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  • 申洲国际研究报告：针织制造全球领航者，卓越品质铸就行业标杆.pdf

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    • 2024/12/30
    • 316
    • 民生证券

    申洲国际研究报告：针织制造全球领航者，卓越品质铸就行业标杆。申洲国际：针织制造全球领航者，卓越品质铸就行业标杆。申洲国际于1990年3月在浙江宁波成立以来，历经三十余载，已成为全球最大的纵向一体化针织制造商之一，主要生产针织运动类用品、休闲服装及内衣服装。2023年，实现营业收入249.70亿元，同比-10.12%，归母净利润45.57亿元，同比-0.12%。2023年，NIKE、ADIDAS、UNIQLO及PUMA四大客户，占集团年收入的79.6%。行业趋势：品牌端集中度提升，供应商向头部聚拢。1）纺织制造行业历经四次产业链转移。2）成衣制造长坡厚雪，市场规模空间可观。2009-2023年，...

    标签： 申洲国际

  • 特步国际研究报告：运动品头部国牌，多品牌运营专业与大众需求并举.pdf

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    • 2024/12/23
    • 372
    • 华源证券

    特步国际研究报告：运动品头部国牌，多品牌运营专业与大众需求并举。公司以OEM代工起家，逐步发展跑步文化。公司成立于1987年，初期借代工业务起家，2008年上市后，公司借奥运热潮持续发展，并通过成立特跑族等增强品牌跑步基因；2019年，公司开启多品牌运营模式，与Wolverine合作成立合资公司经营索康尼、迈乐大中华区业务。公司近年持续聚焦跑步赛道，持续通过赞助马拉松赛事等方式提升品牌形象，推动营收及利润双增。国内跑步氛围日趋浓厚，马拉松赛事及完赛人数均有增长。伴随国内呵护政策频出，户外体育产业蓬勃发展，线下马拉松赛事于2023年重新开启增长，跑步人群不断壮大，驱动跑步相关产品（如跑步装备）需...

    标签： 特步国际 运动品 头部国牌

  • 航民股份研究报告：印染需求有望复苏，黄金业务持续提高市占率.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/23
    • 397
    • 广发证券

    航民股份研究报告：印染需求有望复苏，黄金业务持续提高市占率。公司主营印染+黄金饰品双业务。航民股份成立于1998年，2004年8月上市，是一家聚焦“纺织印染+黄金饰品”双主业，并以热电、非织造布生产、工业用水、污水处理、印染机械及海运物流等产业相配套的公司。2024Q1-3，公司实现收入86.78亿元，同比+18.34%，实现归母净利润4.75亿元，同比+5.23%。航民股份系国内面料印染龙头企业，随着下游需求复苏、小产能出清，公司有望进一步提高市占率。公司印染业务具有产业链一体化优势，利润率显著高于行业平均水平；现已进入ZARA、M&S、Wal-Mart、VF...

    标签： 航民股份 印染 黄金

  • 海澜之家研究报告：城市奥莱，海澜之家的下一站？.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/23
    • 244
    • 国金证券

    海澜之家研究报告：城市奥莱，海澜之家的下一站？本篇公司研究报告针对市场最为关心的京东奥莱项目做前瞻研究。一方面，立足折扣零售，分析新业态成败的制胜点；另一方面，拆解新业务合作模式并测算潜在空间。投资逻辑：1）折扣零售向纵深化演绎，奥莱逆势领跑。美日折扣零售诞生于经济下行期，根据智研咨询，2023年中国折扣规模1.8万亿，占比社零总额3.8%，供（滞销）需（不足）双驱带动质价比成为主流消费趋势。本轮折扣零售始于零食量贩店，逐渐向传统零售深刻演绎。根据奥莱领袖，2023年中国拥有239家奥莱，销售额1600亿元，占比折扣零售9%，同比增长近10%，领跑其他零售业态。通过唯品会、TJX、荟品仓、寺库...

    标签： 海澜之家 城市奥莱

  • 优衣库研究报告：逆势增长典范，从东亚走向全球.pdf

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    • 2024/12/19
    • 985
    • 国信证券

    优衣库研究报告：逆势增长典范，从东亚走向全球。发展复盘概述：效率革命塑造日本本土服装龙头，把握出海时机跻身全球头部品牌。迅销集团是一家以优衣库为核心的全球头部日本服装零售集团，公司于1984年开设优衣库一号店，在日本市场通过打造性价比产品逆势增长，进入21世纪以来把握出海机会布局全球，目前在全球服装市场中营收排名第三，占全球服装市场份额的1.4%。上市30年来，公司不断实现份额扩张和全球布局，估值中枢也逐级抬升，目前达到40倍左右，市值约17万亿日元。2024财年正值优衣库品牌创业40周年，公司营收突破3万亿日元，并提出通过全球布局实现中期5万亿元营收目标。本土发展历程：打造性价比产品化逆境为...

    标签： 优衣库 日本本土服装 服装零售

  • 纺织服装及时尚消费行业2025年度投资策略：行到水穷处，坐看云起时.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/18
    • 633
    • 东方证券

    纺织服装及时尚消费行业2025年度投资策略：行到水穷处，坐看云起时。2024年行业形势回顾：内需品牌端：需求的疲弱是行情的主导因素，主要带来以下影响：1）需求端的疲弱明显影响上市公司业绩，部分低估值/高股息主题龙头，业绩层面也面临压力；2）金价的过快上涨，大幅削弱了黄金珠宝行业景气度，老铺黄金是行业内少数逆势增长的黄金珠宝企业；3）行业估值的走势以9月为分水岭，政策预期为核心驱动。出口制造端：随着海外品牌去库存周期完毕，2024年行业重拾增长动能，越南的出口数据和台湾地区鞋服相关企业的增速呈现明显改善，国内相关龙头个股的业绩也证实了这一趋势。内需品牌端2025年投资策略：观察政策支持的力度和广...

    标签： 纺织 纺织服装 时尚 服装

  • 晶苑国际研究报告：全球制衣巨头，护城河宽，未来有望保持稳健增长.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/18
    • 251
    • 广发证券

    晶苑国际研究报告：全球制衣巨头，护城河宽，未来有望保持稳健增长。公司为全球制衣巨头，布局五大核心品类，拥有近五十年行业经验。据公司招股书及财报，公司成立于1970年，布局休闲服/运动及户外服/牛仔服/内衣/毛衣五大核心品类，各品类均占据市场领先地位。成衣制造行业：头部企业市场份额有望提升。（1）根据statistic数据，全球服装市场规模大，近年稳健增长，其中运动子行业增速较高。（2）全球成衣制造行业集中度较低，布局垂直一体化产能的头部企业盈利水平更优。（3）在品牌端柔性快反和质量要求提升、国内各类成本提升、中美贸易摩擦背景下，头部企业市场份额有望进一步提升。 公司护城河宽：优质客户...

    标签： 晶苑国际

  • 三夫户外研究报告：华丽转型品牌运营集团，手握多张稀缺好牌.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/17
    • 256
    • 浙商证券

    三夫户外研究报告：华丽转型品牌运营集团，手握多张稀缺好牌。公司概况：国内户外零售先驱，转型品牌运营。三夫户外是创立于1997年的户外用品零售商，目前经销300+个国内外户外品牌，产品包括户外服装、鞋袜与装备。公司伴随国内第一轮户外浪潮而快速成长，并于2015年上市，但随后面临电商及购物中心的冲击，公司经历了多年商业模式的探索调整，最终于2021年明确“品牌运营+渠道运营”的发展战略，即聚焦“自有品牌+独家代理品牌”。户外鞋服：增速领跑的潜力赛道，政策助力国内户外运动自2021年迎来第二波发展浪潮，继露营后，滑雪、骑行等多样玩法接连出圈，并已成为国...

    标签： 三夫户外 户外零售 户外鞋服

  • 2025年纺织服饰行业投资策略：政策发力看好内需复苏，户外冰雪需求提振.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/17
    • 188
    • 申万宏源

    2025年纺织服饰行业投资策略：政策发力看好内需复苏，户外冰雪需求提振。复盘24年：2024/1/1~12/12，SW纺织服饰绝对收益3.1%，PE（TTM）已回落至过去5年29%的分位，三季度A股纺服基金重仓市值有所下降，但港股运动、优质制造持仓增加。服装家纺：政策提振消费，市场预期更加乐观，25年看好消费复苏，三大主线值得关注！户外冰雪需求高涨：11月6日，国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，目标2030年冰雪市场总规模1.5万亿元，亚冬会在即与政策共振，万亿市场可期！关注户外冰雪产业链受益标的：安踏体育、波司登、361度、报喜鸟、三夫户外、探路者、浙江...

    标签： 纺织服饰 户外 投资策略

  • 纺织服装行业2025年投资策略：政策呵护助力消费复苏，优质制造产能扩张.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/16
    • 197
    • 兴业证券

    纺织服装行业2025年投资策略：政策呵护助力消费复苏，优质制造产能扩张。纺服板块小幅下跌，主流制造品种保持强势，小市值品种表现活跃。2024年初至11月25日沪深300涨幅12%，纺织服装下跌5.7%，分子板块，品牌服饰/纺织制造板块分别同比-3.9%/-8.0%（算术平均法），微盘500指数小幅下跌2.65%。纺服中的小品种活跃。9月后品牌服饰走势相比纺服制造强，内需复苏预期、冰雪运动、家纺补贴等事件主导10-11月纺服板块走势。策略一：10月社零服装数据好转，运动赛道（包含户外、冰雪）仍在向上趋势，看好相关标的优先提升估值。根据久谦数据监测，10月运动服饰线下同店普遍增速好于Q3，头部运动...

    标签： 纺织服装 优质制造 投资策略

  • 纺服行业2025年投资策略：纺服制造良机拨云见日，运动服饰聚焦扭转机遇.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/12
    • 280
    • 国元国际

    纺服行业2025年投资策略：纺服制造良机拨云见日，运动服饰聚焦扭转机遇。012024年回顾：宏观数据；02 2024年回顾：板块行情；03 2025年投资策略一：上游纺服制造良机拨云见日；04 2025年投资策略二：终端品牌服饰聚焦扭转机遇。

    标签： 纺服 纺服制造 运动服饰

  • 扬州金泉研究报告：户外装备迎来补库拐点，期待扩产+品类拓展.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/10
    • 226
    • 华西证券

    扬州金泉研究报告：户外装备迎来补库拐点，期待扩产+品类拓展。公司作为户外露营装备制造龙头，深耕行业20余年，在越南、扬州、缅甸拥有5个生产基地，截止21年公司共拥有帐篷38万顶、睡袋160万条、服装26万套、背包110万件的自产产能。公司具备优秀的研发创新能力及优质海外客户资源，在21-22年户外制造出口及国内露营火爆时期收入实现高速增长，近两年受海外品牌去库影响营收承压，但通过控费、产品结构改善等，盈利能力保持稳定。户外用品行业：国内户外用品存在较大增长潜力，户外代工出口期待订单拐点1）23年户外用品零售规模超270亿元，近20年CAGR25%，但对比海外仍有较大增长潜力；2）2023年受下...

    标签： 扬州金泉 户外装备 帐篷

  • 纺织服饰行业2025年度策略：关注品牌复苏，优选制造龙头.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/09
    • 338
    • 国盛证券

    纺织服饰行业2025年度策略：关注品牌复苏，优选制造龙头。消费需求走弱导致服饰公司业绩承压，当前运营相对平稳，我们预计2025年在波动中复苏。2024年1~10月我国服装鞋帽针纺类零售额累计同比+1.1%，表现弱于消费整体（同期社零总额同比+3.5%），考虑各公司库存、折扣相对稳健，若消费信心有所恢复，我们认为2025年有望迎来复苏，从节奏上来看，2025Q1基数相对较高（2024Q1为冷冬且春节较晚），后续有望逐季改善。消费分层、理性消费成为重要趋势背景下，产品功能性溢价凸显，渠道表现差异化明显，前期受损渠道在复苏中或能带来更大的业绩弹性。服饰制造2024年行业整体需求向上，2025年龙头供...

    标签： 纺织服饰 品牌复苏 年度策略

  • 品牌服饰&纺织制造行业2025年度策略：政策提振信心，分化中寻觅机遇.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/06
    • 247
    • 国泰君安证券

    品牌服饰&纺织制造行业2025年度策略：政策提振信心，分化中寻觅机遇。

    标签： 品牌服饰 纺织制造 年度策略

  • 纺织制造&港股运动2025年投资策略：运动静待东风，制造优选龙头.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/06
    • 388
    • 国泰君安证券

    纺织制造&港股运动2025年投资策略：运动静待东风，制造优选龙头。

    标签： 纺织制造 运动 投资策略
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