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  • 太空光伏行业研究专题：逐梦航天，太空光伏技术与市场前景展望.pdf

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    • 2026/03/02
    • 109
    • 国信证券

    太空光伏行业研究专题：逐梦航天，太空光伏技术与市场前景展望。太空光伏原指将光伏发电系统部署于太空环境，如卫星、空间站等航天器等所使用的光伏技术，其核心应用是为航天器自身供电，未来亦可拓展其他用途。随着商业航天与太空算力的发展，2025年以来产业界对太空光伏的关注度激增。低轨星座卫星进入“千颗-万颗”级别，在国际电信联盟（ITU）“先占先得”规则下，美国Starlink、中国星网、美国亚马逊等必须在2030年前完成批量部署，卫星数量指数级上升，而卫星的能源系统成为“交付瓶颈”。另一方面，以SpaceX为代表的商业航天企业不断...

    标签： 光伏 航天

  • 消费者服务行业深度研究报告：服务消费进入发展快车道，政策聚力助力行业跃升.pdf

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    • 2026/03/02
    • 58
    • 华创证券

    消费者服务行业深度研究报告：服务消费进入发展快车道，政策聚力助力行业跃升。社会消费品零售总额市场规模超过50万亿，服务消费已成为拉动内需的核心引擎。人均GDP接近1.3万美元后，居民消费偏好开始从实物转向服务，行业进入发展的快车道。2025年社会服务零售总额增速（5.5%），快于社会消费品零售总额增速（3.7%）。虽然从结构上来看，服务消费占居民消费支出的比重已达46.10%，但与美国（69.06%）、日本（57.19%）相比仍有显著提升空间，长期成长潜力充足。以旅游行业为例，2025年国内旅游人次达65.22亿，旅游花费6.3万亿元，均已全面超越2019年疫情前水平，行业景气度处于上行通道。...

    标签： 消费者 服务消费

  • 轻注工制造行业：纸企发布3月涨价函，上海购房政策优化.pdf

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    • 2026/03/02
    • 64
    • 华福证券

    轻注工制造行业：纸企发布3月涨价函，上海购房政策优化。【周观点】①文化纸企发布3月涨价函、涨幅200元/吨，玖龙多基地宣布箱板瓦楞纸提价50元/吨，浆价回升叠加招标旺季背景下，预计木浆系纸价有支撑，看好纸企Q1盈利环比改善，持续推荐太阳纸业，关注玖龙纸业、博汇纸业。②上海进一步优化购房政策，带动家居估值修复，关注后续楼市小阳春销售情况。③家得宝、劳氏26年展望同店持平至+2%低于市场预期，反映对当前美国疲软的住房市场和高利率环境的谨慎态度。1）家居：①2月25日，上海市住房城乡建设管理委、上海市房屋管理局等5部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行。...

    标签： 购房 制造

  • 必选消费行业深度研究：再论中国肉牛，当前市场的三个共识与三个分歧.pdf

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    • 2026/03/02
    • 72
    • 华泰证券

    必选消费行业深度研究：再论中国肉牛，当前市场的三个共识与三个分歧。继我们2025年8月《肉牛步入上行周期，奶肉共振弹性可期》深度报告后，本篇报告我们再次梳理肉牛及原奶行业最新近况，回答当前市场关于肉奶双周期的核心共识与主要分歧。共识层面，全球肉牛供给共振收缩并启动价格上行周期；26年中国国内肉牛价格或迎加速上行期；奶肉共振将推动中国上游牧业盈利修复。分歧层面，我们认为，配额结构性错配将强化中长期供给收缩主线，供给端刚性约束力度超需求端软约束，中性情景下28年国内牛肉价格有望回归上一轮周期高点（2022年）。共识：海外+国内肉牛或同步进入价格上行周期，牧业龙头有望受益1）全球供给共振收缩，超级周...

    标签： 消费 肉牛 市场

  • 如何更好“统分结合”来因地制宜发展人工智能？.pdf

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    • 2026/03/02
    • 44
    • 银河证券

    如何更好“统分结合”来因地制宜发展人工智能？“统分结合”发展人工智能，本质是在大国规模条件下实现效率与多样性的统一，既放大我国超大规模市场的规模效应，又形成差异化创新与产业分工格局。通过在全国统一大市场框架下实现资源高效配置与区域比较优势协同发挥，最终全面提升我国人工智能发展的整体效率与全球竞争力。“分”：立足区域特色与客观资源禀赋，因地制宜构筑比较优势。自2024年总书记提出“因地制宜发展新质生产力”以来，这已成为我国推动高质量发展的内在要求和重要着力点。人工智能与新质生产力的内涵与特征高度契合，...

    标签： 人工智能

  • 化工行业“碳”寻新机：石化、化工行业双碳展望.pdf

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    • 2026/03/02
    • 100
    • 长江证券

    化工行业“碳”寻新机：石化、化工行业双碳展望。“十五五”开局：碳排放双控成为新的考核指挥棒2026年作为“十五五”的开局之年，多部门再提双碳，碳排放管控政策进一步深化。2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，这意味着，未来的考核指挥棒将更精准地指向碳排放本身，而非单一的能源消耗总量。从全国碳排放强度来看，中国碳排放高度集中在少数几个行业，其中化工行业占全国碳排放总量的12%-14%。总的来看，能耗和碳排放的政策指挥棒变化对化工企业的发展路径有所区别。能耗双控由十三五”和“十四五&rdquo...

    标签： 化工 双碳 石化

  • 航空机场行业：我们为什么看好国际航线？资本流动与跨境交往共振，国际航线增长迎来新篇章.pdf

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    • 2026/03/02
    • 134
    • 中泰证券

    航空机场行业：我们为什么看好国际航线？资本流动与跨境交往共振，国际航线增长迎来新篇章。民航国际出行需求受国际休闲游与国际公商务共同驱动，其中公商务的需求与国际经贸往来息息相关，而休闲游的需求或更直接受益于出行政策的优化。因此，在中国企业出海、免签政策利好背景下，国际航线的投放与跨国投资活动及人员往来同频共振，我们预计未来中国的国际航线将以欧洲、亚洲为增长核心，同时伴随北美区域的逐步恢复，景气度有望持续提升。中国对外投资及外商对华投资双端向好，投资活动与国际航线布局协同。1）中国对外投资持续扩容：①投资规模稳步扩张。2003-2024年中国对外直接投资流量、存量均稳步提升，2024年存量达313...

    标签： 航空机场 航空 机场

  • 交通运输行业：航空淡季不淡把握加仓机会，油运大周期加速持续看好.pdf

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    • 2026/03/02
    • 117
    • 中泰证券

    交通运输行业：航空淡季不淡把握加仓机会，油运大周期加速持续看好。航空机场：春运前半段量价齐升，航空3月有望“淡季不淡”。数据跟踪：1）日均执飞航班量：2月23日-2月27日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2701.60、2583.40、1866.80、857.80、621.40、365.40、407.00架次，周环比分别+4.61%、+7.30%、+4.69%、+4.17%、+1.51%、+3.14%、+2.67%，同比分别+20.46%、+26.62%、+21.41%、+18.11%、+34.05%、+17.71%、+12.48...

    标签： 交通运输 油运 航空 运输

  • 煤炭行业：供给收缩叠加大宗叙事，持续看好煤炭板块表现.pdf

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    • 2026/03/02
    • 131
    • 中泰证券

    煤炭行业：供给收缩叠加大宗叙事，持续看好煤炭板块表现。行业观察：多因素共同推动煤炭价格上涨。春节过后，在印尼煤与俄煤出口收紧预期、北方港口库存处于同比低位，以及美伊局势带来的地缘风险支撑下，港口煤炭价格延续上涨走势：国内方面，神华产地外购煤价（巴图塔）在2月25日上调后，仅过三天再次调整，所有煤种加涨15元/吨；进口方面，进口煤价持续上涨：截至2月27日，广州港印尼煤(Q5500)库提价852.3元/吨，周环比+5.7%，同比+4.0%；广州港澳洲煤(Q5500)库提价856.1元/吨，周环比+6.7%，年同比+10.4%。供给端：短期多重约束叠加，全球煤炭供给趋紧。1）国内供给短期增量有限。...

    标签： 煤炭

  • 非银金融行业：非银估值修复逻辑清晰，向上弹性充足.pdf

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    • 2026/03/02
    • 72
    • 中信建投证券

    非银金融行业：非银估值修复逻辑清晰，向上弹性充足。证券：三重边际变化向好，2026证券板块业绩超预期值得期待。保险：近期调整带来布局良机，居民存款搬家支撑负债端高景气，权益春季行情与25H1低基数背景下资产端改善动力强，估值安全边际充足。香港市场及港交所观点：当前港交所估值处于合理区间，中长期配置价值突出。多元金融观点：消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期。证券：三重边际变化向好，2026证券板块业绩超预期值得期待。上半年交投活跃度同比大增趋势确立，截至2月底沪深A股日均成交额达27425亿元，同比增速80%，即便保守假设3-6月回落至2.0万亿元，上半年整体日均成交额仍可达2.2...

    标签： 非银金融 金融行业 金融

  • 医药行业深度·创新药系列：哮喘与COPD，长效化、生物药加速突破.pdf

    • 10积分
    • 2026/03/02
    • 98
    • 中信建投证券

    医药行业深度·创新药系列：哮喘与COPD，长效化、生物药加速突破。哮喘与COPD的异质性决定了2型炎症通路的精准分层（从EOS≥300到T2-low）与生物标志物驱动的个体化治疗是生物制剂价值兑现的前提；行业呈现“单靶点长效化”（如半年一针IL-5抑制剂）与“多靶点协同”（TSLP/IL-13双抗）的技术迭代趋势，同时COPD异质性催生出PDE3/4吸入制剂与生物制剂并行的双主线格局。我们认为，中国药企对IL-4Rα、TSLP、PDE3/4、IL5等靶点及组合的领先且深度的布局以及在长效化技术的工程优势，有望实现从...

    标签： 医药 创新药 生物药

  • 临床前CRO行业系列专题报告（一）：实验猴供需缺口大，持续看好临床前CRO.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/02
    • 66
    • 浙商证券

    临床前CRO行业系列专题报告（一）：实验猴供需缺口大，持续看好临床前CRO。实验猴供需分析全局：实验猴供需缺口大：中国近万只，美国近2-3万只。以2024年数据为例，中国实验猴本土存栏量约22万只，年出栏量为3万只左右，而需求量超4万只，存在近万只的供需缺口；美国实验猴本土存栏量约30万只，年出栏量为4-5万只左右，而需求量超7万只，存在近2-3万只的供需缺口。背景：和其他类型实验动物相比，非人灵长类动物在大分子药物的临床前实验上具有极强的不可替代性。候选药物在成为新药前需要进行药物吸收、分布、代谢、排泄、药效和毒性评价等临床前研究，以证明其有效性和安全性。目前，大多数临床前研究都是采用一种啮...

    标签： CRO

  • OpenClaw多平台部署与投研应用.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/02
    • 183
    • 广发证券

    OpenClaw多平台部署与投研应用。AI投研应用：在2025年2月发布的研究报告《如何使用DeepSeek提高投研效率——各类大语言模型在金融领域的应用综述》中，我们团队以45页长文系统性地探讨了大语言模型在投研领域的应用前景。过去一年间，AI技术不断演进，各类旨在提升生产力的AI智能体（Agent）井喷式涌现。其中，近期备受瞩目且广受好评的OpenClaw无疑是表现最为亮眼的佼佼者。本文旨在深入解析OpenClaw在多平台的具体部署方案，并全面展示其在实际投研场景中的进阶应用。OpenClaw的优势：OpenClaw是新兴的AI智能体，能够无缝融入用户工作流，有效解...

    标签： OpenClaw

  • 国防军工行业：AIDC电源的“最后一公里”，板载电源的高密高集成化革命.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/02
    • 138
    • 广发证券

    国防军工行业：AIDC电源的“最后一公里”，板载电源的高密高集成化革命。AIDC算力建设增长，热功耗增长驱动数据中心电气架构全面升级。随着北美及亚太地区AI市场高速增长，智算中心（AIDC）建设进入高峰期。AI芯片（GPU/ASIC）的TDP（热设计功耗）呈指数级增长，以NVIDIAB300为例，其TDP已达1400W，导致单机柜功率密度正从当前的不足20kW向未来的兆瓦级迈进。根据维谛《智算中心基础设施演进白皮书》统计，目前国内单机架功耗从通算中心（传统数据中心）的4-6kW向智算中心（AIDC）的20-40kW迈进，未来有望逐步提升至40-120kW甚至更高，智算中...

    标签： 国防军工 军工

  • 游戏行业：跨越生命周期的壁垒，长青游戏如何重塑游戏产业价值.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/02
    • 80
    • 广发证券

    游戏行业：跨越生命周期的壁垒，长青游戏如何重塑游戏产业价值。长青游戏正在成为全球游戏产业的璀璨明珠，产品的平台化演进也是当前头部游戏公司的发力重点。在移动端，据巨量引擎及伽马数据统计，2025年TOP100游戏中老产品收入占比预计将高达94.8%，市场格局由存量产品主导；以Steam为代表的PC端，上线超过一年的老游戏用户时长占比亦达到86%；这其中还有部分长青产品正在通过平台化实现明显的第二成长曲线。我们认为拥有长青游戏和与之匹配的运营能力已成为衡量公司核心竞争力的重要标尺。多维度的长线运营能力，是长青游戏的基石。我们认为，游戏的长线运营依托于（1）优秀的品质基础，能在上线后获得足够多用户的...

    标签： 游戏
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