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新澳股份（603889）研究报告：精纺量价齐增，粗纺形成第二增长曲线.pdf
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- 2022/04/12
- 308
- 中信建投证券
新澳股份（603889）研究报告：精纺量价齐增，粗纺形成第二增长曲线。全球毛纺头部企业，21年疫情后时代下行业复苏下，量增带动业绩高增长。公司当前拥有毛精纺（羊毛）纱线13300吨（国内最大，份额约5%）、羊绒纱线1500吨及部分毛条业务（对外销售5000吨左右）等。2021年，羊毛需求在新冠疫情后快速复苏、部分海外订单转移到国内，公司推动“以产促销”的销售变革，预计2021年精纺业务量增30%左右，带动2021年公司实现收入34.7亿元/+53%、业绩2.9亿元/+93%。2022年公司羊毛提价将有效落地，中长期看羊毛需求场景持续扩大。价方面，2021年羊毛价格从底部...
标签：新澳股份
新澳股份（603889）研究报告：精纺量价齐增，粗纺形成第二增长曲线.pdf
- 5积分
- 2022/04/11
- 203
- 中信建投证券
新澳股份（603889）研究报告：精纺量价齐增，粗纺形成第二增长曲线。全球毛纺头部企业，21年疫情后时代下行业复苏下，量增带动业绩高增长。公司当前拥有毛精纺（羊毛）纱线13300吨（国内最大，份额约5%）、羊绒纱线1500吨及部分毛条业务（对外销售5000吨左右）等。2021年，羊毛需求在新冠疫情后快速复苏、部分海外订单转移到国内，公司推动“以产促销”的销售变革，预计2021年精纺业务量增30%左右，带动2021年公司实现收入34.7亿元/+53%、业绩2.9亿元/+93%。2022年公司羊毛提价将有效落地，中长期看羊毛需求场景持续扩大。价方面，2021年羊毛价格从底部...
标签：新澳股份
健盛集团（603558）研究报告：棉袜和无缝服饰的生产服务商.pdf
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- 2022/04/07
- 136
- 长江证券
健盛集团（603558）研究报告：棉袜和无缝服饰的生产服务商。公司成立于1993年，成立迄今深耕棉袜业务，并于2017年收购俏尔婷婷切入无缝领域。现主要以ODM、OEM方式向海内外品牌商提供棉袜和无缝服饰的生产服务。2011-2019年公司收入、归母CAGR达20.6%、23.3%，收入和业绩均表现出较高成长性。2020年受疫情、无缝大客户部分订单流失影响，收入-11.1%至15.8亿元；而俏尔婷婷计提商誉减值约5.54亿，致利润亏损5.3亿元；2021年起公司至暗时刻渐远，业绩持续修复、重启成长。如何理解公司成长性？袜品稳健，顺水行舟。全球袜品市场需求相对稳健，健盛相对聚焦优质大客户的经营思...
标签：棉袜无缝服饰健盛集团
君亭酒店（301073）研究报告：精选化与度假化趋势延续，中高端精选酒店龙头迎跨越式发展.pdf
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- 2022/04/06
- 438
- 国海证券
君亭酒店（301073）研究报告：精选化与度假化趋势延续，中高端精选酒店龙头迎跨越式发展。君亭酒店作为中高端精选酒店引领者，通过并购君澜加速全国化布局。公司成立于2007年，自成立以来便深耕中高端市场与长三角城市群，通过内部孵化与外部并购形成了多层次的中高端酒店品牌矩阵，成为中高端酒店引领者。公司核心高管团队中高端酒店从业经验丰富，新聘职业经理人朱晓东为公司发展增添力量。2021年，公司于创业板上市，募集资金集中开发中高端酒店项目。2022年1月，通过并购君澜、景澜，公司加快向全国重点城市拓展的步伐。中高端升级成为未来竞争主旋律，精选化与度假化成行业新趋势。1）2010年前后，我国经济型酒店市...
标签：酒店君亭酒店
波司登（3998.HK）研究报告：“羽”众不同，“登”峰造极.pdf
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- 2022/03/30
- 501
- 华创证券
波司登（3998.HK）研究报告：“羽”众不同，“登”峰造极。波司登：四十五年磨一剑，国产羽绒服龙头。1976年公司成立，最早从事羽绒服代工业务，其后陆续创立波司登、康博等品牌、助力国家科考队登顶珠峰。2007年于港交所上市后公司开启四季化、多元化战略，其后遇到库存及业绩压力。2016年公司开始零售数字化及品牌高端化转型，同时回归羽绒服主航道，业绩实现反转。2021财年公司品牌羽绒服业务收入占比80%+，连续多年羽绒服销量全球领先，是国产羽绒服唯一上市标的。羽绒服行业：价格是核心驱动，高端化与国货崛起共振。1）价格驱动。2020年我国羽绒服市场规...
标签：波司登
拉链和钮扣行业龙头伟星股份（002003）研究报告：智造驱动降本增效，见微知著扣紧未来.pdf
- 5积分
- 2022/03/30
- 640
- 财信证券
拉链和钮扣行业龙头伟星股份（002003）研究报告：智造驱动降本增效，见微知著扣紧未来。国内拉链和钮扣行业龙头，积极拓展新品类。公司主要从事各类中高端服饰辅料的研发、制造与销售，致力于为客户提供快捷、贴心的“全程一站式”服务，为客户“量身定制”一体化辅料解决方案，积极推进“大辅料战略”，在聚焦钮扣、拉链和金属制品等主要品类的同时，拓展塑胶制品、标牌、织带等新品类，品类齐全。公司在国内外建有五大工业基地，现已形成年产钮扣100多亿粒、拉链6.50亿米的生产能力。YKK依旧领先但略显颓势，民族企业紧追不舍且后劲十足。服装辅料为...
标签：拉链钮扣伟星股份
纺织服装行业-盛泰集团（605138）研究报告：成衣代工龙头，22年复苏有望释放业绩弹性.pdf
- 5积分
- 2022/03/30
- 644
- 华西证券
纺织服装行业-盛泰集团（605138）研究报告：成衣代工龙头，22年复苏有望释放业绩弹性。盛泰集团公司概况：针织占比提升至45%，带动毛利率逐年提升盛泰集团成立于2007年，为面料、成衣一体化代工企业。公司产能分布于中国、越南、柬埔寨、斯里兰卡以及罗马尼亚，2020年公司梭织面料/梭织成衣/针织面料/针织成衣产能分别为6400万米/2850万件/1.88亿吨/3143万件。2017年以来公司加速针织面料和针织成衣扩产，针织品类占比从2017年的26%提升至2020年的45%，带动毛利率从2017年18.5%提升至20%，随着募投项目进一步扩产，针织品类占比将进一步提升。纺织服装行业分析：毛利率...
标签：纺织服装成衣代工盛泰集团
纺织行业-新澳股份（603889）研究报告：毛精纺纱龙头，量价双升共驱高增长.pdf
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- 2022/03/17
- 460
- 中银证券
纺织行业-新澳股份（603889）研究报告：毛精纺纱龙头，量价双升共驱高增长。公司主营业务为毛精纺纱和羊毛毛条，2014-2020年总营业收入由15.32亿元提升至22.73亿元；归母净利润由1.14亿元提升至1.51亿元。2020年正式布局羊绒业务。商业模式为采购羊毛、毛条等原料自主生产，再销往品牌服装及贴牌服装生产商。目前营销网络布局海内外（2020年境内占67%，境外占32%），覆盖全球20多个国家和地区，与500多个品牌合作，定位中高端市场。该模式下，公司盈利能力和收入与羊毛价格呈较强的正向关系，即羊毛价格温和上行，产品均价提升，盈利能力加强。
标签：毛精纺纱纺织新澳股份
锦纶行业之台华新材（603055）研究报告：全产业链锦纶龙头，高端差异化产品叠加产能扩张.pdf
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- 2022/03/15
- 467
- 广发证券
锦纶行业之台华新材（603055）研究报告：全产业链锦纶龙头，高端差异化产品叠加产能扩张。公司是国内锦纶行业龙头，前身为成立于2001年的台华特种纺织（嘉兴）有限公司，先后收购嘉华尼龙、高新染整、福华织造等企业，形成了纺丝、织造、染整及后整理垂直一体化的锦纶行业龙头。受益于市场需求旺盛、产能增加，2021年前三季度公司实现营收30.68亿元（YOY+83.70%），归母净利润3.77亿元（YOY+307.82%）
标签：锦纶台华新材
运动鞋服行业之特步国际（1368.HK）研究报告：跑步细分领域龙头，多品牌步入发展新阶段.pdf
- 5积分
- 2022/03/10
- 837
- 开源证券
运动鞋服行业之特步国际（1368.HK）研究报告：跑步细分领域龙头，多品牌步入发展新阶段。产品端：跑鞋科技不断迭代形成完善产品矩阵，高性价比定位深入人心，160X系列实战成绩过硬，产品迭代后性能和口碑均不断提升；除功能性产品外，开发潮流产品线XDNA系列，“x少林”首次试水成功，目前XDNA系列植入全国约100家门店，定价高于主品牌产品30%-50%。品牌端：一方面赞助马拉松及跑步赛事、合作体育明星并建立特有跑步社群，巩固专业运动形象；另一方面通过邀请娱乐明星代言、冠名综艺节目等方式，提高在年轻客群中的知名度。渠道端：线下采取大店化策略并加速二三线布局，精细化经营提升店效；线上占比不断提升（2...
标签：特步国际运动鞋服
安踏体育（2020.HK）研究报告：永不止步，争做世界的安踏.pdf
- 6积分
- 2022/03/03
- 2086
- 国泰君安证券
安踏体育（2020.HK）研究报告：永不止步，争做世界的安踏。安踏品牌：DTC“赢领”新征程，双奥提升品牌势能。主品牌凭借在产品、营销及渠道等方面多年的努力，目前已成为中国第一大运动鞋服品牌。2022年2月北京冬奥会盛大开幕，作为本次冬奥会的体育用品官方合作伙伴，安踏品牌共赞助了12支国家队，并凭借谷爱凌等签约运动员获得市场极大关注，品牌势能持续向上。根据公司发布的五年战略目标与“赢领计划”，我们预计未来五年安踏品牌在国内的市场份额有望进一步提升（2021年为9.3%），流水年复合增长率有望达到18%-25%，将继续保持中国运动品牌领导者地位。
标签：安踏体育
服装行业之报喜鸟（002154）研究报告：多品牌矩阵初见雏形，看好公司中长期发展.pdf
- 5积分
- 2022/03/03
- 394
- 东方证券
公司简介：历经波折，2017年后重回发展轨道。报喜鸟控股成立于2001年，2007年于深交所上市。2013-2016年，受制于行业景气度下滑+电商冲击+海外品牌竞争等多重因素，公司服饰主业面临重大挑战，叠加多元化投资的失利，2016年净亏3.9亿。2017年后，公司回归主业、困境反转，2017-2020年报喜鸟、哈吉斯和宝鸟CAGR分别为5.6%、23.5%和23.2%。2020年净利率也提升至10%。2021年定增董事长持股比例提升（与一致行动人合计持股从25.86%提升至38.09%），看好公司长远发展。
标签：报喜鸟服装
服装行业之比音勒芬（002832）研究报告：高端运动时尚龙头，盈利优异增长强劲.pdf
- 5积分
- 2022/03/02
- 401
- 国泰君安证券
高端运动时尚龙头，内外兼修提升品牌影响力。产品端，公司在面料上坚持“高品质、高品味、高科技和创新”的理念，满足了消费者对舒适感的需求，在版型上专门针对国人的身材特点进行设计，服装更加贴合国人身材。渠道端，公司采取全渠道扩张，截止2021H1，全国门店超过1000家，以一二线中高端市场为主，覆盖全国核心商圈、高端百货和机场等。此外，公司通过打造故宫联名IP、赛事赞助及明星代言等多圈层营销不断提升品牌影响力。比音勒芬连续多年蝉联国内高尔夫服装市占率第一名，凭借在高尔夫领域打下的良好基础，公司于2017年新增时尚系列产品，收获了较好的市场反馈。
标签：服装比音勒芬
服装行业之报喜鸟（002154）研究报告：年轻化定制化改革推进，多品牌迭代增长可期.pdf
- 5积分
- 2022/03/01
- 512
- 中银证券
国内中高端商务休闲男装领军者，疫情之下业绩增长亮眼。报喜鸟主营中高端商务休闲男装的设计、生产和销售。公司品牌矩阵完善，产品设计生产经验丰富，销售收入逐年稳步扩张。2017-2020年公司营业收入从26.01亿元增长到37.95亿元，复合增速达13.35%。在疫情影响下，公司凭借强势的产品力，仍保持逆势增长，公司在男装行业持续处于领先地位，未来随着电商渠道的进一步开拓，有望获得新的业绩增长。
标签：报喜鸟服装
服装行业之锦泓集团（603518）研究报告：抖音助力品牌出圈，财务费用释放业绩弹性.pdf
- 5积分
- 2022/03/01
- 498
- 华西证券
服装行业之锦泓集团（603518）研究报告：抖音助力品牌出圈，财务费用释放业绩弹性。市场认为：1）抖音红利期已过、未来增速将放缓；2）抖音流量从初期的服装等品类向生活场景等其他品类倾斜，未来服饰品类增速将进一步下降；3）21年4月以来TW月度环比增速低于大盘增速。但我们认为，1）抖音平稳期仍有望实现30-40%增速；2）21年流量已向生活场景品类倾斜，但服装增速仍最高；3）TW品牌21年4月至今环比增速低于大盘增速主要由于抖音大力扶持品牌自播、吸引大量新品牌入驻，但TW仍维持环比高个位数增长，并且先发优势下，TW稳居品牌自播前五位置、多次夺取品牌自播月度GMV第一。
标签：锦泓集团服装

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