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蕉下控股（1783.HK）研究报告：芭蕉叶下，新锐登场.pdf
- 6积分
- 2022/06/01
- 907
- 国元证券
蕉下控股（1783.HK）研究报告：芭蕉叶下，新锐登场。蕉下控股是中国防晒服饰龙头，产品涵盖服装、伞具、帽子、鞋履及其他配饰，适用于多元化的户外生活场景。公司成立于2013年，通过扩展产品品类以及DTC驱动的全渠道销售及分销网络迅速发展成为国内防晒服饰龙头，2021年蕉下营业收入/经调整后净利润分别为24.07/1.36亿元2019-2021年CAGR分别为150.13%/162.57%。以2021年总零售额及线上零售额计，公司均为中国第一大防晒服饰品牌，分别拥有5.0%及12.9%的市场份额。百亿防晒服饰赛道，专业品牌大有可为2021年中国防晒服饰市场规模为611亿元，未来随着防晒人群增长、...
标签：蕉下控股
昂跑On Holding研究报告：原创科技与价值观驱动品牌跳跃式发展.pdf
- 6积分
- 2022/05/24
- 615
- 方正证券
昂跑OnHolding研究报告：原创科技与价值观驱动品牌跳跃式发展。昂跑——源自瑞士的跑鞋新势力：昂跑创立于2010年，总部位于瑞士苏黎世，由国际铁人两项赛和Ironman超级铁人三项赛冠军得主OlivierBernhard和他的两位跑步爱好者好友共同创立。创始人团队持有公司经济所有权15.9%、投票权53.8%。公司坚持“轻盈触地，强力回弹”的研发核心，致力于用瑞士工艺和前沿科技设计打造革新性跑步装备。回溯公司的崛起之路，可分为两个阶段：2010-2013年，公司潜心研发核心科技，管理架构初步成型；2013年至今，公司冲出德语国家进军全球市场，...
标签：昂跑
361度（1361.HK）研究报告：运动服饰长逻辑向好，把握市场格局变化的成长机遇.pdf
- 5积分
- 2022/05/10
- 300
- 开源证券
361度（1361.HK）研究报告：运动服饰长逻辑向好，把握市场格局变化的成长机遇。线城市门店占比约50%/35%/30%/23%，李宁高线店占比高，安踏和特步拓展高线城市升级品牌并以电商覆盖六线及以下城市。（2）产品端：同行业均有提价趋势，高价产品占比不断提升，但据李宁/安踏/特步/361度天猫旗舰店，消费者对价格低于200元的产品需求仍然旺盛，性价比需求不灭，深耕性价比产品仍有可为。361度有望承接部分三线及以下市场份额：渠道上深耕细作低线城市，掌握下沉渠道资源优势；产品上，各品牌产品中361度小于200元的产品数量最多。韬光养晦打磨产品，品牌焕新始见青云，线下提效&电商高增有望增...
标签： 361度服饰
歌力思（603808）研究报告：多品牌矩阵多点发力，开启数字化、精细化运营.pdf
- 4积分
- 2022/05/05
- 349
- 民生证券
歌力思（603808）研究报告：多品牌矩阵多点发力，开启数字化、精细化运营。事件1：公司发布2021年年报及2022年一季度报告。2021年公司销售收入增长良好，盈利能力明显恢复，扣除非经常性损益后的净利润同比大幅提升。根据公司2021年年报，公司营业收入为23.63亿元，yoy+20.4%；归母净利润3.04亿元，yoy-31.7%，主因为2020年出售部分百秋网络的股份抬高归母净利润基数，扣非净利润为2.5亿元，yoy+31.48%；公司拟向全体股东按每10股派发现金红利2.5元。事件2：公司发布2022年一季度报告。公司深耕华南发力华东，2022年一季度疫情反复，华东华南直营门店受到一定...
标签：歌力思
纺织服装行业-蕉下控股深度报告：防晒起步户外领先，打造数字化新兴消费龙头.pdf
- 6积分
- 2022/04/20
- 1037
- 信达证券
纺织服装行业-蕉下控股深度报告：防晒起步户外领先，打造数字化新兴消费龙头。深耕防晒市场十余年，优质的城市户外品牌。公司是一家从事创新科技和美学设计的户外功能性产品的研发、生产和销售的领先优质企业，主要产品包括防晒类产品如伞具、防晒服饰、防晒配饰和以鞋履为代表的非防晒品类。公司以点燃消费者对于多样化户外体验的兴趣为品牌理念，以科技创新为驱动，不断搭建多元化产品组合，适应休闲社交而非竞技运动的户外活动场景。经过多年行业经验的积累，2021年公司成为防晒服饰第一大品牌，实现收入、调整后净利润24.10亿元、1.36亿元，同增203.15%、244.27%。随着公司品类更加多元，覆盖场景更加广泛，产品...
标签：数字化纺织服装服装纺织蕉下控股
健盛集团（603558）研究报告：棉袜龙头优势稳固，深耕无缝成长可期.pdf
- 5积分
- 2022/04/18
- 336
- 国金证券
健盛集团（603558）研究报告：棉袜龙头优势稳固，深耕无缝成长可期。全球领先的针织服饰制造龙头：公司专注于棉袜、无缝服饰代工制造，年产棉袜3亿双、无缝服饰2200多万件，在国内及越南拥有7大生产基地。棉袜贡献主要营收，其1H21营收占比高达71%；公司85%以上的订单销往海外。20年受到疫情停工、订单取消等影响，公司总营收、净利润分别同降11.12%、293.09%；随着工厂运作恢复、客户开拓顺利，预计21年归母净利润实现1.6-2.1亿元、同比增长130.32%-139.79%实现扭亏。袜业稳健增长，一体化构筑核心壁垒：公司为全球领先的棉袜供应商，1H21该业务营收、净利润分别同增28%、...
标签：健盛集团棉袜
波司登（3998.HK）研究报告：国内中高端羽绒服龙头企业，多维变革引领品牌重塑.pdf
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- 2022/04/14
- 816
- 招商证券
波司登（3998.HK）研究报告：国内中高端羽绒服龙头企业，多维变革引领品牌重塑。国内中高端羽绒服绝对龙头：公司深耕羽绒服产业四十余年，目前形成了品牌羽绒服、羽绒服代工、女装以及多元化服装四大板块。FY2021收入/归母净利润规模分别为135.2亿/17.1亿，近五年CAGR分别为19%/45%。实控人高德康、梅冬夫妇合计持股比例超7成，高管人员行业经验丰富，通过股权激励实现了利益绑定。复盘公司自2007年上市至今，我们将公司发展划分为三大阶段：1、快速发展阶段（FY2005-FY2013）：与国内众多服装品牌类似，通过经销商渠道扩张推动业绩快速增长。FY2007-FY2013公司收入规模、扣...
标签：羽绒服波司登
健盛集团（603558）研究报告：棉袜业务稳健增长，无缝服饰有望迎来业绩拐点.pdf
- 5积分
- 2022/04/13
- 328
- 广发证券
健盛集团（603558）研究报告：棉袜业务稳健增长，无缝服饰有望迎来业绩拐点。健盛集团：国内棉袜制造商龙头，无缝服饰业务快速增长。健盛集团主要产品包括棉袜和无缝服饰，与PUMA、优衣库、迪卡侬等全球品牌拥有长期合作关系，在主要客户相关品类供应商中占比较高。在国内和越南均设有生产基地，近年海外产能占比快速提升。2020/2021Q1-3公司营收同比变化-11.1%/+32.2%，扣非后归母净利润同比变化-337.7%/+284.4%。2020年公司业绩下滑主要由于疫情使得无缝业务收入下滑较大，2021Q1-3公司棉袜及无缝业务逐渐回暖。棉袜业务：有望持续保持稳健增长。公司是国内最大的棉袜生产商，...
标签：棉袜无缝服饰健盛集团
新澳股份（603889）研究报告：精纺量价齐增，粗纺形成第二增长曲线.pdf
- 5积分
- 2022/04/12
- 308
- 中信建投证券
新澳股份（603889）研究报告：精纺量价齐增，粗纺形成第二增长曲线。全球毛纺头部企业，21年疫情后时代下行业复苏下，量增带动业绩高增长。公司当前拥有毛精纺（羊毛）纱线13300吨（国内最大，份额约5%）、羊绒纱线1500吨及部分毛条业务（对外销售5000吨左右）等。2021年，羊毛需求在新冠疫情后快速复苏、部分海外订单转移到国内，公司推动“以产促销”的销售变革，预计2021年精纺业务量增30%左右，带动2021年公司实现收入34.7亿元/+53%、业绩2.9亿元/+93%。2022年公司羊毛提价将有效落地，中长期看羊毛需求场景持续扩大。价方面，2021年羊毛价格从底部...
标签：新澳股份
新澳股份（603889）研究报告：精纺量价齐增，粗纺形成第二增长曲线.pdf
- 5积分
- 2022/04/11
- 203
- 中信建投证券
新澳股份（603889）研究报告：精纺量价齐增，粗纺形成第二增长曲线。全球毛纺头部企业，21年疫情后时代下行业复苏下，量增带动业绩高增长。公司当前拥有毛精纺（羊毛）纱线13300吨（国内最大，份额约5%）、羊绒纱线1500吨及部分毛条业务（对外销售5000吨左右）等。2021年，羊毛需求在新冠疫情后快速复苏、部分海外订单转移到国内，公司推动“以产促销”的销售变革，预计2021年精纺业务量增30%左右，带动2021年公司实现收入34.7亿元/+53%、业绩2.9亿元/+93%。2022年公司羊毛提价将有效落地，中长期看羊毛需求场景持续扩大。价方面，2021年羊毛价格从底部...
标签：新澳股份
健盛集团（603558）研究报告：棉袜和无缝服饰的生产服务商.pdf
- 5积分
- 2022/04/07
- 136
- 长江证券
健盛集团（603558）研究报告：棉袜和无缝服饰的生产服务商。公司成立于1993年，成立迄今深耕棉袜业务，并于2017年收购俏尔婷婷切入无缝领域。现主要以ODM、OEM方式向海内外品牌商提供棉袜和无缝服饰的生产服务。2011-2019年公司收入、归母CAGR达20.6%、23.3%，收入和业绩均表现出较高成长性。2020年受疫情、无缝大客户部分订单流失影响，收入-11.1%至15.8亿元；而俏尔婷婷计提商誉减值约5.54亿，致利润亏损5.3亿元；2021年起公司至暗时刻渐远，业绩持续修复、重启成长。如何理解公司成长性？袜品稳健，顺水行舟。全球袜品市场需求相对稳健，健盛相对聚焦优质大客户的经营思...
标签：棉袜无缝服饰健盛集团
君亭酒店（301073）研究报告：精选化与度假化趋势延续，中高端精选酒店龙头迎跨越式发展.pdf
- 5积分
- 2022/04/06
- 438
- 国海证券
君亭酒店（301073）研究报告：精选化与度假化趋势延续，中高端精选酒店龙头迎跨越式发展。君亭酒店作为中高端精选酒店引领者，通过并购君澜加速全国化布局。公司成立于2007年，自成立以来便深耕中高端市场与长三角城市群，通过内部孵化与外部并购形成了多层次的中高端酒店品牌矩阵，成为中高端酒店引领者。公司核心高管团队中高端酒店从业经验丰富，新聘职业经理人朱晓东为公司发展增添力量。2021年，公司于创业板上市，募集资金集中开发中高端酒店项目。2022年1月，通过并购君澜、景澜，公司加快向全国重点城市拓展的步伐。中高端升级成为未来竞争主旋律，精选化与度假化成行业新趋势。1）2010年前后，我国经济型酒店市...
标签：酒店君亭酒店
波司登（3998.HK）研究报告：“羽”众不同，“登”峰造极.pdf
- 5积分
- 2022/03/30
- 500
- 华创证券
波司登（3998.HK）研究报告：“羽”众不同，“登”峰造极。波司登：四十五年磨一剑，国产羽绒服龙头。1976年公司成立，最早从事羽绒服代工业务，其后陆续创立波司登、康博等品牌、助力国家科考队登顶珠峰。2007年于港交所上市后公司开启四季化、多元化战略，其后遇到库存及业绩压力。2016年公司开始零售数字化及品牌高端化转型，同时回归羽绒服主航道，业绩实现反转。2021财年公司品牌羽绒服业务收入占比80%+，连续多年羽绒服销量全球领先，是国产羽绒服唯一上市标的。羽绒服行业：价格是核心驱动，高端化与国货崛起共振。1）价格驱动。2020年我国羽绒服市场规...
标签：波司登
拉链和钮扣行业龙头伟星股份（002003）研究报告：智造驱动降本增效，见微知著扣紧未来.pdf
- 5积分
- 2022/03/30
- 640
- 财信证券
拉链和钮扣行业龙头伟星股份（002003）研究报告：智造驱动降本增效，见微知著扣紧未来。国内拉链和钮扣行业龙头，积极拓展新品类。公司主要从事各类中高端服饰辅料的研发、制造与销售，致力于为客户提供快捷、贴心的“全程一站式”服务，为客户“量身定制”一体化辅料解决方案，积极推进“大辅料战略”，在聚焦钮扣、拉链和金属制品等主要品类的同时，拓展塑胶制品、标牌、织带等新品类，品类齐全。公司在国内外建有五大工业基地，现已形成年产钮扣100多亿粒、拉链6.50亿米的生产能力。YKK依旧领先但略显颓势，民族企业紧追不舍且后劲十足。服装辅料为...
标签：拉链钮扣伟星股份
纺织服装行业-盛泰集团（605138）研究报告：成衣代工龙头，22年复苏有望释放业绩弹性.pdf
- 5积分
- 2022/03/30
- 642
- 华西证券
纺织服装行业-盛泰集团（605138）研究报告：成衣代工龙头，22年复苏有望释放业绩弹性。盛泰集团公司概况：针织占比提升至45%，带动毛利率逐年提升盛泰集团成立于2007年，为面料、成衣一体化代工企业。公司产能分布于中国、越南、柬埔寨、斯里兰卡以及罗马尼亚，2020年公司梭织面料/梭织成衣/针织面料/针织成衣产能分别为6400万米/2850万件/1.88亿吨/3143万件。2017年以来公司加速针织面料和针织成衣扩产，针织品类占比从2017年的26%提升至2020年的45%，带动毛利率从2017年18.5%提升至20%，随着募投项目进一步扩产，针织品类占比将进一步提升。纺织服装行业分析：毛利率...
标签：纺织服装成衣代工盛泰集团

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