361度（1361.HK）研究报告：运动服饰长逻辑向好，把握市场格局变化的成长机遇.pdf

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时间：2022/05/10
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361度（1361.HK）研究报告：运动服饰长逻辑向好，把握市场格局变化的成长机遇。线城市门店占比约 50%/35%/30%/23%，李宁高线店占比高，安踏和特步拓展高线城市升级品牌并以电商覆盖六线及以下城市。（2）产品端：同行业均有提价趋势，高价产品占比不断提升，但据李宁/安踏/特步/361 度天猫旗舰店，消费者对价格低于 200 元的产品需求仍然旺盛，性价比需求不灭，深耕性价比产品仍有可为。361 度有望承接部分三线及以下市场份额：渠道上深耕细作低线城市，掌握下沉渠道资源优势；产品上，各品牌产品中 361 度小于 200 元的产品数量最多。

韬光养晦打磨产品，品牌焕新始见青云，线下提效&电商高增有望增厚业绩

研发：国际线打磨技术，核心科技在专业跑鞋领域积攒优秀口碑，核心品牌接力创新，融合国际线科技实现产品力提升。产品：专业+潮流双驱动，一方面，优化和升级品牌体育资源矩阵提升专业形象，另一方面通过 IP 及设计师联名、娱乐赞助、明星代言等方式破圈实现年轻化。渠道：深耕细作三线及以下城市，2021 年成人装重新净开店、店效在渠道结构优化、数字化管理之下有望提升；线上覆盖多平台并捕捉新零售趋势，年轻客群占比提升，2021 年电商收入同增 55%，占比 20.7%，较安踏/李宁/特步占比 30%+仍有较大空间，预计将成为新增长点。

361°童装：跳绳深化校内场景，“一轴两翼”巩固差异化竞争优势

横向覆盖 14 岁以下全年龄段，着力专业功能性、健康科技性和童趣时尚性推进产品线延伸及细分品类拓展：专业功能性方面，支持儿童和青少年多样化的运动需求，利用跳绳深入校内场景并巩固产品差异化竞争优势，围绕中国跳绳国家队拓展校内校外，“一轴两翼”双驱发力。健康科技性方面推出搭载“易去污”、“锌抑菌” 等功能性产品；童趣时尚性方面共享成人装及 IP 联名资源，协同发展。