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  • 高频因子跟踪：Gemini 3 Flash等大模型的金融文本分析能力测评.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 57
    • 国金证券

    高频因子跟踪：Gemini3Flash等大模型的金融文本分析能力测评。大模型加速技术不断优化，相关模型金融文本分析能力测评十二月以来，以“响应速度”作为优势的大模型出现了快速迭代：英伟达推出的Nemotron3Nano模型输出速度达到每秒358Tokens，是当前所有模型中响应速度最快的模型；小米推出MiMo-V2-Flash大模型是当前国产模型中速度最快，也是最具“性价比”的大模型；Gemini3Flash在追求高输出速度的同时兼顾较强的模型智能，综合评价下成为当前模型首选。我们以Nemotron3Nano模型为案例，详细梳理其高速推理所需要的...

    标签： 金融

  • 投资策略·固定收益2026年第一期：长债波段操作为主，债海观潮，大势研判.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/31
    • 141
    • 国信证券

    投资策略·固定收益2026年第一期：长债波段操作为主，债海观潮，大势研判。行情回顾：12月多数品种收益率下行；利率债方面，全部利率债品种收益率下行；信用债方面，多数信用债品种信用利差走阔；违约方面，12月违约金额大幅下降；海外基本面：美国经济景气回落；美国CPI通胀表现温和；欧洲日本通胀企稳；国内基本面：11月国内经济增速继续温和回落。根据测算，11月国内月度GDP同比增速约为4.1%，较10月下降0.2个百分点，延续了此前的放缓态势。我们预计2025年四季度GDP增速约为4.3%，较三季度进一步回落，全年GDP增速约为4.9%，整体仍处于“5%左右”的目...

    标签： 固定收益 投资策略 债海

  • 2026年A股投资策略报告：突破，百尺竿头，更进一步.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/31
    • 88
    • 华龙证券

    2026年A股投资策略报告：突破，百尺竿头，更进一步。外部环境存在不确定性，但总体有利。2026年全球经济存韧性，全球主要经济组织对于2026年经济增速预期仅略低于2025年，其中世界银行预测2026年增速高于2025年。2026年美国有望继续降息，因预期美国劳动力市场较弱，市场预计2026年降息可能超过一次。中长期联邦基金利率仍存下调空间，一是美国经济存韧性但前景的不确定性依然较高；二是美国通胀已从高位显著回落，且通胀超预期上升概率较低；三是美联储的通货膨胀目标制度变得更灵活，即使通胀略高于目标值，但如果经济风险加大，美联储也可能选择降息；四是美联储领导层变动，政策可能倾向于“鸽...

    标签： A股 投资策略 投资

  • 中小市值2026年年度策略报告：流动性宽松，关注AI应用机会.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 53
    • 招商证券

    中小市值2026年年度策略报告：流动性宽松，关注AI应用机会。我们认为全球流动性持续改善，权益类资产回报率有望提升。建议关注AI相关的软件以及端侧应用机会。海内外流动性进入共振改善期，宽松环境有望驱动权益资产估值进一步修复。2025年全球主要经济体政策重心向稳增长倾斜：欧洲央行年内累计降息4次至2.15%，降息周期延续；美联储12月降息25BP至3.50%-3.75%区间，并伴随技术性扩表以重启流动性注入，外部流动性压力显著释放。国内方面，中央经济工作会议定调“适度宽松”，明确将促进经济增长与物价回升作为核心考量，通过降准降息等组合工具保持流动性充裕。我们认为，在全球货...

    标签： AI

  • 固收+系列报告之九：公募REITs2026年投资展望，攻守之道与价值掘金.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/30
    • 134
    • 国信证券

    固收+系列报告之九：公募REITs2026年投资展望，攻守之道与价值掘金。市场复盘：自首批公募REITs2021年上市以来，我国公募REITs一级认购倍数呈现显著波动走势，整体波动由产品供给稀缺性、市场情绪及资产类型收益预期共同驱动。二级市场收益表现介于沪深300与中证全债之间，与中证转债的股债混合属性形成互补，不同年份收益位次因底层资产、利率、政策及市场环境差异而显著分化。从长期特征看，REITs波动率低于沪深300和中证转债，高于中证全债，且与其他资产收益相关度低，兼具债性稳定与股性弹性，适合平衡组合波动。机构配置：当前公募REITs流通盘的持有主体高度集中，机构投资者主导，券商自营是绝对...

    标签： 公募REITs 固收

  • 全球产业趋势跟踪周报：长征十二号甲入轨成功，商业航天IPO新规落地.pdf

    • 4积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 104
    • 招商证券

    全球产业趋势跟踪周报：长征十二号甲入轨成功，商业航天IPO新规落地。本周产业趋势主要集中在商业航天和人工智能。商业航天方面，2025年12月23日10:00，长征十二号甲遥一运载火箭在酒泉卫星发射中心东风商业航天创新试验区顺利点火升空，并成功将载荷送入预定轨道，实现“入轨成功”，但一级火箭回收未实现预定软着陆目标。上海证券交易所正式发布并实施商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，其中最关键的技术指标是：企业需在申报前实现至少一次采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷成功入轨。人工智能方面，12月18日，路透社报道称，OpenAI正与部分投资者就新一轮融资展开初步讨论...

    标签： 商业航天 IPO 航天

  • 投资者微观行为洞察手册·12月第4期：融资资金大幅流入，外资与ETF持续流入A股.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/30
    • 65
    • 国泰海通证券

    投资者微观行为洞察手册·12月第4期：融资资金大幅流入，外资与ETF持续流入A股。本期市场成交热度回升，赚钱效应边际上升。从资金层面看，融资资金大幅流入，偏股公募基金新发行边际抬升，ETF资金持续流入，外资持续流入A股和港股。市场定价状态：市场成交热度抬升，赚钱效应边际上升。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率抬升，全A日均成交额上升至1.9万亿，日均涨停家数升至79.6家，最大连板数为11板，封板率升至75.6%，龙虎榜上榜家数为71家，较上期增加；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至62.3%，全A个股周度收益中位数回升至1.0%；3）交易集中度（上升）：行业交易...

    标签： 投资者 A股 融资

  • 基本面高频数据跟踪：有色上涨黑色下跌.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/30
    • 40
    • 国盛证券

    基本面高频数据跟踪：有色上涨黑色下跌。本期国盛基本面高频指数为129.3点（前值为129.2点），当周同比增加6.1点（前值为增加6.2点），同比增幅收窄。利率债多空信号下调，信号因子为3.2%（前值为3.4%）。生产方面，工业生产高频指数为127.8，前值为127.7，当周同比增加4.9点（前值为增加5.0点），同比增幅收窄。总需求方面，商品房销售高频指数为40.7，前值为40.8，当周同比下降6.5点（前值为下降6.4点），同比降幅扩大；基建投资高频指数为122.0，前值为122.1，当周同比增加8.3点（前值为增加8.5点），同比增幅收窄；出口高频指数为143.7，前值为143.7，当周...

    标签： 基本面

  • 2026年一季度可转债市场展望：聚焦破局.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/30
    • 148
    • 兴业证券

    2026年一季度可转债市场展望：聚焦破局。12月26日，中证转债指数年内第三次来到“500”点整数关口。8月以来，与12月估值顶部相似的位置有两次，分别是2025年8月、11月。对比估值提升的速度，8月估值提升速度最快，12月估值底部相对更高且提升速度相对较慢。

    标签： 可转债 市场

  • 公募基金市场观察系列：财富管理新范式，ETF投顾展现巨大潜力.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/30
    • 58
    • 银河证券

    公募基金市场观察系列：财富管理新范式，ETF投顾展现巨大潜力。中国财富管理市场的新范式:中国财富管理市场正从"产品销售"卖方模式向"资产配置"买方投顾模式深刻转型，"ETF+投顾"模式成为新范式。新范式核心是聚焦客户财富长期稳健增长，机构以受托人角色提供个性化配置与陪伴服务，ETF因风格清晰、低成本、高透明流动及产品生态完善的特质，成为理想配置工具。截至2025年11月底国内ETF规模5.74万亿元，占全部基金比例约16%，较美国超40%的占比有巨大成长空间。投顾则作为关键桥梁，发挥专业引导、组合构建与长期陪伴价值。中国ETF市场，规...

    标签： 公募 公募基金 ETF 财富管理

  • 大类资产配置新框架（10）：铜的赔率如何？从极致铜金比说起.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/30
    • 58
    • 中信建投证券

    大类资产配置新框架（10）：铜的赔率如何？从极致铜金比说起。供需平衡表能够有效解释并指明铜价趋势，但不能解答赔率问题。2026年铜的赔率答案藏在“铜金比”之中。虽然今年铜金均新高，但铜金比却历史新低。之所以用铜金比判断2026年铜的赔率，并非简单地看铜金比朝历史均值方向修复，因为这两年历史经验法失效，例如对全球通胀的判断，又例如中国地产。之所以将铜金比作为2026年铜赔率依据，因为2025年金超涨，超70%的同比涨幅，已是1960s以来历史次高点。催化今年史诗级别行情的金价上涨，背后三大宏观叙事，恰好成为推升明年铜价的因素。哪三大宏观趋势？牺牲独立性换取的美联储货币宽松...

    标签： 资产配置 资产

  • 北交所科技成长产业跟踪第五十七期：11_12月商业航天产业迎来密集催化，关注北交所商业航天产业链标的.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 67
    • 华源证券

    北交所科技成长产业跟踪第五十七期：11_12月商业航天产业迎来密集催化，关注北交所商业航天产业链标的。上交所发布商业火箭企业科创板上市新标准，11-12月商业航天迎来密集催化。（1）2025年12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业，适用第五套上市标准登陆科创板。（2）国家航天局2025年11月印发了《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出了22项重点措施。（3）2025年12月12日，我国在海南商业航天发射场使用...

    标签： 北交所 商业航天 航天

  • 海外周报：泡泡玛特Crybaby国内首展登录上海，呷哺呷哺“凤还巢”合伙人计划持续推进.pdf

    • 3积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 110
    • 华西证券

    海外周报：泡泡玛特Crybaby国内首展登录上海，呷哺呷哺“凤还巢”合伙人计划持续推进。2千平方米情绪“游乐场”空降西岸，泡泡玛特Crybaby国内首展登陆上海三座无缝连接的巨大海洋球池近日将西岸梦中心·梦工场打造成为一座室内“游乐场”。12月20日，Crybaby特展·上海站拉开帷幕。这是泡泡玛特旗下IP形象Crybaby在中国举办的首次大型展览，也是迄今为止Crybaby全球规模最大的展览。为消费者带来情感共鸣与心灵疗愈是当下IP潮玩频频出圈的重要因素之一。本次Crybaby展览也抓住消费者...

    标签： 呷哺呷哺 泡泡玛特

  • 2026年转债展望：稳在高处，重视盈利.pdf

    • 8积分
    • 2025/12/29
    • 46
    • 华鑫证券

    2026年转债展望：稳在高处，重视盈利。1、转债市场回顾与展望价格：2025年类比19、21年，风险偏好支撑，转债不输大盘；2026年看好权益牛市进入第二阶段（关注盈利的结构性行情），但转债涨幅受估值性价比制约预计涨幅明显弱于权益。估值：稀缺性支撑估值，但面临弱资质、惰性板块估值虚高；需求因供给收缩、估值过高、股债恒定ETF冲击而转移等制约。投资者情绪：相对于个券直投，更看好转债ETF。对于转债个券应重视自下而上挖券。2、从基本面来看：近期利润、价格增速较好的行业为贵金属、电子、计算机、传媒、汽车零部件、军工、电力设备、升级类消费，底部改善的有新能源、钢铁、化工、煤炭。其中，从2026年盈利预...

    标签： 转债

  • 可转债2026年策略报告：高估值约束下，重Alpha、轻Beta.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/29
    • 157
    • 华福证券

    可转债2026年策略报告：高估值约束下，重Alpha、轻Beta。整体配置思路：在高估值约束下坚持重Alpha、轻Beta的结构性配置框架配置思路整体坚持重Alpha、轻Beta的配置框架，而这一判断的核心支撑来自资金结构而非方向判断。在当前市场整体估值已处于近一年高分位区间（P≥90%）的情况下，继续依赖估值扩张获取收益的性价比明显下降，中长期Beta回报预期偏低，组合更适合在资金托底环境下，通过结构性机会与主动策略获取超额收益。周期视角：复苏末期向过热阶段过渡，科技交易主线延续、周期配置窗口临近普林格周期当前处于复苏末期，科技板块仍具备交易价值与弹性优势；随着周期进一步演进，下一个阶...

    标签： 可转债
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