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湘财股份研究报告：老牌券商起新程，金融科技再推进.pdf
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- 2025/04/25
- 201
- 太平洋证券
湘财股份研究报告：老牌券商起新程，金融科技再推进。公司治理持续优化，始终坚持轻资产模式运行。湘财证券前身为湖南省湘财证券营业部，于2020年借壳哈高科实现上市,后更名为湘财股份。2024年7月，浙江国资入股形成“民企控股+国资参股”的混合所有制结构，治理结构不断优化。营收构成上，证券业务贡献96.25%的净收入，实业板块占比持续压缩，目前实业板块资产占比不到2%。财务表现上，受自营业务影响近年来业绩有所波动，2024年湘财证券营收、营业利润同比分别+5.89%、+42.04%，实现稳健增长；湘财证券杠杆率远低于行业平均，轻资产业务模式特征突出，年化ROE逐步回升。以金融...
标签：湘财股份券商金融科技金融
常熟银行研究报告：小微特色鲜明护城河深厚，风险随周期小幅波动ROE稳步提升.pdf
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- 2025/04/24
- 194
- 东方证券
常熟银行研究报告：小微特色鲜明护城河深厚，风险随周期小幅波动ROE稳步提升。立足全国百强县的小微标杆银行。常熟银行立足当地小微、民营经济蓬勃发展的环境，较早明确发力小微业务，2009年引入IPC技术评估客户资质、有效把控风险，2014年起逐渐建立“信贷工厂”标准化模式，近年来利用数字化技术打造移动信贷平台MCP，进一步降本增效，2016-2024年人均产能提升近三倍。小微业务历经三次迭代已形成稳固的护城河，24H1个人经营贷占比保持上市银行首位。ROE有望维持领先，估值具备向上空间。优异的基本面支持业绩保持高增，2024年ROE同比提升0.4pct至14.1%，后续来看...
标签：常熟银行 ROE 银行风险
江阴银行研究报告：营收净利双正增，资产质量环比改善.pdf
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- 2025/04/24
- 100
- 广发证券
江阴银行研究报告：营收净利双正增，资产质量环比改善。江阴银行发布2025年一季度报告，我们点评如下：25Q1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为6.0%、8.4%、2.2%，增速较24A分别变动+3.49pct、+13.20pct、-5.65pct。从累计业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提力度减弱为主要正贡献，净息差收窄、有效税率上升为主要拖累。亮点：（1）营收、净利润同比正增。25Q1营业收入同比增长6.00%，净利润同比增长2.22%，盈利能力稳健，结合资产负债表来看，资产投放偏向信贷，高收益贷款环比增长4.58%，负债端结构进一步调优，存款总额达1618亿元，较年初增幅6.57%，存款占...
标签：江阴银行资产银行
南京银行研究报告：对公贷款表现亮眼，中收业务企稳回升.pdf
- 5积分
- 2025/04/24
- 103
- 广发证券
南京银行研究报告：对公贷款表现亮眼，中收业务企稳回升。南京银行发布2024年报和2025年一季度报告，我们点评如下：25Q1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为6.5%、6.2%、7.1%，增速较24A分别变动-4.79pct、-8.79pct、-1.99pct。从累计业绩驱动来看，规模扩张、有效税率下降为主要正贡献，其他收支、拨备计提为主要拖累。亮点：（1）规模增长稳健，信贷保持高速增长，对公贷款表现亮眼。24年重点发力对公业务，对公贷款同比增长14.5%，聚焦实体经济重点领域和薄弱环节，水利环境、电力热力等大基建板块信贷增速亮眼，25Q1继续发力对公业务，对公贷款较年初增长8.75%，信...
标签：南京银行对公贷款中收业务
北京银行研究报告：存贷规模高增，息差企稳.pdf
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- 2025/04/17
- 123
- 广发证券
北京银行研究报告：存贷规模高增，息差企稳。北京银行发布2024年年度报告，我们点评如下：24年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为4.8%、4.5%、0.8%，增速较24Q1-3分别变动+0.74pct、+0.19pct、-1.09pct。累计业绩驱动看，规模扩张、其他非息高增形成正贡献，净息差收窄、净手续费承压、拨备计提为主要拖累。亮点：（1）存贷规模保持高增。24年末公司生息资产和计息负债同比增速分别为12.1%、12.5%，贷款和存款同比分别增长9.6%、18.2%。从结构来看，对公贷款提供信贷增量的87%，主要增量贡献来自制造业、租赁商服、科研技术服务业；零售贷款增速有所回落。（2）...
标签：北京银行银行
招商证券研究报告：业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行.pdf
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- 2025/04/15
- 107
- 申万宏源
招商证券研究报告：业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行。2017年至今招商证券历史PB估值水平跑赢可比券商。历史估值较高主要由于：1）经纪与自营业务排名长期稳定，ROE长期保持领先。a)经纪、自营多年位居行业前列；b）长期股权投资形成的对联营合营企业的投资收益较高；c）公司资产质量优秀，减值水平较低。2）2020年6月至2021年2月：受益于政策预期催化，公司历史估值跑赢可比券商。3）2024年初以来：受益于资本市场改革及客户入金增速高，公司估值再次跑赢可比。招商证券业务“大而稳”特征明显、集团协同优势显著，后续业绩亦有望加速实现，带动估值提升。1）财富管理和机...
标签：招商证券一流投行
国泰海通研究报告：打造国际一流券商，看好远期ROE中枢提升.pdf
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- 2025/04/14
- 355
- 开源证券
国泰海通研究报告：打造国际一流券商，看好远期ROE中枢提升。打造国际一流券商，看好远期ROE中枢提升国泰君安与海通证券的合并是2024年新“国九条”发布以来首例头部券商合并重组、中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并和上市券商最大整合案例。合并后公司将拥有更强大、稳固的客户基础，构建更专业、综合的服务能力，实现更集约、高效的运营管理。我们剔除海通证券国际业务影响后，其剩余业务ROE表现优于上市券商，合并将为海通证券在杠杆赋能、业务管理费成本与付息债务资金成本方面带来积极影响，预计合并后公司远期ROE有望超过两家公司各自最高水平。国泰君安ROE优异稳健，剔除国际...
标签：券商 ROE
常熟银行研究报告：拥抱村银改革新机遇，市占率有望提升.pdf
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- 2025/04/14
- 144
- 国盛证券
常熟银行研究报告：拥抱村银改革新机遇，市占率有望提升。1、村银化险政策带来扩张机遇，市占率有望进一步提升2020年12月30日，银保监会发布《关于进一步推动村镇银行化解风险改革重组有关事项的通知》，提出“适度有序推进村镇银行改革重组”，2022年以来村改分、村改支”进度明显加快，根据金融监管总局官网，2022-2024年共发生6例、6例、53例村镇银行收购并改设为分支机构案例。2024年10月21日，常熟银行公告董事会审议通过吸收合并江苏丹徒蒙银村镇银行并设立分支机构”，2025年2月11日，常熟银行董事会再次审议通过吸收合并江苏宝应锦程村镇银行...
标签：常熟银行银行
建设银行研究报告：“三大战略”纵深推进，新金融行动创新未来引擎.pdf
- 4积分
- 2025/04/14
- 235
- 国信证券
建设银行研究报告：“三大战略”纵深推进，新金融行动创新未来引擎。四季度营收业绩增速均回升。公司2024年实现营收7601.51亿元（YoY,-2.54%），归母净利润3355.77亿元（YoY,+0.88%）。结合公司前三季度营收同比下降3.30%，利润同比增长0.13%，四季度营收业绩增速均回升。公司2024年加权平均ROE为10.69%，同比下降0.87个百分点。规模扩张放缓，对公及票据起主要拉动作用。公司2024年总资产同比增长5.86%至40.57万亿元。其中，存款、贷款分别同比增长3.73%、8.33%。2024年新增信贷投放19827亿元，分项来看，对公/个...
标签：建设银行净息差
宁波银行研究报告：净息差环比回升，分红率大幅提升.pdf
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- 2025/04/11
- 238
- 广发证券
宁波银行研究报告：净息差环比回升，分红率大幅提升。宁波银行发布2024年年度报告，我们点评如下：24A营收、PPOP、归母利润同比增速分别为8.2%、13.9%、6.2%，增速较24Q1-3分别变动+0.75pct、+0.40pct、-0.78pct。累计业绩驱动看，规模、净息差、成本收入比形成正贡献，非息、拨备计提、有效税率增加为主要拖累。亮点：（1）存贷规模保持高增。24A末公司生息资产和计息负债同比增速分别为15.1%、14.9%，贷款和存款同比分别增长17.8%、17.2%。从结构来看，对公贷款提供信贷增量的72%，主要增量贡献来自租赁商服、批发零售业、房地产；零售贷款增速有所回落。（...
标签：宁波银行银行
重庆银行研究报告：耕战略腹地，强经营韧性.pdf
- 5积分
- 2025/04/10
- 151
- 华泰证券
重庆银行研究报告：耕战略腹地，强经营韧性。重庆银行深耕重庆本土，辐射西南片区，将充分受益于成渝双城经济圈建设和西部战略腹地打造。短期看，公司基本面不利因素逐步消化，业绩有望稳步改善，股息、估值性价比较为突出（截至25/04/09，A/H股PB_lf分别为0.62/0.38x；24年A/H股息率分别为4.40%/7.11%）。中长期看，国家级重大战略机遇加持+重庆新领导班子上任，激发重庆经济发展新活力，区域红利持续积累释放，为公司长期发展营造良好生态。重庆经济度过低谷，重大战略加持+产业转型显效，助力公司稳健扩表。2020-2023年在疫情冲击、产业转型影响下，区域经济阶段性走弱，公司业绩也受到...
标签：重庆银行重庆经济
香港交易所研究报告：业绩稳健成长的交易所集团，受益于港股ADT中枢抬升.pdf
- 5积分
- 2025/04/09
- 297
- 方正证券
香港交易所研究报告：业绩稳健成长的交易所集团，受益于港股ADT中枢抬升。香港交易所：业绩稳健成长的全球交易所集团，轻资本模式下ROE超20%，现金分红率稳定90%。近十年以来港交所业绩稳健增长，24年利润创历史新高。香港交易所业绩整体稳健增长，2024年公司实现总营收224港元，近五年/十年CAGR为6.5%/8.6%，利润增速略快于营收，2024年实现归母净利润131亿港元，近五年/十年CAGR为6.8%/9.7%。交易所强垄断属性+轻资本业务模式，ROE长期维持高位。2022-2024年公司ROE分别为20.3%、23.5%、24.8%，ROE近十年均值23.6%；净利润率相对稳定，202...
标签：香港交易所交易所集团港股
众安在线研究报告：保险科技布局领先的高弹性标的.pdf
- 5积分
- 2025/04/07
- 399
- 国金证券
众安在线研究报告：保险科技布局领先的高弹性标的。“保险+科技”双轮驱动的互联网财险龙头。通过技术创新与保险场景深度融合赋能保险主业发展，持续领跑国内互联网财险赛道。保险业务：保费维持双位数增长，COR有望逐年改善。自20年起，公司已形成健康、数字、消费金融、汽车四大生态布局，其中健康生态凭借百万医疗势头快速崛起，持续扩张产品矩阵至门急诊险、重疾险、住院医疗、团险等，并针对非标体蓝海开发热销产品“众民保”，预计未来三年有望实现12%左右增长，COR维持在95%左右；数字生态以退运险为基本盘，并持续拓展宠物险、无人机险、家财险等创新业务，预计短期或继...
标签：众安在线保险科技
无锡银行研究报告：息差平稳，股东增持彰显信心.pdf
- 4积分
- 2025/04/03
- 132
- 招商证券
无锡银行研究报告：息差平稳，股东增持彰显信心。无锡银行披露2024年度报告。24A营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为4.15%、6.37%、2.35%，增速分别较24Q1~3变动+0.33pct、-0.74pct、-3.03pct，营收增速稳步回升，PPOP、归母净利润增速下降。累计业绩驱动上，规模、中收增长、其他非息高增、成本收入比下降形成正贡献，净息差收窄、拨备少提和有效税率上升为主要负贡献。核心观点：亮点：（1）信贷规模持续扩张，资产结构改善。2024年贷款同比增长9.50%，增速较24Q3提升0.24pct。2024年对公贷款同比增长10.7%，而零售贷款同比下降7.8%。对公...
标签：无锡银行银行
浙商银行研究报告：不良双降，其他非息高增.pdf
- 4积分
- 2025/04/03
- 153
- 招商证券
浙商银行研究报告：不良双降，其他非息高增。浙商银行披露2024年度报告。24A营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为6.19%、4.97%、0.92%，增速分别较24Q1~3变动+0.56pct、+0.99pct、-0.27pct，归母净利润增速略微回落，营收、PPOP增速保持回升。累计业绩驱动上，规模、其他非息高增、有效税率下降形成正贡献，而拨备计提和息差收窄形成主要负贡献。从单季度业绩驱动来看，24Q4单季度规模、其他非息保持正贡献，但有效税率贡献由正转负，息差进一步收窄，也是24Q4净利润增速下滑的主要拖累原因。亮点：（1）营收增速回暖。公司24Q4营收和PPOP增速环比回升，其他非...
标签：浙商银行信贷规模非息

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