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什么是“投资于人”？——“财政的底色”系列报告（三）。

什么是“投资于人”？

“投资于人”是一种新的发展导向，从投资范围来看，“投资于物”主要将资金资源投入铁路、 公路、机场等基础设施建设和厂房、机器设备等实物资产购置，通过设施改进和硬件提升提高 生产效率和社会资本积累水平；“投资于人”则主要将资金资源投入人的能力提升、健康维护、 职业发展和潜力开发中，促进个体能力的提升，从而提高劳动生产率和社会消费水平。从理论 基础来看，“投资于人”是经济增长理论发展的指向。将“投资于人”与“投资于物”紧密结合， 统筹总需求和总供给，在民生改善和高质量增长之间，建立起良性互动和相互牵引。

为何提出“投资于人”？——“一石多鸟”

“投资于人”是破解居民消费增长困境、促进民生改善的有效手段，是对过去的投资模式、产 能扩张模式乃至整个发展模式的校正，也是保障和改善民生、实现高品质生活、推动全体人民 共同富裕的必要之举。当前，我国人口老龄化加深，从需求侧抑制了居民消费，居民消费倾向 处于较低水平，消费者信心指数仍未完全修复，最终消费率与 OCED 国家相比还有一定差距。 “投资于人”，能够促进居民增收减负，提振国内消费。我国储蓄率仍处于较高的水平，但随着 我国工业化和城镇化进入新阶段，投资“铺摊子、上项目”的老路难以持续。“投资于人”能够 优化供给结构、推进供给侧结构性改革，提高投资的质量和效益。强调“投资于人”是基于国 内外发展环境深刻变革做出的战略抉择。

“投资于人”该怎么做？——“五个方向”

根据《党的二十届四中全会学习辅导百问》，“十五五”期间“投资于人”有五个重点发 力方向：一是完善收入分配制度；二是稳步推进基本公共服务均等化；三是提高民生类政府投 资比重；四是加强人力资源开发和人的全面发展投资；五是建立健全“投资于人”的长效机制。 当前我国各省份人均医疗卫生基本公共服务供给水平较为均衡，但教育基本公共服务供给水平 出现了一定程度的分层。专项债投向教育、医疗卫生的项目与中央对地方的相关转移支付均倾 向于投向对应领域基本公共服务供给水平较低的省份，体现出当前在教育和医疗卫生领域的财 政资源配置，正在贯彻“补短板、促均衡”的原则。

“投资于人”有何影响？——“撬动跃迁”

我们引入竞争型投入产出表来测算加大力度“投资于人”对经济增长的影响，利用现有产品部 门数据，拆解与重构国家统计局公布的 2023 年竞争型投入产出表，将教育、卫生和社会工作、 社会保障、居民服务（养老、托幼等）和保障性住房的部分纳入“投资于人”的产品部门。根 据我们测算，“投资于人”部门的撬动系数约 0.9065，与传统的“投资于物”相比，在撬动倍 数上相差无几。分部门比较来看，“投资于人”能够更多地拉动制造业、科学和研究技术服务 业、批发零售业等部门的产出。这再次印证了“投资于人”的理念，加大对教育、健康的投入 培育人力资本，推动知识创造和科技进步；促进居民增收减负，激发消费活力。