企业研究 - 知识库

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伟星股份（002003）研究报告：长风破浪会有时，辅料龙头的求变与突围之路.pdf
- 5积分
- 2022/07/25
- 289
- 浙商证券
伟星股份（002003）研究报告：长风破浪会有时，辅料龙头的求变与突围之路。公司成立于1988年，1994年由企业经营体制改革为股份制企业，并于2004年登陆深交所，成为国内首家纽扣、拉链上市公司。公司在国内外建有八大工业基地，现已形成年产钮扣116亿粒、拉链8.50亿米的生产能力，是国内综合规模最大、品类最为齐全的服饰辅料企业。公司上市以来，业绩持续保持稳健增长。2004-2021年，公司保持收入/归母净利润CAGR+14%/+19%至33.56亿/4.49亿，22Q1实现收入营收/归母净利润7.3亿（+34%）/6522万（+45%）。公司目前纽扣/拉链收入占比41%/55%，毛利率分别为...
标签：伟星股份辅料
戎美股份（301088）研究报告：优质线上服饰品牌，供应链优势明显.pdf
- 5积分
- 2022/07/20
- 396
- 广发证券
戎美股份（301088）研究报告：优质线上服饰品牌，供应链优势明显。戎美股份：线上服饰品牌零售公司，业绩稳健增长。公司主营中高端女装，是国内知名的线上服饰品牌零售公司。2017-2021年公司营收呈稳步增长态势，2021年实现营收8.72亿元（YOY+2.46%），归母净利润1.63亿元（YOY+0.38%），增速放缓主要系2020年疫情因素导致基数过高；2021年下半年疫情影响局部区域物流；暖冬影响旺季销售。深耕电商平台，打造高上新、小单快反的供应链及信息化优势。（1）目标客户清晰，定位25-45岁都市女性，具备高信用度、粉丝数量及客户口碑等优势。（2）企划设计能力突出，每周3次的高上新频率...
标签：戎美股份服饰饰品
361度（1361.HK）研究报告：积极变革，尽显潜力.pdf
- 5积分
- 2022/07/20
- 239
- 东北证券
361度（1361.HK）研究报告：积极变革，尽显潜力。深耕二十载，蓄势待发的本土运动鞋服领先品牌。公司于2003年创立361°品牌，2009年成功赴港上市，基于品牌定位和双驱动的运营策略，构建成人装、童装、海外三条业务线，发展迅速，公司2006-2021年营收复合增速高达20%+。2021年营收达60.24亿元，同增16.14%；实现净利润6.02亿元，同增44.97%。2021年以来零售流水环季提升，后疫情时代，尽显韧劲。运动鞋服市场增速高，本土品牌市占率逐步提升。根据Euromonitor数据，2021年运动鞋服行业规模为3718.18亿元，未来五年CAGR为12.31%，远高于...
标签： 361度
特步国际（1368.HK）研究报告：三年磨一剑，跑步巨头一跃而起.pdf
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- 2022/07/13
- 384
- 中信建投证券
特步国际（1368.HK）研究报告：三年磨一剑，跑步巨头一跃而起。对比李宁，如何看待特步的品牌升级之路？相同点：18年以后运动鞋服市场国货崛起不断，二者的成功均为发现运动细分市场的崛起机遇，并尽力占领消费者心智，李宁开创国潮运动风、特步则抓住跑步运动快速发展机遇。不同点:李宁的品牌升级是品牌先行，2018年中国李宁品牌的推出带动李宁大货品牌力上行；特步的品牌升级则是产品先行，2019年底推出专业碳纤维板跑鞋160X系列，在专业跑鞋圈率先建立口碑。从时尚运动到跑步专业运动，特步的战略变革。2014年以前特步定位时尚运动品牌，历经行业库存危机后，15年开始增加对专业运动侧重，聚焦跑步运动，1）产品...
标签：特步国际
康隆达（603665）研究报告：老牌功能性手套生产商，转型锂矿锂盐业务打开成长空间.pdf
- 5积分
- 2022/07/13
- 416
- 东吴证券
康隆达（603665）研究报告：老牌功能性手套生产商，转型锂矿锂盐业务打开成长空间。公司简介：创立于2000年，主要从事特种及普通劳动防护手套的研发、生产和销售，实际控制人是张间芳（直接持股14.94%、间接持股34.10%）。2019-2021年，中国大陆以外地区收入占比分别为84.67%、79.44%、85.73%，2019年开始将产能逐步向越南转移，基地预计于2022年8月开始投产，满产后产值达到20亿元/年、净利润达到2亿元/年。切入锂盐：收购天成锂业布局云母提锂，资源禀赋+供不应求确保高毛利。1）布局：2021年公司通过收购天成锂业33.33%股权（2022年3月签订框架协议，拟将股...
标签：康隆达手套
申洲国际（2313.HK）研究报告：成就巨头，成为巨头.pdf
- 8积分
- 2022/07/12
- 961
- 国海证券
申洲国际（2313.HK）研究报告：成就巨头，成为巨头。申洲国际是纺织制造行业一体化龙头企业，核心客户为优衣库、耐克、阿迪达斯以及彪马等优质品牌。申洲国际创建于1988年，其主体企业为宁波申洲针织有限公司，是一家集织布、染整、印绣花、裁剪与缝制四个完整的工序于一体的企业，是中国最大的纵向一体化针织服装代工企业。2021年公司四大核心客户中Nike、Adidas、Uniqlo、Puma占比分别为29.6%、20.7%、19.7%、14.0%，占公司营收超八成。公司业务范围涵盖纺织服装行业，产品类型中运动鞋服类产品占比逾70%，运动鞋服行业细分赛道高景气度有望为公司带来业绩上的持续增长。欧睿国际数...
标签：申洲国际
伟星股份（002003）研究报告：本土服饰辅料龙头，业绩增长提速.pdf
- 5积分
- 2022/07/07
- 332
- 东吴证券
伟星股份（002003）研究报告：本土服饰辅料龙头，业绩增长提速。公司概况：本土服饰辅料领头人，21年以来业绩提速。公司成立于1988年，为国内服饰辅料龙头，截至21年拥有产能116亿粒钮扣+8.5亿米拉链、主要分布在国内（国内/海外产能占比85%/15%），以国内市场销售为主（国内/海外收入占比73%/27%），在全球拥有20+家分/子公司及50+家营销网点。公司近年来持续推进国际化、智能制造战略，21年以来进入战略成果兑现阶段，业绩增长提速，21年营收33.6亿元/yoy+34.44%（拉链/钮扣收入占比55%/41%）、归母净利4.5亿元/yoy+13.22%，22Q1营收、归母净利分别...
标签：伟星股份服饰辅料
雅戈尔（600177）研究报告：聚焦主业，再创辉煌.pdf
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- 2022/07/07
- 926
- 中信证券
雅戈尔（600177）研究报告：聚焦主业，再创辉煌。雅戈尔是一家以服装为主业的多元化经营企业。公司以服装业务起家，目前主要业务包括品牌服装、地产开发和投资，2021年利润分别为8.8亿、22.9亿、18.4亿元。公司是国内男装领域领军企业，旗下包含以YOUNGOR为主的多个品牌。公司2021年实现收入136亿元，归母净利润51亿元。服装主业：战略聚焦，成效渐起。公司近年来战略重心聚焦服装主业，业绩逐步恢复稳健增长，2015-2021年服装收入/利润CAGR分别为5.8%/5.2%。公司在品牌、渠道等多方面进行了调整。1）渠道端：成立夸父科技并于2021年4月增资至26亿元；加速线上发展，202...
标签：雅戈尔
报喜鸟（002154）研究报告：哈吉斯成长动力十足，多品牌协同发展可期.pdf
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- 2022/07/05
- 238
- 国泰君安证券
报喜鸟（002154）研究报告：哈吉斯成长动力十足，多品牌协同发展可期。与众不同的观点：市场认为公司多品牌战略名不副实，成长动力不足；我们认为哈吉斯已与主品牌形成双轮驱动，未来哈吉斯有望通过开大店和拓加盟的方式实现快速增长，打造公司第二增长曲线。主品牌：品类不断丰富，渠道持续优化。1）产品品类不断丰富，拓展运动西装：报喜鸟品牌以商务西装为核心，紧跟时代风口进行产品研发，拓展定制、婚庆、运动西装及轻正装等品类，打开收入增长天花板。2）渠道持续优化，推行大店战略：截至2021年，主品牌拥有796家线下门店，我们预计未来三年主品牌将在一线城市开100个200㎡以上的大店，同时通过高品质产品重点突破前...
标签：报喜鸟
报喜鸟（002154）研究报告：变革重焕新生，哈吉斯快速成长打开景气空间.pdf
- 5积分
- 2022/07/04
- 248
- 国信证券
报喜鸟（002154）研究报告：变革重焕新生，哈吉斯快速成长打开景气空间。男装行业集中度持续走高，中高端和时尚年轻市场驱动增长。国内男装零售规模6030亿元，CAGR3.4%，其中头部中高端/年轻时尚市场CAGR比整体高约3/6百分点。男装CR15显著高于女装且持续走高，其中大多传统西服公司市占率下滑，而卡位景气细分赛道、积极变革的公司市占率持续提升。公司概况：积极改革，聚焦主业，多品牌集团重启成长。经过26年发展，公司成为拥有中高端西服报喜鸟（占37%）、中高档英伦哈吉斯（占34%）和职业团购装宝鸟（占19%）三大核心品牌的多品牌集团。2012~2016年行业低迷、投资失利和新品牌亏损致业绩...
标签：报喜鸟
台华新材（603055）研究报告：五年规划重磅落地，锦纶龙头再度出发.pdf
- 5积分
- 2022/06/27
- 182
- 浙商证券
台华新材（603055）研究报告：五年规划重磅落地，锦纶龙头再度出发。公司深耕锦纶产业20年，目前已形成纺丝、织造、染整的一体化产业链。公司凭借长期的产业积累，在产业链一体化、差别化高端产品、领先的良品率等维度构筑自身的护城河，已逐渐培育包括迪卡侬、Lululemon、安踏、H&M、优衣库在内的稳定客户群。21年产品升级成效初显，锦纶长丝为核心增长来源。在市场环境变化、油价波动、产能磨合等综合影响下，公司业绩经历了12-15年的平淡、16-18年的快速拉升和19-20年的大幅下滑。21年以来，公司差别化锦纶产品开始放量，全年收入/利润同比增长70%/287%，其中锦纶长丝收入增长114...
标签：台华新材
台华新材（603055）研究报告：锦纶纺织龙头，布局PA66和再生PA6迎高成长.pdf
- 5积分
- 2022/06/24
- 450
- 民生证券
台华新材（603055）研究报告：锦纶纺织龙头，布局PA66和再生PA6迎高成长。锦纶全产业链纺织企业龙头，业绩增长表现亮眼。自2001年创建以来，公司始终深耕锦纶产业，并逐渐向上下游产业链延伸，已成为国内少数拥有锦纶纺丝、织造、染色及后整理一体的、拥有完整产业链的化纤纺织企业。公司主要产品为锦纶长丝、坯布和功能性成品面料，凭借多年来的产品开发及质量优势，公司与迪卡侬、安踏、森马、海澜之家、乔丹等国内外知名品牌建立了稳定的合作关系。2021年公司实现营收42.57亿元，同比增长70.19%；实现归母净利润4.64亿元，同比增长287.26%。PA66和再生PA6行业迎来快速发展机遇。1）尼龙6...
标签：台华新材纺织锦纶
波司登（3998.HK）研究报告：国潮起波澜，羽化而登峰.pdf
- 5积分
- 2022/06/22
- 407
- 信达证券
波司登（3998.HK）研究报告：国潮起波澜，羽化而登峰。羽绒服行业全球龙头，品牌形象升级成功。公司主要从事自有羽绒服品牌的开发、设计、生产及销售，并拓展羽绒服贴牌加工、女装、多元化服装等非核心业务。2018年以来公司实施聚焦主航道、聚焦主品牌战略，波司登成功升级成为国潮代表品牌，推动收入、利润稳定增长，成为全球羽绒服销售额、销量双第一龙头。2022上半财年公司实现收入54.17亿元、同增15.70%，归母净利6.38亿元、同增31.36%，保持稳健增长趋势。截止2021年9月底波司登、雪中飞、冰洁门店数量为3654家、297家、50家，波司登门店形象不断升级。行业规模持续增长，公司市占率显著...
标签：波司登
盛泰集团（605138）研究报告：面料成衣双轮驱动，技术客户优势显著.pdf
- 5积分
- 2022/06/21
- 476
- 国泰君安证券
盛泰集团（605138）研究报告：面料成衣双轮驱动，技术客户优势显著。公司建设垂直一体化产业链，开展全球业务，享受行业集中红利。纺织行业具有劳动密集型特点，近年来纺织产业向劳动力充足且廉价的东南亚地区转移，龙头企业有望在此阶段通过布局海外产能，把握各环节优势，充分受益。此外品牌客户大幅精简供应链，龙头企业凭借稳定的供应链，优秀的交期及品质有望实现份额提升，享受行业集中红利。运动服饰市场增长高景气，公司有望成为国产供应链巨头。运动服饰增长较快，其中国货品牌在国内市场份额提升较快且尚未建立稳定的本土供应链，公司在国内外都建立了垂直一体化产业链并进行产能扩张，产能充足，有望成为国货品牌的本土优质供应...
标签：盛泰集团面料
新凤鸣（603225）研究报告：东方破晓，凤起啼鸣.pdf
- 5积分
- 2022/06/21
- 115
- 长江证券
新凤鸣（603225）研究报告：东方破晓，凤起啼鸣。公司是涤丝行业龙头，专注于涤纶长丝和短纤生产，2019年公司切入聚酯产业链上游，打造PTA-聚酯一体化产业布局，原料端配套增加了公司的成本竞争优势。公司近年加大资本开支，截至2022年一季度，公司已形成630万吨/年涤纶长丝、500万吨/年PTA、60万吨/年涤纶短纤的生产能力。需求端：纺织服装拐点或将至，静待复苏来临涤纶长丝是市场规模最大的化纤品种，下游为服装、家纺和工业丝。随着居民可支配收入增加，以及服装出口增长，我国涤纶长丝需求近年稳定增长，国内表观消费量由2016年的2349万吨增至2021年的3710万吨，年均复合增速达9.6%。服...
标签：新凤鸣

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