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  • 纺织服装产业链分析之河南概况.pdf

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    • 2024/10/25
    • 683
    • 中原证券

    纺织服装产业链分析之河南概况。产业链概况。纺织服装行业是我国的传统支柱行业，对于促进国民经济发展、解决就业具有重大意义。纺织服装行业产业链较长，涉及企业众多，可以分为上游原材料供应（主要包括天然纤维、化学纤维等原料）、中游纺织加工（按原料主要分为棉纺织加工、麻纺织加工、毛纺织加工、丝纺织加工和化学纤维纺织加工等）及服装制造、下游服装商贸（分为批发和零售）三个环节。 行业情况及发展趋势。中国纺织服装行业发展态势良好，产业规模持续扩大，2012-2022年间，我国纺织服装交易规模呈现波动上升态势，中国纺织、服装、鞋帽专业市场亿元以上商品交易成交额从2016年的11899亿元增长至2022...

    标签： 纺织服装 纺织 服装

  • 报喜鸟研究报告：中高端多品牌服装集团，主品牌韧性增长，哈吉斯构筑新增长极.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/21
    • 365
    • 民生证券

    报喜鸟研究报告：中高端多品牌服装集团，主品牌韧性增长，哈吉斯构筑新增长极。中高端服装集团，聚焦主业打造多品牌矩阵，满足多元需求。报喜鸟集团创立于1996年，创立初期深耕西服赛道，2007年成功在深交所上市后逐步拓宽品牌矩阵，丰富产品品类，目前公司旗下已经拥有或代理报喜鸟、哈吉斯、宝鸟等9个品牌，涵盖西服、衬衫、风衣等品类，能够满足不同场合多元着装需求。公司2016年设立报喜鸟创投，开拓投资副业应对行业景气度下行风险，2017年后重新聚焦发展服装主业，17-23年间服装主业营收稳健增长，CAGR为12.94%，2023年服装业务营收规模为51.09亿元，收入占比为97.2%。哈吉斯：中高端英伦风...

    标签： 报喜鸟 服装 哈吉斯

  • 裕元集团研究报告：全球第一大制鞋龙头，聚焦主业催化业绩弹性.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/15
    • 323
    • 浙商证券

    裕元集团研究报告：全球第一大制鞋龙头，聚焦主业催化业绩弹性。裕元集团：全球运动鞋制造商龙头，中国TOP2运动鞋服零售商。全球第一大运动制鞋龙头，运动鞋制造业务为主+零售业务为辅双轮驱动。制造业务深度绑定Nike、Adidas全球运动品牌龙头，2023年制造业务收入50.6亿美元，出货量达2.2亿双，其中越南、印尼、中国大陆出货量占比分别为49%、34%、12%，具备领先的全球化产能布局；通过子公司宝胜国际开展运动鞋服零售业务，为中国TOP2运动鞋零售商，2023年零售业务实现收入28.3亿美元，直营门店数量达3523家。行业暗淡时刻已过，进入补库周期，公司仍为全球第一大制鞋龙头。从行业层面来看...

    标签： 鞋

  • 361度研究报告：以大众+专业为本，乘质价比消费东风.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/14
    • 554
    • 华泰证券

    361度研究报告：以大众+专业为本，乘质价比消费东风。361度是国内第四大运动服饰品牌，坚持“专业化、年轻化、国际化”的品牌定位。公司成长逻辑清晰，大装有望通过质价比和品类的完善提升市场竞争优势，童装、电商、海外市场共同发力带动业绩增长。看点一：顺应质价比消费趋势，品牌竞争力持续提升渠道端，截至1H24361度国内大装75.9%的门店位于三线及以下市场，点位上与同业公司差异化竞争。价格上，产品全价格带覆盖，但产品分布上质价比突出。从各品牌天猫官方旗舰店统计，361度核心价格带小于200元，而国内上市可比公司核心价格带位于200~400元。同时，公司在产品端注重科技赋能，...

    标签： 361度 运动服饰

  • 纺织服装行业24Q3前瞻：推荐高景气及环比改善个股.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/11
    • 245
    • 华西证券

    纺织服装行业24Q3前瞻：推荐高景气及环比改善个股。主要观点：我们对板块进行了Q3前瞻预测，我们分析，（1）Q3制造端7月淡季不淡，但8/9月减弱；1）推荐景气度持续个股：开润股份、安利股份、华利集团；2）推荐自身环比改善个股：百隆东方、健盛集团。（2）服装Q3延续6月以来的弱势，仅8月略好于7和9月，推荐自身环比改善个股：森马服饰、嘉曼服饰。行情回顾：据海关总署统计，2024年1-8月，纺织服装累计出口1961.25亿美元，累计同比下降2.03%，其中纺织品出口911.83亿美元，同比下降0.07%，服装出口1049.42亿美元，同比下降3.66%。据越南统计局统计，2024年8月越南鞋类的...

    标签： 纺织服装 纺织 服装

  • 裕元集团研究报告：推荐底部机会，运动鞋制造龙头迎来修复.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/09
    • 346
    • 华西证券

    裕元集团研究报告：推荐底部机会，运动鞋制造龙头迎来修复。我们分析，公司作为全球运动鞋制造龙头，具有全球头部运动品牌商份额优势，以及通过垂直一体化布局能够有力把控产业链上下游，做到高品控，快交付。1）短期来看，随着24年品牌去库存结束，全年订单改善确定性较强，产能利用率逐步恢复，叠加控费见效，正经营杠杆有望带来净利弹性；2）中长期来看，公司有望享受海外产能布局先发优势及规模优势，以及重新聚焦制造业务，进一步提升老客户份额。3）同时随着海外品牌在中国市场的复苏，及零售业务运营效率持续改善，零售业务有望逐步改善。公司概况：全球最大品牌运动鞋制造商根据界面新闻，裕元集团是全球最大的运动鞋制造商，202...

    标签： 裕元集团 运动鞋

  • 纺织服装行业2024四季度策略：迎潮而上.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/08
    • 334
    • 浙商证券

    纺织服装行业2024四季度策略：迎潮而上。行业经营情况：制造景气仍在，品牌短期震荡。品牌服饰Q3展望：环比Q2改善预计暂不明显。单月同比数据来看，服装鞋帽针纺织品24年7/8月分别-5.2%/-1.6%，1-8月累计+0.3%，Q3零售仍有一定压力，一方面来自消费者的谨慎，另一方面来自高温计台风对线下客流的影响，但考虑9月台风致提前降温入秋，以及消费刺激政策，期待后续零售边际有所改善。考虑7-8月的零售波动，预计板块Q3相对Q2收入及利润增速改善不明显，大部分龙头仍有下滑压力，其中森马服饰收益零售表现及经销商补库，预计收入利润呈现正向增长，比音勒芬也收益细分赛道景气及门店持续扩张，有保持正向增...

    标签： 纺织服装 品牌服饰

  • 江南布衣研究报告：聚焦小众细分赛道的高ROE+高股息优质标的.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/30
    • 407
    • 西部证券

    江南布衣研究报告：聚焦小众细分赛道的高ROE+高股息优质标的。三十年深耕服装行业，引领设计师品牌先锋。江南布衣创立于1994年，是一家具有影响力的设计师品牌时尚公司，2016年在港交所成功上市。上市以来坚持高分红，近五年平均派息比率达76%。公司股息率水平高。公司ROE在整个消费品行业中位居前列，近3年平均ROE达35.7%，近5年平均ROE达33.4%。三大战略驱动增长：多品牌矩阵+设计驱动+粉丝主导。（1）多品牌矩阵：成熟品牌/成长品牌/新兴品牌收入占比分别为56.2%/41.7%/2.1%。FY2019-2024年成熟品牌和成长品牌CAGR分别为9.4%和9.2%，增长较好。（2）设计驱...

    标签： 江南布衣 设计师品牌

  • 新澳股份研究报告：羊毛羊绒双轮驱动成势，成长提速有望催化价值重估.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/27
    • 307
    • 申万宏源

    新澳股份研究报告：羊毛羊绒双轮驱动成势，成长提速有望催化价值重估。“宽带战略”起航五年，独立成长性穿越疫情与去库存。20Q3起至今已连续16个季度实现营收同比正增长，21-23年营收/归母净利润CAGR分别+14%/+16%，24H1再创历史同期新高。本轮超长周期的成长性，一是始于19年“宽带战略”指向扩大品类宽度与应用广度，挂钩更大市场发展空间，二是基于核心管理团队的顺利换代，并时隔八年实施新一轮限制性股票激励计划，激发积极的增长目标。历经30多年发展，公司不仅已完成直面全球品牌的源头攻关，并且引领上游竞争升维至非标开发、快速响应、溯源交付，从...

    标签： 新澳股份 羊毛羊绒

  • 安踏体育研究报告：稳经营高盈利，多品牌、国际化战略稳步实施.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/27
    • 984
    • 广发证券

    安踏体育研究报告：稳经营高盈利，多品牌、国际化战略稳步实施。运动鞋服行业具备韧性，龙头优势凸显。（1）未来我国运动鞋服行业有望保持稳健增长。从扩容空间来看，我国人均运动鞋服消费额和渗透率仍有较大发展空间；从驱动因素来看，国家政策及经济发展将推动运动鞋服行业持续稳健增长，同时滑雪、户外、女子等细分行业赛道有望驱动行业发展。此外，参考美国经济分析局数据，美国体育用品相关支出率先恢复至疫情前水平，领跑其他零售细分行业。（2）运动鞋服市场份额易于向头部品牌集中，竞争格局稳固。安踏体育近5年平均ROE（平均口径）达26%，源于其优秀管理团队和强渠道力。公司是纺服甚至是消费行业中具备高稳定性盈利能力的优质...

    标签： 安踏体育 运动鞋服

  • 江南布衣研究报告：设计师品牌龙头，低估值高股息属性凸显.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/26
    • 242
    • 国泰君安证券

    江南布衣研究报告：设计师品牌龙头，低估值高股息属性凸显。公司致力于打造设计师品牌时尚集团，FY2024业绩靓丽高增；公司持续完善品牌矩阵，业绩有望稳步增长，同时高分红回馈股东，低估值、高股息属性凸显。江南布衣是国内设计师品牌龙头，深耕行业30年，品牌底蕴及实力雄厚。公司成立于1994年，近年来创立了JNBY、速写、LESS等知名设计师品牌，覆盖女装、男装、童装、家居服等细分领域，FY20142024营收由13.8亿元快速提升至52.4亿元，CAGR为14.3%，归母净利润CAGR高达19.0%。考虑到公司所处的设计师品牌行业增速较快（2018-2023年行业CAGR为7.6%，优于女装行业6%...

    标签： 江南布衣 设计师品牌

  • 亿丰公司研究：从亚洲窗帘龙头看国内功能性遮阳企业成长性.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/24
    • 419
    • 西部证券

    亿丰公司研究：从亚洲窗帘龙头看国内功能性遮阳企业成长性。美国窗帘市场拆解：2023年美国住宅窗帘市场规模约73亿美元。从市场结构来看，1）分产品：Blinds（百叶帘）、Shades（遮阳帘）是最主要的两类产品，市场规模分别为40.8、23.2亿美元，占比分别为56%、32%。2）分销售模式：定制窗帘的市场规模是成品的2倍以上。美国窗帘行业品牌端集中度较高，生产端相对分散。头部企业主要有亨特（市占率约18%）、Springs、亿丰（市占率约6%）；生产端可分为自产和代工生产，头部企业的定制窗帘通常在本土或附近国家自产（对消费者需求的响应速度更快，运输周期短，定制产品价格和毛利率高能够支撑较高的...

    标签： 亿丰 窗帘 功能性遮阳

  • 纺织服饰行业专题报告：复盘优衣库东南亚出海成功经验，看海澜之家出海发展空间.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/24
    • 888
    • 广发证券

    纺织服饰行业专题报告：复盘优衣库东南亚出海成功经验，看海澜之家出海发展空间。优衣库东南亚发展复盘：出海策略打开空间，近年来东南亚市场增速最快。（1）根据公司财报，复盘公司发展历程，可分为三个阶段：本土市场开拓期（1984-1997年）、快速成长期（1998-2010年）、海外加速推进期（2011至今）。FY18以来海外收入反超本土，近年海外业务成为公司增长核心驱动。整体来看，复盘优衣库国际的扩张历程可知：服装品牌在文化背景相似的区域往往更容易获得市场的认可和接受；在新兴市场，采取开设大型旗舰店和精心打造优质店铺的策略，有助于树立品牌形象，实现快速扩张；对于欧美等成熟市场，通过打造全球旗舰店、推...

    标签： 纺织服饰 优衣库 海澜之家

  • 亚玛芬体育研究报告： 以奢以侈，运动不止.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/23
    • 506
    • 国海证券

    亚玛芬体育研究报告：以奢以侈，运动不止。AMERSPORTS是集合多品牌的体育用品集团，技术服饰部门营收增速领跑：公司成立于1950年，初期靠烟草起家，后收购多个体育用品品牌，专注体育用品赛道。现旗下拥有三个部门：以Arc'teryx为主的技术服饰部门，以Salomon为主的户外性能部门以及包括Wilson在内的球类/球拍运动部门。2020年以来公司营业收入保持较快增长，2023年收入达43.68亿美元，2020-2023年CAGR21.3%，其中技术服饰部门CAGR32%，有望超越户外性能部门成为公司主要营收来源。中国运动/户外市场增长空间可观，下沉空间依然存在：Euromonito...

    标签： 亚玛芬体育 体育用品 技术服饰

  • 开润股份研究报告：箱包制造龙头，看好公司未来业务有望重拾较快增长.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/20
    • 318
    • 广发证券

    开润股份研究报告：箱包制造龙头，看好公司未来业务有望重拾较快增长。公司是箱包制造龙头，服装代工业务打造第二成长曲线。据公司财报，公司以箱包代工起家，2015年开始布局品牌业务。2020年起投资优衣库核心供应商上海嘉乐（于24年并表）切入服装代工领域，持续拓展Adidas、Puma、MUJI等新客户，延伸至“针织服装+面料”赛道。B2B业务：箱包业务稳步拓展，服装面料成长空间大。据公司财报，（1）电脑包业务有望保持稳健增长：公司在电脑包袋等领域老客户中份额稳步提升；（2）运动休闲软包有望延续高增长，户外包袋持续拓展新客户：公司一方面继续提高老客户渗透率，另一方面持续拓展新...

    标签： 开润股份 箱包
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