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航民股份研究报告：印染需求有望复苏，黄金业务持续提高市占率.pdf
- 5积分
- 2024/12/23
- 397
- 广发证券
航民股份研究报告：印染需求有望复苏，黄金业务持续提高市占率。公司主营印染+黄金饰品双业务。航民股份成立于1998年，2004年8月上市，是一家聚焦“纺织印染+黄金饰品”双主业，并以热电、非织造布生产、工业用水、污水处理、印染机械及海运物流等产业相配套的公司。2024Q1-3，公司实现收入86.78亿元，同比+18.34%，实现归母净利润4.75亿元，同比+5.23%。航民股份系国内面料印染龙头企业，随着下游需求复苏、小产能出清，公司有望进一步提高市占率。公司印染业务具有产业链一体化优势，利润率显著高于行业平均水平；现已进入ZARA、M&S、Wal-Mart、VF...
标签：航民股份印染黄金
海澜之家研究报告：城市奥莱，海澜之家的下一站？.pdf
- 5积分
- 2024/12/23
- 243
- 国金证券
海澜之家研究报告：城市奥莱，海澜之家的下一站？本篇公司研究报告针对市场最为关心的京东奥莱项目做前瞻研究。一方面，立足折扣零售，分析新业态成败的制胜点；另一方面，拆解新业务合作模式并测算潜在空间。投资逻辑：1）折扣零售向纵深化演绎，奥莱逆势领跑。美日折扣零售诞生于经济下行期，根据智研咨询，2023年中国折扣规模1.8万亿，占比社零总额3.8%，供（滞销）需（不足）双驱带动质价比成为主流消费趋势。本轮折扣零售始于零食量贩店，逐渐向传统零售深刻演绎。根据奥莱领袖，2023年中国拥有239家奥莱，销售额1600亿元，占比折扣零售9%，同比增长近10%，领跑其他零售业态。通过唯品会、TJX、荟品仓、寺库...
标签：海澜之家城市奥莱
优衣库研究报告：逆势增长典范，从东亚走向全球.pdf
- 5积分
- 2024/12/19
- 985
- 国信证券
优衣库研究报告：逆势增长典范，从东亚走向全球。发展复盘概述：效率革命塑造日本本土服装龙头，把握出海时机跻身全球头部品牌。迅销集团是一家以优衣库为核心的全球头部日本服装零售集团，公司于1984年开设优衣库一号店，在日本市场通过打造性价比产品逆势增长，进入21世纪以来把握出海机会布局全球，目前在全球服装市场中营收排名第三，占全球服装市场份额的1.4%。上市30年来，公司不断实现份额扩张和全球布局，估值中枢也逐级抬升，目前达到40倍左右，市值约17万亿日元。2024财年正值优衣库品牌创业40周年，公司营收突破3万亿日元，并提出通过全球布局实现中期5万亿元营收目标。本土发展历程：打造性价比产品化逆境为...
标签：优衣库日本本土服装服装零售
2025春夏天猫服饰材质功能趋势白皮书.pdf
- 16积分
- 2024/12/18
- 682
- 智箓GI
2025春夏天猫服饰材质功能趋势白皮书。随着我国社会经济的逐步恢复，居民消费场景日益丰富，消费活动逐渐增长，24年春夏季社会消费品零售总额持续稳步同比增长。其中，服饰、鞋帽、针纺织类商品零售额截止到24年9月累计达到1.02万亿，同时24年3月和5月销售表现突出，实现同比高增及增速超过整体社零增长水平。我国居民在服饰类商品消费需求较为旺盛，服饰市场活跃度提升。
标签：服饰
晶苑国际研究报告：全球制衣巨头，护城河宽，未来有望保持稳健增长.pdf
- 5积分
- 2024/12/18
- 251
- 广发证券
晶苑国际研究报告：全球制衣巨头，护城河宽，未来有望保持稳健增长。公司为全球制衣巨头，布局五大核心品类，拥有近五十年行业经验。据公司招股书及财报，公司成立于1970年，布局休闲服/运动及户外服/牛仔服/内衣/毛衣五大核心品类，各品类均占据市场领先地位。成衣制造行业：头部企业市场份额有望提升。（1）根据statistic数据，全球服装市场规模大，近年稳健增长，其中运动子行业增速较高。（2）全球成衣制造行业集中度较低，布局垂直一体化产能的头部企业盈利水平更优。（3）在品牌端柔性快反和质量要求提升、国内各类成本提升、中美贸易摩擦背景下，头部企业市场份额有望进一步提升。公司护城河宽：优质客户...
标签：晶苑国际
三夫户外研究报告：华丽转型品牌运营集团，手握多张稀缺好牌.pdf
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- 2024/12/17
- 256
- 浙商证券
三夫户外研究报告：华丽转型品牌运营集团，手握多张稀缺好牌。公司概况：国内户外零售先驱，转型品牌运营。三夫户外是创立于1997年的户外用品零售商，目前经销300+个国内外户外品牌，产品包括户外服装、鞋袜与装备。公司伴随国内第一轮户外浪潮而快速成长，并于2015年上市，但随后面临电商及购物中心的冲击，公司经历了多年商业模式的探索调整，最终于2021年明确“品牌运营+渠道运营”的发展战略，即聚焦“自有品牌+独家代理品牌”。户外鞋服：增速领跑的潜力赛道，政策助力国内户外运动自2021年迎来第二波发展浪潮，继露营后，滑雪、骑行等多样玩法接连出圈，并已成为国...
标签：三夫户外户外零售户外鞋服
扬州金泉研究报告：户外装备迎来补库拐点，期待扩产+品类拓展.pdf
- 5积分
- 2024/12/10
- 226
- 华西证券
扬州金泉研究报告：户外装备迎来补库拐点，期待扩产+品类拓展。公司作为户外露营装备制造龙头，深耕行业20余年，在越南、扬州、缅甸拥有5个生产基地，截止21年公司共拥有帐篷38万顶、睡袋160万条、服装26万套、背包110万件的自产产能。公司具备优秀的研发创新能力及优质海外客户资源，在21-22年户外制造出口及国内露营火爆时期收入实现高速增长，近两年受海外品牌去库影响营收承压，但通过控费、产品结构改善等，盈利能力保持稳定。户外用品行业：国内户外用品存在较大增长潜力，户外代工出口期待订单拐点1）23年户外用品零售规模超270亿元，近20年CAGR25%，但对比海外仍有较大增长潜力；2）2023年受下...
标签：扬州金泉户外装备帐篷
裕元集团研究报告：制造业务利润率回升，零售业务静待客流改善.pdf
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- 2024/12/05
- 217
- 山西证券
裕元集团研究报告：制造业务利润率回升，零售业务静待客流改善。裕元集团：运动鞋履产业链上游制造、下游零售环节共同布局。公司于1988年成立，1992年在香港交易所主板上市。公司现为运动/户外鞋与休闲鞋制造商龙头，创始人蔡氏家族1969年于中国台湾进入鞋履制造行业，迄今为止，已有55年的鞋履制造经验。同时，公司通过持股宝胜国际62.55%的股份，开展大中华地区运动、户外及休闲用品零售及分销业务，目前为国内第二大整合型运动、户外及休闲用品零售平台。2023年，公司实现营业收入78.90亿美元，其中制造业务、零售业务分别占比64.1%、35.9%；实现归母净利润2.75亿美元，其中制造业务、零售业务分...
标签：裕元集团运动鞋履制造业务
海澜之家研究报告：高性价比顺应市场趋势，品牌出海迎接发展机遇.pdf
- 5积分
- 2024/12/03
- 420
- 长城证券
海澜之家研究报告：高性价比顺应市场趋势，品牌出海迎接发展机遇。深耕男装市场数十载，可退货模式降低存货风险。海澜集团成立于1988年，专注于男装市场，推出了多个子品牌，涵盖正装、男装、女装、童装、家居等多个细分领域，旗下品牌包括海澜之家、圣凯诺、爱居兔等，多品牌战略持续推进，品牌矩阵搭建趋于成熟。近年来，公司通过数字化转型，建立了云服实验室和智慧工厂，提升了研发和物流效率。存货方面，公司采用“可退货模式为主，不可退货模式为辅”的策略，使得存货滞销风险得以转移。根据公司2023年报和2024年三季报，公司2023年实现营业收入215.28亿元、同比增长15.98%，2024...
标签：海澜之家男装
南山智尚研究报告：超高纤维+锦纶双轮驱动，新材料业务再迈征程.pdf
- 5积分
- 2024/11/29
- 435
- 广发证券
南山智尚研究报告：超高纤维+锦纶双轮驱动，新材料业务再迈征程。公司是国内精纺呢绒领军企业，近年来新型功能性化纤产品发展迅速。根据公司财报，2021年以来，公司打造毛纺服装与新材料“双链协同”发展体系，建设3600吨超高分子量聚乙烯纤维项目和年产8万吨高性能差别化锦纶长丝项目。传统主业：毛纺/服装一体化布局，营收有望稳健增长，盈利能力有望稳中有升。根据公司财报，（1）公司拥有完善的毛纺织服饰产业链，一体化协作优势显著，公司传统主业（精纺呢绒/服装）的营收有望稳健增长，技改项目和产品结构优化助力下，盈利能力有望稳中有升。（2）公司传统主业出口美国占比较小，受贸易摩擦风险影响...
标签：南山智尚超高纤维锦纶
波司登研究报告：国民羽绒龙头，品类经营专家.pdf
- 5积分
- 2024/11/29
- 403
- 国联证券
波司登研究报告：国民羽绒龙头，品类经营专家。波司登2018年作出“聚焦主航道”的战略变革，实现了国内消费品中较为少见的品牌力重塑。同时，公司从库存危机中吸收经验，投资智能快反供应链，使得公司在过去两年的行业库存周期中保持轻盈，FY2024收入、利润再创新高。中长期，公司将羽绒品类专家的运营方法论复制到冲锋衣、夏季防晒等更多非羽品类上，在消费弱景气时期把握潮流、拓展增量。立足优质国货品牌基因，公司正向“时尚功能科技服饰集团”的目标进化。2018年精彩转型，“羽绒服专家”重生提到波司登，就不得不提2018年品牌的精彩转型：公司...
标签：波司登羽绒
比音勒芬研究报告：核心客群忠诚度高，新品牌成长可期.pdf
- 5积分
- 2024/11/28
- 402
- 国联证券
比音勒芬研究报告：核心客群忠诚度高，新品牌成长可期。比音勒芬：国货走出中高端时尚集团。比音勒芬为稀缺的本土运营中高端服饰品牌。世纪之初，创始人独具慧眼绑定高尔夫运动，精准触达中产潜在用户。公司产品、渠道运营内功充分撬动财富效应，业绩表现引领行业。新形势下，公司初步完成主标生活休闲、高尔夫运动休闲、威尼斯户外旅游与两个新孵化高奢品牌的矩阵布局，结合核心客户维护、产品时尚化年轻化等内功深化，我们看好中期维度公司成长性。同业对比：高尔夫服装龙头壁垒坚固。男装行业规模趋于平稳、行业格局较分散，2023年CR5仅13%。比音勒芬为行业细分赛道高尔夫服饰的龙头公司。对比众多马球形象品牌，公司差异化定位高尔...
标签：比音勒芬
水星家纺研究报告：家纺行业龙头，大单品战略持续推进.pdf
- 5积分
- 2024/11/27
- 658
- 国泰君安证券
水星家纺研究报告：家纺行业龙头，大单品战略持续推进。定位高品质高性价比赛道，家纺龙头地位稳固。公司深耕行业30余年，深耕大单品策略，被芯等产品不仅品质出色，而且性价比优势突出，“好被芯、选水星”的形象深入人心。公司早在2008年切入电商渠道布局，线上发展领跑行业，推动收入规模快速扩大。2013-2021年营收CAGR为11.5%，其中线上CAGR高达31%。得益于毛利率提升，归母净利CAGR达到18.6%，增速优于收入端。2022年受疫情期间短期波动，2023年随消费复苏经营显著改善，2024年受宏观经济形势影响，终端销售再度走弱，但仍优于行业平均水平。行业格局稳定，龙...
标签：水星家纺家纺
申洲国际研究报告：一体化效率领先，针织龙头行稳致远.pdf
- 6积分
- 2024/11/22
- 463
- 国联证券
申洲国际研究报告：一体化效率领先，针织龙头行稳致远。申洲国际是全球最大的针织服装制造商之一，历史上借助布局运动服饰赛道、布局东南亚产能等前瞻性决策，达成了与Uniqlo、Nike、Adidas等国际品牌的深入合作。公司产能纵向一体化覆盖了织造、染整、印绣、裁剪与缝纫等环节，强大的产业链整合力赋予其研发创新与稳定交期的核心竞争力。此外，横向国际化的产能布局在当前波动的国际贸易环境下重要性愈发突显，有效分散了风险。展望未来，在产能扩张策略下，公司在核心大客户的订单占比或进一步提升，多元化拓展新客户亦将带来收入增量，公司在全球服饰制造的份额或将持续提升。国际运动服饰代工龙头优势有望持续增强申洲国际是...
标签：申洲国际针织服装
Lululemon 品牌洞察报告.pdf
- 14积分
- 2024/11/14
- 824
- 艺恩
Lululemon品牌洞察报告。Lululemen于1998年成立于加拿大，是一家以女性瑜伽裤为启发灵感的专业运动服装品牌，SKU包括瑜伽裤、运动短裤、上衣和外套等。1998年ChipWilson发现瑜伽在女性运动人群中掀起风潮，他本人曾说“我的专长在于洞察发现流行的运动项目，和服装的时尚趋势”，于是他筹划了lululemon。目前已经成功崛起成为全球知名的运动休闲品牌、瑜伽领域头部品牌，全球市值仅次于Nike、Adidas。BEALLin（活出可能）是lululemon的核心所在，推动着lululemon激发品牌和社区的潜力。
标签：品牌 Lululemon

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