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  • 策略专题研究：中东区域冲突对市场的影响.pdf

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    • 2026/03/02
    • 64
    • 国联民生证券

    策略专题研究：中东区域冲突对市场的影响。1、从历史经验看，历次中东区域冲突发生后，各类资产表现特征为：（1）美股往往进入震荡状态；（2）黄金或趋势上行；（3）白银或震荡上行；（4）铜或先震荡再上行；（5）原油或先上行后回落。2、中东区域冲突后，VIX往往容易快速冲高；VIX回落后，权益资产表现或更好。3、历史经验看，中东区域冲突未必带来多资产相关性的快速提升。权益、黄金、银、铜、油等资产长期呈现明显正相关；美元指数、债券与以上资产负相关；整体而言，长期看，A股市场的较好表现需要多资产相关性处于下降的过程或者处于中低位水平。

    标签： 市场

  • 3月十大金股：三月策略和十大金股.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 38
    • 华鑫证券

    3月十大金股：三月策略和十大金股。海外地缘局势担忧再起，叠加流动性支撑脆弱、美债利率和美元有抬头压力、美股空头还未触底，静待海外波动率收敛。国内聚焦两会看点和复苏进程验证，两会日历效应显示：会前两周多因政策预期博弈而上涨；会中表现一般，多有小幅调整；会后两周上涨概率提升，主要是稳增长政策落地，顺周期行业表现突出。本次两会聚焦政府工作报告和十五五规划纲要全文中对商业航天、量子科技、AI等新提法和消费、基建等提振力度。3月进入经济复苏成色验证期，对基本面关注度提升，结合春节消费量增、1月PPI超预期和财政靠前发力对社融形成支撑，经济修复进程仍值得期待。预计A股延续震荡轮动，把握周期涨价和科技主题结...

    标签： 金股

  • 投资策略·固定收益2026年第二期：债海观潮，大势研判，两会政策密集期，债市先抑后扬.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/02
    • 67
    • 国信证券

    投资策略·固定收益2026年第二期：债海观潮，大势研判，两会政策密集期，债市先抑后扬。行情回顾：2月多数债券品种收益率下行；利率债方面，除了1年期国债收益率小幅上行，其余品种收益率均有不同程度下行；信用债方面，所有信用债品种收益率下行，短期限高等级信用利差收窄；违约方面，2月违约金额大幅下降；海外基本面：美国就业稳健增长；美国CPI通胀继续降温；日本通胀大幅回落；国内基本面：2025年12月国内经济呈现企稳回升态势，基于生产法测算的月度GDP同比为4.7%，较上月回升0.4个百分点。我们预计2026年一季度GDP增速约为4.8%，较2025年四季度上升0.3个百分点，全年GDP增...

    标签： 固定收益 投资策略 债市

  • 资产配置专题报告：低利率环境，红利投资需要择时.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 81
    • 东方证券

    资产配置专题报告：低利率环境，红利投资需要择时。低利率环境下，红利并未持续占优，而是轮动表现。美国经验可得，红利在利率边际下行幅度较大时明显占优，进入低利率环境后反而胜率不高。中国在2024年12月进入低利率环境后和美国类似，开始红利和宽基走势相近，9个月后大幅跑输。23年都处于低利率环境中的日本经验具有较强的借鉴意义：红利风格在长期低利率环境中轮动表现，而非持续占优。红利投资应基于风格研究框架，而非股息率。股息率与红利股价表现并不直接相关，分红收入只是财务表征且已在股价上体现。红利投资应从DDM模型出发，通过研究各个变量发生变化的组合，找到红利风格占优的情景：1）从分子端看，在全市场盈利预期...

    标签： 资产 资产配置 利率 环境 投资

  • 量化可转债研究之十三：可转债组合的风险中性方法对比.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 51
    • 广发证券

    量化可转债研究之十三：可转债组合的风险中性方法对比。风险中性概述：投资组合风险中性旨在通过控制对风险因子（如行业、市值）的暴露，来降低组合波动，获取稳定超额收益。在可转债市场，由于个券数量相对A股较少且分布不均，实现风险中性的需求主要集中在行业和市值两个维度。可转债行业市值分布特点：可转债市场在行业和市值分布上呈现出比A股更高的集中度。同时，尾部行业（成分券数量少于10只）数量众多，这种分布差异使得可转债的行业中性与市值中性处理面临更大挑战。三类风险中性方法理论对比：分层抽样法通过先匹配基准行业权重，再在行业内进行市值分档选债，过程透明，实现的是离散化近似中性。回归残差法通过线性回归从Alph...

    标签： 风险 可转债

  • 2026年3月投资组合报告：两会时刻，把握三月结构性机遇.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 83
    • 银河证券

    2026年3月投资组合报告：两会时刻，把握三月结构性机遇。2月A股和港股市场行情复盘：2月1日-2月26日，市场呈现小盘占优，大盘成长及港股科技大幅调整的分化。其中，中证1000、深证成指、全A指数涨幅超过1%，上证50、科创50、恒生指数、恒生科技指数跌幅超过1%，这种高抛低吸的资金行为，是市场风险偏好从前期拥挤的高位赛道切换至估值弹性更舒适区间的体现，春节前的偏好避险低波资产日历效应进一步放大了这一分化。2月行情并非独立，A股港股与全球资产表现出共振：其一，2月上旬，以Deepseek、人形机器人为代表的题材股和AI应用端表现活跃，春节后，以智谱、MiniMax为代表的港股AI大模型经历了...

    标签： 投资

  • 产业观察：风起青萍，拥抱趋势，空天产业2026年十大展望.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 49
    • 国泰海通证券

    产业观察：风起青萍，拥抱趋势，空天产业2026年十大展望。国内可复用火箭有望在2026年完成首次回收验证成功。目前多数头部企业的首型可复用火箭已进入地面试验阶段，2026年拟开展超12枚可复用火箭的飞行与回收试验。我国头部商业箭司已正式迈入可复用技术的工程化验证期，2026年有望成为中国实现入轨级火箭回收突破的关键年。Starlink率先进入超低轨道，低轨卫星将实现动态扩容。美国联邦通信委员会已批准SpaceX启用300公里级超低轨（VLEO）进行垂直扩容并部署手机直连服务。此举标志着商业航天对轨道资源的开发利用模式，已从初期的平面化竞争转向更为精细、立体的空间扩容阶段。平板堆叠卫星成为低轨卫...

    标签： 产业

  • 2026年投资展望系列之十五：2026，理财重迎“净值化”的变局.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 51
    • 华西证券

    2026年投资展望系列之十五：2026，理财重迎“净值化”的变局。2025年，净值平滑的终年回眸2025，理财全年运行呈现出三个核心特征：特征1：净值波动成为常态，回撤上限还可控。随着估值整改推进，理财净值波动的频率和幅度均明显抬升。不过整改也伴随着浮盈释放，起到了净值平滑的作用。尤其是在市场大幅调整的背景下，借助浮盈支撑，理财基本将产品回撤上限控制在10bp以内。特征2：理财收益下破2.0，实际回报与负债成本之间的矛盾日益突出。25年，全市场理财产品平均收益率进一步下滑，首次跌破2.0%至1.98%，前一年末为2.65%。而在负债端，受制于渠道业绩压力制约，理财的业绩...

    标签： 投资 理财

  • 中观高频指标周度跟踪：春节后首周，新房、二手房销量强势反弹.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 46
    • 兴业证券

    中观高频指标周度跟踪：春节后首周，新房、二手房销量强势反弹。春节后首周，新房、二手房销量有强势反弹趋势。 新房销量节后回温，二线率先突围。节前新房市场整体低迷，销量不及往年，但节后首周迅速回暖：一线、三线销量基本恢复至往年水平，二线城市更是实现同比显著增长，强力拉动总体销量转正。

    标签： 春节 二手房

  • 高频和行为金融学选股因子跟踪周报：钢铁行业扩散指标走强，高频技术指标类因子表现较好.pdf

    • 5积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 53
    • 中信建投证券

    高频和行为金融学选股因子跟踪周报：钢铁行业扩散指标走强，高频技术指标类因子表现较好。截至2026年2月27日，市场风格中，微盘股/大盘股、亏损股/绩优股、低价股/高价股分别处于2019年以来99.71%、94.51%、89.03%的分位数水平。在高频选股因子中，本周多空表现最好的是高频技术指标类因子中的ADTM因子，多空收益1.40%；本月以来多空表现最好的是高频技术指标类因子中的mean_of_close_AVEDEV因子，多空收益1.81%。在行为金融学因子中，本周多空表现最好的是筹码分布类因子中的chip_distri_2因子，多空收益0.91%；本月以来多空表现最好的是筹码分布类因子中...

    标签： 金融 金融学 钢铁行业

  • 国泰海通香江策论之数据周报：避险逻辑、韩流寒流，港股卖空占比高达20％.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 49
    • 海通国际

    国泰海通香江策论之数据周报：避险逻辑、韩流寒流，港股卖空占比高达20％。国泰海通香江策论之数据周报包含“流动性数据”“重点研究报告荟萃”“每日一图系列”三部分，旨在通过关键流动性指标、精选研究观点与市场图表解析，集中呈现本周数据脉络与核心观点。

    标签： 港股

  • 利率周报：价格信号的关注度超过政策预期.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 56
    • 华泰证券

    利率周报：价格信号的关注度超过政策预期。报告核心观点2月问卷显示，投资者关注的宏观话题集中于通胀、AI叙事以及地产，两会政策预期相对平淡，对全年名义增速判断变化不大，降准降息期待不高，债市震荡是一致预期。当前债市赔率略偏低，PPI有望于5-6月转正，叠加关税落地后出口预期改善、地产止跌信号升温，胜率也有限。但伊朗局势引发避险情绪对债市短期偏正面。后市应对上，票息策略仍是基础，中短端品种具备相对安全性和票息属性，但空间十分有限，可适度杠杆操作。同时建议在具备安全边际的基础上（如十年国债1.8%之上、超长端利差50BP附近等）继续尝试把握波段机会。转债继续以交易性心态把握春季行情机会。市场焦点是通...

    标签： 利率 政策

  • 期货技术分析周报：2026年第9周.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 62
    • 东证期货

    期货技术分析周报：2026年第9周。商品期货根据周度期货技术指标信号分析，贵金属板块黄金看跌，白银震荡；有色板块锌、镍、工业硅、铝合金看涨，多晶硅看跌，其余震荡；黑色及航运板块锰硅、硅铁、线材看涨，欧线集运震荡；能源板块整体看涨；化工板块丙烯、玻璃、纯碱看涨，纸浆、短纤看跌，其余震荡；农产品板块豆油、白糖、原木、豆粕、油菜籽、菜籽油、玉米、鸡蛋看涨，其余震荡。具体品种方面，沪铜主力回踩MA10获支撑，价格重心持稳，MACD金叉延续但成交量未放量，预计短期易涨难跌，关注10万至10.3万元/吨逢低建仓机会，需严控仓位。螺纹钢主力日线修复下跌压力，但均线未转多头，预期下周震荡修复，下方支撑3000...

    标签： 期货

  • 月度策略报告：春季攻势第二波行情——3月月报.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 44
    • 方正证券

    月度策略报告：春季攻势第二波行情——3月月报。1、3月仍处于有利的做多窗口期，流动性改善、增量政策预期以及涨价、科技领域的积极变化是核心驱动因素。2、经济即将进入旺季，从当前数据成色来看总体偏暖。工业生产与出口仍显韧性，物价继续修复。而春节消费数据结构分化，地产有所改善但基础不牢，接下来“小阳春”的验证将成为市场关注焦点。3、流动性改善方面来自人民币升值与结汇潮的正反馈、融资资金回流以及权益基金发行转暖。风险偏好短期可能会受美伊冲突的影响，但特朗普访华，涨价、科技领域的积极变化支撑市场情绪。4、两会即将召开，从地方两会释放的信号来看，政策重点在结...

    标签： 策略

  • 光研之声2026年3月联合月报：春归.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 42
    • 光大证券

    光研之声2026年3月联合月报：春归。2月权益市场先抑后扬。2月份的资本市场在月初出现了一定程度的波动，但之后持续回升。我们认为主要原因一方面与春节前市场交易热度下行有关，另一方面也受到了短期政策引导市场降温以及部分中长期资金短期流出影响。并不影响市场长期趋势。在春节后，市场逐步回升，交易热度也有所提升。未来将进入到经济数据与政策验证阶段，市场表现值得期待。在春节之后，市场交易热度会出现季节性回升，奠定了未来市场表现的基础。同时，未来一个月市场将进入到密集的数据与政策验证期。1、2月份的一系列经济金融数据将会逐步披露，奠定市场对于全年经济的基础预期。从目前已经披露的部分数据以及高频数据来看，经...

    标签： 权益市场
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