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  • 三维视角下的股票仓位动态管理：估值、波动率、趋势

    • 8积分
    • 2021/04/11
    • 1129
    • 兴业证券

    三维视角下的股票仓位动态管理：估值、波动率、趋势。近半年来市场波动明显加大，风格转换愈加频繁，如何对股票市场的投资风险进行有效控制成为重要议题。本文我们试图构建一套完整的股票市场投资风险预警体系，动态管理股票仓位，从而帮助投资者更好的降低投资风险。首先我们从投资亏损角度定义了三种投资风险：1）投资期末是否亏损；2）投资期间亏损时间占比；3）投资期内的最大亏损水平；通过系统化分析中、美股市投资风险差异，我们发现：1)A股投资风险相对美股明显更高，拉长投资期限也无法很好地降低亏损概率；2）A股投资区间内出现亏损的时间占比较美股更高，这也一定程度上说明了A股市场择时的重要性。同时本文提出可用估值和已...

    标签： 投资策略 股票仓位管理 股票 股票投资方法

  • 固定收益专题报告：2020年省级、地市经济财政全景图

    • 5积分
    • 2021/04/11
    • 676
    • 中泰证券

    固定收益专题报告：2020年省级、地市经济财政全景图。2020年，受疫情影响，多数省份经济增速放缓，一般公共预算收入下降，债务率普遍升高。我们对31个省、直辖市和自治区及333个地市级、地区、自治州和盟的经济财政数据进行统计分析，并以省、直辖市、自治区为单位，筛选出经济总量增速和一般公共预算收入增速偏低的地区，以供投资者参考。东北地区，仅吉林省GDP增速（2.4%）超过全国水平，黑龙江省（-8.7%）和吉林省(-2.9%)一般公共预算收入均呈现负增长；黑龙江省（41.5%）和吉林省（42.41%）债务率超过40%，其中黑龙江省2020年末债务率增幅超过6个百分点。华北地区，山西省（3.6%）和...

    标签： 固定收益 债券 经济财政

  • 华为2020年报点评：经营稳健，华为云实现高速增长

    • 6积分
    • 2021/04/11
    • 1462
    • 信达证券

    华为2020年报点评：经营稳健，华为云实现高速增长。【华为2020年报点评】华为发布2020年财报，整体经营相对稳健，财务结果符合预期。2020年营收8914亿元，同比增长3.8%，实现净利润646亿元，同比增长3.2%。华为运营商、企业和消费者三大业务均实现正增长，其中企业业务营收增速最快，运营商业务保持稳定，消费者业务增长放缓。营收分区域来看，中国区业务保持快速增长，海外营收规模均不同程度下滑。华为经营性现金流352亿元，同比下降61.5%，主要由于公司加大供应、研发方面的投入，但整体而言公司资本结构稳健，流动性较充裕。华为持续研发投入，推动创新升级，2020年研发费用支出1419亿元，近...

    标签： 财报 华为 华为云

  • 电子行业2021年二季度投资策略：看好半导体及高景气度细分板块的成长

    • 5积分
    • 2021/04/11
    • 710
    • 中信证券

    电子行业2021年二季度投资策略：看好半导体及高景气度细分板块的成长。看好半导体的短中长期大逻辑：半导体板块当前景气复苏，后续国产替代逻辑加强。半导体产业自2019年周期触底，2020年疫情拖累复苏推后，2021年开启新一轮周期景气复苏阶段。由于疫情期间产能扩增保守，且当前设备交期部分已经长达一年，我们认为产能紧张缺货现象有望贯穿2021全年，半导体制造、封测、设备公司将受益；另一方面，中美硬科技分叉和海外大厂芯片缺货背景下，国产替代逻辑加强，2021年在国产设备材料领域有望看到积极进展，国产芯片设计公司有望抓住缺货机遇，快速推进国产替代。建议重点关注两个方向：1）产能景气相关标的，包括成熟制...

    标签： 半导体

  • TMF-市场洞察报告：在私募股权市场寻找价值（英文）

    • 5积分
    • 2021/04/11
    • 960
    • TMF

    贝莱德首席执行官拉里·芬克（LarryFink）在2020年写给首席执行官的信中写道，气候变化带来的投资风险“将加速资本的重大重新配置，进而对全球风险和资产定价产生深远影响ESG风险正变得与管理者思考的方式一样重要他们的投资组合被视为传统的市场相关投资风险，促使许多私募股权投资公司从esg的角度考虑什么对他们最重要，以及如何最好地将其纳入esg政策

    标签： 私募股权 投资

  • 2020年A股IPO市场被否及主动撤回案例全景回顾和2021年IPO市场前景展望

    • 6积分
    • 2021/04/10
    • 1503
    • 前瞻产业研究院

    根据wind数据显示，从2003年以来，证监会发审委累计审核4011家次企业（包括多次报审的企业），其中未通过企业数量累计达到525家次（本报告研究范围，不包括上会前或者过会后主动撤材料的企业），取消审核企业数量累计达到63家次，暂缓表决企业数量累计达到82家次，上述三类合计数量达到670家次。为此，前瞻产业研究院《2020年A股IPO市场被否及主动撤回案例全景回顾和2021年IPO市场前景展望报告》中，对A股IPO市场被否及主动撤回案例和未来市场前景进行深度解析。

    标签： IPO 上市 A股

  • 养老金投资专题研究报告：ESG先驱，养老金引领可持续投资.pdf

    • 5积分
    • 2021/04/09
    • 850
    • 平安证券

    养老金投资专题研究报告：ESG先驱，养老金引领可持续投资。一般来讲，养老金的公共属性、长期属性以及避险属性使得养老金更加适合进行可持续投资;在各国监管政策的驱动下，以养老金为代表的长期机构投资者逐渐成为海外ESG投资的先驱。据GSIA的统计，机构投资者(含养老金、险资等)占比近75%。本篇报告旨在分析海外三大养老金(GPFG、ATP、GPIF)的ESG投资经验，探讨可能的本土化应用。挪威GPFG是ESG投资的早期践行者。其是联合国责任投资原则UNPRI的初创成员之一，目前已将ESG投资作为投资战略之一，广泛应用于全部近10.9万亿挪威克朗(约1.3万亿美元)的资产中，主要包括负面筛选、可持续主...

    标签： 养老金投资 养老金 ESG

  • A股投资策略报告：流动性渐紧，景气为先.pdf

    • 6积分
    • 2021/04/07
    • 352
    • 东兴证券

    市场回顾：核心资产共振下跌。随着美国疫苗接种进程推进，投资者对于经济复苏、通胀抬升预期不断升温，资产端体现为美债收益率加速上行，科技股为主的纳指显著杀估值，大宗商品也有所回调。美债收益率加速上行带动全球货币政策收紧预期抬升。A股市场从春节之后整体下行，前期高涨的“核心资产”震荡向下，估值相对较低的中小市值开始补涨。经济形势：全球经济错位共振复苏。美国经济整体显著回暖，地产及耐用品消费为主要亮点，疫苗加速普及下服务业具备强劲修复潜力，3月末最新发布非农就业、制造业PMI指数维持高增。中国1~2月经济复苏良好，生产强于需求。生产端主要亮点来自于出口和制造业，需求端出口拉动力从替代效应转向欧美供需缺...

    标签： 宏观经济 投资策略 股市

  • 碳中和下各行业的实现路径如何？一季报超预期子板块可能成为全年决胜方向

    • 5积分
    • 2021/04/06
    • 526
    • 申万宏源证券

    碳中和下各行业的实现路径如何？一季报超预期子板块可能成为全年决胜方向。2021年3月29日，申万宏源研究所召开了体系协同的2021年4月月度观点交流会，本次月度会重点讨论了全球新政治周期下，中欧关系博弈加剧对各行业有何影响？碳中和背景下，各行业的潜在落地方式如何？货币政策中推动实际贷款利率进一步降低是什么政策含义？以及一季报中超预期的方向有哪些等。本次交流的亮点与各领域主要观点如下：【货币政策：如何理解一般贷款加权平均利率的趋势上行和推动实际贷款利率进一步降低？】策略分析师观察到近期贷款需求端恢复速度较快，银行资金偏紧，贷款资金流向了哪里？贷款需求向好的背景下，如何理解目前一般贷款加权平均利率...

    标签： 碳中和 投资策略

  • IMF-中国上市公司之间的资源错配：国有企业的角色演变（英文）

    • 5积分
    • 2021/04/05
    • 914
    • IMF

    中国在过去三十年经历了一个持续的增长期。在此期间，中国当局进行了重大改革，包括从国家管理经济的大部分部门过渡。事实上，从1998年到2005年，国有企业在工业产出中的比重从50%下降到30%。这一转变与总体生产率的快速增长相吻合，部分原因是私营部门的增长牺牲了生产率较低的国有企业——谢和松，2015；布兰特、范比塞布鲁克和张，2012

    标签： 国有企业 上市公司 资源配置

  • 2021年春季宏观策略报告：全球朱格拉周期开启：碳中和、美国更新、供应链再造.pdf

    • 4积分
    • 2021/04/01
    • 942
    • 光大证券

    为什么我们在这个时间点，坚定地喊出全球朱格拉周期开启？首先，疫情后期全球经济重建开启，存在天然的设备购置和更新契机。其次，海外发达经济体乘“宽松”东风，抓紧推动经济“更新”计划，美版“四万亿”计划蓄势待发，“欧洲地平线”第一期框架即将公布，中国“十四五”期间也将进一步推动经济转型升级。第三，疫情冲击了过去相对稳定的全球供应链系统，新一轮信息技术革命和产业革命下，全球产业竞争加剧，跨国公司全球生产再布局，推动全球供应链和贸易链加速重构。嗅觉灵敏的“铜博士”已经在交易发达经济体大型基建计划的预期。2020年以来，拜登基建计划几次向前推进，引发市场广泛讨论，都引发了铜价在短期的快速上涨。2021年2...

    标签： 朱格拉周期 投资策略 宏观经济 碳中和

  • HSBC-亚太地区投资策略：2021年亚洲精要

    • 15积分
    • 2021/03/31
    • 623
    • HSBC汇丰银行

    2021Essentials系列采用六种不同的投资方法介绍了亚洲120多个股票DEA我们的分析师确定了该地区各行业和市场的关键驱动因素、风险和谈话要点与本报告一起发布，我们的ESG整合之旅在我们列出受ESG因素影响的股票时继续

    标签： 亚洲 投资策略

  • HSBC-全球投资策略之前沿市场展望：投资组合守卫

    • 7积分
    • 2021/03/31
    • 424
    • HSBC汇丰银行

    我们在本报告中为投资者提供了四个可靠且令人信服的理由，即他们是纯粹的前沿市场（FM）投资者或新兴市场（EM）投资者拥有FM股票：（1）从历史上看，当EM估值昂贵时，FM股票的表现优于EM，目前的情况是这样的：（2）我们认为对FM股票的敞口可以作为投资者投资组合的对冲：（3）FM经济体在CovID-19危机期间设法限制了支出；（4）FM股票在绝对估值上仍然具有吸引力我们改变了对亚洲国家的看法，将孟加拉国提高到积极的fom中性，因为强劲的增长、低通胀、稳定的货币和低廉的估值，并将斯里兰卡从中性降到了积极的fom中性，因为增长的不确定性和高融资需求。在拉坦，秘鲁（以前被归类为新兴市场，我们持中立观点...

    标签： 投资策略 证券

  • A股投资策略专题：站在2003年中，没水之后，龙头基因的再验证

    • 5积分
    • 2021/03/30
    • 471
    • 国泰君安证券

    A股投资策略专题：站在2003年中，没水之后，龙头基因的再验证。聚焦2003年中后，再次验证龙头基因有效性。本文是“没水之后”专题系列报告的第四篇，我们在系列第二篇《没水之后：逆势而上的龙头基因》中精选2009年底流动性收紧后仍持续上涨的50支个股，总结了对抗杀估值的三大龙头基因。1）基因一：经济修复之下，盈利具备弹性优势。2）基因二：技术突破之下，从1到1000。3）基因三：供需变化之下，细分行业龙头率先受益。三大龙头基因在其余流动性收紧区间是否仍能捕获良好的超额收益？就各个阶段流动性收紧的主要原因以及宏观环境来看，当下与2009年底-2010年和2003年中-2004年较像。本报告聚焦20...

    标签： A股 投资策略

  • 资本市场2021年政策年报：新时代、新方位、新开局

    • 5积分
    • 2021/03/29
    • 926
    • 申万宏源证券

    资本市场2021年政策年报：新时代、新方位、新开局。全面深化改革的新时代已然开启，2020年资本市场改革继续加速向前。自从党的十八届三中全会作出全面深化改革的决定以来，我国金融市场体系不断完善升级，资本市场改革快速启动和深入：2018年底，中央经济工作会议首次提出“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”；2019年底，第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《证券法》，从顶层设计层面推进我国资本市场改革；2020年4月，《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》提出推进资本要素市场化配置，同月国务院金融委强调应发挥好资本市场的枢纽作用。回顾2020年，...

    标签： 资本市场
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