2026年3月投资组合报告：两会时刻，把握三月结构性机遇.pdf

2026年3月投资组合报告：两会时刻，把握三月结构性机遇。2 月 A 股和港股市场行情复盘：2 月 1 日-2 月 26 日，市场呈现小盘占 优，大盘成长及港股科技大幅调整的分化。其中，中证 1000、深证成指、 全 A 指数涨幅超过 1%，上证 50、科创 50、恒生指数、恒生科技指数跌 幅超过 1%，这种高抛低吸的资金行为，是市场风险偏好从前期拥挤的高 位赛道切换至估值弹性更舒适区间的体现，春节前的偏好避险低波资产日 历效应进一步放大了这一分化。

2 月行情并非独立，A 股港股与全球资产表现出共振：其一，2 月上旬， 以 Deepseek、人形机器人为代表的题材股和 AI 应用端表现活跃，春节 后，以智谱、MiniMax 为代表的港股 AI 大模型经历了过山车行情，智谱 在首个交易日大涨后由于产品透明度和技术落地次日股价大跌，表明市场 开始依据技术落地和经营实绩进行重新理性估值。与此同时，以恒生科技 和科创 50 为代表的指数权重股下跌，主要受投资者对科技股 AI 投资回 报的疑虑出现价值调整。其二，2 月地缘政治风险主要聚焦中东局势，美 伊关系持续紧张，两国在中东地区军事活动显著增强，国际金价和油价由 于地缘政治风险溢价同步上涨直接映射 A 股和港股周期板块行情，叠加 全球制造业复苏预期升温以及国内三大工程对上游材料的需求拉动，利好 建筑材料、煤炭、石油石化、基础化工等周期板块。

3 月市场展望：2026 年是“十五五”开局之年，随着春节效应消退,国内 方面受到两会政策落地、流动性加持、产业趋势催化，海外方面白宫拟确 认特朗普将于 3 月底访华稳定了外部预期，慢牛行情有望延续。加上 2025 年报和 2026 年 1 季度业绩密集披露，市场交易风格或将呈现“政策热点 轮动，风格快速切换”的分散特征，市场整体呈现波动上行趋势，交易逻 辑将从政策预期和主题炒作转向业绩兑现。