2026年转债展望：稳在高处，重视盈利.pdf
- 上传者：荣*****
- 时间：2025/12/29
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2026年转债展望：稳在高处，重视盈利。
1、转债市场回顾与展望
价格：2025年类比19、21年，风险偏好支撑，转债不输大盘；2026年看好权益牛市进入第二阶段（关注盈利的结构性行情），但转 债涨幅受估值性价比制约预计涨幅明显弱于权益。 估值：稀缺性支撑估值，但面临弱资质、惰性板块估值虚高；需求因供给收缩、估值过高、股债恒定ETF冲击而转移等制约。 投资者情绪：相对于个券直投，更看好转债ETF。对于转债个券应重视自下而上挖券。
2、从基本面来看：
近期利润、价格增速较好的行业为贵金属、电子、计算机、传媒、汽车零部件、军工、电力设备、升级类消费，底部改善的有新能源、 钢铁、化工、煤炭。 其中，从2026年盈利预测来看，钢铁、煤炭、化工在2026年延续修复趋势；有色金属、贵金属在2026年利润增速有所回落，但高位 基础上仍能保持20%以上的增速；电力设备、军工保持较高增速；2026年TMT行业利润增速或从2025年超高增速基础上回落；此外，部分 可选消费在2026年利润增速预计稳中有进（美容护理、消费电子）或会有大幅提升（如商贸零售、纺织服装、轻工制造）。 从估值角度，目前贵金属、电子、计算机、传媒处于历史估值较高水平。
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