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  • 纺织服装行业24H1业绩复盘：制造端景气延续，品牌端有所承压.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/18
    • 384
    • 西部证券

    纺织服装行业24H1业绩复盘：制造端景气延续，品牌端有所承压。纺服板块各公司2024年中期业绩已悉数公布，我们对A+H纺服板块中报数据进行了汇总与复盘。本次复盘，我们选取A股10亿人民币市值以上的78家公司（包含制造端公司46家、男装公司8家、女装7家、休闲服饰5家、家纺5家、内衣4家、户外用品公司3家），港股10亿港元市值以上的22家公司（包含运动服饰5家、品牌服饰5家、制造端10家、服装零售2家）作为测算标的。在测算过程中，部分异常值已进行剔除。业绩复盘：1）板块层面，收入端：A股制造端收入持续修复，港股品牌端表现亮眼；利润端：棉价下跌，利润端基本企稳。2）个股层面，24H1海外品牌客户处...

    标签： 纺织 纺织服装 服装

  • 伟星股份研究报告：越南加速拓产，全球份额提升可期.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/12
    • 244
    • 广发证券

    伟星股份研究报告：越南加速拓产，全球份额提升可期。伟星股份：一站式服装辅料供应商，服装辅料行业领军企业。根据公司财报，公司主营拉链、钮扣等服装辅料的研产销。2023年，公司年产钮扣116亿粒、拉链8.5亿米，是国内服装辅料行业的领军企业。全球辅料市场广阔，公司仍有较大的份额提升空间。根据公司财报、募集说明书等推算，公司在全球中高端拉链市场份额约6%，中高端钮扣市场份额或低于10%。从行业趋势来看，我国纺织服装产业逐渐向东南亚转移，我们认为公司拓展越南工业园区具备战略性意义，有助于增强海外产能上下游协同，品牌厂商加强开展合作。伟星股份以企业文化为基石，综合竞争力不断增强，加速海外产能扩张，有望获...

    标签： 伟星股份 服装辅料

  • 纺织服装行业2024中报总结：制造出口业绩反弹，运动消费相对占优.pdf

    • 13积分
    • 2024/09/12
    • 179
    • 国信证券

    纺织服装行业2024中报总结：制造出口业绩反弹，运动消费相对占优。板块业绩总结：纺织制造延续景气，服装家纺增长放缓。2024年上半年，纺织制造盈利弹性显著，主要由于下游库存优化带动的制造商订单反弹，尤其第二季度，行业普遍提升至理想的产能利用率，毛利率带动盈利改善；服装家纺业绩下滑，主要受终端消费疲软影响增长放缓，并在租金等刚性费用影响下净利率下滑，尤其第二季度趋势环比恶化，但在谨慎的商品策略下行业库销比以相较两年前有大幅优化。重点公司：消费承压而运动业绩相对占优，制造景气主要由订单量增驱动。2024上半年大部分服装家纺类公司收入增速比2023年上半年和下半年有所放缓，且利润由增长转为下滑；纺织...

    标签： 纺织服装 制造出口 运动消费

  • 纺织服装行业板块2024中报总结：品牌服饰承压，中游制造恢复.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/11
    • 213
    • 兴业证券

    纺织服装行业板块2024中报总结：品牌服饰承压，中游制造恢复。品牌服饰板块：Q2收入整体承压，销售费用率被动提升。1）2024Q2男装/大众服饰/中高端女装/家纺行业分别实现收入69.9/41.6/25.5/25.6亿元，yoy-4.3%/+1.7%/-6.7%/-9.9%。二季度以来，消费环境趋弱，纺服板块表现也相对不佳。其中24Q2仅比音勒芬/森马服饰收入同增10.5%/10.1%，表现相对较好，主要系其加盟端提货表现较好。2）2024Q2子行业利润均有下滑。男装/大众服饰/中高端女装/家纺行业分别实现归母净利润9.6/2.2/1.7/2.2亿元，yoy-16.0%/-8.3%/-41.0...

    标签： 纺织服装 品牌服饰

  • 纺织服饰行业2024年中报总结：着眼持续增长的优质龙头.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/10
    • 430
    • 东吴证券

    纺织服饰行业2024年中报总结：着眼持续增长的优质龙头。品牌服饰：24Q2业绩转弱，运动品牌表现稳健领先。24H1板块（仅A股）营收同比-1.2%（Q1+2.1%、Q2-4.9%)、归母净利同比-8.3%（Q1+0.1%、Q2-21.1%）。Q2经营环境转弱，板块业绩承压，我们对多数公司下调全年盈利预测。港股体育服饰业绩表现领先同行，24H1安踏/李宁/特步/361度归母净利润分别同比+17%/-8%/+13%/+12%（其中安踏剔除amer上市影响），安踏、特步、361度净利实现双位数以上增长，持续展现业绩韧性。纺织制造：24H1接单恢复，盈利待进一步改善，份额提升增厚龙头业绩。24H1板块...

    标签： 纺织服饰 纺织 服饰

  • 纺织服饰行业2024H1总结：制造公司延续良好增长，品牌板块中运动表现领先.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/09
    • 302
    • 国盛证券

    纺织服饰行业2024H1总结：制造公司延续良好增长，品牌板块中运动表现领先。服饰制造：订单景气持续，收入稳健增长，盈利质量提升。受益于海外下游进入补库存周期，上游服饰制造订单2024年以来同比稳健增长，产能利用率提升带动服饰制造公司利润率同比改善，因此2024H1大部分制造公司收入及利润都同比呈现不错的正增长，我们判断2024H2趋势基本能够持续。纺织制造重点公司2024H1收入同比+7.9%（其中Q1/Q2收入同比分别+10.7%/+8.4%，良好增长基本维持），归母净利润同比+42.1%（其中Q1/Q2同比分别+20.6%/+11.8%，增速环比走弱主要系2023Q2存在汇兑收益导致利润基...

    标签： 纺织 服饰

  • 纺织服装行业2024H1中报综述：2024H1纺织制造板块业绩表现靓丽，运动服饰消费展现韧性.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/06
    • 276
    • 山西证券

    纺织服装行业2024H1中报综述：2024H1纺织制造板块业绩表现靓丽，运动服饰消费展现韧性。纺织制造：2024H1营收业绩均实现快速增长，产能利用率回升带动毛利率向上。2024年上半年，我国纺织服装出口金额为1431.76亿美元，同比增长0.3%，其中纺织品、服装出口金额分别为693.51、738.25亿美元，同比增长3.3%、持平。越南纺织品和服装、制鞋出口金额分别为165.23、107.18亿美元，同比增长5.0%、9.1%。品牌客户去库结束，订单恢复常态，纺织制造企业营收与业绩均实现快速增长。2024H1，纺织制造板块营收同比增长17.5%，毛利率同比提升3.2pct至27.0%，归母...

    标签： 纺织服装 运动服饰

  • 运动鞋服行业2024年中报总结：品牌行业稳健发展，代工行业稳步复苏.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/04
    • 715
    • 广发证券

    运动鞋服行业2024年中报总结：品牌行业稳健发展，代工行业稳步复苏。2024H1运动鞋服下游品牌零售行业消费需求疲软，但龙头稳健发展。根据wind数据，（1）营收和净利润：2024H1行业实现营收715.1亿元，同比增长7.7%；归母净利润115.5亿元，同比增长35.2%，主要系折扣改善导致毛利率改善，所以利润增速快于收入增速。（2）毛利率及费用率：2024H1行业毛利率为53.6%（YoY+1.8pct）；2024H1行业销售费用率为29.9%（YoY+1.0pct）；管理费用率为5.8%（YoY+0.4pct）。（3）营运指标：行业库存去化顺利，存货周转98天（YoY-10天），应收账款...

    标签： 运动鞋服 代工 品牌

  • 纺织服饰行业2024年中报总结：纺织制造订单回暖，服装家纺终端承压.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/04
    • 359
    • 广发证券

    纺织服饰行业2024年中报总结：纺织制造订单回暖，服装家纺终端承压。24H1纺织制造收入回暖，服装家纺收入承压。22/23/24H1，纺织服装行业营业收入分别同比-5.7%/+2.0%/+1.2%。其中纺织制造板块分别同比+0.5%/-1.7%/+5.3%，服装家纺板块分别同比-9.6%/+4.6%/-1.6%。上游纺织制造板块，主要系海外品牌客户库存水平逐渐恢复健康，订单需求回暖；下游服装家纺板块主要受消费大环境影响需求承压；纺织服装行业扣非后归母净利润分别同比-60.6%/+99.3%/-6.6%，其中纺织制造板块分别同比-46.7%/-7.6%/-0.4%，服装家纺板块分别同比-70.0...

    标签： 纺织服饰 纺织制造

  • 纺织服装行业2024中报总结：景气度的延续，高质量的开始.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/02
    • 309
    • 国金证券

    纺织服装行业2024中报总结：景气度的延续，高质量的开始。行业24M增速及竞争格局:1)服装家纺板块:24服装家纺整体收入、归母净利润同比+392%、+12.69%，实现高基数下稳健增长单四2边际走弱显著，收入、净利润分别-384%、-219%。且龙头相对行业整体收入、利润增速无明显超额，集中度无明显提升，龙头效应偏弱。2)纺织制造板块:24板块收入、净利润分别同增694%、32.89%，受益于需求回升、产能利用率提升，拉动利润率回升;单四2收入、净利润增速略放缓至4.55%、24.28%;龙头恢复显著好于行业，集中度有所提升。利润表端:筛选高景气、高质量标的。筛选标准一:收入与利润匹配情况-...

    标签： 纺织 纺织服装

  • 纺织服装行业出海专题报告：品牌出海在即，制造引领全球.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/02
    • 388
    • 中国银河证券

    纺织服装行业出海专题报告：品牌出海在即，制造引领全球。

    标签： 纺织服装 品牌出海

  • 江南布衣研究报告：高ROE穿越周期，时装龙头乘风而起.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/29
    • 298
    • 国金证券

    江南布衣研究报告：高ROE穿越周期，时装龙头乘风而起。公司的高ROE源于什么？是否可持续？1）高派息：公司自2016年上市以来的股利支付率持续稳定在75%左右较高水平，上市至今已累计分红超32亿元人民币，FY23股息率为11%，稳居同业上市公司前列。2）高净利率：坚持设计师品牌赛道，且兼具商业拓展逻辑，在设计属性与商业价值之间寻求平衡，填补了市场空白。通过不断建设提升品牌力、耕耘粉丝经济，优化运营管理能力，降低费率，FY23、FY1H24公司销售净利率分别为13.91%、19.29%，居行业上游；3）高存货周转：供给端智能快反灵活调整供给，减轻存货压力；需求端人货场高度匹配，提升零售效率，FY...

    标签： 江南布衣 时装

  • 宏华数科研究报告：纺织数码喷印产业趋势的领航者，全链布局+非纺拓展迎接新成长.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/20
    • 284
    • 方正证券

    宏华数科研究报告：纺织数码喷印产业趋势的领航者，全链布局+非纺拓展迎接新成长。国内数码喷印设备龙头，财务表现优异。公司为国内领先的数码喷印设备供应商，实现纺织数码喷印全产业链布局并积极探索数码喷印技术延伸应用。公司业务主要包括数码喷印设备、墨水、数字印刷设备和自动化缝纫设备等，2023年公司营收/归母净利润分别同增40.6%/33.8%至12.58/3.25亿元，17-23CAGR达28.2%/34.8%，期间综合毛利率超40%且随公司供应链布局完善而稳重有升，23年综合毛利率达46.54%。数码喷印渗透率持续提升，成长空间广阔。纺织印花工艺包括传统直印、传统转印、数码喷印等，其中数码喷印通过...

    标签： 宏华数科 纺织数码喷印

  • 纺织服装行业专题报告：掘金印尼，产业链转移价值何在？.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/19
    • 349
    • 兴业证券

    纺织服装行业专题报告：掘金印尼，产业链转移价值何在？如何理解纺织产业链向印尼的转移？印尼虽是发展水平不高的国家，但对于人工成本较为敏感的纺织制造业，拥有丰富低廉劳动力资源的印尼仍将是越南之后的另一大重要产业基地。且目前印尼政局较为稳定，也在加大对外开放程度，吸引海外投资，是目前较为优质的产业链投资基地。印尼的制鞋业和成衣出口都在全球占据较为重要的位置，未来随着产业转移，预计将为全球提供更多的产能支持。我们推荐关注A股在印尼布局产能的华利集团及开润股份。印尼人均GDP较低，劳动力丰富且成本低廉。①经济方面，印尼为东盟国家的第一大经济体，2023年GDP达1.37万亿美元，且增速较快，2015-2...

    标签： 纺织 服装 印尼

  • 开润股份研究报告：箱包代工壁垒深厚，服装代工扬帆起航.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/15
    • 271
    • 太平洋证券

    开润股份研究报告：箱包代工壁垒深厚，服装代工扬帆起航。箱包代工龙头，2B&2C双轮驱动。公司以箱包代工起家，合作小米布局零售业务并逐步孵化自主品牌，产业投资向服装代工延伸，目前代工业务和品牌业务齐头并进。2023年收入/净利润分别同比+13.3%/+110.7%至31.05/1.15亿元，24Q1收入/净利润分别同比+22.9%/+116.4%至9.1/0.71亿元，整体收入端逐步向好，盈利能力改善明显。箱包行业：空间大、格局分散，优质制造商有望突围。1）零售端：国内箱包行业市场体量足够大，23年行李箱/包袋分别同比增长17%/12%至310/2039亿元，预计未来5年CAGR分别为8...

    标签： 开润股份 箱包代工 服装代工
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