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新澳股份研究报告：弱β强α的低估值毛纺龙头，份额提升成长可期.pdf
- 5积分
- 2023/07/31
- 183
- 东吴证券
新澳股份研究报告：弱β强α的低估值毛纺龙头，份额提升成长可期。三十年毛纺龙头，拓展羊绒业务。公司深耕毛纺行业30年，主营毛精纺纱线及羊毛毛条，19-20年先后设立宁夏新澳羊绒及收购英国邓肯、拓展羊绒纱线业务，22年毛精纺纱线/羊毛毛条/羊绒纱线收入占比57%/15%/27%、分别拥有1.5万吨/1.2万吨/3030吨产能。以国内市场为主、22年国内/海外收入占比66%/34%，客户较为分散，穿透至终端海外客户占比55%-60%。公司历史业绩表现稳健，21年管理层换新，在宽带战略和以产促销新战略带动下，羊毛+羊绒业务实现双轮驱动、21年以来业绩增长提速。弱β：毛纺...
标签：新澳股份毛纺
361度研究报告：消费下行期韧性强，童装和电商助力.pdf
- 5积分
- 2023/07/28
- 292
- 华西证券
361度研究报告：消费下行期韧性强，童装和电商助力。361°成立于2003年，于2009年在中国香港上市。2022年公司收入和净利润分别为69.6/7.5亿元，毛利率和净利率分别为40.5%/10.7%。中国内地目前共7768家店（成人/童装分别为5480/2288家），以经销模式为主。此前市场对公司关注度不高，但公司近期变化在于：（1）国际业务、中底技术带动产品竞争力提升，“飞”字系列成为爆品；（2）儿童和电商成为另外两大驱动，我们预计未来占比均有望提升至30%；（3）成功进入港股通、流动性提升。运动行业：短期去库存，三四线仍有渗透率提升空间我们分析，行业自上...
标签： 361度电商童装
非凡领越研究报告：转型中重焕活力，多品牌运营重启成长深度.pdf
- 5积分
- 2023/07/27
- 316
- 浙商证券
非凡领越研究报告：转型中重焕活力，多品牌运营重启成长深度。2019年以来，非凡领越接连收购高知名度、品牌文化底蕴丰厚的鞋服品牌，正式转型多品牌运营商，开启“多品牌、多品类、多渠道”战略，在行业全面回暖之下，有望重启公司成长深度。非凡领越：李宁家族控股，多品牌运营商转型中在李宁家族的领导之下，经过10年的发展与业务探索，公司2019年开始精简业务，重点拓展多品牌鞋服和运动体验两大业务，形成多品牌鞋服业务为公司规模增长主引擎，运动体验业务为副引擎。2022年收入同比增长399%至69亿港元，归母净利润为8.5亿港元。多品牌鞋服业务2022年同比增长652%至64亿港元，旗下...
标签：非凡领越品牌运营
报喜鸟研究报告：改革显效，多品牌运营能力持续验证.pdf
- 5积分
- 2023/07/26
- 318
- 招商证券
报喜鸟研究报告：改革显效，多品牌运营能力持续验证。多品牌、多品类的中高端服饰领军企业，今年以来业绩表现超预期。公司旗下拥有报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、恺米切、乐飞叶等品牌；品牌定位主要集中在中高端领域，产品风格覆盖休闲到商务，从潮流到户外运动。渠道方面加速入驻购物中心及优质百货商超渠道，运营能力领先。2017-2022年公司营业收入和归母净利润CAGR达10.64%、77.57%。23Q1公司营业收入、归母净利润同比+11.5%、+24.2%。公司预计23Q2归母净利润1.2~1.6亿，同比+95%~+162%。业绩增速超预期。中高端男装在此轮消费复苏中表现突出，同时海外竞品运营效率低渠道下沉缓慢，...
标签：报喜鸟品牌运营品牌
361度研究报告：曾一度重新开始，从一度超越完美.pdf
- 5积分
- 2023/07/26
- 188
- 西部证券
361度研究报告：曾一度重新开始，从一度超越完美。361度公司历经二十余年的发展，跻身为我国领先的体育运动品牌。公司以“专业化、年轻化、国际化”为核心基因，我们将从大货及儿童两大核心业务为主，深入分析并探究其未来成长性。大货业务：定位深耕大众运动，渠道扩张下沉潜力大。第一，多品类策略，打造专业产品矩阵。依托坚实的研发能力，公司逐渐建立起跑步、篮球、综训等完善的多品类专业产品矩阵。第二，品牌营销以“赛事赞助+精准营销+娱乐营销”打造国民品牌力。公司先后成为全球28个国家奥委会及部分专业队伍的装备提供商，也是中国多支国家队的装备独家供应商。第三，线下...
标签： 361度
安踏体育研究报告：“多品牌”、“全球化”策略持续推进，长期高质量增长可期.pdf
- 6积分
- 2023/07/26
- 1618
- 山证国际
安踏体育研究报告：“多品牌”、“全球化”策略持续推进，长期高质量增长可期。安踏主品牌DTC转型成效显著，单店盈利能力持续提升：安踏主品牌2020年8月开始向DTC模式转型，截止2022年底，安踏从原本主品牌经销商收购并转为自营的门店以及按照其DTC模式运营标准营运的加盟店已分别达到3,651家及3,549家，合共占比约为75%。随着门店转化持续推进，安踏主品牌DTC门店效率、产品效率及盈利能力明显提升，平均单店收入以及税前利润分别由2020年约154万元以及44.3万元增长至2022年约292万元以及62.3万元。FILA品牌将迈向“...
标签：安踏体育体育全球化
伟星股份研究报告：十年磨一剑，服装辅料龙头峥嵘尽显.pdf
- 5积分
- 2023/07/25
- 200
- 兴业证券
伟星股份研究报告：十年磨一剑，服装辅料龙头峥嵘尽显。公司简介：公司是全球拉链龙头之一，中国服装辅料大王，主营钮扣、拉链和金属制品等产品，产品可广泛应用于服装、鞋帽、箱包、家纺、户外及体育用品等领域。2022年公司实现营收规模/归母净利润规模分别为36.28/4.89亿元，分别同比增长8.12%/8.97%，2017-2022年营业收入CAGR为6.7%，归母净利润CAGR为6.0%。行业情况：①全球拉链市场达千亿人民币规模，中国产值占4成。2021年全球拉链市场规模177.9亿美元，预计2028年将达到226亿美元，2021-2028年复合增长率为2.8%。2021年中国拉链市场规模为455....
标签：伟星股份服装辅料服装
赛维时代研究报告：推进服装品牌化战略，跨境时代新龙头启航.pdf
- 5积分
- 2023/07/24
- 303
- 信达证券
赛维时代研究报告：推进服装品牌化战略，跨境时代新龙头启航。多年专注打磨平台快反能力，跨境零售领域领跑者。公司主要从事高品质、个性化时尚生活产品的跨境品牌出口，销售渠道包括Amazon、Wish、eBay、Walmart等第三方电商平台及SHESHOW、RetroStage等垂直品类自营网站，经营品类范围包括服装配饰、百货家居、运动娱乐、数码汽摩等。2022年公司实现营收49.09亿元，其中Amazon平台收入占比88.93%，Amazon持续推动公司营收快速增长。19年公司品牌化转型后归母净利润持续增长，22年归母净利润1.85亿元，同比下降58.98%，主要受海外宏观经济下行、行业去库存等外...
标签：赛维时代服装
兴业科技研究报告：进军汽车皮革弯道超车，绑定新势力打开第二增长曲线.pdf
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- 2023/07/24
- 524
- 中泰证券
兴业科技研究报告：进军汽车皮革弯道超车，绑定新势力打开第二增长曲线。公司为龙头皮革供应商，拓展车内饰皮革及胶原蛋白两个牛皮应用细分场景，打开第二增长曲线。公司从事天然牛皮革的开发、生产与销售，为国内制革工业龙头企业。公司传统业务聚焦在鞋面用皮革和包袋用皮革领域，产品定位于中高端，主要满足国内外知名品牌的需求，丽荣、森达、TIMBERLAND等国内外知名品牌均为公司的客户。2019年4月，公司收购宝泰皮革，开始从事二层皮深加工，生产二层皮革和二层皮胶原产品原料；2022年4月公司以收购增资方式获得宏兴皮革56%的股权，进入汽车皮革赛道，客户包括蔚来、理想等，打开第二增长曲线。2022年公司营业收...
标签：兴业科技汽车皮革汽车
新澳股份研究报告：探索新澳美学，羊毛羊绒共舞.pdf
- 5积分
- 2023/07/20
- 308
- 中泰证券
新澳股份研究报告：探索新澳美学，羊毛羊绒共舞。全球毛精纺纱龙头，以羊毛+羊绒多元宽带布局，大行业小公司空间可期。公司为具备全产业能力的全球毛精纺纱龙头，深耕行业30余年，羊毛和羊绒产能规模和能力在全球均属第一梯队。截至2022年末，公司拥有毛精纺纱产能1.5万吨，羊绒纱线产能3030吨，羊毛毛条产能9000吨。过去3年收入CAGR达13%，净利润CAGR达17%。伴随公司管理层的迭代及内部战略的梳理，公司在产品、定位、服务能力等方面迎来全面升级，长期空间可期。羊毛毛纺大行业小公司前景广阔，新产业趋势下，具备持续创新能力的企业有望跑出。全球毛纺规模千亿级别，公司作为头部企业，其市占率仅2%。后续...
标签：新澳股份羊绒羊毛
特步国际研究报告：跑鞋专家再升级，新品牌成长可期.pdf
- 5积分
- 2023/07/17
- 568
- 中泰证券
特步国际研究报告：跑鞋专家再升级，新品牌成长可期。特步国际：本土跑步专家再提速，新品牌成长可期。特步主品牌持续聚焦跑步领域，以跑鞋专家的形象差异化竞争，成为国内第三大运动鞋服品牌。近年来特步在产品/营销/渠道上持续升级，同时加码童装业务布局，理性消费趋势下整体流水增速快于行业，看好―高性价比‖主品牌的稳步增长；多品牌战略有序推进中，专业跑鞋品牌索康尼率先破圈，时尚运动品牌调整顺利，有望打开第二增长曲线、拓展中高端市场。为什么跑步是适合国内运动品牌发展的优质细分赛道？1）全民健身背景下跑步是门槛低、受众最广的运动赛道，叠加马拉松赛事兴起，跑鞋市场规模大、景气高，远期市场空间超千亿。2）目前行业竞...
标签：特步国际跑鞋
伟星股份研究报告：智慧制造助力，辅料龙头腾飞.pdf
- 5积分
- 2023/07/17
- 189
- 国盛证券
伟星股份研究报告：智慧制造助力，辅料龙头腾飞。公司概况：公司为国内综合规模最大的服饰辅料企业。公司产品为纽扣和拉链，年产量分别达116亿粒和8.5亿米。2022年公司实现营收36.3亿元（纽扣和拉链产品占比为55%/40%），同比增长8.1%，归母净利润4.9亿元，同比增长9%。服饰辅料涵盖范围广阔，公司以拉链和纽扣为重点方向，其中纽扣市场空间相对较小，同时公司市占率处于较高位置（中高端纽扣市场公司市占率20%），我们判断后续公司纽扣业务或保持相对稳健的增速；拉链应用范围更广（民用服饰箱包、航天航空、医用、军事等），同时市场竞争分散，因此我们判断整体市场规模以及公司市占率后续均有明显的提升空间...
标签：伟星股份
海澜之家研究告：主品牌男装龙头，打造多品牌服饰生活零售集团.pdf
- 5积分
- 2023/07/14
- 762
- 方正证券
海澜之家研究告：主品牌男装龙头，打造多品牌服饰生活零售集团。主品牌男装龙头，多品牌服饰生活零售集团。海澜之家集团成立于1997年，是多品牌服饰生活零售集团，旗下拥有“国民品牌”海澜之家、男装黑鲸、女装OVV、婴童装英氏和男生女生、职业装圣凯诺、运动品牌海德及生活家居品牌海澜优选。2022年在全新品牌价值主张引领下，发布百亿电商、业态革新、研发高地三大战略，赋能未来高质量可持续发展。截止2023Q1，公司拥有门店8121家。公司实控人为周氏家族，合计持股比例达66.85%。男装行业静水流深，规模稳步增长。疫情前中国男装行业保持稳健增长，2008-2019年市场规模CAGR...
标签：海澜之家服饰男装零售
富安娜研究报告：高端艺术家纺龙头，零售运营构建壁垒.pdf
- 5积分
- 2023/07/12
- 317
- 国信证券
富安娜研究报告：高端艺术家纺龙头，零售运营构建壁垒。家纺行业：短期受益于装修及婚庆需求回暖，中长期集中度提升可期。中国家纺行业市场规模二千亿，增速放缓，线上销售额增速较快。婚庆和搬家需求为家纺消费主要来源，行业短期推动力在于地产竣工回暖带动装修需求，疫情积压婚庆需求释放。竞争格局较为分散，罗莱/水星/富安娜/梦洁CR4仅4.2%，中长期龙头份额有望提升。分渠道看：1）线上低价产品竞争激烈，头部品牌在线上中高端价格带占优；2）线上中高档产品增速较快，未来头部品牌在线上渠道仍具成长性；3）行业尤其头部品牌仍依赖线下渠道增长。公司概况：国内第三大家纺公司，坚守初心打造高端轻奢品牌。富安娜以销售床上用...
标签：富安娜家纺艺术家零售
滔搏（6110.HK）分析报告：运动鞋服零售龙头重启增长，数字化提效构建长期壁垒.pdf
- 5积分
- 2023/07/10
- 838
- 招商证券
滔搏（6110.HK）分析报告：运动鞋服零售龙头重启增长，数字化提效构建长期壁垒。国内运动鞋服零售龙头，FY24高质量复苏可期。滔搏是我国最大的运动鞋服零售商之一，拥有十数个全球知名运动品牌在国内的代理销售权，是耐克中国、阿迪达斯全球最大的零售合作伙伴及客户，经营线上线下全域跨场景运动零售门店及服务平台。FY23因疫情承压，公司营业收入270.7亿元，归母净利润18.4亿元，全国6565家直营门店。FY24Q1公司零售及批发业务总销售金额同比录得20%-30%低段增长，增速环比显著改善。服装鞋帽消费回暖，国际品牌复苏库存改善。1）宏观：自2023年以来，我国服装鞋帽针纺织品类社会零售额恢复同比...
标签：滔搏运动鞋服运动鞋鞋鞋服零售数字化

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