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众安在线研究报告：保险科技双轮驱动，Web3铸就新增长极.pdf
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- 2025/06/18
- 391
- 华西证券
众安在线研究报告：保险科技双轮驱动，Web3铸就新增长极。保险主业韧性凸显，四大生态驱动高质量增长。众安在线作为国内首家互联网险企，依托“保险+科技”双引擎战略，保费持续高增长。2024年总保费达334.17亿元（2018-2024年CAGR=19.9%），市占率位列国内财险行业第八，互联网财险市场份额第一。核心生态表现优异：1）数字生活生态（保费占比48.5%）受益电商高景气及创新业务（宠物险、碎屏险等），2024年保费同比+28.9%至161.97亿元，创新业务增速达77.2%。综合成本率99.7%保持稳定，费用率优化至31.7%。2）健康生态（保费占比30.9%）...
标签：保险科技保险
友邦保险研究报告：寿险销售标杆，强化全球配置.pdf
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- 2025/06/18
- 244
- 国信证券
友邦保险研究报告：寿险销售标杆，强化全球配置。友邦保险是深耕亚太业务的百年寿险公司。公司总部位于中国香港，是一家拥有百年历史的人寿保险公司。2009年，友邦保险母公司AIG重组，友邦集团正式转为独立实体，并于次年在港交所上市，成为当时全球第三大IPO。友邦保险深耕亚太地区寿险业务，建立起遍布亚洲庞大的专属代理、伙伴及员工网络，在亚太多国市场占有率位居前列。截至2024年，友邦保险实现年化新保费收入86.06亿美元，归母净利润68.83亿美元，新业务价值47.12亿美元，位列上市险企第二位。友邦保险凭借地区及产品优势，保持新业务价值的高速增长。友邦保险是全球最大泛亚太地区独立上市人寿保险集团，覆...
标签：友邦保险寿险
2025年中期策略报告：低利率环境下的绝对收益转型.pdf
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- 2025/06/16
- 114
- 中信建投证券
2025年中期策略报告：低利率环境下的绝对收益转型。核心观点：目前，国内固收类资产实际与预期回报显著下滑，传统票息收益模式受冲击，资金加速寻找替代品。下半年获取绝对收益存在三种潜在路径：挖掘国内传统固收产品潜力、配置风险对冲后的海外高收益资产、开展股权跨行业配置。当前全球与国内经济周期交织，美国“美丽大法案”若生效或使美债收益率维持高位，为海外配置提供机会。国内经济虽受关税冲击，但抢出口等因素形成对冲，不过PPI、PMI等指标及中间品制造业利润仍受影响。在此背景下，“牛平”行情、利差压缩策略及REITs等类固收资产价值凸显，高股息权益资产与AI、...
标签：中期策略利率环境
阳光保险研究报告：砥砺奋进的民营保险集团.pdf
- 5积分
- 2025/06/16
- 118
- 国联民生证券
阳光保险研究报告：砥砺奋进的民营保险集团。公司为综合实力领先的民营保险集团阳光保险的股权结构多元，无控股股东和实际控制人。民营企业基因使得公司市场化程度较高，能更好地从股东利益角度出发进行决策。公司创始人张维功先生担任公司董事长、CEO等职务也有利于公司战略的稳定性和延续性。公司的业务结构多元，产寿险发展相对均衡。2024年，阳光人寿、阳光财险的保费市场份额在寿险、财险行业中分别排名第9、7名。同时阳光保险的偿付能力充足，不存在经营风险。2024年末，阳光保险的综合、核心偿付能力充足率分别为227%、158%。人身险业务：NBV持续增长，负债成本可控得益于阳光人寿坚定价值发展理念，近年来阳光人...
标签：保险
中国人保研究报告：财险景气度向好，人身险经营质态改善.pdf
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- 2025/06/12
- 224
- 广发证券
中国人保研究报告：财险景气度向好，人身险经营质态改善。财险景气度向好，人身险经营质态改善。中国人保H股估值长期低于中国财险，我们认为当下中国人保具备相对投资价值：一是财险景气度回升下中国人保H股相对中国财险便宜；二是人保寿险价值转型和监管支持下经营质态持续改善；三是人保健康成长性凸显，市场份额位居健康险子公司和互联网健康险前列，赔付率改善驱动利润和价值高增。人保寿险：聚焦价值，质态边际向好。（1）2020年公司开启价值转型，叠加银保报行合一推动价值率从22年的5.7%提升至24年的10.7%，推动17-24年NBV复合增速-1.8%，远高于同业，但当前价值率仍较低，预定利率下降叠加报行合一的推...
标签：中国人保财险
山高控股研究报告：电算一体化布局，打造AIDC全球王者地位.pdf
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- 2025/06/11
- 250
- 中泰证券
山高控股研究报告：电算一体化布局，打造AIDC全球王者地位。山高控股集团是一家在香港联合交易所主板上市的投资控股公司，是山东高速集团重要的境外投融资和新兴产业控股平台，总资产规模666.1亿人民币，主营业务涵盖产业投资和牌照金融服务。公司聚焦新能源、新基建等新兴产业赛道，发挥“产融结合+境内外联动”优势，战略定位于“高速集团重要的境外资本运作平台”及“具有品牌影响力的产业投资专家”，为高速集团企业跨境产融结合及实体产业跨境发展提供投融资和综合金融服务，实现高速集团在海外资本市场布局的优化升级。IDC供需迈向新阶段，电算协同...
标签： AI
中国船舶租赁研究报告：产业壁垒较高、商业模式优异的高股息标的.pdf
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- 2025/06/09
- 189
- 国联民生证券
中国船舶租赁研究报告：产业壁垒较高、商业模式优异的高股息标的。中国船舶租赁作为全球船舶租赁商龙头之一，具备五大核心优势。其一为背靠中国船舶集团，产业背景深厚，产业资源丰富；其二为公司商业模式优异，固定+弹性收益在增强公司成长性的同时也提升公司跨越周期的能力；其三为公司绿色转型较早，当前船队节能型船舶占比高达89%，后续环保达标压力小；其四为公司资质较好，融资成本较低，2024年仅有3.56%；其五为公司分红水平较高，股息率维持在7%以上。基于此，公司整体业绩表现优异，估值仍有提升空间。行业：船舶需求有较强支撑，租赁渗透率有望提升从行业来看，1）全球经济稳步增长带动贸易量增长，从而进一步推动对新...
标签：中国船舶租赁船舶租赁
南京银行研究报告：转债突破，U型向上.pdf
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- 2025/06/03
- 205
- 浙商证券
南京银行研究报告：转债突破，U型向上。一、业绩基本面预期差市场担心南京银行2025年营收压力大，主要考虑2024年南京银行金市投资对营收贡献大；我们认为南京银行2025年业绩仍然有望呈现正U型向上的趋势，主要基于南京银行经营管理优化，对公和零售部门盈利能力有望提升，有助于带动南京银行盈利能力改善。25Q1业绩体现南京银行转型成效，核心业务增速大幅改善。展望未来：1、规模有望保持高增。主要得益于强劲区域增长潜力（2025年江苏省GDP增长目标5%）+网点加密带来的市占率提升（潜在贷款增长空间达到31%）+消金全国展业带来零售增量。①南京银行网点加密带来潜在规模提升空间在31%。2021年南京银行...
标签：南京南京银行银行
杭州银行研究报告：高成长、高ROE的稀缺性标的，转股落地增长空间进一步打开.pdf
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- 2025/06/03
- 233
- 中泰证券
杭州银行研究报告：高成长、高ROE的稀缺性标的，转股落地增长空间进一步打开。核心要点：1、过往优势业务“政信+科创”契合时代背景，在带来较高扩表动能的同时，为其带来优异的资产质量。2、过往几年ROE高且逆势提升，领先优势扩大。3、基建+科创双轮驱动，扩表速度有望维持较高水平，叠加信用成本有较大改善空间，盈利能力领先优势有望继续扩大。4、转股落地，增长空间进一步打开。公司质地：市场化基因；“政信+科创”契合时代背景。（1）治理结构好：股东多元化、管理层稳定。多元的股东结构使杭州银行在政府资源、产业协同、保险合作等方面均有协同优势。同时，地方政府和大...
标签：杭州银行银行
国网英大研究报告：“金融+制造”双主业驱动，有望受益电网投资加速.pdf
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- 2025/05/28
- 130
- 浙商证券
国网英大研究报告：“金融+制造”双主业驱动，有望受益电网投资加速。国家电网下属子公司，增资扩股布局多元金融公司是国网英大国际控股集团子公司，同时也是国家电网孙公司。公司前身为上海置信电气股份有限公司，2020年2月完成重大资产重组，注入信托、证券、期货等金融业务。2024年，公司实现营业收入112.88亿元，同比增长3.60%，归属于上市公司股东的净利润15.74亿元，同比增长15.39%。2024年，英大信托、英大证券、英大碳资产、置信电气净利润分别为17.8、1.8、0.1、1.5亿元。碳资产：碳市场运行框架逐步建立，公司碳资产业务有望持续高增“十四五&...
标签：国网英大电网金融
湘财股份研究报告：老牌券商何所去，只待旧貌换新颜.pdf
- 5积分
- 2025/05/16
- 169
- 西部证券
湘财股份研究报告：老牌券商何所去，只待旧貌换新颜。公司全资子公司湘财证券为老牌互联网特色券商，有望通过吸收合并大智慧，深化“流量+牌照”业务模式，提升综合竞争力。湘财股份是少数由民营资本控股、具备灵活机制的证券类上市公司，通过全资子公司湘财证券开展证券业务，公司坚持以互联网券商为特色发展方向，持续深化与大智慧、益盟等互联网金融平台的合作，致力于打造具有差异化竞争力的互联网化综合券商。2025年3月，湘财股份公告称拟收购大智慧并配套募资，预计“流量+牌照”模式将持续深化。湘财证券以经纪信用业务为重要收入来源，以互联网和投资顾问为特色。2020年湘财...
标签：湘财股份券商
诺安基金科技团队分析：梯队式人才队伍建设，打造“科技”超市.pdf
- 5积分
- 2025/05/13
- 276
- 招商证券
诺安基金科技团队分析：梯队式人才队伍建设，打造“科技”超市。随着全球科技的快速发展，科技行业已成为推动经济增长的重要引擎之一。诺安基金科技团队成立于2020年，并将团队定位为“科技组”，产品线定位为“科技超市”，旨在覆盖全科技产业链，通过深度研究挖掘细分领域的投资机会，为投资者提供专业化的科技主题产品。重仓科技板块的主动型基金：我们基于事后分类法筛选出了254只近两年重点投资于科技板块的主动型基金，合计管理规模2,391.66亿元。综合公司产品布局和业绩表现来看，诺安基金在科技条线上做了重点布局，旗下有7只基金近两年在科技...
标签：基金团队人才
渣打集团研究报告：网络根基厚，财富动能强.pdf
- 5积分
- 2025/05/13
- 142
- 华泰证券
渣打集团研究报告：网络根基厚，财富动能强。产业链重构提速为跨境业务提供动能渣打网络布局深融新兴市场，铸造跨境业务独特优势。渣打在40个“一带一路”市场设有经营网点，其中超20个市场的运营历史超过100年，积累了丰富的牌照资源与扎实的客群基础。公司核心市场东盟地区是全球产业转移的主要目的地，依托网络银行优势为企业出海提供多元金融服务，增厚非息收入的同时沉淀低成本存款。渣打跨境业务集中度低，中美之间跨境业务仅占对公业务收入1%，预计受关税直接影响整体可控。全球资产配置需求打开财富管理空间全球跨境资产配置需求旺盛，财富管理业务迎来增长机遇。渣打深度布局中国香港、新加坡、阿联酋...
标签：渣打集团网络
重庆银行研究报告：江城新风貌，多重利好共振.pdf
- 5积分
- 2025/05/12
- 134
- 国海证券
重庆银行研究报告：江城新风貌，多重利好共振。重庆银行多重利好因素共振：存款下行幅度、风险出清幅度预计跑赢同业，业绩增长潜力或较2024年更高；新领导层2024年下半年到位，有动力推动转债转股；政信内需带动增长，受关税等负面影响较小，政策发力受益幅度大。
标签：重庆银行存款
杭州银行研究报告：创金融深化布局，资产质量长期优异.pdf
- 5积分
- 2025/05/09
- 378
- 财信证券
杭州银行研究报告：创金融深化布局，资产质量长期优异。深耕浙江，做精杭州。公司主要业务分布在浙江省杭州市以及浙江省其他市县，同时积极拓展长三角区域及国内一线城市业务，搭建了覆盖北京、上海、深圳、南京、合肥等重点城市在内的区域经营布局。整体而言，公司经营机构均位于我国经济发达地区，区域内产业结构升级调整、经济动能转换较为领先，金融业信用环境较好，为公司信贷业务的健康发展提供了良好的外部环境。科创金融深化布局，差异化竞争力凸显。杭州银行国内最早探索科创金融服务的银行金融机构之一，公司科创金融业务模式，正在向数据与行业驱动的科创3.0模式进阶，通过聚焦细分行业、打造行业专业化团队、发挥国内市场海量数据...
标签：杭州银行质量资产金融银行

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