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  • 纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据月报1.1_1.30.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/04
    • 152
    • 广发证券

    纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据月报1.1_1.30。纺织服装行业月观点。上游纺织制造板块，首先，建议关注晶苑国际，公司近年业绩稳健，低估值，受益客户结构及业务模式变化，未来成长空间较大，且高股息率。其次，澳毛市场供求格局紧张，全年价格展望乐观，继续建议关注新澳股份。最后，若外棉价格底部回升，建议关注百隆东方。下游服装家纺板块，首先，临近冬奥，建议关注李宁，看好公司有望借助奥运周期，实现品牌和业绩势能向上。其次，建议关注受益睡眠经济兴起，积极布局枕头等爆款产品的家纺龙头罗莱生活、水星家纺、富安娜等。最后，建议关注传统主业回暖，新消费业务高增且未来发展空间大的锦泓集团和海澜之家。轻工制造行业...

    标签： 纺织 纺织服装 服饰 纺织服饰

  • 开润股份公司研究报告：“织”道系列10：开润股份，箱包代工龙头，构建服装第二成长曲线.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/30
    • 147
    • 长江证券

    开润股份公司研究报告：“织”道系列10：开润股份，箱包代工龙头，构建服装第二成长曲线。开润股份：箱包代工龙头，拓张服装代工第二曲线箱包代工龙头，拓张服装代工第二曲线。开润股份创立于2005年，早期以电脑箱包代工起家，2015年后一方面通过收购Nike印尼供应商切入运动品牌客户，另一方面创办90分自主品牌以及进入小米生态链，拓张自有品牌业务，2020年后收购优衣库核心供应商嘉乐服装业务，培养第二成长曲线，形成了多元化业务格局。股权结构稳定，股权激励兑现度高。管理团队深耕行业多年，核心高管任职时间多超10年。2017年以来公司推出多次股权激励计划及员工持股计划，历史兑现度高...

    标签： 开润股份 服装 箱包

  • 非凡领越首次覆盖报告：全球资产重塑，盈利拐点确立.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/27
    • 132
    • 国泰海通证券

    非凡领越首次覆盖报告：全球资产重塑，盈利拐点确立。全球多品牌矩阵成型。公司历经十余年战略深耕，完成了从体育人才与场馆运营向全球多品牌鞋服巨头的跨越式蜕变。先后于2019-2022年间成功整合潮流品牌LNG、大众休闲品牌堡狮龙及意大利奢华品牌Testoni，并于2022年完成对英国百年鞋履品牌Clarks的控股收购，推动营收规模实现从十亿级向百亿级的质的飞跃。Clarks盈利拐点显现，重组艰难时期基本结束。Clarks贡献集团逾86%收入，尽管FY25H1受到欧美宏观环境波动及策略性的减少采购，收入端同比降5.3%，但公司通过严格的折扣控制及供应链优化，毛利率逆势提升0.1pct并实现净利润扭亏...

    标签： 资产

  • 纺织品、服装与奢侈品行业：波澜互错，洪峰未至——产业链视角看为何本轮补库弱弹性？.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/22
    • 254
    • 长江证券

    纺织品、服装与奢侈品行业：波澜互错，洪峰未至——产业链视角看为何本轮补库弱弹性？前言：本轮制造补库力度偏弱当前，美国服装行业经历自2023Q1开启主动去库之后库存已去化至健康水位，并已处于向主动补库过渡的阶段，理论上制造业绩与市场表现应表现出反弹趋势。但事实上，对比上一轮弱零售下库存周期切换，本轮由去库切换至补库阶段，业绩端及市场端上游制造未能如期弹性修复。因此我们对本轮下游补库呈弱弹性的原因进行探讨，进而分析未来弹性如何演绎。剖析：为何本轮下游补库呈现弱周期性？中观：美国消费呈K型分化，一方面结构性因素导致消费强度有限，高端客群拉动整体消费支撑整体韧性，但普通家庭购买...

    标签： 奢侈品 纺织 纺织品 服装

  • 李宁公司研究报告：聚焦奥运周期，品牌势能回归，关注业绩拐点.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/21
    • 167
    • 国盛证券

    李宁公司研究报告：聚焦奥运周期，品牌势能回归，关注业绩拐点。2025年上半年李宁签约奥委会标志着公司进入新一轮的产品和营销周期，本次深度报告旨在对李宁公司过往发展进行复盘，同时分析2025-2028奥运周期下公司的核心看点：短期由于消费环境波动，李宁公司基本面表现承压，当前公司处于品牌势能向上周期，中长期业绩若有改善，或将带动股价上涨。2022年以来面对消费环境波动，公司经营情况承压，2025H1公司营收/归母净利润同比+3.3%/-11%至148/17亿元，2025Q3/Q4李宁品牌流水分别下降中单位数/下降低单位数。中长期来看倘若公司后续可以迎来收入或者利润的改善，市场对于公司长期的业绩预...

    标签： 李宁

  • 纺织服饰行业户外新消费研究系列：2025年景气度回顾与产业前沿洞察.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/16
    • 223
    • 国信证券

    纺织服饰行业户外新消费研究系列：2025年景气度回顾与产业前沿洞察。ISPOBeijing2026展会亮点。1）展会品类结构变化：滑雪品牌及相关产品增加，而露营品牌数量减少，与户外展区合并为攀登徒步露营区域。2）伯希和加码专业产品和营销，鞋类产品增加：伯希和发布会以“从世界之巅到全球赛场”为主题，发布对登山运动员、运动队的赞助支持，以及与国际体育组织、赛事体系的合作，参展产品集中展示了专业登山、滑雪及冬奥会定制装备，此外鞋子产品有单独货架展出。3）羊毛参展商和产品增加：羊毛材质在户外服饰中的渗透率提升趋势明显，本次展会羊毛相关面料和产品较之前都有所增加，UTO与德国南毛...

    标签： 纺织 消费 服饰 纺织服饰

  • 罗莱生活公司首次覆盖报告：睡眠经济方兴未艾，大单品驱动成长新篇.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/16
    • 155
    • 信达证券

    罗莱生活公司首次覆盖报告：睡眠经济方兴未艾，大单品驱动成长新篇。罗莱生活是中国家纺行业龙头企业，聚焦“超柔床品”定位，践行多品牌、全渠道发展战略，且长期维持高比例分红，股东回报优厚。公司旗下拥有罗莱、罗莱儿童、LOVO、廊湾、内野及莱克星顿等多品牌矩阵，覆盖超高端至大众消费市场。近年来，公司积极推进“大家纺小家居”场景化布局，并自2024年起系统推进大单品爆品战略，推出“零压深睡枕”“无痕安睡床笠”等明星产品，精准切入功能性睡眠赛道，成功实现从渠道驱动向产品驱动的战略转型。行业：家纺行业稳步增长，睡...

    标签： 罗莱生活 经济 睡眠经济

  • 波司登公司研究报告：羽绒服行业龙头，新产品、新渠道重塑增长曲线.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/16
    • 178
    • 银河证券

    波司登公司研究报告：羽绒服行业龙头，新产品、新渠道重塑增长曲线。领军羽绒服行业，多元品牌业务驱动成长：公司是中国知名的羽绒服装品牌，旗下品牌包括波司登、雪中飞、冰洁等；女装业务品牌包括杰西、邦宝、柯利亚诺、柯罗芭，校服品牌为飒美特。公司聚焦羽绒服核心主业，以品牌建设为核心，致力成为世界领先的时尚功能科技服饰集团。2026上半财年公司营业收入为89.28亿元，同比增长1.4%，归母净利润为11.89亿元，同比增长5.3%。2018年起公司调整发展战略，聚焦羽绒服主业，焕新羽绒服设计推出科技功能兼具时尚感的产品，通过品牌升级、布局多元渠道，打造高品质门店、采取精准营销等措施推动收入恢复增长。产品力...

    标签： 波司登 羽绒服

  • 纺织服装行业1月投资策略：12月越南纺织出口同比增速转正，羊毛价格持续上涨.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/15
    • 177
    • 国信证券

    纺织服装行业1月投资策略：12月越南纺织出口同比增速转正，羊毛价格持续上涨。行情回顾：12月A股纺服板块走势弱于大盘，其中纺织制造表现优于品牌服饰。1月以来板块走势强于大盘，纺织制造表现优于品牌服饰，1月以来分别+5.1%/+4.5%；港股纺服指数12月下降5.5%弱于大盘，1月以来由跌转涨。重点关注公司中1月以来涨幅领先的包括：安德玛(12.5%)/新澳股份（11.9%）/歌力思（11.0%）/威富公司(9.0%)/百隆东方(8.5%)/裕元集团（7.0%）/宝胜国际（5.3%）/李宁(5.0%)/稳健医疗(5.0%)/天虹纺织（3.3%）/海澜之家（2.8%）。品牌服饰观点：1）社零：11...

    标签： 服装 纺织 纺织服装 羊毛

  • 悍高集团：智造赋能高端性价比，多元渠道驱动五金龙头成长.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/14
    • 142
    • 招商证券

    悍高集团：智造赋能高端性价比，多元渠道驱动五金龙头成长。家居五金第一股，多元五金品类龙头。公司成立于2004年，创立初期主要从事五金加工与出口，2007年后转型自主品牌发展，目前已发展为以家居五金为核心，包括功能五金、基础五金、厨卫五金、柜类照明、户外家具于一体的全屋高端五金解决方案提供企业，品牌知名度及销售规模在国内处于领先地位。2025年7月，悍高集团成功A股上市，成为中国功能五金第一股，开启资本化。地产下行周期实现高质量高增长，盈利能力领先同业。2019-2024年公司营业收入CAGR约为28.9%，归母净利润CAGR约59.4%，收入在地产交易量下行背景下维持高增速，明显优于行业家具五...

    标签： 五金

  • 新澳股份：澳毛周期向上，新澳戴维斯双击可期.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/13
    • 147
    • 国金证券

    新澳股份：澳毛周期向上，新澳戴维斯双击可期。公司亮点我国羊毛及羊绒纱线龙头，产能优势助力市占率提升。2025年前三季度公司营收38.94亿元，同比增长0.60%，归母净利润3.77亿元，同比增长1.98%，2024年公司内贸/外贸占比分别为71%/29%。公司产能主要分布在浙江、宁夏、越南等地，目前拥有毛精纺纱线产能约19.4万锭，羊绒纱线产能超3200吨。公司较竞对企业拥有产能优势。1）2022年开始拓展越南产能，有利于海外客户接单。2）相较竞对企业，公司生产效率/成本相较更有优势，我们预计公司市占率有望持续提升。投资逻辑：羊毛价格提升背景下公司有望迎来戴维斯双击。羊毛价格主要受到供需以及库...

    标签： 新澳股份

  • 运动服饰行业：Nike企稳与Adidas突围后的考验——深度探讨国内供应链的“成本博弈”与渠道商的“修复韧性”.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/12
    • 207
    • 国泰海通证券

    运动服饰行业：Nike企稳与Adidas突围后的考验——深度探讨国内供应链的“成本博弈”与渠道商的“修复韧性”。Nike与Adidas作为全球运动服饰领域的两大龙头，其战略方向与业绩波动是A+H纺服板块投资最重要的风向标之一，二者不仅定义了行业景气度，更通过深度的产业链绑定，直接决定了核心标的的估值逻辑与业绩弹性：1.制造端（Alpha来源）：头部代工龙头品牌集中度较高，Nike与Adidas多合计贡献超过30%，巨头的订单分配策略直接决定了供应商的产能利用率与业绩波动。2.零售端（格局重塑）：二者在大中华区的品牌势能起伏...

    标签： 运动服饰 服饰

  • 轻工纺服美护教育行业26W1：“以油养肤”理念开创者，林清轩港股上市.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/05
    • 80
    • 中信建投证券

    轻工纺服美护教育行业26W1：“以油养肤”理念开创者，林清轩港股上市。“以油养肤”理念开创者，林清轩港股上市：12月30日，林清轩在港股主板上市，截至1月2日收盘市值119亿港币。公司2012年起将山茶花成分作为差异化切入点，并于2014年推出核心大单品山茶花精华油、开创“以油养肤”理念，2020年将渠道重心逐步转向电商。凭借大单品策略+电商渠道持续发力，公司成功抓住高端抗皱紧致精华油赛道的品类机遇，2022-2024年公司营收CAGR为32.3%。展望未来，公司增长驱动在于品类拓展下的线上渠道高增+线下高质量增长。本周地...

    标签： 轻工 美护 林清轩

  • 富春染织“织”道系列8——富春染织：主业规模稳步扩张，PEEK材料未来可期.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 145
    • 长江证券

    富春染织“织”道系列8——富春染织：主业规模稳步扩张，PEEK材料未来可期。深耕色纱二十余年，主业经营有所承压深耕色纱二十余年，主业经营有所承压。富春染织成立于2002年，是国内唯一一家以筒子纱染色作为主营业务的上市公司。公司围绕自主品牌“天外天”，依托自主开发的富春标准色卡开展色纱的业务。2025年公司开启“传统+新兴”的双轮驱动战略，聚焦聚醚醚酮（PEEK）的研发创新与产业化，寻求第二增长曲线。公司主业收入稳健增长受益于产能扩张及新品开发，2017年-2024年收入CAGR为12.6%，但利润受...

    标签： 富春染织

  • 海外运动鞋服行业25Q3财报总结：25Q3整体营收增速放缓，毛利率表现分化，多数费率提升.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/04
    • 119
    • 广发证券

    海外运动鞋服行业25Q3财报总结：25Q3整体营收增速放缓，毛利率表现分化，多数费率提升。25Q3海外鞋服公司整体营收增速环比25Q2略有下降，专注于跑步户外等细分赛道的“小而美”品牌营收增速维持高位，毛利率表现分化，多数公司费率提升。根据各公司财报，（1）25Q3，昂跑、亚瑟士、德克斯户外等专注于跑步户外等细分赛道品牌营收增速维持高位；除安德玛、耐克、VF、彪马外，大多数海外运动鞋服公司营收维持正增长。（2）分地区：北美地区、欧洲地区、大中华区的海外运动鞋服公司营收增速分别环比持平、提升、下降，其中欧洲25Q3单季度营收同比及复合增速均优于其他地区；（3）分品类：25...

    标签： 运动鞋 运动鞋服
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