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  • 德银-德银量化投资策略研究：全球因子监测

    • 5积分
    • 2021/05/19
    • 249
    • 德银

    4月份是量化投资的又一个好月份，3月份的良性环境再次盛行，并预计在我们上次的GFM中会持续下去，但只有伯克希尔哈撒韦（BerkshireHathaway）和耶伦（Yellen）发表了几次声明，我们才看到这种良性市场状态的脆弱性。简言之，通货再膨胀主题再次成为通胀主题，股市估值和市场定位无济于事，导致5月初市场出现回调

    标签： 量化投资

  • A股市场2021年中期策略分析：重估大周期.pdf

    • 5积分
    • 2021/05/18
    • 458
    • 中银证券

    全球大循环背景下，全球经济复苏与再通胀将是2021下半年宏观与市场交易的主旋律，周期股有望迎来估值扩张机会。基于扩张后期的周期定位，2021下半年大类资产商品、股票为配置首选。

    标签： A股 投资策略

  • 知名投行上市公司内部调研纪要汇编

    • 15积分
    • 2021/05/15
    • 708
    • 其他

    知名投行上市公司内部调研纪要汇编。核心内容小于行业規模、增速、竞争袼局的判断公司没有过多考虑市场天花板，但是目前火锅底料及复合调味料増速都是调味品里面最高的。我们认为厂商存活的条件:1）产品力;2）遒;3）品牌。颐海/天味/海天都有各自的长短版。2.2020年新品情况，预计未来研发怎么做？我们去年开发了很多不辣汤的，但是最终没有做到期望的目标。研发周期上面:产品选代的和市场已有爆歊的复原开发周期是3-6月时闾，原发性的周期要长一些。

    标签： 上市公司

  • 汽车与零部件ETF上市分析：掘金ETF，汽车智能化电动化龙头配置

    • 5积分
    • 2021/05/14
    • 600
    • 国盛证券

    汽车与零部件ETF上市分析：掘金ETF，汽车智能化电动化龙头配置。从历史表现来看，中证800汽车与零部件指数2020年超额收益显著，具有明确的独立行情。从行业分布来看，指数主要聚焦于汽车整车与零部件的龙头公司，且重点覆盖新能源车。指数风格总体为中大市值、高Beta、高流动性，且从一致预期来看，未来成长性可期。

    标签： 汽车智能化 ETF 汽车

  • A股一季报深度分析：新旧交替之际如何选择个股？.pdf

    • 5积分
    • 2021/05/10
    • 391
    • 开源证券

    整体而言，疫情影响大幅消退，业绩增长的动能逐渐转向经济复苏。受益于PPI上行与下游需求旺盛，中上游原材料与中游制造业业绩相对占优，而消费行业内部的业绩修复速度则发生分化，医药与汽车的高景气得到持续验证，而消费者服务与商贸零售尚未从疫情阴影中走出。同样业绩发生分化的还有基建地产链，建筑行业业绩表现显著优于房地产。而在金融与科技板块，经济复苏对银行带来的业绩改善逐渐显现，2021年Q1业绩增速高于历史同期;但TMT板块整体表现仍偏弱。指数层面，创业板指与万得全A(除金融石化)已修复至疫情前;而从风格角度看，中盘价值、小盘成长与小盘价值改善力度较大。⚫业绩修复面面观:“坑里”与“坑外”以业绩是否回到...

    标签： A股 季报

  • A股投资策略研究报告：关注盈利弹性，兼顾性价比.pdf

    • 7积分
    • 2021/05/10
    • 693
    • 东兴证券

    市场回顾:4月市场走势呈“V”字型。上半月市场下跌，多个白马股出现闪崩。下跌源于市场对流动性的担忧。第一、宏观流动性来看，上半月市场还陷于流动性收紧的预期之中。由于4月是传统缴税大月，上旬市场对于税期资金面收紧有所预期，但4月20日缴税截止日前后资金利率水平仍保持稳定，叠加4月20日央行公布LPR利率保持不变，缓解流动性担忧预期。第二、股票市场流动性来看，1月中旬以来公募基金的发行量见顶回落，2月/3月日均环比回落36.26%/75.75%;从赎回来看，4月初偏股型基金净赎回1025.37亿份，达21年峰值，属于市场急跌过程中的反弹出现赎回的高增。公募基金一季报显示茅指数成分股持股市值环比降4...

    标签： A股 投资策略

  • 如何在震荡市中找机会：高景气、低估值、疫后复苏.pdf

    • 5积分
    • 2021/05/10
    • 787
    • 华安证券

    稳增长压力较小，更多关注高质量发展和对结构性领域的支撑，市场风险偏好总体平稳。市场难以形成趋势性预期，因此整体震荡行情中挖掘高景气、低估值、疫后修复等结构性机会。增长层面，同比下降但环比动能将边际修复，消费尤其是服务业消费修复相对明显，出口高景气延续，制造业投资修复缓慢，有待观察。从两年平均增速和环比增长动能看，二季度将出现边际改善，按wind一致8.1%增速预期，二季度两年平均增速将在5.6%，显著好于一季度5.0%，经济环比增长动能也将强于一季度。此外，基数效应影响下二季度经济同比增速将边际回落，但仍然亮眼的绝对增速同样可以使得企业盈利水平维持在较好状态。无论是从修复空间还是幅度来看，叠加...

    标签： 股市

  • 保险行业2021年春季策略报告：需求升级，模式待改

    • 5积分
    • 2021/05/05
    • 792
    • 国泰君安证券

    客户认知提升导致供需错配，预计全年NBV增速承压2018年以来寿险NBV增速放缓的根本原因是客户认知提升导致的行业供需错配：需求侧追求更高的产品性价比（服务溢价）和高产品认知的高素质代理人销售；供给侧险企尚未形成全流程健康管理服务体系，粗放式人力发展模式难以满足客户需求。从严监管保险产品供给和销售行为，短期有效遏制新单无序扩张，预计全年NBV增速承压，预计分别为：中国平安（8%）>中国太保（5%）>新华保险（0%）>中国人寿（-5%）顺应客户需求，成熟险企提供增值服务、推动渠道升级产品端建立“产品+服务”新模式，一方面通过健康管理服务提升客户对于低频保险产品的获得感，另一方面通过药品福利管理实...

    标签： 保险 投资策略

  • 2021年公募一季报持仓剖析：机构抱团并未瓦解，核心资产股价由分化到收敛

    • 7积分
    • 2021/05/04
    • 457
    • 华西证券

    2021年公募一季报持仓剖析：机构抱团并未瓦解，核心资产股价由分化到收敛。基金一季报显示主动权益类公募基金股票仓位下降。普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为86.42%、83.77%，较上季度有所下降(-3.46%，-3.37%)，但仍在历史中位数之上。一季度公募基金分别在主板、创业板、科创板上有所减持，减持幅度分别为-2.06%、-2.11%、-0.21%。公募持续加大对港股的配置比重，Q1仓位达到14.61%，较上季度上升4.38个百分点。

    标签： 公募基金 核心资产 股市

  • 2021年春季宏观与政策展望：宏观寻顶阶段的确定性与不确定性

    • 20积分
    • 2021/05/04
    • 1246
    • 国泰君安

    政策边际趋紧是确定性的，但大概率依然是“紧信用、稳货币“的组合。短期流动性存在边际扰动的可能，但流动性拐点尚未到来。经济二季度之中存在修复惯性是确定性的，但经济预期基本见顶。年内环比动能的顶大概率在二季度之中。下半年是否存在上行风险，还需要在二季度中进一步确认。通胀继续上行，以及信用收缩过程中的融资成本上行是确定性的。但是信用收缩的幅度和通胀在三季度的回落幅度还需要观察。因此，分子端与分母端角力还将持续。当前确定性更多集中在应对分母端的压力。我们认为，二季度过程中分母端的担忧会逐渐减弱，分子端的确定性重回视野。

    标签： 宏观经济 投资策略

  • 机构持仓分析专题系列之重仓全景透视：资金持续南下加仓H股，A股核心资产抱团趋势延续

    • 5积分
    • 2021/05/04
    • 722
    • 中信证券

    主动偏股型基金整体回顾:主动管理规模小幅增长，整体仓位下降明显。基于Wind披露的基金重仓数据显示，截止2021年第一季度末，主动偏股型基金管理规模为5.4万亿元，环比增长8.76%，其持仓市值占A股流通市值的比例为8.53%，环比下滑0.33pcts;本季主动偏股型基金的份额为3.9万亿份，同比增长24.9%，新发207主动偏股型基金207只，剔除新发基金影响，主动偏股型基金当季度仍然是净申购状态;经加权计算，一季度末主动偏股型基金仓位为78.6%，环比下滑3pcts，同期加权平均收益率为-2.78%，相对于沪深300指数的超额收益率为0.35%。配置风格变化聚焦:资金持续南下加仓港股，中...

    标签： A股 H股 核心资产

  • 股权投资市场深度研究：中国股权投资市场步入黄金时代

    • 8积分
    • 2021/04/28
    • 2007
    • 中信证券

    历经三十多年的发展，中国股权投资市场成效显著，保有管理人数量1.5万家，管理规模近12万亿元，在支持创业创新、发展直接融资方面起到了积极作用。从量增到质升的演进进程展现了中国股权投资市场鲜明的趋势特征:近六年行业规模增长5倍，管理人结构趋于集中;资金向头部聚集，Top10募资占比约30%，LP结构呈现机构化趋势，主力机构出资近八成;Top250投资规模覆盖率升至45%，投资方向逐步转向新经济领域;投后管理的重要性与日俱增，涵盖内容日益丰富;投资案例以IPO方式退出占比过半，新上市企业VC/PE渗透率升至近7成。承前启后，股权投资市场正迎来新的历史性发展机遇:科技创新与“双循环”新格局将提升企业...

    标签： 股权投资 资本市场 股市

  • 通胀上行中的行业百态：谁抗通胀，谁不抗通胀.pdf

    • 5积分
    • 2021/04/28
    • 620
    • 国信证券

    回顾过去四次通胀上行及市场表现：2000年以来，我国PPI大致出现过四次显著的上行趋势，分别是2002年2月至2004年10月、2007年7月至2008年8月、2009年7月至2011年7月以及2015年9月至2017年2月。从资本市场的表现来看，通胀上行期间，化工、有色金属等上游原材料行业大概率具有超额收益，而像公用事业、非银金融、休闲服务等行业大概率跑输大盘整体。通胀对企业盈利能力有显著影响从理论上看，一方面通胀会通过价格传导对企业盈利造成直接的影响;另一方面，一般来说，通胀多出现在经济繁荣甚至过热期，除去价格因素外，企业的需求也可能会显著增加。A股上市公司的历史经验显示，非金融企业的盈...

    标签： 通货膨胀 抗通胀

  • 固定收益专题报告：煤炭债券深度梳理

    • 5积分
    • 2021/04/27
    • 615
    • 中泰证券

    煤炭分布呈“西多东少、北多南少”的特点。根据煤炭用途的不同，通常分为动力煤、炼焦煤和无烟煤三种。动力煤多用于发电、锅炉燃烧等;炼焦煤通常用于炼钢;无烟煤可用于化工行业、高炉喷吹、动力燃料。我国煤炭储量丰富，分布整体上呈现“西多东少、北多南少”的特点。山西、陕西、内蒙古、新疆四省煤炭资源储量丰富，开采条件较好。煤炭供给总量增加、集中度提高，需求长期偏弱，短期内仍有支撑。煤炭供给方面，随着结构性去产能的推进，原煤总产量增加。山西、陕西、内蒙古省份煤炭资源储量丰富且开采条件较好，煤炭产量占比大幅提升，区域集中度明显提高。随着第二产业对GDP贡献占比的持续下滑，我国煤炭的有效需求也随之下降，短期来看...

    标签： 煤炭 煤炭债券 债券 固定收益

  • 国货之光主题投资策略：聚焦文化自信和制造崛起

    • 5积分
    • 2021/04/26
    • 687
    • 国泰君安

    国货当道彰显民族自信，内需消费有望加速复苏。构建国内大循环，应对国际局势不确定性，推荐国货之光主题六大投资赛道。大国崛起:人民的富足。我国经济正经历从“先富”到“共富”的转变，因疫情冲击出现下滑的农民工收入恢复增长趋势;低线城市成为消费增长主力，移动互联网下沉用户占比已达58%，互联网巨头纷纷角力下沉市场。中国大陆世界500强企业数量已超美国，中国500强企业净利润增长16%，消费类公司占比21%，中美亿万富豪人数差距十年来迅速缩小。内需消费复苏具备宏观证据且呈加速态势。社零总额2020年5月迅速超过2018年同期，而在9月份超过2019年，全年呈现快速复苏节奏，汽车、化妆品、金银珠宝、烟酒类...

    标签： 国货 服装 美妆 化妆品 食品 影视
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