金融研究与金融投资 - 知识库

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什么是“投资于人”？——“财政的底色”系列报告（三）.pdf
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- 2026/02/25
- 74
- 长江证券
什么是“投资于人”？——“财政的底色”系列报告（三）。什么是“投资于人”？“投资于人”是一种新的发展导向，从投资范围来看，“投资于物”主要将资金资源投入铁路、公路、机场等基础设施建设和厂房、机器设备等实物资产购置，通过设施改进和硬件提升提高生产效率和社会资本积累水平；“投资于人”则主要将资金资源投入人的能力提升、健康维护、职业发展和潜力开发中，促进个体能力的提升，从而提高劳动生产率和社会消费水平。从理论基础来看，“投...
标签：投资财政
投资策略：年报预告景气行业的个股指引.pdf
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- 2026/02/25
- 77
- 国盛证券
投资策略：年报预告景气行业的个股指引。策略专题：年报预告景气行业的个股指引基于2月21日数据，我们结合业绩增长与超预期各项指标对2025年报预告的景气行业进行筛选，当前景气行业主要分布于新能源、医药以及科技三大板块，新能源景气行业包括能源金属、电池，医药景气行业包括医疗服务、中药，科技景气行业包括元件、其他电子、游戏。本文进一步对上述景气行业重点个股的财报进行梳理，以深化对各行业景气特征的认知。——能源金属行业看，上市公司普遍提示了锂、钴等金属相关产品价格的上涨叠加产品产量的增长，也有部分上市公司提及投资收益大幅增长等。——电池行业看，新能源汽车...
标签：投资投资策略
投资者微观行为洞察手册·2月第2期：外资延续流入，公募新发积极.pdf
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- 2026/02/25
- 56
- 国泰海通证券
投资者微观行为洞察手册·2月第2期：外资延续流入，公募新发积极。市场定价状态：市场成交热度下降，赚钱效应边际上升。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率下降，全A日均成交额下降至2.1万亿，日均涨停家数降至60.8家，最大连板数为4.0板，封板率升至78.0%，龙虎榜上榜家数为45家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至47.6%，全A个股周度收益中位数上升至-0.1%；3）交易集中度（下降）：一级行业、二级行业交易集中度均下降，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有6个，其中传媒行业换手率处于99%以上。A股资金流动：本期外资资金小幅流入，ETF资金小幅流出。...
标签：投资者公募外资
概率驱动的行业轮动决策框架：基于胜率与盈亏比的行业博弈策略.pdf
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- 2026/02/25
- 63
- 华福证券
概率驱动的行业轮动决策框架：基于胜率与盈亏比的行业博弈策略。概率思维—将行业指数作为可重复博弈对象我们将行业指数视为可重复参与的博弈对象，而非一次性的行情判断，以胜率×盈亏结构刻画行业在长期维度上的博弈价值。在筛选阶段引入综合盈亏指标，对行业在不同市场环境中的成功概率与回报结构进行系统评估，优选具备正期望、能够穿越周期的成功行业。逆周期筛选—选取历史上有成功经验的行业在行业筛选过程中，不是仅依赖当期强弱做单期判断，而是对弱势行业引入历史排名记忆机制（参考其最近一次进入强势阶段时的综合表现），并与当前强势行业统一比较。该机制有助于在轮动与风格切换期间保留具备反...
标签：决策博弈
资金跟踪系列之三十三：个人是节前主要卖出力量，北上重新回流.pdf
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- 2026/02/25
- 25
- 国金证券
资金跟踪系列之三十三：个人是节前主要卖出力量，北上重新回流。宏观流动性：春节前一周美元有所回落，中美利差“倒挂”程度继续收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期同样有所回落。离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面均衡，期限利差(10Y-1Y)收窄。交易热度、波动与流动性：市场交易热度继续回落，多数指数的波动率回升。传媒、建材、轻工、通信等板块的交易热度均处于90%分位数以上。军工板块的波动率处于80%分位数以上。机构调研：银行、电子、计算机、电新、军工等板块调研热度居前，纺服等板块的调研热度环比仍在上升。分析师预测：全A的26/27年净利润预测分别被下调/上...
标签：资金
流动性跟踪与地方债策略专题：2026年地方债提前批额度逐步披露.pdf
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- 2026/02/25
- 61
- 国联民生证券
流动性跟踪与地方债策略专题：2026年地方债提前批额度逐步披露。货币政策与流动性观点：央行在《2025年第四季度中国货币政策执行报告》中提到“保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放”以及“引导短期货币市场利率更好围绕央行政策利率平稳运行”，两个表述均契合央行1月15日在国新办新闻发布会提到的“将继续加大流动性投放力度，灵活搭配，公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”。对于流动性充裕的判断，从专栏3来看，央行关注的流动性充裕指的是“非金融部门持...
标签：地方债流动性
转债个券研究系列：华辰转债，江苏华辰，变压器出海赛道的成长力量.pdf
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- 2026/02/25
- 53
- 国联民生证券
转债个券研究系列：华辰转债，江苏华辰，变压器出海赛道的成长力量。截至2026年1月27日，华辰转债剩余余额4.60亿元，联合资信评估股份有限公司给予资信评级为A+，票面面值100元。转债发行时规定第一年至第六年票面利率分别为：0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、2.00%、2.50%，公司到期赎回价格为票面面值的114.00%（含最后一期利息）。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年12月26日至2031年6月20日。华辰转债正股市值偏小，海外变压器需求旺盛，有望带动公司中长期变压器出口订单的持续扩张，进而支撑公司业绩的逐级抬升；正股和转债是市...
标签：出海变压器
转债个券研究系列：亚科转债，亚太科技，中国汽车铝挤压材行业龙头.pdf
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- 2026/02/25
- 45
- 国联民生证券
转债个券研究系列：亚科转债，亚太科技，中国汽车铝挤压材行业龙头。截至2026年1月23日，亚科转债剩余年限3.14年，发行总额11.59亿元，联合资信评估股份有限公司给予资信评级为AA，票面面值100元。转债发行时规定第一年至第六年票面利率分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的112.00%（含最后一期利息）。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2023年9月15日至2029年3月9日。亚科转债对应的正股亚太科技近期市值在100亿元左右，公司是汽车铝挤压材行业龙头企业，未来随着公司向新兴领域持续...
标签：亚太科技铝挤压汽车
海外利率春节回顾：关税裁决扰动，美债利率再定价.pdf
- 3积分
- 2026/02/25
- 69
- 国联民生证券
海外利率春节回顾：关税裁决扰动，美债利率再定价。美债利率春节回顾关税裁决扰动，美债利率再定价。春节期间（2026年2月13日-2026年2月20日，下同）美债收益率变动：1个月期（0bp，3.72%）、1年期（+9bp，3.51%）、2年期（+8bp，3.48%）、5年期（+4bp，3.65%）、10年期（+4bp，4.08%）、30年期（+3bp，4.72%）。曲线短端上行幅度大于长端，期限利差整体收窄，市场对美联储6月前启动降息的预期显著降温。春节假期期间，美债定价围绕四条主线叙事展开：一是12月PCE同比回升至3.0%，高于市场预期，通胀粘性再度显现；二是FOMC会议纪要出现&ldquo...
标签：利率关税定价美债利率
2025年地产债市场回顾与2026年展望：风险出清格局重塑，政策聚焦长效发展.pdf
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- 2026/02/25
- 104
- 东方金诚
2025年地产债市场回顾与2026年展望：风险出清格局重塑，政策聚焦长效发展。2025年房地产市场回顾：2025年房地产市场延续调整，下半年市场加速下滑。12月70城二手房和新房价格同比分别下跌6.1%和3.1%，全年商品房销售面积同比下降8.7%，投资端收缩态势更为严峻，全年开发投资完成额同比下降17.2%。在市场持续调整背景下，2025年房企融资环境无实质性改善，年末万科展期事件推升行业风险溢价，但年内房企债务重组工作取得较大进展，对相关企业资产负债表修复具有积极意义。2026年房地产市场展望：2026年房地产政策将延续边际宽松基调。其中，需求端政策核心在于引导实际房贷利率下行，供给端则通...
标签：地产债市
信用债周策略：信用债春节后的季节效应.pdf
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- 2026年第08周：02/16-02/22
- 59
- 国联民生证券
信用债周策略：信用债春节后的季节效应。2016年-2026年信用债在春节前后的行情复盘：复盘过去10年（2016年-2025年）的市场数据，春节前后的信用债节后走势通常优于节前。具体来看，春节前信用债市场可能收到资金面和临近假期交易情绪清淡的扰动。而在春节假期结束后，随着节前取出的现金回流至银行体系，市场流动性通常会迎来阶段性的宽松。近十年春节后季节效应的结论：复盘近10年历年春节后的行情，信用债市场的胜率较高。近10年，不同品种春节后有60%-70%的收益率下行概率。具体分品种角度，若在春节前布局，二级资本债（71.43%）和10Y利率债（70.00%）是收益率下行概率最高的品种。分期限和品...
标签：信用债春节
策略周报：假期海外资产上涨，国内消费出行量增，把握春季红包的两大方向.pdf
- 3积分
- 2026年第08周：02/16-02/22
- 76
- 华鑫证券
策略周报：假期海外资产上涨，国内消费出行量增，把握春季红包的两大方向。假期要闻与资产表现回顾宏观热点：1）美国最高院裁定IEEPA紧急关税违法，特朗普加征15%临时关税，巴西、中国和印度相对受益。2）美伊谈判一波三折，伊朗地缘担忧加剧，大宗商品先跌后涨。3）美国Q4GDP远低于预期，核心PCE高于预期，滞胀担忧升温，但仍押注6月降息。4）白宫确认特朗普将于3月31日至4月2日访华，中美关系迎来新进展，有助于风偏修复。5）高市早苗确认当选，主张财政货币双宽，日元贬值，利好套息交易和全球权益资产。6）国内春节假期出行、消费高增。跨区域人员流动、重点零售和餐饮企业销售额同比增长超8%。资产表现：2/...
标签：海外资产出行资产
中观高频指标周度跟踪：春节期间二手房价环比上涨，春运强度提升.pdf
- 6积分
- 2026年第08周：02/16-02/22
- 55
- 兴业证券
中观高频指标周度跟踪：春节期间二手房价环比上涨，春运强度提升。春节期间二手房价周环比上涨。截至2026年2月22日，47城二手房价周度环比上涨0.06%，单周涨幅创2023年以来新高，且一线、二线、三四线城市均环比上涨。春节期间二手房成交缩量，导致价格数据对市场的代表性减弱。近期房价环比虽有回升，但其可持续性仍有待节后成交放量后进一步观察。
标签：春节二手房
春节大事5分钟全知道：假期非美市场延续牛市氛围.pdf
- 3积分
- 2026/02/24
- 55
- 广发证券
春节大事5分钟全知道：假期非美市场延续牛市氛围。综合春节期间的海外大类资产表现、全球宏观及政策变量、产业催化剂，我们看到非美资产普遍延续了牛市氛围，风险资产走强，欧洲、东亚、南美多国股指先后创出历史新高。（这与25年的局面类似，美元弱势震荡，非美股票市场流动性和股价表现强于美国市场）这一方面意味着假期期间，海外风险偏好维持高亢，节前部分投资者担忧的海外黑天鹅因素消除，有利于节后A股轻装上阵；（伊朗问题虽然仍旧悬而未决，但全球资金多以增加油气类资产的配置作为对冲黑天鹅的风险，而非全面降低股票持仓。）另一方面，这也意味着全球流动性维持非常充裕的状态，资金不断流向各个预期有边际变化的经济体和股票市场...
标签：春节市场
流动性周观察2月第3期：节前两融和ETF资金均呈现流出.pdf
- 4积分
- 2026年第08周：02/16-02/22
- 45
- 中信建投证券
流动性周观察2月第3期：节前两融和ETF资金均呈现流出。核心观点：微观资金面方面，新成立偏股型基金436.2亿份，股票型ETF净流入-486.9亿元，其中沪深300ETF净流入-115.2亿元，双创ETF净流入-73.4亿元，A500ETF净流入-162.4亿元，高端制造相关ETF净流入37.7亿元，TMT相关ETF净流入-52.2亿元；两融资金净流入-737.0亿元，交易额占比9.4%，环比有所上行；四季度保险资金运用余额增长1.02万亿元，人身险公司股票基金配比15.26%，财产险公司股票基金配比14.53%；南向资金净流入245.9亿元，今年以来净流入1362亿元。宏观流动性R007利率...
标签： ETF 流动性

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