九丰能源研究报告:享商业航天红利,业绩有望穿越周期.pdf
- 上传者:九阳神功
- 时间:2023/12/25
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九丰能源研究报告:享商业航天红利,业绩有望穿越周期。中国商业航天需求落地,特种气体享成长红利 低轨通信卫星广泛应用于下一代通信、自动驾驶等高实时性要求的领域,卫 星轨道与频率资源遵循“先登先占”原则。目前国内卫星互联网星座计划总 规模超过 1.4 万颗,中国商业航天大发展迫在眉睫。海南商业航天发射场(国 内首座)将于 2024 年实现常态化发射,九丰能源配套服务发射场的特燃特 气需求(液氢/液氧/液氮/氦气/高纯液态甲烷),高毛利的特种气体业务实现 突破,2023-25 年毛利贡献有望从 5%提升至 8%;中长期有望享受国内商 业航天高速成长红利。
经济复苏叠加能源转型,清洁能源奠定业绩基石
天然气是实现低碳转型的现实选择之一,我们预计 2023 年天然气消费量回 升,24-25 年维持单位数增长;工业燃气短期国内市场需求偏弱,长期看煤 改气潜在增长空间大。国际天然气价下行趋势显著,国内气源成本有望见顶 回落。九丰能源“海气+陆气”双资源池配置效率提升,2024-25 年 LNG 销 量有望保持 15~20%增长、吨毛差有望稳定在 600~700 元/吨;2024-25 年 LPG 销量有望保持 10~15%增长、吨毛差有望稳定在 260~290 元/吨; LNG+LPG 清洁能源的业绩稳定器作用更加凸显。
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