抚顺特钢研究报告：中国特殊钢的摇篮，成长的高温合金龙头.pdf

抚顺特钢研究报告：中国特殊钢的摇篮，成长的高温合金龙头。坚持稳健经营，锚定“特钢更特”。 历经重整，抚顺特钢引入世界 500 强企业沙钢集团，实施混合所有制 改革，注入发展新动能。公司积极应对行业严峻形势，坚持稳健经营，2023 年实现营业收入 85.75 亿元，同比增长 9.72%；实现归母净利润 3.62 亿元，同比增长 84.43%。同时，公司产品定位“特钢更特”，与国内特殊钢行业 主要科研部门建立了战略合作关系，2023 年研发费用率达 4.16%，持续投 入研发巩固技术领先优势，特种冶炼装备精良，掌握特钢冶炼生产全流程。

技改项目稳步推进，打破高端材料生产瓶颈。 公司围绕“三高一特”高端产品积极推进技改项目，各项目建设时间 节点稳步推进。公司均质化项目、产业化一期项目、第三炼钢厂新建 20 台 电渣炉技改项目等一批重点项目已在 2023 年投产，按照计划 2024 年还将 有一批提升产能及产品质量的相关项目落地。技改项目的稳步推进，有力 支撑了公司产品结构优化和高端产品产能释放，助力公司把握国内高温合 金市场的增长机会。

国防军工及航空航天领域快速发展，拉动高温合金市场需求。 在先进的航空发动机中，高温合金用量所占比例已高达 50%以上，约 占原材料价值的 35%。军用飞机的列装增量和维修存量市场潜力大，民航 国产大飞机项目加快推进，应用在军民领域的国产航空发动机均取得进展，国产化步伐加快。2022 年国内高温合金缺口或达 2.8 万吨，且供给增速低 于需求增速，缺口有进一步扩大的趋势，高温合金存在国产替代空间。