能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

阿特斯太阳能研究报告：光伏龙头谱新章，储能布局助成长.pdf

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2023/12/29
412
国泰君安证券

阿特斯太阳能研究报告：光伏龙头谱新章，储能布局助成长。光伏平价需求旺，储能市场迎风起。1）光伏供给端，随着行业硅料瓶颈逐渐缓解，终端价格有望持续下行，带动需求持续旺盛。2）光伏需求端，碳中和成全球共识，平价推动市场增长，国内装机增长火热，中国组件电池尽管出口金额随单价下滑而有所下滑，但出口量稳定增长。3）随着储能成本的持续下降和各国政策支持力度的不断加强，全球大型储能市场将进入快速增长阶段。光伏龙头谱新章，加速布局N型及一体化。1）公司的业务运营分为两个业务部门，对应2家子公司，即以光储产品制造为主的CSISolar和以清洁能源项目开发为主的GlobalEnergy。2）组件制造：公司是老牌组...

标签：阿特斯太阳能太阳能光伏储能

禾望电气研究报告：风光储全面布局，电气传动厚积薄发.pdf

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2023/12/27
437
东吴证券

禾望电气研究报告：风光储全面布局，电气传动厚积薄发。风光储共振向好，电气传动厚积薄发。公司风电变流器起家，主营新能源和电气传动产品，业务遍布亚/欧/非/南美/北美洲。公司风光储业务优势显著，其中光伏逆变器/储能PCS22年国内出货量分别位居7/8位，同时传动技术国际领先，变频器定位高端应用广泛。2018-2022年营收/归母净利润CAGR分别为24.18%/49.29%，业绩稳定增长。海上风电持续突破，光伏储能联合发力。1）风电：2020-2022年风电招标量CAGR为78.7%，公司双馈/全功率变流器分别覆盖1.5-12.0MW/1.0-24.0MW功率段，且拥有主控、变流、变桨和监控全系列...

标签：禾望电气电气

申能股份研究报告：区域火电龙头经营稳健，综合业务增强业绩韧性.pdf

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2023/12/27
577
中信建投证券

申能股份研究报告：区域火电龙头经营稳健，综合业务增强业绩韧性。火电板块是公司的传统业务之一，可分为煤电与气电板块。2022年公司煤电电量市场化交易比例大幅提升，市场高电价显著增厚公司火电收入。2023年煤炭供需边际趋于宽松，叠加能源保障政策接续出台，煤价整体呈下行趋势，公司火电业绩迎来持续修复。2023年11月，容量电价政策发布，为煤电业务提供稳定性收益补充，有助于煤电业绩周期性波动的平抑。综合来看，考虑容量电价及燃煤成本改善的影响，我们预期公司火电业绩有望继续回升。绿色转型加速，新能源蓬勃而起近年来，国家政策持续利好新能源产业高质量发展，公司新能源产业连续实现新的突破，风电、光伏等新能源项目...

标签：申能股份火电

泰胜风能研究报告：双海战略稳步推进，塔架龙头未来可期.pdf

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2023/12/27
292
国泰君安证券

泰胜风能研究报告：双海战略稳步推进，塔架龙头未来可期。公司竞争优势显著，发展后劲充足。公司具有产能区位布局优势、产品质量与工艺技术优势、经营规模与生产资质优势、品牌与客户资源优势等，在行业内具有较强的竞争力，市场份额稳固。“双海战略”推进，盈利结构有望改善。公司积极推进海上风电产品、并锐意进取海外市场，以应对当前风电行业内卷严重的情况，其盈利结构有望改善，进而提升其业绩弹性。海上风电加速发展，海塔迎来机遇。目前国内海上风电正处于高速发展的前夜，公司的海塔及管桩、导管架等产品具有不可替代性，且具有行业壁垒，塔架需求增长与风机新增装机增长基本同步。同时，在机组大型化背景下，...

标签：泰胜风能风能

九丰能源研究报告：享商业航天红利，业绩有望穿越周期.pdf

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2023/12/25
491
华泰证券

九丰能源研究报告：享商业航天红利，业绩有望穿越周期。中国商业航天需求落地，特种气体享成长红利低轨通信卫星广泛应用于下一代通信、自动驾驶等高实时性要求的领域，卫星轨道与频率资源遵循“先登先占”原则。目前国内卫星互联网星座计划总规模超过1.4万颗，中国商业航天大发展迫在眉睫。海南商业航天发射场（国内首座）将于2024年实现常态化发射，九丰能源配套服务发射场的特燃特气需求（液氢/液氧/液氮/氦气/高纯液态甲烷），高毛利的特种气体业务实现突破，2023-25年毛利贡献有望从5%提升至8%；中长期有望享受国内商业航天高速成长红利。经济复苏叠加能源转型，清洁能源奠定业绩基石天然气是...

标签：九丰能源商业航天能源

西典新能研究报告：电池连接系统龙头，热压合工艺领先.pdf

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2023/12/24
571
华泰证券

西典新能研究报告：电池连接系统龙头，热压合工艺领先。公司为锂电池连接系统龙头，主营业务为电连接产品的研发、设计、生产和销售，主要产品为电池连接系统、电控母排与工业电气母排。电池连接系统广泛应用于动力电池与储能电池实现信号采集和传输，我们预计2025年全球电池连接系统市场空间有望超270亿元，23-25年CAGR31%。公司热压合工艺路线性能领先，持续推动技术创新，与国内大客户合作紧密，22年国内电池连接系统市占率达12.41%。电控母排业务同样受益于新能源车高景气度，快速成长；工业电气母排技术底蕴深厚，客户优质，合作稳定，有望稳健增长。市场：电池连接系统受益于动力与储能电池高景气，空间广阔电池...

标签：西典新能电池

国轩高科研究报告：携手大众剑指全球市场，纵深布局构筑核心竞争力.pdf

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2023/12/22
726
浙商证券

国轩高科研究报告：携手大众剑指全球市场，纵深布局构筑核心竞争力。公司是全球动力电池头部企业，受益于汽车行业电动化渗透率提升和新型储能市场蓬勃发展，锂电池产品出货量快速增长。2022年公司实现营业收入230.52亿元，同比增长123%；实现归母净利润3.12亿元，同比增长206%。2023年前三季度，下游市场延续旺盛需求，公司实现营业收入217.78亿元，同比增长50.96%；实现归母净利润2.92亿元，同比增长94.65%。动力电池需求进入TWh时代，海外市场成为新增长引擎随着新能源车替代燃油车的趋势不断演进，动力电池需求将持续增长，我们预计到2026年全球动力锂电装机量有望达到1657GWh...

标签：国轩高科竞争力核心竞争力

协鑫科技分析报告：绿色能源领导者，颗粒硅+钙钛矿快速发展.pdf

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2023/12/22
855
中信证券

协鑫科技分析报告：绿色能源领导者，颗粒硅+钙钛矿快速发展。公司概况：协鑫科技是全球领先的高效光伏材料研发和制造商，公司主要业务包含硅料、硅片和电站运营，近年来，公司不断突破行业关键技术，持续引领高效光伏材料技术的发展方向，历经十年时间，公司拥有自主知识产权的硅烷流化床法（FBR）颗粒硅技术实现规模化、商业化落地，截止2023Q3末，公司颗粒硅有效产能突破30万吨，占全球硅料有效产能近20%，叠加公司自主研发的连续直拉单晶（CCZ）技术，有望带来颗粒硅应用场景的进一步优化。在深耕硅料技术研发的同时，公司积极布局光伏电池前沿技术，子公司协鑫光电在钙钛矿电池领域持续取得效率突破，GW级量产线有望在2...

标签：协鑫科技绿色能源颗粒硅钙钛矿能源

威迈斯分析报告：车载电源龙头，高功率+出海带来新动能.pdf

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2023/12/21
608
中信证券

威迈斯分析报告：车载电源龙头，高功率+出海带来新动能。新能源车载电源龙头，技术优势驱动营收增长。公司主要从事电力电子与电力传动产品的研发、生产和销售，是国家级高新技术企业。公司深耕车载电源业务，市场份额领先，并在原有技术积累的基础上，积极研发高压高功率平台与多合一集成等产品，并积极开拓包括液冷模块、电驱等新品类。公司采取定制化同步开发的生产模式，客户稳定性得到保障，成本优势逐渐显露。近年来，随着下游新能源汽车产销量提升，公司营收与净利快速增长。行业分析：高压集成化驱动产品升级，高行业集中度头部企业强者恒强。公司主要产品车载电源、电驱系统位于新能源汽车产业链中游，目前我们看到行业集成化、高压化已...

标签：威迈斯新动能

长盈精密研究报告：MR+新能源放量在即，结构件龙头谱写新篇章.pdf

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2023/12/21
1362
方正证券

长盈精密研究报告：MR+新能源放量在即，结构件龙头谱写新篇章。精密零组件龙头，内生外延多维成长。公司2001年成立，通过内生外延不断延伸版图，目前已形成消费类电子精密结构件及模组、新能源产品零组件及连接器的双支柱业务格局，产品最终应用于苹果、宁德时代和特斯拉等客户终端。我们认为，随着下游需求逐步复苏，公司产能布局加速落地，有望充分受益于大客户的新品放量，带动业绩快速回暖。折叠屏+VR/AR双轮驱动，消费电子业务动能延续。1）笔电机壳业务方面，公司2018年首次切入苹果供应链，2021年实现笔电外壳A-D面全套供应，2023年苹果发布M3系列芯片，性能的强劲提升有望刺激用户换机需求，引领公司机壳...

标签：长盈精密新能源能源

广汇物流研究报告：疆煤外运大发展，核心资产大空间.pdf

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2023/12/21
516
信达证券

广汇物流研究报告：疆煤外运大发展，核心资产大空间。广汇物流的前身新疆亚中物流成立于2000年，我们梳理公司上市以来主要经历了借壳上市之初发展传统商贸物流期、阶段性植入房地产期、战略转型期的三大发展阶段。2020年以来，公司借力大股东广汇集团旗下能源平台的产业协同优势，逐步转型能源物流服务商，进入疆煤外运领域，利用将淖红铁路的区位优势对外运输疆煤的同时，注重在对疆煤需求较大的区域布局终端物流基地，有望通过“线+点”结合实现对“面”的覆盖，提升能源物流业务的持续性与稳健性。能源物流货量高增有驱动1）宏观层面看，疆煤保供增产外运是大势所趋。我国煤炭供给...

标签：广汇物流物流

中国神华研究报告：稳定盈利穿越牛熊周期，高股息煤炭巨头迎价值重估【勘误版】.pdf

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2023/12/21
428
东吴证券

中国神华研究报告：稳定盈利穿越牛熊周期，高股息煤炭巨头迎价值重估【勘误版】煤炭有望新增7670万吨/年产能，公司中长期成长可期。公司煤炭储量135.3亿吨，在产产能3.5亿吨，权益产能2.9亿吨。其中露天矿占比40%，使得自产煤吨成本维持176元的低位。同时煤炭销售近50%为下水煤，使得公司煤炭售价较高，大幅提高吨煤利润，2022年吨毛利303元。产能方面，2022年神山、青龙寺、黄玉川煤矿产能共计核增460万吨/年。同时公司拟收购集团两处煤矿资产（2070万吨/年），叠加未来计划新建新街台格庙矿区（规划产能5600万吨/年），公司中长期成长可期。受益于长协煤销售高占比，公司业绩具备强稳定性。...

标签：中国神华煤炭

中国神华研究报告：稳定盈利穿越牛熊周期，高股息煤炭巨头迎价值重估.pdf

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2023/12/20
673
东吴证券

中国神华研究报告：稳定盈利穿越牛熊周期，高股息煤炭巨头迎价值重估。煤炭有望新增7670万吨/年产能，公司中长期成长可期。公司煤炭储量135.3亿吨，在产产能3.5吨，权益产能2.91亿吨。其中露天矿占比40%，使得自产煤吨成本维持176元的低位。同时煤炭销售近50%为下水煤，使得公司煤炭售价较高，大幅提高吨煤利润，2022年吨毛利303元。产能方面，2022年神山、青龙寺、黄玉川煤矿产能共计核增460万吨/年。同时公司拟收购集团两处煤矿资产（2070万吨/年），叠加未来计划新建新街台格庙矿区（规划产能5600万吨/年），公司中长期成长可期。受益于长协煤销售高占比，公司业绩具备强稳定性。公司煤炭...

标签：中国神华煤炭

山东高速研究报告：基于路产多元布局大交通，建设收尾业绩将迎稳增长.pdf

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2023/12/15
810
信达证券

山东高速研究报告：基于路产多元布局大交通，建设收尾业绩将迎稳增长。山东高速是全国高速公路龙头，通过“自有+托管”两种模式布局省内外优质路产，并以高速公路产业链为基进行金融、环保等领域的股权投资。1）路桥主业稳健经营，截至23H1运管总里程2932公里，其中自有路桥资产里程1555公里，受托管理里程1377公里；2）投资收益贡献增量，23Q1-Q3投资收益9.7亿元，占利润总额比例为23.1%，目前是公司利润重要构成；公司2017-2022年营收复合增速达20.2%，整体营收业绩增势向好，2022年受全国疫情多点散发及四季度货车通行费减免影响，收入利润下滑，但23年前三季...

标签：山东高速交通

申能股份研究报告：三十载春申综能，稳盈利分红可期.pdf

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2023/12/15
751
广发证券

申能股份研究报告：三十载春申综能，稳盈利分红可期。上市30载，综合能源携手行。公司为申能集团唯一电力+燃气管输平台，亦为A股首家上市电力公司；电力供应占上海市约1/3市场份额，2023Q3控股运营装机16.22GW（煤电8.4GW，气电3.4GW，风电2.4GW、光伏1.9GW），新能源装机占比已达27.1%。此外，公司管理上海地区唯一天然气高压主干管网系统，商业模式稳定。2023Q1-3实现营收219亿元（同比+4.2%）、归母净利润25亿元（同比+118%）。容量电价落地+煤电盈利修复，公司火电业务盈利有望稳定化。公司气电业务受益于容量、电量两部制电价带来的补偿机制和成本传导，盈利稳定，测...

标签：申能股份