺铜矿，业务布局回归国内，形成国内-刚果（金）-塞尔维亚三大区域铜矿布局，同时完成铜-金-新能源多品类覆盖。“高毛利铜+高...
标签：紫金矿业铜金矿山
西部矿业研究报告：龙持续扩能，矿铜有望量价齐升.pdf
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- 2024/06/21
- 435
- 华泰证券
西部矿业研究报告：龙持续扩能，矿铜有望量价齐升。西部矿业是以铜为主的老牌西部矿业龙头。公司最主要的利润来源玉龙铜矿持续扩能，叠加铜价上涨预期，公司矿产铜有望量价齐升，引领公司成长。且公司积极布局其他品种，储备潜在利润增长点。铜钼：主力矿玉龙持续扩能，矿产铜有望量价齐升西部矿业主力矿玉龙铜矿是国内罕见特大型单体铜矿，资源丰富且开采规模较大，并伴生钼。自2016年投产后进行三次扩产：1）2020年年底二期投产，2021年开始铜成为公司最主要的利润来源；截至2023年公司铜+钼的毛利占比达70%，其中玉龙铜矿贡献了超过90%的矿产铜产量和100%的钼产量。2）2023年11月完成二期改扩建项目，20...
标签：西部矿业矿铜
紫金矿业研究报告：矿业巨舰乘风远航，优质资源增储远景可期.pdf
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- 2024/06/20
- 510
- 开源证券
紫金矿业研究报告：矿业巨舰乘风远航，优质资源增储远景可期。铜金龙头地位稳固,面向全球配置矿产资源。紫金矿业是大型跨国矿业集团及中国有色金属行业龙头之一，主要在全球范围内从事金、铜、锌、锂等矿产资源的勘探与开发，并适度延伸至冶炼加工和贸易业务，拥有较完整的产业链。目前公司已在全球15个国家及中国17个省市拥有投资项目，是国内金属矿产资源量最多的企业之一，其中，铜、金、锌（铅）产量均居国内领先地位。铜、金项目持续放量，有望持续增厚公司盈利空间2023年，公司实现了一批世界级矿山项目的并购与放量，其中铜业务板块中卡莫阿-卡库拉铜矿、西藏巨龙铜矿、Timok铜金矿等项目持续爬产，而武里蒂卡金矿、山西紫...
标签：紫金矿业矿业铜金
五矿资源研究报告：高成长属性的国际铜资源龙头.pdf
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- 2024/06/18
- 1502
- 国联证券
五矿资源研究报告：高成长属性的国际铜资源龙头。国际化矿业翘楚，坐拥世界级矿产资源。公司主要从事铜、锌采选业务，主要产品为铜、锌和少量包括金、银、铅和钼在内的副产品。公司实际控制人为中国五矿，截至2023年12月31日,中国五矿持有公司67.55%股份。公司是中国五矿旗下海外上游基本金属资源的开发平台，目前公司在南美洲、非洲与澳洲拥有5个运营矿山；其中，公司旗舰级资产LasBambas铜矿是世界产量前十五的铜矿之一，DugaldRiver则为全球十大锌矿之一。LasBambas铜矿运营改善，贡献公司主要利润2023年，五矿资源实现营业收入43.47亿美元，同比增长33.57%；归母净利润900万...
标签：五矿资源铜资源
湖南裕能研究报告：铁锂全球龙头，份额稳步扩张.pdf
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- 2024/06/14
- 914
- 开源证券
湖南裕能研究报告：铁锂全球龙头，份额稳步扩张。国内磷酸铁锂正极材料龙头，绑定核心客户共同发展。公司是国内磷酸铁锂正极材料龙头企业，下游深度绑定核心大客户比亚迪、宁德时代，且两者均为其战略投资者，公司通过绑定核心客户实现共同发展。动力铁锂份额高+储能铁锂增速快+海外铁锂渗透低，铁锂市场空间广阔。磷酸铁锂正极材料需求主要受益于：（1）国内铁锂车型高份额：2023年国内铁锂车型装机量占比达67.3%，未来有望持续依托高性价比维持高份额；（2）全球储能发展方兴未艾：2022年中国储能电池出货量130GWh，同比增长1.7倍，我们预计到2030年有望达TWh级别；（3）海外铁锂加速切入：铁锂...
标签：锂铁
中国宏桥研究报告：成本企稳+铝行业高景气，电解铝龙头扬帆起航.pdf
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- 2024/06/13
- 707
- 开源证券
中国宏桥研究报告：成本企稳+铝行业高景气，电解铝龙头扬帆起航。成本企稳+铝行业高景气，电解铝龙头扬帆起航。公司拥有电解铝产能646万吨/年，是当之无愧的电解铝龙头，同时向上布局原材料降低风险敞口，向下布局铝加工、进军轻量化提高产品附加值，战略规划清晰，此外，公司最大的风险敞口预焙阳极和煤炭价格低位运行，相较同行而言，公司除了能够享受铝行业高景气带来的利润增厚外，还能够享受原材料价格下行带来的利润空间增厚。我们预计公司2024-2026年实现收入1441.0、1467.4、1490.5亿元，同比分别变动+5.8%、+1.8%、+1.6%，实现归母公司净利润195.3、195.7、195.8亿元，...
标签：中国宏桥电解铝
中国有色矿业研究报告：矿山年产铜接近17万吨，中长期成长性值得期待.pdf
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- 2024/06/13
- 731
- 国信证券
中国有色矿业研究报告：矿山年产铜接近17万吨，中长期成长性值得期待。中国有色矿业是全球领先的铜生产商：公司深耕赞比亚和刚果(金)多年，专注经营铜开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售的垂直综合业务。公司于2023年生产粗铜及阳极铜28.57万吨，生产阴极铜14.24万吨；另外，公司致力于矿山资源开发，自有矿山产铜作为公司最核心的业务，公司于2023年自有矿山产铜合计约16.93万吨，同比增加12.01%，原料自给率39.55%。公司重视投资者回报，2023年拟派发现金股利约1.11亿美元，分红率处同行业领先水平，也是连续4年保持在40%左右的分红率。中国有色矿业自有矿山年产铜接近17万吨，中长期...
标签：中国有色矿业铜
河钢资源研究报告：铁矿石业务构筑低成本护城河，铜二期投产放量在即再添新动能.pdf
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- 2024/06/06
- 968
- 华福证券
河钢资源研究报告：铁矿石业务构筑低成本护城河，铜二期投产放量在即再添新动能。磁铁矿业务成本优势凸显，外部环境缓和运输条件改善。公司通过对地面堆存的磁铁矿进行简单磁分离，即可生产出62.5%至64.5%品位的磁铁矿产品，铁矿业务具备明显低成本优势。现阶段影响公司磁铁矿销量最直接的因素是南非运营环境和基础设施情况，目前南非电力危机已有所缓和，2023年下半年公司铁矿石发运已恢复正常，南非公布的2023年综合资源计划（IRP）旨在彻底解决南非能源危机，彻底解决限电问题，同时公司加强与南非铁路公司沟通合作，提高公司火车运力和装车效率，未来有望进一步打破运输瓶颈。铜二期年内有望完成建设，项目部分投产开启...
标签：河钢资源铁矿石铜钢铁
云铝股份研究报告：量增贡献业绩弹性，报表质量改善、提升分红可期.pdf
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- 2024/06/04
- 812
- 西部证券
云铝股份研究报告：量增贡献业绩弹性，报表质量改善、提升分红可期。一、行业β：从成本支撑走向需求拉动，紧平衡下电解铝盈利中枢有望上移。1）供给端，行业建成产能接近4500万吨天花板、产能利用率维持在90%以上，意味着产能和产量释放空间有限；近年来水电省份限电限产常态化，进一步加剧电解铝供给脆弱程度；伦铝和沪铝库存均处于相对较低的位置，也为电解铝价格提供了有效支撑。2）需求端，我们预计2024、2025年建筑用铝量与2023年持平，交通用铝量分别为989.22、1007.03万吨，电力电子用铝量分别为1056.34、1183.10万吨。3）产能接近天花板+水电省限产常态化+库存较低水位，...
标签：云铝股份铝
旭升集团研究报告：深耕压铸多年，持续兑现优质成长.pdf
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- 2024/06/03
- 1103
- 申万宏源
旭升集团研究报告：深耕压铸多年，持续兑现优质成长。伴随新能源汽车轻量化需求实现飞跃发展。公司由模具加工起家，后延伸铝压铸业务，顺利转型。前期发展主要供应压铸成型的精密铝合金零部件；2020年后进一步拓展工艺过程，目前压铸、锻造、挤压三大工艺全覆盖，产品系列多。公司在手订单丰厚，十年营收实现GAGR41%。公司利润率水平经历了上升-下降-稳定三阶段：2013-2016年进入特斯拉全球体系，毛利率不断上升；2016-2021年汽车零部件竞争逐渐激烈，毛利率呈现逐年下降趋势；2021年后，毛利率维持稳定。公司采取严格费用控制策略，管理能力不断提升，2023年期间费用率6.8%，净利率13.8%。压铸...
标签：旭升集团压铸铝合金轻量化
赤峰黄金研究报告：国际化黄金生产商，提产降本仍可期.pdf
- 5积分
- 2024/06/03
- 1015
- 华福证券
赤峰黄金研究报告：国际化黄金生产商，提产降本仍可期。国内矿山品质优秀，成本优势明显。截止2023年底公司拥有黄金资源453.9吨，权益300吨，平均品位3.58克/吨。其中，国内拥有黄金资源量43.1吨，计算平均品位8.2克/吨，2023年克金销售成本152.7元/克，成本优势显著。国内矿山“建大矿、上规模”，吉隆矿业撰山子金矿改扩建新增18万吨/年金矿石选矿项目预计2024年投产，五龙矿业选矿3000吨/日产能爬坡，溪灯坪金矿正式投产，产量快速提升。海外矿山降本增效可期。海外矿山提产降本，Sepon金矿Discovery采区地下开采项目投产，预计可补充地下开采矿石30...
标签：赤峰黄金黄金矿山
洛阳钼业研究报告：国内有色金属矿业巨头，铜钴项目放量助成长.pdf
- 5积分
- 2024/05/28
- 484
- 开源证券
洛阳钼业研究报告：国内有色金属矿业巨头，铜钴项目放量助成长。洛阳钼业是拥有优质矿山资源和全球金属贸易网络的矿业巨头，旗下钨、钴、铌、钼金属产能居世界前列且是全球重要的铜生产商，且是全球领先的金属贸易商之一。公司旗下的TFM和KFM铜钴矿项目顺利放量，将为公司业绩增长提供动能。KFM及TFM铜钴矿项目放量，铜、钴供需结构支撑价格中枢随着KFM与TFM扩建矿项目陆续投产，2023年公司铜产量达到41.95万吨、钴产量达到5.55万吨，其中铜产能将仅次于紫金矿业位居国内第二，钴产能超过嘉能可居全球首位。此外，由于全球主要铜矿企业资本开支不足致短期新增产能不足，及新能源产业发展拉动铜需求增长，偏紧的供...
标签：洛阳钼业有色金属矿业
玉龙股份研究报告：拟剥离大宗贸易业务，聚焦黄金矿产主业.pdf
- 5积分
- 2024/05/27
- 337
- 华西证券
玉龙股份研究报告：拟剥离大宗贸易业务，聚焦黄金矿产主业。玉龙股份于2019年开始转型，剥离传统钢管业务及新能源资产，转型大宗商品贸易。2020年公司更名为山东玉龙黄金股份有限公司，拟通过收购澳洲黄金生产企业，以此切入黄金开采业务领域并先后于2022年和2023年完成两次促进业务转型的矿山收购，分别收购澳大利亚东部昆士兰州的帕金戈金矿控制权和楼房沟钒矿项目采矿权。2024年，玉龙股份将坚定出清相关大宗贸易业务，后续不再从事与矿业业务无关的大宗贸易业务。公司通过子公司投资持有矿山业务，通过NQM公司投资帕金戈矿区，通过陕西山金有限公司投资华盛楼房沟钒矿，并通过灯塔市双利硅石矿业有限公司投资石英岩矿...
标签：玉龙股份黄金矿产
抚顺特钢研究报告：中国特殊钢的摇篮，成长的高温合金龙头.pdf
- 9积分
- 2024/05/24
- 657
- 华福证券
抚顺特钢研究报告：中国特殊钢的摇篮，成长的高温合金龙头。坚持稳健经营，锚定“特钢更特”。历经重整，抚顺特钢引入世界500强企业沙钢集团，实施混合所有制改革，注入发展新动能。公司积极应对行业严峻形势，坚持稳健经营，2023年实现营业收入85.75亿元，同比增长9.72%；实现归母净利润3.62亿元，同比增长84.43%。同时，公司产品定位“特钢更特”，与国内特殊钢行业主要科研部门建立了战略合作关系，2023年研发费用率达4.16%，持续投入研发巩固技术领先优势，特种冶炼装备精良，掌握特钢冶炼生产全流程。技改项目稳步推进，打破高端材料生产瓶颈。公司围...
标签：抚顺特钢高温合金

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